牛市中的大传销模式与鼓掌理论

牛市中的大传销模式与鼓掌理论[zt]


在一个泡沫急剧变大的散户主导型的牛市中，击鼓传花是散户操作的主要方式。即：股票被轮流炒上，散户投资者只是尽快买入股票后，等到股价涨了一些后，再尽快抛出，然后买入下一只。这很象击鼓传花的玩法。

研究世界各国股市发展历史的过程中，同样也有另外两个有趣的总结。一个是所谓股市大传销模式，另一个是鼓掌理论。

股市大传销模式是说，在一个出现了一定程度泡沫的非理性的牛市市场中，股价普遍的急速上涨，主要是因为证券经济人和散户投资者相互的鼓劲和互动作用，造成一种类似传销的效果。是一种默契的集体传销的行为，大家相信市场会达到某个更高的目标。不过，这个传销的范围更广，散户不需要培训，是非常刻苦地投入到市场的“直销”工作中。

鼓掌理论则解释为什么股民是盲目的，追随性的投资者。股市就像一个很大的会场，会场上只要有足够的一部分人鼓起掌来，就会带动更多的人鼓掌。尽管很多人其实也许不知道是为什么鼓掌。直至会场里有足够的另一部分人开始停止鼓掌，就会导致掌声突然消失。

击鼓传花方式、大传销模式、鼓掌理论用人群的另外方面的行为模式解释了，散户主导一个泡沫股市的时候，市场上散户投资者的操作方式、相互影响的机制以及投资盲目性的原因。

诚然，这三种行为并没有什么对错。

我想说的是，当股市危机来临前的时候，会有一些明显的朕兆。相信你也会警惕。其实，当闻到一些风声的时候，问题不取决于你走不走，而是什么时候走。存在泡沫是正常的，只要不破。泡沫在什么时候破呢？如果一个股市急速上升的主要原因是因为市场流动性过剩的话，那么，市场上有效的流动性就必须要找到投资价值的安全边界。换一句话说，就是市场上还存在着一定程度的投资价值，尽管其边界已经很小了。比如，市盈率已经高达50倍。但是，再向下，一旦投资价值的安全边界突然动摇，变得十分模糊，影响了投资者的信心，市场就开始崩溃了。

那么，目前国内A股市场的投资价值边界在什么位置，股市离我们目标中的那个顶点还有多远？明天，隆重推出独家评述。敬请期待。呵呵，这个插播的广告。一点小泡沫。


作者：思维2007-05-29　07:25:13

星期三