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双靴”落地料 多头将发动攻击
上周五沪深股市放量大涨，沪综指涨3.7%收4059点；预计大盘本周将上攻4200点


郑步春 每日经济新闻  [2007-7-23 7:47] 

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　　上周五沪深股市放量大涨，沪综指涨3.7%收4059点。盘后国务院日发表公告宣布，自8月15日起，将储蓄存款利息税由现行的20%减为5%。央行也宣布自7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率27基点。上述两新政策宣布并实施后，一年期存款实际利率为3.1635%，较之前增加30%，已接近上半年CPI平均年增率3.2%。

　　这两样政策同时宣布，经济学家和股市分析师们便再没什么可争论的了，有利于稳定预期和市场发展。现剩下来就是中期业绩，照目前已公布公司情况看，中报业绩平均增加幅度会在50%以上，连续两年的增长会使业绩翻番，这使当年的998点底部抬升至两千点位置，考虑到明年业绩还会增长至少30%，这意味着未来的长期底部会提升至3000点。如果3000点是长期底部，那么牛市未终结前的中期调整会远离3000点，所以3400点已是跌无可跌。

　　中国股市以前有个重要底部，这便是1000点，从1997年一直到1999年始终不破，再以后的大熊市也没有效跌破。在1000点上方有个重要点位，这便是1750点，数年来屡次争夺。参照历史，如果未来长期底部在3000点，那么上档关键点位便在5250点。

　　笔者认为，在明年奥运会前，上证综指保守的上攻点位便是5250点。为什么说是保守，这是因为人民币升值题材是前无古人，后无来者题材。奥运会题材也可能是多年难遇的题材，在可预见未来，我们不会再有奥运会了。

　　本次行情已经启动，未来如何走可能是股民朋友最关心事情。考虑到如今市场经历过风险教育，这使未来投资者在逃跑时一定会更加灵敏，许多投资者包括新股民一定会吸收暴跌教训，变得疑神疑鬼，更容易逃走。纵观沪深股市历史，现在的市场心态和1996年年底最为相似，当时大量绩差股普跌，跌幅差不多相当于七个跌停，比这次“5.30”还惨。

　　当然，这次行情背景不同，也不能作简单类推，当年是减息周期，现在却不断加息；当年亚太金融危机已有苗头，如今却是世界范围的资产泡沫；当年没有人民币升值题材，如今却有此特大题材；当时是券商为主力，如今主力大扩容；当时没有股指期货，如今可能推出。

　　未来沪深股市走势有可能极复杂，但如果出现没有回头的“阴涨”，投资者不要感到过度奇怪，市场谨慎时出现这种走势属于正常，有历史可以参考。

　　可能选些好股能规避大盘不可测风险，笔者坚持认为地产股是最好东西，股市如好则持有地产股不坏，股市若不好持有地产股也坏不到哪去因为此时房价必涨。可能有些投资恐高，认为该板块涨幅过大，这么想会永远没机会。在过去一年多时间任何时候买地产股在当地都是超涨的，但买了都没错，这种事情在未来一年也可能发生。

　　大盘本周将上攻4200点，然后在4335点历史关口蓄势，大伙再度产生分歧，不消多久会创出历史新高，银行股一动，股指上攻比想象中容易，若工行、中行之类大块头一动，股指会摧枯拉朽。

新闻背景>>

●存款利息税税率下调为5%

　　根据第十届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议修改后的个人所得税法第十二条的规定，国务院决定自2007年8月15日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的20％调减为5%。

　　目前，我国经济社会情况发生了新的变化，投资增长较快，物价指数有一定的上涨，个人储蓄存款收益相对减少，减征储蓄存款利息所得个人所得税，有利于增加个人储蓄存款收益，符合国民经济发展的需要。

●年内第三次加息：0.27个百分点

　　中国人民银行20日决定，自2007年7月21日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是央行今年第3次实施银行加息。

　　金融机构一年期存款基准利率上调0．27个百分点，由现行的3．06％提高到3．33％；一年期贷款基准利率上调0．27个百分点，由现行的6．57％提高到6．84％；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。与此同时，个人住房公积金贷款利率相应上调0．09个百分点。

为何“二率”齐动
政策解读·关注宏观调控
记者  田俊荣  许志峰

2007年07月21日06:25  来源：人民网－《人民日报》

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　　７月２０日晚，在市场的等待和期待中，两只政策“靴子”砰然落地。

　　国务院决定，自８月１５日起，将储蓄存款利息所得个人所得税的适用税率由现行的２０％调减为５％。

　　中国人民银行决定，自７月２１日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率各上调０．２７个百分点。

　　减税、加息，财政政策和货币政策联手，打出了“二率”齐动的调控组合拳。

　　为何加息

　　引导货币信贷和投资的合理增长，稳定物价和通胀预期

　　加息，有利于引导货币信贷和投资的合理增长。

    进入07央行加息专题

    金融机构人民币存贷款基准利率调整表


 
 
单位：%

　
调整前利率
调整后利率
调整幅度

一、城乡居民和单位存款
　
　
　

　（一）活期存款
0.72
0.81
0.09

　（二）整存整取定期存款
　
　
　

            三个月
2.07
2.34
0.27

            半　年
2.61
2.88
0.27

            一　年
3.06
3.33
0.27

            二　年
3.69
3.96
0.27

            三　年
4.41
4.68
0.27

            五　年
4.95
5.22
0.27

二、各项贷款
　
　
　

            六个月
5.85
6.03
0.18

            一　年
6.57
6.84
0.27

            一至三年
6.75
7.02
0.27

            三至五年
6.93
7.20
0.27

            五年以上
7.20
7.38
0.18

三、个人住房公积金贷款
 
 
 

五年以下（含五年）
4.41
4.50
0.09

五年以上
4.86
4.95
0.09





　　５月末，广义货币Ｍ２和狭义货币Ｍ１同比分别增长１６．７４％和１９．２８％，比４月末的增速分别下降０．３９和０．７３个百分点。然而，这样的亮色并没有维持多久。最新统计显示：６月末，Ｍ２和Ｍ１的同比增幅分别为１７．０６％和２０．９２％，比５月末的增速上升了０．３２和１．６４个百分点。货币供应量正面临反弹压力。

　　５月份，人民币贷款增加２４７３亿元，同比多增３７９亿元。与前几个月相比，贷款增长似乎有所趋稳。然而，６月份的人民币贷款增加了４５１５亿元，同比多增５６６亿元。信贷正面临反弹压力。

    相应的，投资也正面临反弹压力。７月１９日，国家统计局新闻发言人李晓超在国务院新闻办新闻发布会上说：“上半年，全社会固定资产投资增速虽比去年同期回落３．９个百分点，但与一季度相比加快２．２个百分点。”

　　“前５个月，投资增长２５．９％，在５月１８日央行加息之后，上半年的投资增长仍为２５．９％，说明６月份的投资还在高位运行，反弹压力挥之不去。”北京师范大学金融系主任贺力平说。

　　利率是资金的价格。上调贷款利率会增加贷款需求方的资金使用成本，有利于减少贷款需求，抑制投资需求的过快增长，同时，也有利于抑制贷款和货币供应量的过快增长。

　　加息，有利于维护物价总水平基本稳定，调节和稳定通货膨胀预期。

　　从表面上看，上半年ＣＰＩ（居民消费价格指数）上涨３．２％，其中６月份上涨４．４％，这主要是由于食品价格特别是猪肉价格上涨带动的，扣除食品和能源项目后的核心ＣＰＩ仅上涨０．９％，没有引起全面的物价上涨，加息似无必要。

　　但深入分析，物价形势并不容我们过于乐观。“核心ＣＰＩ上涨０．９％，这是上半年截至６月末的累计数字，据我们测算，６月份的核心ＣＰＩ上涨２．６％―２．７％，而４、５月份的核心ＣＰＩ分别上涨２．１％和２．４％左右”，贺力平坦言，“这说明，即使从核心ＣＰＩ的角度看，物价也正处于温和上涨的态势，加息能使物价总水平更趋稳定。”

　　事实上，最近举行的央行货币政策委员会二季度例会也已明确提出，下一阶段要协调运用多种货币政策工具，保持价格总水平基本稳定。

　　进一步分析，加息可以说是央行对未来价格上行风险作出的前瞻性反应。李晓超曾表示，当前流动性过剩仍较突出，房屋销售价格还在上涨，一旦食品价格上涨得不到很好的控制，出现与房屋销售价格的叠加及其相互的作用，也存在着引发价格上涨的风险。“对此我们不能掉以轻心”，这位发言人这样说。

　　专家认为，下半年价格上行压力确实不可忽视。随着经济的持续较快增长，生产资料、投资品和消费品需求将继续增长，粮食供求总体偏紧，构成价格上行压力；受职工劳动保障改善等因素影响，劳动力价格也将趋于上升。特别是，资源价格改革已拉开大幕。今年１月，发改委提出我国将采用“原油加成本”的成品油定价体系，政府将逐渐放弃补贴，油价市场化迈入实质性阶段；６月，发改委实施电价调整方案，各地纷纷上调工业和居民用电价格；最近，财政部和国税总局决定，调整铅锌矿石、铜矿石和钨矿石产品的资源税适用税额标准。资源价格改革是促进节能减排、建设节约型社会的迫切需要，但短期内也会使主要资源、要素价格呈上涨之势，部分上涨压力将向下游产品传导，可能会带来价格总水平一定程度的上涨。

　　“利率政策不仅要考虑目前的物价状况，还要考虑未来的物价走势，”中国社科院金融研究所的彭兴韵博士说，“加息表明了政府的一种负责任的姿态，那就是对物价上涨决不会放任不管，这有利于稳定人们的通胀预期。”

　　总体上看，本次加息主要是为了防止经济由偏快转为过热，实现又好又快发展；加息也充分体现了货币政策“稳中适度从紧”的取向，体现了央行提高货币政策预见性、科学性和有效性的思路。