格老预警A股大跌身不由己

格老预警A股大跌身不由己
　　上周三美国前联储局局长格林斯潘表示，中国A股市场升幅过急，未来可能会出现急剧调整。言论发表后香港多只在美国上市的预托证券的股价下跌，连带上周四美股普遍回落。道指即日技术走势逆转，由早上的上升百点变成倒跌84点，呈穿头破脚的利淡走势。
　　格林斯潘的言论对股市是否有启示作用，可从以往的历史纪录参考引证。1996年12月5日晚上格林斯潘在公开场合形容当时的美股牛市升幅过分，用了一句Irrational exuberance（意译不理性亢奋）来描述当时投资者的行为，翌日港股恒指急跌388点，最低位时恒指下跌621点，约4.6％。以现时恒指逾二万点的等同幅度计，最低位等同下跌950点。
　　当日美股道指翌日早上开市不够半小时亦下跌了144点，约2.2％，纳指亦有下挫，最低位时跌至1259点。可是，道指就是在当天的低位反弹，从此低位不再见到。美股牛市一直延至2000年1月，比格老的警告迟了37个月。道指到了11750点才终结了牛市，比当日格老警告翌日之低位还升了86％，纳指还升了300％。同时期间，著名的美股如DELL电脑还升了18倍，高通(Qualcomm)还升了41倍，当时极具盛名的科网股控股公司CMGI还升了180倍（注意，是倍，不是％）。
　　如果当时你信了格老之言而沽售了以上股票，你后来的感觉会是怎样？
　　美高官评点表现乏善足陈
　　美国的高官对股市及汇市之评点，表现乏善足陈。2000年美国财长斯诺(Snow)发表强美元政策言论，认为当前的美元汇价低得不合理。事后证明，美元汇价由那时一直跌至现在，每隔一段时间就创纪录新低。笔者有幸于当年在香港某经济报章发表了反对格老唱淡美股之言论，亦在2002年美国财长斯诺大唱强美元政策时在本栏大唱反调，强调美元弱势已被'完全确认'，其后多篇文章引述80年代美国财长一边唱好美元，但美元汇价却暴泻如雷的例子以作佐证。
　　格老言论出位身不由己
　　格老在任联储局局长时的资产披露纪录中，大部分的投资是放在债券基金，股票投资组合似乎被忽略，有酸萄葡的感觉绝不出奇。格老应该从未踏足于内地与香港的股票市场，对此市场言论轻率不足为奇。事实上，格老在未上任联储局职位之前以售卖投资资讯及建议为生，离任后亦是从事经济、金融演说及投资顾问事业，职权所及，言论有时出位是身不由己，资深的投资者应该明白。
　　格老之言，改动不了笔者对美股、港股和A股再创新高之信心，稍经时日，再创纪录新高之消息又将源源不绝！