龙涤股份绝境逢生。
大股东占款。引入的民营股东也大肆掏空公司，黑龙江龙涤股份有限公司(下称龙涤股份)已退市近2个月。
“预计今年年底龙涤股份将实现盈利，2007年亦将实现盈利，计划2008年初向深交所申请恢复主板交易。”据黑龙江省国资委知情人士透露，“今年9月份，龙涤股份将解决股改事宜。”
现在，在黑龙江省的支持下，龙涤股份(000832．sz)可能成为首家退市后返回主板的上市公司。一旦龙涤股份重组方案最终如愿落实，且2009年实现重新上市，则曾经深陷其中的利益方均会重见光明。
退市背后的痼疾
今年4月29日，龙涤股份发出公司股票将被终止上市的公告。6月29日，龙涤股份正式退市。
龙涤股份是黑龙江省政府确定的10户改制试点企业之一，也是全省最大的纺织企业。2004年，由于大股东龙涤集团长期占款，龙涤股份流动资金出现问题，开始谋求引入战略投资者，以缓解债务矛盾。
目前龙涤集团占有*ST龙涤的资金达15．6亿元，几乎相当于龙涤股份的银行贷款总数；龙涤股份一直在催大股东还款，但事实上最大股东龙涤集团早就资不抵债了。
据《瞭望东方周刊》记者掌握的一份黑龙江省国资委今年3月份的《关于龙涤股份恢复上市的报告》显示，“龙涤集团总资产5．7亿元，资产负债率高达346．6％，而其占用龙涤股份资金15．6亿元，占用额度列沪深上市公司第二位，其中非经营性占用8．1亿元。”
根据龙涤集团统计，在大股东占用的15．6亿元中，有8．1亿元非经营性占用，其中学校医院和公安消防占用2亿元，国有职工开支，福利和上缴管理费3．6亿元，支付银行本息2．5亿元，这显然暴露了传统国有上市公司的一大痼疾。
龙涤本身不算一个空壳公司。
上述人士介绍，“退市公司里，几乎每家的主营业务均有问题，惟独龙涤股份主营业务突出。2005年公司主营业务收入达到8．3亿元，经营活动产生的现金流量净额为2．49亿元，现金及现金等价物净增加额1．14亿元。直到目前公司的工厂还在正常生产运作，井然有序。龙涤面临的最大问题就是银行债务危机。”
更为严重的，黑龙江有关方面的调查显示，龙涤股份实际控制人、北京中达国际经贸集团有限责任公司(简称中达集团)涉嫌掏空上市公司。在某种程度上，就是因为其两年前引入的民营股东中达集团的作为，才导致了今天龙涤股份退市命运。
中达之劫
中达集团是龙涤股份的第二大股东，持有公司7．83％的股份。据记者了解，中达集团总部设在北京，此前的主业为铁矿石贸易，实际控制人为李静波，进入龙涤股份的时间是2004年。
“当时是通过拍卖进来的，不过过程有不少争议，现在也说不清楚了。”黑龙江省国资委知情人士告诉记者。
2004年6月，中达集团为龙涤股份进口原料提供了1亿元信用证担保，进而以黑龙江省国资委委托经营的方式入主上市公司，掌控了公司的经营、财务和人事权。
但中达的进入似乎更是一场灾难。
“自进入后，中达从没向公司注入过资金。中达给予龙涤的支持是提供信用证担保。2005年1月到7月，中达及其关联公司向龙涤公司提供信用证担保2．38亿元，期间龙涤给中达转款241亿。”龙涤股份公司一位中层干部告诉《瞭望东方周刊》记者。
不仅如此，中达还通过贱卖公司资产等方式，涉嫌掏空上市公司。
龙涤股份2005年年报显示，公司从中达集团采购PTA和EG等材料2．18亿元。黑龙江知情人士称，其价格比市场价明显偏高。此外，中达在经营龙涤期间，还经常拖欠给龙涤供货方的贷款。
另外，记者从黑龙江省有关方面了解到，中达方面还涉嫌挪用了龙涤股份两笔计1．5亿元资金：一是9000多万的员工安置费用，另一笔是省财政给公司5600万的财政贴息。而后一笔资金是用来公司报表盈利的，以免使其退市。
只占据7％股份的小股东，在有关方面的懈怠之下，就这样大肆侵吞公司资产。
黑龙江省出手
为了挽救龙涤，黑龙江有关方面原意是希望通过注资，继续帮助中达搞好龙涤。黑龙江省国资委今年3月份的《关于龙涤股份恢复上市的报告》显示。
在这个基础上，黑龙江省国资委提出，“恢复上市和股权分置改革同步进行；工行、信达和长城债务同时和解，大股东占用上市公司资金要有可行的偿还方案；证监局形成有利恢复上市的立案调查结论。”
3月14日，黑龙江省有关部门召集有关部门、中达和龙涤研究恢复上市问题，认为该方案被证监会和深交所认可、龙涤股份恢复上市的可能性较大。根据这个方案，中达将用3亿元股权资产注入龙涤集团，由龙涤集团抵偿占用龙涤股份资金，用开行软贷款和解债务的方案。
方案的要点之一，同时和解工行、信达和长城13．49亿元债务。经过折扣，免除息，龙涤方面的13．49亿元债务只需清偿5．51亿元(工行3．34亿元，信达1．47亿元，长城0．7亿元)，可卸掉龙涤股份债务7．14亿元。另一方面，中达注入3亿元股权资产，偿还大股东占用。
要点之二：尽力偿还大股东占用上市公司资金。中达提出，捐赠3亿元股权资产代龙涤集团偿还；二是龙涤集团以资抵债1．8亿元；三是通过债务和解收益偿还7．14亿元，四是现金偿还1300万
值得注意的是，在这个方案中，中达公司仍没有掏出一分钱现金，和解债务危机的5．51亿元全部来自开行软贷款。这笔软贷款由政府提供担保，第一责任人是龙涤股份。而有传闻称，用来抵债的一份价值8000万的1宗林权已被中达集团反复抵押。
3月31日，这个方案初步达成，龙涤股份恢复上市前景看上去一片光明。
但事情起了变化，4月3日，黑龙江省政府派出省国资委监事会主席前往龙涤股份担任党委书记，掌管公司。4月7日，省政府再次召开会议，宣布龙涤股份退市预案。
据称，所以放弃原定方案，是因为中达在实际控制龙涤的两年多过程中的违规行为被举报，并开始暴露。
中达出局，谁来接手
龙涤股份欲恢复上市，急需解决大股东占用上市公司资金问题。这正是黑龙江省国资委最关心的问题。
黑龙江省国资委一工作人员告诉记者，龙涤股份暂停上市以来，各方面做了大量工作。一是省政府拨付1．65亿元，龙涤集团与3639人解除了劳动关系，为1299人办理了内退，学校和医院已移交阿城市，10个辅业单位已经分离，集团已申报政策性破产。
当时，龙涤股份用内退和离退休人员经常性费用9910万元上了工业丝二期，2005年实现毛利4508万元，是龙涤股份主要利润来源。中达用7000万美元信用额度保证了原材料采购，使生产经营正常进行。
此外，是深交所受理了龙涤股份恢复上市申请；信达总部批准了龙涤股份42亿元债务按35％受偿，一次性付款的方案，证监局对龙涤集团大股东占用立案调查基本结束。
相关部门设计的创新方案，在解决大股东占用上市公司资金问题的同时，还龙涤一个可以重新上市的清白身。
退市前与工商银行、长城资产管理公司、信达资产管理公司初步达成协议，龙涤股份可以按35％至50％的比例折价偿债。退市后预期可通过谈判降低偿债比率，预计支付4．5亿元即可解决欠金融机构13．2亿元的债务。
在解决了大股东占用资金问题后，要解决经营资金问题，先缩股再引资成为重组成功的重要一环。按计划，全部股份按3
1缩股，即由3．52亿股缩为1．76亿股；缩股后引入5000万股(每股1元)的风险投资。其中1000万用于补充流动资金，4000万用于技术改造。
“5000万元起了四两拨千斤的作用。一旦债务和解，龙涤股份不需要巨大的流动资金便可将主业发展起来。”该公司人士介绍。
鉴于此前出现控股股东侵吞上市公司资产的事情，因此在这次重组设计中，风险投资者有权向董事会派驻非执行董事，但不得参与日常经营活动。这样保证了按股股东转移上市公司资产的事情发生，其惟一的获利渠道是龙涤股份三年后恢复主板交易，获取的风险投资收益。
据黑龙江省国资委知情人士透露，目前正在与数家风险投资洽谈，尚未确定最后投资人。一旦9月底风险投资方确定，且龙涤股份真能实现重回主板，则数年上市后，风险投资者有可能以1元换取高达4至5元的回报。
