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【全景观察】杭州大自然申请转股主板[转帖]
【全景观察】杭州大自然申请转股主板
2004年06月14日 08:18
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在代办股份转让系统挂牌的杭州大自然光电科技股份有限公司，第三次提出在主板上市的申请。6月15日中国证监会将召开2004年第35次股票发行审核委员会会议，如果杭州大自然能通过审核，将成为首家从“三板”到主板上市的企业。在节目一开始，我们先来了解一下杭州大自然的基本情况。
杭州大自然光电科技股份有限公司成立于1992年8月，是由杭州大自然音像公司、杭州磁带厂、浙江文艺音像出版社等共同发起，以定向募集方式设立的股份有限公司。
1993年3月6日杭州大自然调整了股本总额和股权结构，股本总额调整为5860.06万元，其中国家股1161.56万元，发起人法人股927.5万元，社会法人股3000万元，职工股771万元。
公司的主营业务为光记录材料及精细化工产品的开发与生产，主要产品为CD、VCD、DVD、CD-ROM、CD-R光盘和有酯类产品。资料显示，公司是国内最早从事光盘复制生产的企业之一，经过多年的培育和发展，已形成以光存储材料为主导的产品系列，并被推选为中国音像协会光盘行业工作委员会的副理事长单位。
熟悉证券市场的投资者都知道，杭州大自然是原STAQ系统挂牌企业，在STAQ系统关闭后，转到代办股份转让系统挂牌流通。我们来看一看这一过程。
1993年4月15日，杭州大自然定向募集的3000万股社会法人股在STAQ系统挂牌流通。
1993年9月8日，杭州大自然STAQ系统流通法人股股东按10:9的比例进行配股，配股后公司总股本增至8560.06万元。
1999年11月19日，杭州大自然流通法人股从STAQ系统撤牌。
2001年7月16日，由申银万国证券股份公司为主办券商代办股份转让业务，杭州大自然5700万流通股份在股份转让系统流通。股票名称“大自然”，股票代码“400001”。
2001年12月12日股东大会决议通过，公司企业名称变更为杭州大自然光电科技股份有限公司。
2000年底，杭州大自然曾经申请到主板市场上市，但是没有成功。2002年7月，公司发布公告，称已经接受申银万国的辅导超过6个月，拟首次公开发行股票并上市。2003年1月29日，杭州大自然与申银万国签订《上市推荐协议》，协议的主要内容为，申银万国接受公司的委托，推荐杭州大自然在股份转让系统挂牌的5700万流通股份在证券交易所上市。因此，算上此次申请，杭州大自然已经是第三次提出主板上市申请了。
那么，杭州大自然是否有可能通过证监会的审核呢？我们再来看一看公司的股权结构。
杭州大自然前十大股东及持股比例
股东名称 持股比例（%） 股份性质
杭州信江科技发展有限公司 23.79 境内法人股
苏州市投资公司 3.68 流通股
北京市大地科技实业总公司 3.01 流通股
常熟苏虞电力实业总公司 2.62 流通股
信达投资有限公司 2.48 流通股
杭州市投资控股有限公司 2.15 流通股
苏州市住房置业担保有限公司 1.89 流通股
海南鑫凤贸易有限公司 1.78 流通股
苏州信托投资公司 1.54 流通股
海南颐祥贸易有限公司 1.35 流通股
上述资料显示，杭州大自然的社会公众股已经远远超过25%。
接下来，我们了解一下杭州大自然现在的经营情况。
2003年年报显示，杭州大自然实现主营业务收入24310.03万元，同比增长12.80％；实现主营业务利润4577.82万元，同比增长了8.83%。公司光存储产品，CD、DVD、CD-R仍然保持较高的产品毛利率，在国内光存储行业同类产品中名列前茅。
年报还显示，经过几年的努力，杭州大自然目前的生产规模已经达到了年产7000万片CD-R光盘、光存储产品光盘复制加工3000万片、光盘年生产超1亿片。公司将继续加快光电产业的技术改造和开发，实现“中国第一，世界先进”的产业发展目标。
2003年8月，公司于与世界500强企业之一的韩国LG电子株式会社签订了合资经营合同，共同出资成立合资公司，首期注册资本700万美元，投资总额1750万美元，公司首期出资357万美元，占首期注册资本的51%。合资公司预计2004年下半年投产，将形成年产3000万片DVD-R高密度可录光盘生产能力。这将提高公司在国际市场的竞争力。
杭州大自然目前两大支柱业务分别是主要光存储产品和有酯类产品的研发、生产和销售。申银万国研究报告显示，杭州大自然的CD、VCD、DVD只读类光盘的复制生产规模在国内行业中处于中等水平，CD-R可记录类光盘的生产规模、产品质量、市场占有率均处于国内同行前列。同时，公司有酯类产品产量近两年在行业中排名逐步提高，但与国内同行的大企业相比，总体生产规模尚未形成明显的产业优势，存在着经营规模不经济的风险。
我们再来了解一下杭州大自然近期的主要财务指标。
杭州大自然近期主要财务指标
2004年一季度 2003年度
主营业务收入（万元） 6100.27 24310.03
主营业务利润（万元） 977.21 4577.81
净利润（万元） 311.01 1084.97
每股收益（元） 0.04 0.13
每股净资产（元） 2.49 2.45
净资产收益率（%） 1.46 5.18
目前，原NET和原STAQ系统还有11家挂牌公司，除了杭州大自然之外，清远建北与中银国际正式签订了A股上市推荐协议，鹫峰科技接受华龙证券的辅导超过六个月。一些经营业绩改善的公司也纷纷动起来，积极筹划从代办股份转让系统转板上市。
据了解，原STAQ、NET系统的公司主要通过两种模式在主板市场上市：一类是海南航空模式，包括南京中商、南海发展、第一投资等公司，在发行新股的过程中，同时向STAQ或NET法人股东按10：5比例配售A股，原有的流通股份在新股上市3年后才允许在主板流通，从而对原STAQ或NET法人股股东实行风险补偿；另外一类则是蜀都模式，直接将法人股转换为A股，并在主板市场上进行交易。
中国证券业协会有关人士表示，代办股份转让系统公司转主板上市没有任何限制，具体尺度是由证监会发审委掌握，审核标准基本上按新股发行的条件。
虎杰投资分析师认为，尽管杭州大自然有可能成为代办股份转让系统成立后首只转入主板的公司，但也只能是算普通个案，示范意义不大。
代办股份转让系统的公司普遍业绩不理想，资产质量较差，而且，与主板上市公司相比，价格优势也并不大。市盈率方面，代办股份转让系统的加权平均市盈率（不含亏损股）目前已在40倍以上，高于主板平均水平。因此，研究人员的观点是，就代办股份转让系统公司基本面判断，投资价值并不大，目前支撑部分公司高价位的仍然是较为朦胧的转板题材，以及由此可能带来的价差炒作空间。此外，市场人士也提醒投资者注意，一方面要充分考虑等待申请发行上市的时间成本，另一方面还得考虑新股发行方案的设计是否充分考虑了现有法人流通股股东的利益和重组上市之后的公司未来发展的前景。因为原有的流通股转化上市三年后才能流通，在此期间公司业绩如果“变脸”，就可能又会陷入新一轮的重组旋涡之中。
今天的全景观察，为您介绍了代办股份转让系统的公司杭州大自然的基本情况，以及申请在主板上市的可能性。祝您投资顺利。
（编辑：何凌枫）
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2004-6-14 12:38:00 鲜花(0) 鸡蛋(0)
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尽管杭州大自然有可能成为代办股份转让系统成立后首只转入主板的公司，但也只能是算普通个案，示范意义不大。
2004-6-14 13:43:00
