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发审委为何拒绝大自然上市申请 （绝对好文！）
发审委为何拒绝大自然上市申请
邱 畅
6月16日，发审委第35次会议审核结果公告中没有“大自然”的身影，市场各方感到意外、失望、遗憾和不平。大自然三堂会审失败，究竟为何？有知情人士告诉记者，其主要原因是：1、大自然2003年净资产收益率未达到6%（2001年至2003年的净资产收益率分别为6.84％、7.46％、5.18％）；2、2001年至2003年的每股收益分别为0.15元、0.17元、0.13元，业绩一般，2003年比2002年差，业绩没有增长。因此，发审委7名委员中，只有两人通过，未达到5人通过的标准。
不融资为何要过“发”审会
大自然以前的股票上市议案是：申请将目前在股份转让系统的5700万股流通股份与将发行的新股2000万股同时在证券交易所上市流通。本次的申请上市与前两次有“质”的变化，这次公司把上市方案修改成了5700万股流通股直接转到主板上市，所以在发审委的第35次工作会议报告里显示的是审核大自然的“股票上市”申请，而不是“首发”申请。既然不融资为何要上“发”审会呢？
首先，中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会工作细则中已规定发审委的职责，即草拟境内企业在境内发行证券的规则、实施细则；境内企业首次发行、配股、增发、可转换债券的申报材料并监管其发行活动；审核企业债券的上市申请。而上交所的职能才是“接受上市申请，安排证券上市”。那么，大自然没有发新股，只是换个场所交易而已，申请是不是报错了地方？应该直接报送证监会或上交所，而不是发审会。为何会出现这种自相矛盾的尴尬局面呢？业内人士分析：其主要原因是目前没有出台任何解决历史遗留问题的相应法规制度，而用首发再融资的标准来要求已经发行只须上市的公司是不公平的。
另外，中国证监会今年2月发出《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》中规定：“股份有限公司终止上市后重新符合上市条件并具有持续经营能力的，可以直接向证券交易所提出其向社会公众发行的股票再次上市的申请”，这就意味着退市股重新上主板可不通过发审会，那么“三板”的历史遗留问题股也应享受同等待遇，采用“平移”机制。
拒绝理由不太充分
按照《公司法》和2003年9月19日公布的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》中规定的首发条件来说，大自然完全符合，至于发审委提出的拒绝理由就更不充分了。第一，发审委提出的不能通过的理由之一，即“净资产收益率不低于6%”是上市公司配股再融资的条件之一，而不是首发条件。大自然近几年的平均净资产收益率已达6%，仅2003年未达到，如果公司要想尽办法上A板的话，将5.18%的净资产收益率通过合法手段提高到6%并不是件难事，只须向股东每10股分派现金股利0.20元左右，使净资产稍微降低便可达到标准，而且从其未分配利润和现金流来看，公司也有派现的能力。第二，年报显示：公司2002年获得418万元的财政补贴，而2003年未获得。若剔除财政补贴这一因素，公司2003年净利润比2002年有所增长。而且近几年的年报也表明：公司2002年和2003年主营业务收入分别增长24.47%和12.80%，主营业务利润分别增长26.06%和8.83%。何以断定“2003年业绩没有增长”？
管理层出尔反尔？
大自然曾两次遭到发审委拒绝：第一次是在2000年11月，其上市方案为发行2000万股新股，并向流通股股东按10配2股的比例优先配售新股，但由于财务和股权等方面的信息披露不充分，以及内部职工股问题而未通过。第二次是2001年4月，在上市制度由审批制向核准制过渡的时候，被否决理由据说是发审委认为大自然的法人股直接上市会让市场认为是允许法人股流通，会对A股市场产生冲击。
2002年底，考虑公司在股份转让系统流通的特殊性，经董事会研究决定拟将“申请5700万股流通股与2000万股新股同时上市”的改为“申请公司5700万股流通股份直接转主板上市”，不再融资，内部职工股问题根据现有规定执行。现在前两次的拒绝理由都不存在了，第三次却又出现了新的理由，发审委为何不将理由一次说明白，让公司全面改进？
低迷的市场需要“兴奋点”
从4月初至今，短短两个多月的时间，上证指数下跌了200点，观望气氛浓厚，市场非常需要兴奋点的冲击。中小企业板块虽好，但毕竟融资额很大，有较大的扩容压力，需要大量资金才能活跃，在成交量低迷、机构资金大幅缩水的背景下，中小企业板块难以刺激投资者的兴趣。所以“转板”的实施无疑成了再好不过的“兴奋剂”，而我国证券市场又最热衷于炒第一的概念，“转板”第一的概念将会成为市场各方追捧的焦点，也可为“三板”带来示范效应。
根据管理层最新理念，应该也支持“转板”，为了鼓励中小型有增长潜力的科技企业发行上市，前不久管理层宣布推出中小企业板块，既然政府为扶持有增长潜力的小型企业而给了它们融资机会，那么给大自然上市的机会也在情理之中。
投资者反映强烈
大自然没有过会，最受伤的当然是其投资者。近期，上海、福建、湖南等地投资者集中表达了两方面的意愿：1、请求大自然及有转板概念的股票马上停牌，以控制风险。未过会带来的负面影响太大，天天跌停不知底在何方？而且现在的“集合竟价交易”建议改为和主板同样的“即时交易”，这有利于活跃市场，增加交易透明度。2、大自然这次是申请上市，并没有融资行为，不请求不通过发审委，历史遗留问题应特殊处理，或制订一套行之有效的方案出台，不能让这样的好公司和主板退下来的垃圾股长久地放在一起。
另外，记者打电话采访了大自然的一位工作人员，他表示：公司不会马上再申请上市，但过一段时间会再考虑这个问题，如果期间有相应的法规制度出台，会根据规定再次申请。看来，大自然转板的梦还没有真正破碎，大家都在积极应对。
（南方财经导报 邱畅）
2004-6-22 15:57:00 鲜花(0) 鸡蛋(0)
糊涂虫
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第2楼
绝对好文，绝对好人！顶
2004-6-22 15:58:00
灵珊
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第3楼
这个世界还是有青天呀!
2004-6-22 16:22:00
jennifer
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第4楼
证监会违反证券法！！！！
作 者: 110 于 6/22/2004 2:49:09 AM 在本版发表 回复 返回
证券法规定股票上市交易须核准，为何只有大自然享受这种待遇！！！！
第四十三条 股份有限公司申请其股票上市交易，必须报经国务院证券监督管理机构核准。国务院证券监督管理机构可以授权证券交易所依照法定条件和法定程序核准股票上市申请。
第四十四条 国家鼓励符合产业政策同时又符合上市条件的公司股票上市交易。
第四十五条 向国务院证券监督管理机构提出股票上市交易申请时，应当提交下列文件：
(一)上市报告书；
(二)申请上市的股东大会决议；
(三)公司章程；
(四)公司营业执照；
(五)经法定验证机构验证的公司最近三年的或者公司成立以来的财务会计报告；
(六)法律意见书和证券公司的推荐书；
(七)最近一次的招股说明书。
第四十六条 股票上市交易申请经国务院证券监督管理机构核准后，其发行人应当向证券交易所提交核准文件和前条规定的有关文件。证券交易所应当自接到该股票发行人提交的前款规定的文件之日起六个月内，安排该股票上市交易。
第四十七条 股票上市交易申请经证券交易所同意后，上市公司应当在上市交易的五日前公告经核准的股票上市的有关文件，并将该文件置备于指定场所供公众查阅。
第四十八条 上市公司除公告前条规定的上市申请文件外，还应当公告下列事项：
(一)股票获准在证券交易所交易的日期；
(二)持有公司股份最多的前十名股东的名单和持股数额；
(三)董事、监事、经理及有关高级管理人员的姓名及其持有本公司股票和债券的情况。
2004-6-22 16:24:00
wsm737
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第5楼
至今所看到的关于大自然没过会方面的最好且最权威的文章，建议版主考虑予以置顶！ 让大家都明白两网股是怎么回事和管理层应该如何对待两网股的上市问题！
[此贴子已经被作者于2004-6-22 18:53:44编辑过]
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没有花香，没有树高，我是一棵无人知道的小草！
2004-6-22 16:28:00
jennifer
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第6楼
置顶！
2004-6-22 16:32:00
jennifer
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第7楼
南方财经导报邱畅记者水平不一般。
2004-6-22 16:35:00
wsm737
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第8楼
有办法的发给证监会和协会看看！
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没有花香，没有树高，我是一棵无人知道的小草！
2004-6-22 16:37:00
灵珊
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第9楼
考虑到申请上市花的218万,大自然的净资产收益率是够6%的
这样说要检讨的还是政监会,怎么申请上市要花218万呢? 不知道每年的政府工作报告花了多少钱?
2004-6-22 17:06:00
zjz915
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第10楼
同意你当证监会主席！
2004-6-22 17:21:00
leedg
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会有转机的。
2004-6-22 17:41:00
jennifer
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第12楼
以下是引用灵珊在2004-6-22 17:06:00的发言：
考虑到申请上市花的218万,大自然的净资产收益率是够6%的
这样说要检讨的还是政监会,怎么申请上市要花218万呢? 不知道每年的政府工作报告花了多少钱?
2004-6-22 18:51:00
910618
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第13楼
我已传真给证券会
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aShDFSiod
2004-6-22 19:26:00
wxycool
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第14楼
南方财经导报的邱畅这一文章写得太好拉。建议网友们把这一文章在各大论坛广为张贴。。
2004-6-22 19:34:00
jennifer
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ＯＫ
2004-6-22 19:34:00
sss888
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以下是引用wxycool在2004-6-22 19:34:00的发言：
南方财经导报的邱畅这一文章写得太好拉。建议网友们把这一文章在各大论坛广为张贴。。
有没该报邮址？想写封感谢信表扬一番
同時也感谢帖主
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诚心诚意向朋友们请教aShDFSiod诚心诚意向朋友们请教
2004-6-23 6:28:00
