“改版”PK“另起炉灶” 创业板设立猜想
21世纪经济报道 2007-06-11 16:38:38
本报记者 邹愚 朱益民 深圳报道
记者了解到的信息是：目前关于创业板的开设有两种思路，一是将现有的深交所中小板直接“改版”为创业板，二是希望创业板另起炉灶，与中小板并行运作。
创业板是新事物，却又是老话题。
2006年底，证监会市场监管部主任谢庚曾表示，“明年将推出创业板”。
眨眼间，半年将过，然而，因股市热络，创业板今年能否降生的问题已淡出不少人视线。
不过，最新消息再度激发人们的猜测。据报道，日前，深圳市创投公会常务副会长兼秘书长王守仁称，创业板市场已进入实质性筹设阶段。
本报向王守仁求证时，王则表示，目前只是在确立整体思路阶段，具体筹设方案“正在热烈研究和制定当中”。
尽管如此，一些业界人士已对创业板推出表示乐观。深圳一位资深创投人士则表示：乐观情况下，创业板很可能年内推出。
然而，深圳证券交易所则保持低调，此举并不意外，正如一深交所高层私下说：最怕炒来炒去最后又炒黄了。
两种思路
自提出设立创业板以来，创业板已在讨论声中难产近十年。
记者了解到的信息是：目前关于创业板的开设有两种思路，一是将现有的深交所中小板直接“改版”为创业板，二是希望创业板另起炉灶，与中小板并行运作。
据称，“改版”思路主要来源于制定政策的相关部门。分析人士认为，相关部门设想主要是基于目前的实际情况考虑，比如目前中小板上市公司已达120家，直接“改版”，能避免创业板开设初期交投清淡，且各项交易系统都已运作数年，比较可靠。
4月13日，成思危在中国风险投资论坛表示，创业板的推出需要降低现有上市门槛和扩大中小企业板上市公司规模两个先决条件。由于扩大中小板上市公司规模成为先决条件之一，容易令人联想起高层是否有意在中小板规模扩大后直接改为创业板。
但如果中小板直接转为创业板，那么势必面临上市门槛降低的问题，此前中小板的上市门槛与主板上市门槛基本一致。
按照深圳中小板的上市“门槛”，拟上市企业必须满足以下要求：最近3个会计年度净利润累计超过3000万元，最近3个会计年度经营性活动产生的现金流量净额累计超过5000万元,或最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元,以及发行前股本不少于3000万元。
在王守仁看来，“改版”思路并不是最佳选择。他认为，建议中小企业板降低门槛直接转为创业板的意见不可取。
我国经济正处于转型时期，产业多元化和中小企业成长阶段的多层次及其对上市融资需求的多样性，决定了主板市场内应保留中小企业板。
创业板风险很大，万一发生重大曲折，如果中小企业降低为创业板，将会使已成功运作的中小企业板流产。
至于创业板最终遵循何种设立思路，目前并无定论。而坊间传言的筹设方案意见稿，目前可能并未书面下发。多位创投业人士均表示对此并不了解。
创业板猜想
在年底开设创业板尚未得到证实之前，创业板存在形态已引起各方猜想。其中包括最关键的上市门槛、发行办法、监管办法、退市办法以及是否设置涨跌停板。
关于上市门槛问题，王守仁认为，登陆创业板的公司除根据《公司法》和《证券法》要求，总股本不能低于3000万之外，还必须有3年连续经营记录，3年累计销售收入不得低于1亿元，最后一年销售收入不得低于5000万元，3年累计净利润不得低于1000万元，最后一年净利润不得低于500万元，以体现其高成长特点。
若创业板上市门槛果真比照此标准制定，则意味着不断延后推出的创业板正在不断提高门槛。
3年前的一个征求意见稿指出，创业板上市企业总股本不低于2000万元、经营记录为2年，且不以盈利为条件。
一旦深圳推出的创业板，将与香港创业板形成正面竞争关系。
王守仁认为，将来可以鼓励在深圳创业板上市的企业，转板或者同步到香港创业板上市，以充分利用香港的国际化优势。
“目前的A＋H模式，未来未尝不可以运用在创业板上，以后创业板公司也可以两地上市。”
