关于湖南国光瓷业股份有限公司投资风险分析报告
根据《湖南国光瓷业股份有限公司代办股份转让公告》，湖南国光
瓷业股份有限公司（以下简称“国瓷）原流通股份将于2007 年8 月3
日起在代办股份转让系统挂牌转让。依据中国证券业协会《证券公司
从事代办股份转让主办券商业务资格管理办法（试行）》关于主办券商
须对股份转让公司在代办股份转让系统挂牌前发布分析报告，客观地
揭示公司所存在的投资风险的规定，国信证券有限责任公司作为国瓷
代办股份转让的主办券商，特此发布本分析报告。
本报告仅依据国瓷披露的股份转让公告书、2005 年度和2006 年度
报告，对该公司的情况进行客观分析并向投资者揭示存在的主要投资
风险，不构成对国瓷股份的任何投资建议。
一、国瓷经营情况及财务状况分析
（一） 主要会计数据和财务指标(单位：元)
主要会计数据 2006年 2005年
本年比上年
增减(%)
2004 年
主营业务收入 190,067,993.23 215,753,214.19 -11.90 382,631,499.46
利润总额 -95,909,074.00 -605,250,997.80 84.2 -272,084,600.79
净利润 -88,791,937.25 -571,121,750.86 84.5 -257,241,468.24
扣除非经常性损益的净利润 -88,637,089.68 -542,641,064.64 83.7 -228,834,337.81
每股收益 -0.779 -5.01 84.5 -2.26
最新每股收益
净资产收益率（%）
经营活动产生的现金流量净额 -864,094.79 2,177,253.57 -139.7 -209,346,247.90
每股经营活动产生的现金流
量净额
-0.008 0.019 -142.1 -1.84
2006 年末 2005年末
本年末比上
年末增减(%)
2004 年末
总资产 1,002,208,767.1 705,627,304.02 42.1 1,061,098,077.8
股东权益
（不含少数股东权益）
-478,998,829.92 -535,487,121.96 10.6 34,809,415.46
每股净资产 -4.2 -4.7 10.7 0.31
调整后的每股净资产 0.21
(二)经营状况分析
2006 年度，公司基本维持了生产经营的有序进行。受限于流动资
金馈乏，且公司大部分资产因涉讼而处于被抵押及查封冻结的状态，
公司的产能发挥受到了严重影响，全年实现主营业务收入19007 万元，
主营业务利润1986 万元。因财务费用与管理费费居高不下，及改制不
彻底形成的历史遗留问题影响，公司全年净亏损8879 万元，累计亏损
额扩大到96528 万元。
(三)财务状况分析
截至2006 年12 月31 日，公司总资产为100221 万元，净资产为
-47900 万元，资产负债率达到147.90%，其债务负担沉重，已处于严
重资不抵债状态。公司逾期未还银行借款72930 万元，其中50948 万
元已被起诉；公司对外担保总额66379 万元，其中为控股股东及关联
方提供担保28,350.81 万元,为控股及控制子公司提供担保16,028.00
万元,为非关联方提供担保22,000.00 万元，现已全部到期，部分已涉
讼。
2006 年11-12 月，大股东及其附属企业以现金方式和以资抵债方
式清偿了其以前年度占用的公司款项36566 万元。
二、提请投资者注意的投资风险
(一) 深圳南方民和会计师事务所有限责任公司为公司2006 年度
财务报告出具了无法发表意见的审计报告。
(二)公司有关债权债务清理和推进重组工作尚无实际进展。
(三)截止至2006 年12 月31 日，公司涉及诉讼事项共42 起，涉
诉金额为80612.01 万元。虽然案件大多处于中止诉讼阶段，但并没有
终结，一旦案件终审判决并被部分或全部强制执行，相关资产将面临
被强制执行的危险，公司可能会遭受到更大的资产损失，持续经营存
在重大不确定性。
国信证券有限责任公司
二○○七年七月二十七日
