酝酿已久的中关村科技园区“证券公司代办股份转让系统”终于在2006年1月23日拉开大幕，两家中关村非上市公司将率先试水代办股份转让系统的股份报价转让业务。
此次中关村科技园区试行“证券公司代办股份转让系统”，为园区高科技型中小企业提供一个顺畅的股份交易和转让平台，对于贯彻落实国家自主创新战略具有重要意义。
大力提升企业自主创新能力已经成为关系我国经济结构调整、经济增长方式转变的重要战略任务。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》提出，把增强自主创新能力作为科学技术发展的战略基点和调整产业结构、转变增长方式的中心环节。要发展高科技，培养自主创新能力，必须有大量的资金投入，而仅仅依靠国家投资是远远不够的。在国家自主创新战略下，自主创新战略的主体是企业，特别是中小企业。据统计，在企业的创新产品创造中，82%是由中小企业创造的。融资机制不畅的问题一直是制约中小企业发展的瓶颈。国家自主创新战略的实施迫切要求为科技型中小企业解决融资机制的问题。国外的成功经验表明，发达的资本市场、证券市场——如美国的NASDAQ市场——有利于风险投资的形成，有助于引导社会资源投资于高科技研发、高科技企业，从而从根本上解决高科技企业的融资问题。
中关村科技园区“证券公司代办股份转让系统” 的推出是对我国证券市场的一种金融深化，从长期来看，必将对我国资本市场将产生积极深远的影响，具体表现在以下四个方面：
一、“三板”旧瓶装新酒，多层次资本市场深化
“三板”此前功能定位局限于解决原STAQ、NET系统挂牌公司股份流通和沪深交易所退市公司股份转让。新“三板”内涵的扩展与“两法”的修改密切相关。新公司法实施后，原来“股份转让必须在依法设立的证券交易场所进行”的要求也将随之变为可以“在依法设立的证券交易场所或者按照国务院规定的其他方式进行”，这一变化为多层次资本市场建设打开了新的空间。一方面，它较交易所市场的标准要低，风险较高；另一方面，又比区域性的场外市场标准要高，并且有全国统一监管。而在具体内容上，则可以有较大的创新空间。
二、新“三板”定价机制先行，资本市场功能回归本源
市场的功能是发现价格，证券市场也不例外。合理的定价机制，才能为融资开启方便之门。一个以融资为目的股市，价格机制容易扭曲，结果事与愿违。一个以融资为终极目的股市，难逃定价机制被扭曲的命运，结果事与愿违。此次“证券公司代办股份转让系统”的推出从完善定价机制入手，是监管当局对证券市场的一次重新认识。
从微观上讲，健全合理的定价机制彻底解决了高科技企业的价值评估问题，既为风险投资的进入或退出提供了参照，又为创业团队、原始股东的激励和套现提供了依据，为后续融资创造了条件。从宏观上讲，健全合理的定价机制提高了资本市场资源配置的效率。健全的市场能够为市场风险进行合理定价，有利于引导和促进风险投资机构的形成，增加直接融资的比重，优化资本市场的结构。
三、新“三板”与中小板衔接，创业板市场体系现雏形
新“三板”将来也有可能成为创业板市场体系的一个有机组成部分。由于新的“两法”实施发行与上市分离，交易所市场今后有可能引入无首次公开发行的直接上市制度，这样的话，新“三板”可能与中小板或者将来的创业板实现衔接，把新“三板”挂牌的公司直接引入中小板或者创业板市场，通过新“三板”市场的发展，为创业板提供丰富的上市资源，由此形成比较完备的创业板市场体系。
四、券商暂提供报价服务，交易制度创新留余地
从交易制度安排看，目前中关村即将登陆的“三板”市场，与“老三板”不同的是，证券公司只提供股份转让的报价服务——只向投资者发布股份转让的信息及报价，不提供集中竞价撮合的标准化转让服务，以逐笔结算的方式办理股份过户和资金交收。从发展的角度看，今后采取其他多种交易方式的空间也仍然存在，比如集合竞价、做市商制、连续竞价等等。
总之，新“三板” 的推出为建设多层次资本市场提供了注脚，充分体现了中国证监会务实工作作风和与时俱进的创新精神，是监管当局对证券市场定价功能的重新认识，是我国资本市场的一次金融深化，必将有利于证券市场的长期稳定发展。当然，新“三板”仍有较多的创新余地，比如新“三板”与主板的衔接、企业的融资问题、新“三板”公司的信息披露和监管、如何将中关村园区的经验在全国推广、交易制度最终的确定等等，仍需要进一步研究，在制度上不断完善。
