证监会主任：大胆创新股权激励与并购重组

中国证券报 2007 6.22

　　中国证监会上市部主任杨华昨日在上海表示，股权分置改革完成之后，上市公司在治理与发展中要关注提高上市公司质量与资本市场健康发展、实现股东价值最大化和科学发展观、监管与自律、大小股东和谐共荣、股权文化和诚信文化、创新与合规等九大关系。杨华说，上市公司一方面要合规运作，另一方面也要在股权激励，并购重组等各个方面进行大胆创新，更好地创造出创新与发展的企业文化和股市文化。

　　杨华指出，在新的市场环境下，监管部门有四大监管愿景，其中包括市场主体要诚实守信；监管部门将以人为本、科学监管、努力营造上市公司持续稳定发展的市场环境；实现多方共赢，共同实现积极健康的和谐股市文化；上市公司要互动交流、和谐共建一个自由对话的智慧平台。

　　值得一提的是，首届上市公司高峰论坛是股权分置改革基本完成后，监管部门对上市公司治理与发展提出新的要求，其中，提高上市公司质量与资本市场健康发展等九大关系需要重视。

　　杨华表示，上市公司需要稳定的资本市场作为依托，同时，上市公司是发展资本市场的根本。对资本市场的健康发展具有不可替代的重大责任。上市公司应该坚持以科学发展观和长期真实资本价值最大化原则，来达到股东价值最大化的目标，而不是关注短期股票价格的最大波动性。监管与自律的有机结合是防范风险的根本，一个正常理性的资本市场，必须有健全的监管机制，引导形成行为自律的道德基础。规范与发展是资本市场一个永恒的话题，始终伴随着上市公司的成长，要学会平衡二者的关系。做到在规范中发展，在发展中规范，实现二者的统一。

　　他指出，上市公司一方面要合规运作，另一方面也要在股权激励，并购重组等各个方面进行大胆创新，更好地创造出创新与发展的企业文化和股市文化。上市公司除了负有对股东负责和创造财富的责任外，还要关注利益相关者的利益，努力承担起维护劳工利益，劳工权益和保护环境等社会责任。实践表明，良好有效的治理结构和治理机制，有助于改善上市公司的整体质量，最终促进公司价值的持续增长。在全流通市场环境下，大小股东的利益在一定层面上逐步趋同，但利益冲突仍然存在，因此要注意维护中小股东的合法权益，加强投资者关系管理，实现大小股东的和谐共荣。股权文化和诚信文化一起涵盖了维护股东利益、股权价格评估、投资者权益保护等一系列价值的认同，共同建立了资本市场稳定发展的文化基础，上市公司要从实际出发，妥善处理激励与约束之间的关系，避免两种机制不匹配带来的冲突，逐步形成比较健全完善的激励约束机制。（作者：李中秋）

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