最近几天，美国次级房贷债券问题，引起全球股灾，8月1日连A股市场也被波及。债券市场是影响股票市场的重要因素，投资者不能不搞搞清楚。
首先了解什么是次级贷款债券及其形成。美国自2000年不景气时起，布什政府用低利率再配合减税措施，鼓励大家购房，目的利用建筑业拉动经济。这就带动了一波不动产大涨。洛杉矶在前3年房价走高70%以上,之后回落，至今已回落了2成以上。很多银行、金融公司，大力扩张住房贷款，最令人诟病及担心的有两项政策：其一，购房无须提供首付，全部资金皆可从银行贷款，前几年还可只付息而不用偿还本金，以此吸引借款客户；其二，对借款人不作任何信用审核，即针对“次级信用”的人借出大笔金额，而那些打零工、新移民和年轻单身母亲等人，现在就面临了没法付出利息的窘境，更别说偿还本金了。
因为金融技术的进步，有的投行向这些银行买下这些贷款，将它打包成一笔债券，然后卖给公募基金、避险基金、退休基金或保险公司，称为“次级房贷债券”，且有信用评等公司如SRP（标准普尔）给予债券信用等级。
这次出问题的原因是，当这些次级贷款人违约率升高后，债券等级便被SRP等调降，债券价格因此大跌，投资者遭受了很大损失，没人接手，想卖没门。更有甚者，美国贝尔史登证券公司旗下避险（或私募）基金专门投资这种债券，更糟糕的是他们再拿这些债券抵押，再去投新的次级债券。
前两天贝尔公司的客户要求赎回基金，但因这些债券无人问津，故而公司公告拒绝客户的赎回申请，因而引起恐慌。大家可能不了解，全球债市要比股市大得多，一天中债券价格波动5%是很剧烈的（一年利息才5%），所以对债市冲击很大，进而有些机构开始卖出股票。在所有上市公司中，金融机构的股价在这次危机中直接受波及而跌得最惨，因为投资人害怕他们持有此类债券，或其它类似债券遭池鱼之殃。
从这次事件中，可了解全球债市与股市的相关性，也更能体会股市中像这样“祸从天降”类风险的突兀了，这对未来投资海外市场会有帮助。当然美国这个事件对A股冲击有限，A股仍会走自己的路
