一份由武汉华信股份有限公司（ＳＴ华信）重组工作组制定的重组方案，已经被提交到武汉市政府。按照此方案，3月9日停牌的?ＳＴ华信将能在2004年6月30日之前产生利润，从而不被中止上市。
武汉市政府的一位官员告诉记者：“?ＳＴ华信退市绝对不是地方政府愿意看到的结果，但重组能否成功取决于政府的态度和决心。”如果重组不成功，?ＳＴ华信将成为武汉市第一家退市公司。
ＳＴ华信在其最后一个交易周以高台跳水般的曲线落在了2．36元的地板价上。目前，由武汉市政府部门牵头的重组工作组正在围绕其债务、资产展开密集的谈判动作。
“保牌”或者“弃牌”？
据ＳＴ华信2003年年报披露，该公司总资产为3．89亿元，总负债为6．13亿元（其中银行负债3．28亿元，担保转负债1．09亿元），净资产为－2．38亿元、每股净资产－0．96元，净利润－1．87亿元，对外担保1．55亿元。该公司的下属公司全部亏损，经营完全停滞，资产全部抵押，已完全丧失了经营能力。
如果“保牌”，武汉市政府要在半年时间内完成一系列资产重组，并在中期报表上体现出盈利，难度可想而知。
在3月9日至10日召开的湖北省证券期货工作会上，武汉市体改办主任许金华表示，积极推进武汉市上市公司重组工作已成为该市当前的重要工作之一。他特别提到ＳＴ华信和武汉塑料两家公司说：“针对ＳＴ华信、武汉塑料等公司出现的问题，市政府已按照证监会的要求，由体改委、国资委等有关部门和东湖、沌口两大开发区成立重组工作组，对企业进行了清产核资，改组了董事会，更换了部分高管人员，制定了重组方案。”
2003年6月，ＳＴ华信发布公告称：具有武汉东湖开发区背景的4名董事候选人和一名监事候选人进入公司高层，同样具有东湖开发区背景的武汉高科农业集团有限公司作为潜在重组方首次亮相。
记者获悉，武汉高科农业集团是东湖开发区下属的武汉高科控股集团与武汉市良种场共同组建的农业开发公司，注册资本8亿元，主要资产为一块位于武汉白沙洲长江大桥北端的约9000亩的土地。而其母公司——注册资本为15亿元的武汉高科控股集团实质上是一家专门接收政府划转停产企业的公司。
据知情人士透露，华信重组有几个绕不过去的“坎”：其一，华信股份36．75％的国有股权被光大银行冻结，股权未能释放致使重组主体无法明确；其二，本息总计3．28亿元的银行负债及1．55亿元的对外担保，很难与债权银行达成本金减免及债务转移协议；其三，大股东华信集团占用上市公司的1．91亿元，实际已无力偿还；其四，华信股份对原国有企业职工进行工龄*****缺乏相关政策依据，原六渡桥百货的2556名员工如不能妥善安置，将引发社会安定问题。更重要的是，公司重组后，仍然没有一块盈利能力较强的资产，以保证持续发展。重组方准备注入的9000亩土地目前仍然是农业用地，不变更土地用途就无法注入上市公司。
这会不会又是一次无疾而终的重组？1998年6月、2001年6月、2002年5月该公司分别进行过三次重大重组。三次重组除了给华信股份带来股价剧烈变化外，企业资产日益千疮百孔，这一次能成功吗？
武汉市加快重组动作
据重组工作组一位负责人介绍，新的重组目标是使公司在2004年中报前产生利润，实现扭亏；完成重组后，公司主营业务突出，并具备持续经营的能力。
据透露，新方案将把原六渡桥百货的职工全部转移到华信集团，每年将为上市公司减少1500万元费用。公司拖欠的银行债务将由大股东华信集团独立承担，或者由高农集团、华信集团、华信股份与银行共同协商*****。据了解，拖欠信达资产管理公司的3800万元债务将以1600万元现金*****，而华信股份1．55亿元的对外担保中，3000万元将由华信集团承担，剩下的1．225亿元转由高农集团承担，高农集团将以武汉南湖农业园创业大楼作为抵押物承接这笔债权。
至于重组能否给华信股份在短期内带来盈利项目，从目前的情况看，这个新项目可能是武汉高新热电项目。据悉，该项目总资产3．3亿元，净资产1．6亿元，市计委开发控股公司持有40％的股权，东湖高新（ＳＨ．600133）持有17％的股权，2003年上半年该公司实现利润800万元。
知情人士透露，华信重组的具体实施步骤是，在上市公司国有股权释放后，华信集团用其所持有的36．7％的股权与高新热电56％的股权（市计委开发控股公司40％、东湖高新16％）置换，再由后两家公司将置换来的股权部分转让给高农集团。华信集团以上述资产冲抵对上市公司的欠款。
但武汉本地著名证券分析师余凯认为，准备置入ＳＴ华信的热电资产仅仅是为开发区配套的辅助电厂，不仅规模较小，盈利能力也一般，前景并不乐观。他认为，此种操作手法此前已有?ＳＴ滨能（000695）和?ＳＴ祥龙（600769）采用，但都不成功。
余凯认为，此类资产的注入，充其量只为避免退市起到一些临时性的作用。而要使上市公司保持良性发展，无疑还需要更强大的股东进入。 华信重组的另一个悬念是：最大的债权人光大银行是否会同意重组方提出的债权*****方案？而这一系列复杂的资产置换能否在几个月内完成，对重组方更是一种考验。（经济观察报 2004.04.06 15:20）
