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1月31日，深沪股市双双出现大幅下挫。如果股市就此一蹶不振，那么，给我们带来的就不仅仅是投资者的亏损问题，而是会影响到构建多层次资本市场体系的进程。
构建多层次资本市场体系的任务已经明确。2007年，是多层次资本市场攻坚第一年。当前，构建多层次资本市场体系的工作正在积极推进中。如：中国证监会非上市公众公司监管办公室业已成立，中国证监会将行使核准公司债券发行的职能。在成熟市场，有两个现象值得重视：一是公司债券余额占国内生产总值的比重，要比股票市价总值占国内生产总值的比重更高；二是公众公司呈现宝塔型结构，在层次较低市场的挂牌公司数量远远超过层次较高的上市公司数量。因此，我国构建多层次资本市场体系，任重而道远。
构建多层次资本市场体系，有利于国民经济又好又快地发展。改革开放以来，我国金融和经济运行中存在债务性资金相对过剩和资本性资金相对短缺、中小企业融资困难、产业结构不合理以及金融风险防范机制缺乏等现象。其中，企业对债务性资金的获得，主要通过银行贷款，而不是通过债券发行。这使得银行风险高度集中。要解决这些难题，建设与经济发展和金融结构相适应的多层次资本市场，已成为当务之急。
构建多层次资本市场体系，有利于更好地满足企业的融资需求。企业在成长的不同时期，对外部资本的数量和性质有不同需求；规模不同的企业，也会采取不同的融资方式。处于成熟期和成长期的企业往往倾向于债权融资；而处于幼稚期、初创期和种子期的企业，适合在创业板市场和场外市场进行股权融资。显然，单一的资本市场结构，无法让企业进行融资方式的选择。
构建多层次资本市场体系，有利于满足投资者的需求。资本市场中投资者是异质的。不同的投资者，基于自身对风险的偏好，来选择不同的投资产品。不同的机构类型、不同的产品以及制度设计，可以满足不同投资者的需求。在对投资需求进行细分后，我们就需要将不同风险状况的投资品种进行分类发行和分场所交易。因此，投资者的需求和选择，也促使着资本市场不同层次的形成。
构建多层次资本市场体系，也有利于完善我国居民的金融资产结构。储蓄仍然占我国居民金融资产的75%以上。我们再看看2000年美国居民金融资产的构成：存款与现金合计，16.43%；有价证券，41.24%；保险资产，32.78%；银行个人信托资产，3.38%；其他资产，6.15%。1月底，可供境内居民投资的A股流通市值，仅28985.96亿元。而居民储蓄余额则接近15万亿元，全部金融资产约为20万亿元。如果像美国那样，居民的有价证券占金融资产的四成以上，那么，A股就应有8万亿元的流通市值。这还未考虑机构投资者的因素。如果A股流通市值继续大幅度缩水，那么，我国居民的金融资产结构将更为畸形。
因此，就事论事地要求股市挤泡沫，是一种短视行为。在主板市场低迷的状态下，扩容很容易被视为利空。这样，完善资本市场多层次体系的进程必然大受影响。实际上，股市泡沫永远挤不完。2005年，上证指数曾跌至998.23但仍有不少人认为该指数将跌破800。对持这些观点的人来说，意味着当时的上证指数，至少含有20%的泡沫。其实，上证指数即使跌至800，也还会有人认为A股市场存在泡沫。所不同的是，持有这样观点的人会少一些而已。泡沫只是一种比喻。跳出股市看股市，从国民经济发展的全局着眼，我们就不会过分强调挤泡沫了
