证监会多层次市场发展规划获批

如果监管部门为支持创业板推出，给予“特别对待”，加快审核进程的话，创业板发展初期，有望一次推出几十家企业成批上板。

多层次资本市场建设提速 创业板将借鉴NASDAQ
来源：《中国证券报》(北京) 记者：赵彤刚 北京报道　 2007-09-04 07:30:13　

　
    高潮迭起的证券市场基础设施建设创新，正在为多层次资本市场建设铺路。尤其是统一高效的登记结算体系的初步建立，更有助于我国多层次资本市场构建进入快车道。

    基础设施创新高潮迭起

    自从中国证券登记结算有限公司成立后，整合了沪深两个交易所的登记结算业务，形成了统一的登记结算体系。目前一个符合市场化和国际化要求，安全、高效、规范、统一的证券登记结算体系已经初步建立，这为多层次资本市场体系建设奠定了坚实基础。

    在9月3日召开的亚太地区中央证券存管机构组织年会上，深圳交易所总经理张育军表示，目前世界范围内证券市场已基本实现了证券发行和交易的电子化和无纸化，开户、登记、清算和交收系统达到电子化一条龙服务。这促进了各类衍生金融产品的创新，为跨市场交易提供了便利，拓展了证券市场的广度与深度。

    “目前深交所技术系统已进入第四个发展阶段，即“多层次资本市场证券交易阶段”，日处理能力提高到了2000万笔，交易系统持续订单处理能力已经达到2.1万笔/秒，全天可处理超过1亿笔的成交记录，这在世界上都是难以想象的。”张育军说。 他表示，深交所将围绕多层次、多品种、跨市场的基本目标，打造有更强可扩展性和业务适应性的技术系统，以涵盖现货与期货、国内与国际、前端与后端，实现无障碍连接。

    上海证券交易所副总经理谢玮表示，完善的指数体系是推动指数化投资和产品创新的重要基础。基于这一认识，近年来交易所相继推出了上证180指数、上证50指数、上证红利指数和沪深300指数，并优化了指数编制。这些指数的推出，为投资者提供了市场运行的参照指标，也为指数产品创新包括金融衍生品提供了适宜标的物。

    2006年，上交所成立了新交易系统上线领导小组，计划在2007年择机上线。“新一代交易系统支持多市场、多品种、多货币、多时段、多机制、跨境交易等复杂交易机制，可以极大地拓展投资人参与市场的广度、宽度和深度。”谢玮说。

    创业板将借鉴NASDAQ

    深圳证券交易所副总经理宋丽萍表示，在构架多层次资本市场方面，除了要积极培育蓝筹市场、发展完善中小板ETF(行情净值)外，深交所还将着重研究创业板和代办转让系统。“在组织构架上，深交所将借鉴NASDAQ的经验，继续发展场外交易制度。”

    在完善国内代办转让系统方面，她表示将有四个特点：首先，该系统的运行将实现合格机构投资者和私募发起人的有效对接；其次，该系统还能将公募和私募的优势实现互补；再次，该系统的推出，可以对非上市公司的股份转让进行有效探索；最后，相应的分红制度也将更好促进企业发展。她还介绍，代办转让系统信息披露原则有很多方面将借鉴海外市场运行的有关规则。

    目前我国多层次证券市场发展有很大机遇。截至去年底，全国产品销售收入突破500万元的企业有20万户，而其中只有五分之一的公司是有限责任公司或股份制公司；全国民营科技企业已突破13万户，有一半公司是有限公司或股份公司；此外，全国50多个经济技术开发区的4万家企业中，营业收入超过1亿元的有近三千家。因此国内有非常丰富的上市资源，这为多层次资本市场建设创造了条件。

    宋丽萍认为，未来国内交易所发展大体会表现出三种趋势：首先是信息化，即交易所作为市场信息的收集和管理者的角色进一步突出。其次是市场化，最后是投行化，即交易所在培育资源、市场推广、丰富交易品种、开拓新业务等方面的能力亟须提高。

    券商是推动者与受益者

    “中国证券公司是多层次资本市场建设与发展的推动者和受益者。”中国银河证券股份有限公司总裁肖时庆表示。证券公司是资本市场最重要的金融中介，也是沟通货币市场与资本市场的媒介。中国证券公司的主要作用体现在直接融资、价值发现、资源配置、风险管理和信用创造等方面，除此以外，证券公司还在宣传普及证券市场知识、服务股权分置改革、推进证券市场建设与国际化进程等方面发挥着积极作用。

    肖时庆指出，尽管中国证券公司的业务模式还比较单一，盈利主要来源于经纪业务和投行业务，收入水平和股票二级市场密切相关；但从长远来看，证券公司现有业务仍存在巨大发展空间。在投资银行业务方面，中国潜在的上市资源十分丰富，未来每年将有大量的企业进入资本市场筹资，上市公司IPO和再融资将保持较快的增长速度。此外，随着权证、股指期货等金融新产品的推出，也将进一步拓宽证券公司的盈利来源。

    随着股权分置等制度性障碍的消除，我国金融管制将逐步放松，各金融机构之间为生存和发展而进行的竞争与合作日益频繁。中国混业经营已暗潮涌动，悄然逼近，银行、保险纷纷向证券渗透。“在这样的背景下，证券公司向金融控股集团转变已是大势所趋。”肖时庆表示。

    目前银河证券的控股股东银河金融控股集团成为国家正式批准的第一家金融控股集团。金融控股公司的组织结构有利于扩大证券公司客户服务能力，稳定证券公司的收入波动，提升证券公司抗风险能力，将大大提升证券公司的综合竞争实力。





推出创业板有助解决流动性难题
来源：《证券时报》 (深圳)　记者：肖渔 郑晓波 2007-09-03 09:03:10　


本报讯中国证监会研究中心主任祁斌日前在“2007中国国际资本市场论坛”上表示，对于当前我国经济中存在的流动

性过剩问题，应该加快推动创业板建设，满足不同阶段企业需求，同时推动更多优秀企业的本土上市步伐，增加A股

市场的有效供应，提高我国经济的证券化比率。

祁斌认为，当前我国资本市场发展面临新的机遇和挑战，在新的历史时期，要抓住机遇，深化改革，努力拓展我国资

本市场的深度、广度。针对目前我国经济持续向好、流动性过剩的局面，应坚持市场化改革的方向和渐进式开放的原

则，抓住机遇、深化改革，进一步采取有效措施推资本市场的发展。具体可以分三个步骤实施。

一是推动多层次资本市场建设，努力拓展市场的广度和深度。对于流动性过剩的问题应该加快推动创业板建设，满足

不同阶段企业需求，并培育一批具有自主创新能力和核心竞争力的企业，以带动中国经济结构的战略调整和经济增长

方式的转变。

二是要抓住机遇，推动更多优秀企业的本土上市步伐，提高我国经济的证券化比率。要继续强化市场定价机制，增加

A股市场的有效供应。与此同时各相关部门和各级地方政府都应积极推动优秀企业的本土上市，并以此为契机，促进

我国企业在公司治理结构和管理水平方面的提升，促进中国经济又好又快的发展，并使得中国的投资者能够分享中国

经济成长的成果。此外各方面都应该积极推动本土私募股权市场和风险投资市场的形成和发展，为我国资本市场提供

可持续的资源供应。

第三是要鼓励并购重组活动，进一步提高上市公司治理水平和盈利能力。不断强化市场化机制，提高资本市场的资源

配置效率，鼓励上市公司通过并购重组等市场化手段做大做强，促进上市公司经营业务持续增长。加强监管，维持市

场公平、公开、公正的原则，提前化解系统性风险。加大对各类违法违规行为的惩罚力度。要将投资者教育作为长期

系统性工作，在各层面加以推动，同时随着资本市场规模和对中国影响力的增加，全社会都应该加强对资本市场知识

的学习，以更好适应资本市场的学习。

证监会多层次市场发展规划获批
    中国证监会关于发展多层次资本市场体系的规划已于上月下旬获得批准，四个层次的资本市场体系呼之欲出。即：积极培育蓝筹股市场；大力发展中小企业板；积极研究、适时推出创业板市场；整合代办股份转让系统，探索和完善统一监管下的股份转让制度。
(沙：其实主板、中小板、创业板、股份转让这四个市场只有创业板未建立，即将推出的创业板就像深圳的中小板一样，不会对主板市场产生负面影响，也不会过多分流主板市场的资金。此消息从证券市场的进一步繁荣发展来看应属利好！）
             

   

利好！