三板需要政策，没有政策还是零。（附转板条件比较）

创业板将出创投概念吃香 
来源： 成都商报 发布时间： 2007年08月30日 14:01 作者： 


 

　　创业板草案已获得国务院批准，证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作，这意味着筹划近十年之久的创业板可能很快登陆深圳证券交易所。

　　我们预计，创业板的推出将给市场以强烈的震撼，乃至发生大的变化，让很多优质成长性的公司降低门槛上市，给予大力扶持，从而诞生一些伟大的公司，这样的过程同样让市场心动。创业板的推出带来了这样的契机。

　　创业板的定位应该大部分都是科技类创新企业，因此对主板的科技板块是个带动作用。当然我们主要关心的是目前上市公司中有参股创投公司的品种，相信它们此前的投资将收获累累硕果，如参股深圳创投的大众公用、深圳机场、粤电力、盐田港；参股清华紫光创投公司的有紫光股份、常山股份、中海海盛、燕京啤酒、路桥建设、中钨高新；参股清华科技创业公司的有诚志股份、泰豪科技、特变电工以及参股宁东方信息产业创业投资公司的东软股份，而唐钢股份更是同时参股深圳创投公司、北大招商创投公司，可以逢低关注。

　　我们注意到，昨日相关个股已经有资金开始介入，紫光股份、大众公用等个股均涨停。倍新咨询

纳斯达克上市有何条件
来源： 上海证券报 发布时间： 2007年08月30日 14:26 作者： 


 
　　问:美国纳斯达克证券交易(NASDAQ)市场的主要架构是什么?欲在纳斯达克证券交易所上市,基本条件是什么?

　　高能博士:创建于1971年的纳斯达克市场是全球第二大股票市场。纳斯达克证券市场在上市方面实行双轨制:分别为纳斯达克全国市场和纳斯达克小型资本市场。通常,较具规模的公司证券在纳斯达克全国市场进行交易；而规模较小的新兴公司证券则在小型资本市场进行 
交易。根据上市融资规模,国内公司到纳斯达克上市的费用不尽相同,从100万美元到300万美元不等。纳斯达克市场实行做市商制度,同世界其他市场相比,流动性最强。

　　纳斯达克对非美国公司提供可选择的上市标准如下:

　　选择权一:财务状况方面要求有形净资产不少于400万美元；最近一年(或最近三年中的两年)税前盈利不少于70万美元,税后利润不少于40万美元,流通股市值不少于300万美元,公众股东持股量在100万股以上,或者在50万股以上且平均日交易量在2000股以上,但美国股东不少于400人,股价不低于5美元。

　　选择权二:有形净资产不少于1200万美元,公众股东持股价值不少于1500万美元,持股量不少于100万股,美国股东不少于400人；税前利润方面则无统一要求；此外公司须有不少于三年的营业记录,股价不低于3美元。上海证券报

深交所：中小板三年内上市公司总数达到1000家 
来源： 21世纪经济报道 发布时间： 2007年08月30日 14:31 作者： 邹愚


 
　　本报记者 邹愚 深圳报道

　　尽管努力保持不动声色，言语间还是不经意流露出长久等待后的焦虑。重开IPO的预期日益逼近后，中小板正在为自己的前途做一个大胆的规划。

　　上周，在深交所组织的一个内部研讨会上，深交所高层表示，在重开IPO后，中小板将争取用三年左右的时间，让上市公司总数达到1000家。

　　千家狂想

　　3年，1000家，这是一个令人感到惊讶的数字。

　　对此，交易所方面更愿意将其解读为一种美好的愿望。深交所有关人士表示：“所谓1000家更多是一种期望。”

　　要在3年之内，达到1000家上市公司的数量，相当于每天有一只股票挂牌上市。

　　“这种可能性不大。”一位圈内人士评价。

　　不过，深交所早已在为日后的扩张未雨绸缪。深交所一直在大力促进中小企业板-创业投资-科技型中小企业的良性互动机制的形成。包括与联合科技部、国家开发银行携手发起“科技型中小企业成长路线图计划”?相关各方为科技型中小企业实行资助、投资、担保、创业培训、改制上市等全方位支持；并且选择了10大科技园培育中小企业成长。

　　此外?深交所还与各地政府部门、证监局共同启动和实施中小企业上市培育工程。

　　据了解，截至2005年5月，深交所已经调查了3800家中小企业，其中800家企业基本具备上市条件，400家企业符合上市条件。

　　与其说深交所是为自己量身定制目标，不如说是日益迫切的焦虑感在推动其前进。

　　数据显示，截至2005年10月，深沪两市A股上市公司总数为1344家，市价总值30580亿元，流通市值9480亿元。其中上海A股上市公司总数814家，市价总值为22216亿元，流通市值6359亿元。而深交所有530家A股上市公司，市价总值8364亿元，流通市值3121亿元。

　　深交所的上市公司数量、市价总值及流通市值占两市总数的比例分别为39%、27%、32%。其市价总值和流通市值不到上交所的一半。

　　现实不尽如人意，而过去的辉煌总是容易唤起人们的勇气和荣誉感。10年前，两个交易所曾经有过十分白热化的竞争，深交所通过硬件创新及提高服务质量，吸引各地新上市公司选择深交所作为上市地。1996年8月开始深交所成交额开始全面超过上交所，此外，据美国彭博资讯的统计，1996年深圳股市以174.92%的涨幅登上全球股市排行榜的冠军宝座。

　　“股改完成后，制度的瓶颈已经打破，中小板将迎来发展的大机遇，是各方的共识，”深交所人士表示。

　　当所有准备都已经完成，目标已经清晰可见。

　　创业板归来

　　五年前，创业板还是个令人心潮彭湃的词语，那时，互联网泡沫还未破灭，纳斯达克轻易冲破5000点，创业板风靡全球。中国资本市场也想借此进行完美的一跃，实现多层次资本市场的构建。

　　而这一跃的重任，落在深交所肩上。深交所的主板新股及上市业务暂停，一切为创业板让路。深圳市政府甚至推选了20余家公司，作为创业板备选上市资源。

　　就在创业板呼之欲出之际，形势变幻之快超出人们意料，随着2000年3月的互联网泡沫开始破裂，纳斯达克跌落声誉低谷，而同期中国证券市场的走低，也成为创业板难产的主要因素。

　　深交所开始漫长的等待，这一等，就是四年。 直到2004年6月，“新八股”在深交所上市，中小板粉墨登场。

　　2005年8月，当百度以每股122美元的高价在纳斯达克挂牌，互联网重新回潮，那些美好的图景一夜之间又重新回来了。

　　月初，国务院批复了证监会《关于提高上市公司质量意见》，在这26条意见中，提出要建立多层次市场体系。在加强主板市场建设的同时，积极推动中小企业板块制度创新，为适时推出创业板创造条件。

　　而深交所理事长陈东征指出，“十一五”规划将立足科学发展、着力自主创新提到了一个新的高度，并明确将增强自主创新能力作为调整产业结构、转变经济增长方式的中心环节。落实科学发展观，提高企业自主创新能力，大力发展资本市场是关键。要以中小企业板建设为突破口，加快创业板市场体系建设，创造条件，使一批具有自主创新能力的高科技企业快速进入资本市场。

　　近日，科技部研究中心创业投资研究所所长房汉廷预计，创业板将在2010年推出。

　　未来的创业板是一个什么样的市场？

　　高成长，是中小板区别于主板的最主要特征，而日前公布的中小板第三季度报告，似乎在给这个理由增加说服力。

　　截至2005年10月31日，50家中小板企业披露了2005年第三季度报告。2005年1-9月，中小企业板公司的业绩继续保持了向上增长的良好势头，50家公司平均实现主营业务收入5.93亿元，同比增长36.70%；平均实现主营业务利润1.11亿元，同比增长22.38%；平均实现净利润3292.08万元，同比增长15.21%；平均每股收益为0.31元，平均净资产收益率为8.11%。

　　香港前车之鉴

　　一水之隔的香港，时常被拿来作为深圳的样本，创业板也不例外。

　　成立于1999年11月的香港创业板，在2000年9月达到960亿港元后，就风光不再，2003年初已滑落至710亿港元，2004年底则再跌至675亿港元。

　　创业板指数的跌幅则更为惊人，2003年年初香港创业板一度回暖，曾升至3月5日1370点的年内最高位，但此后却一路低走，2004年底指数已跌至988.6点水平，全年跌幅达到17.7%。总体来看，该市场与香港大市相形见绌，市场的交投也日益疏落。

　　上市公司家数减少，筹资能力降低是香港创业板的致命伤。

　　统计数据显示，到香港创业板挂牌的企业数目由2001年高峰期的57家企业降至去年只有21家。截至今年10月中旬，只有8家企业在香港创业板IPO。据悉，2004年赴香港创业板进行IPO的21家企业共集资近27亿港元。而今年前10个月，仅有的8家在创业板IPO的公司融资金额也只有约5.5亿港元。同时，香港创业板交投额由2000年的800多亿港元，跌至去年的200多亿港元。

　　大市值企业的转板也使香港创业板元气大伤，2004年，包括TOM在内的十家创业板企业转板成功，而长江生命科技、凤凰卫视和香港网亦宣布有意转板。

　　深交所中小板如何避免重蹈覆辙？

　　招商证券(香港)有限公司董事长余维佳认为，和香港相比，内地的上市资源更加丰富，资金供给也十分充足，中小板如果能够在短时间内迅速壮大，将会避免边缘化的状况。

　　大者为美，这样一个定律同样适用资本市场，从这个角度看，不难理解深交所的雄心壮志，在短期内迅速做大，才会避免沦为与香港创业板同样的境地。

　　国信证券研究所所长何成颖认为，与香港相比，内地资本市场优势在于筹资能力更强，中小板现有50家上市公司募集资金总额为113.9亿元，平均每家募资达2.27亿元。筹资能力已经超过香港创业板。但内地资本市场不足之处在于审批手续复杂，随着新《证券法》的出台，新股审核权下放交易所，上市的手续可能会进一步简化，有利于资本市场的长足发展。

业板胎动 创投概念风起云涌
来源： 武汉新兰德 发布时间： 2007年08月31日 07:42 作者： 


 
　　⊙武汉新兰德
　　
　　受有关创业板利好消息的刺激，两市创投概念股全面爆发，在龙头品种大众交通连续两个交易日强势涨停的示范效应下，鲁信高新、力合股份、紫光股份、华工科技、世纪中天、隆平高科、赛迪传媒、龙头股份等相关品种纷纷封上涨停；面对大盘在5000点上方的历史高位，在价值洼地几近被挖掘殆尽的背景下，创业板的呼之欲出犹如重磅炸弹点燃了创投概念股的整体投资激情。
　　
　　创业板建设时不我待
　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》就曾明确指出要“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上，逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，研究提出相应的证券发行上市条件并建立配套的公司选择机制”、“ 分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道”。显然，在多层次资本市场建设中，设立创业板市场是极为重要也是迫在眉睫的大事。
　　事实上，我国是直接融资与间接融资严重失衡的发展中国家，我国直接融资的比重只占10－15％左右，发达国家和地区占50％以上，有的甚至达到80％以上。目前我国银行体系的“存差”已接近11万亿元，城乡居民储蓄高达16万亿元。建设创业板市场，打通一条新的国民经济储蓄投资转化渠道，从这近11万亿元的“存差”中分流一部分进资本市场，支持中小企业，尤其是科技型中小企业上市，不失为推进资本市场建设、完善资本市场结构和化解金融风险的一条现实选择。
　　在近日举行的的相关会议上也透露，创业板将于明年正式在深圳推出。另外，深交所在7月23日举行的新闻媒体交流会上，总经理张育军表示，创业板的各项筹备工作目前正在有条不紊地进行当中。鉴于深圳市场本身具有浓厚的创新、创业氛围，深交所为筹备创业板市场已做了全面的准备工作，又积累了中小企业板良好运行的经验，市场预期，筹划近十年之久的创业板或将很快登陆深圳证券交易所。
　　
　　创投概念面临新机会
　　创业板的即将推出对于创投概念股而言无疑是重大利好。事实上，近期创投企业已经开始频频现身中小板IPO公司。如持股斯米克陶瓷0.07%的上海东振创业投资有限公司，持股江苏常铝5.60%的江苏省高科技产业投资有限公司，持股辰州矿业9.06%的北京清华科技创业投资有限公司，持股广电运通8.88%的盈富泰克创业投资有限公司等。数据显示，在2006年通过中小板实现资本退出的创投获得了25.8倍的平均回报。可以预见的是，一旦创业板开设，将使得目前中国本土创投群体处于空前活跃的格局。
　　在这样的背景下，对于那些参股创投公司的个股而言，其二级市场上显然面临着价值重估的投资机会。当前创投公司主要为深圳创新投、紫光创投、清华创投、上海联创、华工创投等，而相关上市公司则品种较多。其中，大众公用（600635）凭借持有深圳创新投20%股权，一举成为创投概念的领涨龙头。其它如紫光股份（000938）、中海海盛（600896）、燕京啤酒（000729）、世纪中天（000540）等设立清华紫光创业投资公司；华工科技（000988）、长源电力（000966）、武钢股份（600005）设立武汉华工创业投资有限公司；参股浙江天堂硅谷创业投资公司的钱江水利（600283）等等，投资者也值得重点关注。另外像综艺股份（600770）控股的江苏省高科技产业投资公司、力合股份（000532）控股的珠海清华科技园创业投资公司旗下拥有的拟上市项目众多，相关上市公司的投资机会也值得看好。
　　部分沪深创投概念上市公司一览表
代码      名称        所投资的创投企业
600635    大众公用    深圳创新科技投资集团
000938    紫光股份    清华紫光创业投资有限公司
000158    常山股份    清华紫光创业投资有限公司
600896    中海海盛    清华紫光创业投资有限公司
000729    燕京啤酒    清华紫光创业投资有限公司
000540    世纪中天    清华紫光创业投资有限公司
600231    凌钢股份    清华紫光创业投资有限公司
000959    首钢股份    清华紫光创业投资有限公司
000627    天茂集团    清华紫光创业投资有限公司
600283    钱江水利    浙江天堂硅谷创业投资有限公司
600744    华银电力    清华科技创业投资有限公司
600089    特变电工    清华科技创业投资有限公司
600779    水井坊      清华科技创业投资有限公司
600213    ST亚星      天骄科技创业有限公司
000301    丝绸股份    天骄科技创业有限公司
600216    南京医药    天骄科技创业有限公司
000538    云南白药    红塔创新投资股份有限公司
600309    烟台万华    红塔创新投资股份有限公司
000811    烟台冰轮    红塔创新投资股份有限公司
代码      名称        所投资的创投企业
600005    武钢股份    武汉华工创业投资有限公司
000988    华工科技    武汉华工创业投资有限公司
000966    长源电力    武汉华工创业投资有限公司
600266    北京城建    深圳北大招商创业投资有限公司
600128    弘业股份    江苏弘瑞科技创业投资有限公司
000532    力合股份    珠海清华科技园创业投资有限公司
000709    唐钢股份    深圳市创新投资基金
600718    东软股份    宁东方信息产业创业投资有限公司
600003    ST东北高    二十一世纪科技投资公司
600207    *ST安彩    北京安彩科技风险投资有限公司
600642    申能股份    上海申能资产管理有限公司
600630    龙头股份    上海慧谷高科技投资公司
000005    ST星源      中国技术创新公司
000998    隆平高科    世兴科技创业投资有限公司
600770    综艺股份    江苏省高科技产业投资公司
600624    复旦复华    上海复旦复华科技创业有限公司
600884    杉杉股份    宁波杉杉创业投资有限公司
000504    赛迪传媒    北京昌科晨宇科技企业孵化器有限公司
000917    电广传媒    深圳市达晨创业投资有限公司
000948    南天信息    盈富泰克创业投资有限公司

证监会副主席范福春：尽快推出创业板
《财经》记者 李箐/文《财经》网络版  [2007-08-03]
　范福春称尽快推出适应市场需要，符合中国国情的创业板，是资本市场为建设创新型国家战略服务面临的一项重要任务


范福春称尽快推出适应市场需要，符合中国国情的创业板，是资本市场为建设创新型国家战略服务面临的一项重要任务

    【网络版专稿/《财经》杂志记者 李箐】为了完善多层次资本市场的建设，证券监管部门正在试图推进创业板市场的设立。目前设立创业板市场还停留在研究阶段，并未进入实际操作阶段，市场能否设立以及选址、上市标准、投资者构成等问题都还在讨论阶段。
　　8月2日，中国证监会研究中心在新疆乌鲁木齐市举办了“资本市场与自主创新国家战略”研讨会，邀请了中央政研室、人行、科技部、发改委的有关人士出席，目的是希望能够与相关部门达成一致，使创业板的推出成为可能。
　　会上，中国证监会副主席范福春指出，为创新型国家战略服务，资本市场责无旁贷。尽快推出适应市场需要，符合中国国情的创业板是资本市场为建设创新型国家战略服务所面临的一项重要任务。
　　关于创业板市场与深圳交易所现有的中小企业板的区别，范福春表示，我国中小企业板的设立，为科技含量高、创新能力强、主业突出的中小企业拓展了直接融资渠道，但风险投资业特别是本土风险投资和私募股权投资发展不足，大批具有技术创新能力和较高成长潜力的企业，由于资金来源匮乏而使发展势头受阻。因此，尽快推出适应市场需要，符合中国国情的创业板市场是资本市场为建设创新型国家战略服务所面临的一项重要任务。
　　对比其他国家创业板市场的发展，范福春副主席认为，在中国推出创业板需要特别注意以下几个问题：
　　首先是要辩证地认识并妥善处理上市标准与风险控制的关系。适当降低规模和赢利指标方面的门槛，同时防范创业板市场的整体风险，防止转化为社会风险。
　　二是要充分调动市场中介的积极性。在中国柜台市场（OTC）还没有发育的情况下,要依靠承销商、保荐人等中介，通过机制创新调动他们的积极性，不断发掘出更多的创业企业进入创业板市场。
　　三是要加强投资者教育工作，增强风险意识，强调“买者自负”的原则。
　　此外，还要加强研究，坚持“开门办市场”，确保市场顺利发展。
　　中共中央政策研究室副主任郑新立则强调创业板从一开始就要按照国际资本市场的规则规范化运作，企业上市的审批机制、退出机制、运行规则以及信息的透明度等方面都要按照市场规则来进行。
　　人民银行副行长刘士余认为，目前有三项工作较为突出：一是尽快在交易所市场推出创业板；二是尽快放松管制，加快推出面向机构的各类债券品种；三是大力发展各类私募股权基金。
　　推进多层次市场建设，关键在于制度设计和准确定位，当前要着力于推动创业板市场建设、发展本土的私募股权投资，以及推动证券公司开展直接股权投资业务。■

创业板草案获批 十年筹划推出在即
《财经》记者 毕爱芳《财经》网络版  [2007-08-28]
　据《财经》记者了解，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作。而《创业板发行上市管理办法》（草案）已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。
　　目前深交所对中小板、“三板”以及未来创业板等各层次交易板块之间的转板已形成较明确思路。


　　据《财经》记者了解，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作。而《创业板发行上市管理办法》（草案）已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。
　　目前深交所对中小板、“三板”以及未来创业板等各层次交易板块之间的转板已形成较明确思路。

    【网络版专稿/《财经》杂志记者 毕爱芳】据《财经》记者了解，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作。而《创业板发行上市管理办法》（草案）已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。
　　早在1999年，深交所就着手筹建创业板，2000年后甚至停止了主板的IPO项目。然而创业板却自此陷入难产之中。2004年5月17日深交所推出了权宜之策——中小企业板，不过它一问世便存在着定位不明的问题。其IPO条件与主板一样，仅在股本规模上有所区别。IPO发行股份在1亿股以下的企业（金融行业除外）放在中小板，1亿股以上的大企业在上海交易所挂牌。
　　由于中小板是国内小盘新股发行的惟一平台，目前市场投资主体－－－中小投资者云集于此地。相对于资金的充裕，小盘股供应不足，今年中小板上市的新股在首日股价、涨幅、市盈率等方面呈现了突出的“三高”现象。首日“三高”之后，新股后续走势则大面积下跌，中小板风险骤增。从降低投资风险角度看，增加上市渠道、拓展上市企业资源、扩大股票供应已经迫在眉睫。
　　另一方面，过去数年间创业板迟迟难以推进的情况下，场外交易市场先行一步进行了探索。2006年1月23日，设在深交所的代办股份转让系统增加了中关村科技园区非上市股份公司股份报价转让平台，希望为那些达不到上市条件的中关村创新型高科技企业提供一个股权转让和融资渠道，并尝试成为高科技企业的场外市场，一旦企业成熟后转板主板市场。
　　该平台计划先期从中关村科技园区的企业试点，之后拟向全国高科技园区企业推广。然而该平台依托于俗称“三板”的代办转让系统，原是STAQ、NET两网历史遗留公司和退市公司挂牌之所。由于报价转让平台市场定位不明确，相关配套制度不完善，致使该平台缺乏市场吸引力，挂牌试点公司难成规模。
　　更为关键的是，报价转让平台与主板关系不明确，转板机制尚未完善。转板的艰难，在一定程度上影响了投资者参与交易的积极性，遏制了风险投资退出渠道的畅通，目前三板市场的流动性较差，交易不活跃。
　　在去年底的一次会议上，证监会主席尚福林首次公开明确了资本市场的四个层次，方向是培育蓝筹股市场、大力发展中小企业板、适时推出创业板市场、整合代办股份转让系统。
　　深交所经历多年的建设已构成了多层次的基础，目前只待创业板推出，从而进一步完善各个层次的上市门槛以及各项监管工作，且就各层次之间的转板思路业已有了比较明确的思路。
　　据记者了解，今年初深交所创业板工作组已经重新组建，目前正在为创业板的问世做各项先期准备工作。■

　　（全文详见即将于9月3日出版的《财经﹒金融实务》“创业板‘在路上’”）


《财经》既往相关报道：

多层次资本市场建设提速 创业板将借鉴NASDAQ
来源： 中国证券报 发布时间： 2007年09月04日 07:55 作者： 赵彤刚


 
　　高潮迭起的证券市场基础设施建设创新，正在为多层次资本市场建设铺路。尤其是统一高效的登记结算体系的初步建立，更有助于我国多层次资本市场构建进入快车道。

　　基础设施创新高潮迭起

　　自从中国证券登记结算有限公司成立后，整合了沪深两个交易所的登记结算业务，形成了统一的登记结算体系。目前一个符合市场化和国际化要求，安全、高效、规范、统一的证券登记结算体系已经初步建立，这为多层次资本市场体系建设奠定了坚实基础。

　　在9月3日召开的亚太地区中央证券存管机构组织年会上，深圳交易所总经理张育军表示，目前世界范围内证券市场已基本实现了证券发行和交易的电子化和无纸化，开户、登记、清算和交收系统达到电子化一条龙服务。这促进了各类衍生金融产品的创新，为跨市场交易提供了便利，拓展了证券市场的广度与深度。

　　“目前深交所技术系统已进入第四个发展阶段，即多层次资本市场证券交易阶段，日处理能力提高到了2000万笔，交易系统持续订单处理能力已经达到2.1万笔/秒，全天可处理超过1亿笔的成交记录，这在世界上都是难以想象的。”张育军说。 他表示，深交所将围绕多层次、多品种、跨市场的基本目标，打造有更强可扩展性和业务适应性的技术系统，以涵盖现货与期货、国内与国际、前端与后端，实现无障碍连接。

　　上海证券交易所副总经理谢玮表示，完善的指数体系是推动指数化投资和产品创新的重要基础。基于这一认识，近年来交易所相继推出了上证180指数、上证50指数、上证红利指数和沪深300指数，并优化了指数编制。这些指数的推出，为投资者提供了市场运行的参照指标，也为指数产品创新包括金融衍生品提供了适宜标的物。

　　2006年，上交所成立了新交易系统上线领导小组，计划在2007年择机上线。“新一代交易系统支持多市场、多品种、多货币、多时段、多机制、跨境交易等复杂交易机制，可以极大地拓展投资人参与市场的广度、宽度和深度。”谢玮说。

　　创业板将借鉴NASDAQ

　　深圳证券交易所副总经理宋丽萍表示，在构架多层次资本市场方面，除了要积极培育蓝筹市场、发展完善中小板外，深交所还将着重研究创业板和代办转让系统。“在组织构架上，深交所将借鉴NASDAQ的经验，继续发展场外交易制度。”

　　在完善国内代办转让系统方面，她表示将有四个特点：首先，该系统的运行将实现合格机构投资者和私募发起人的有效对接；其次，该系统还能将公募和私募的优势实现互补；再次，该系统的推出，可以对非上市公司的股份转让进行有效探索；最后，相应的分红制度也将更好促进企业发展。她还介绍，代办转让系统信息披露原则有很多方面将借鉴海外市场运行的有关规则。

　　目前我国多层次证券市场发展有很大机遇。截至去年底，全国产品销售收入突破500万元的企业有20万户，而其中只有五分之一的公司是有限责任公司或股份制公司；全国民营科技企业已突破13万户，有一半公司是有限公司或股份公司；此外，全国50多个经济技术开发区的4万家企业中，营业收入超过1亿元的有近三千家。因此国内有非常丰富的上市资源，这为多层次资本市场建设创造了条件。

　　宋丽萍认为，未来国内交易所发展大体会表现出三种趋势：首先是信息化，即交易所作为市场信息的收集和管理者的角色进一步突出。其次是市场化，最后是投行化，即交易所在培育资源、市场推广、丰富交易品种、开拓新业务等方面的能力亟须提高。

　　券商是推动者与受益者

　　“中国证券公司是多层次资本市场建设与发展的推动者和受益者。”中国银河证券股份有限公司总裁肖时庆表示。证券公司是资本市场最重要的金融中介，也是沟通货币市场与资本市场的媒介。中国证券公司的主要作用体现在直接融资、价值发现、资源配置、风险管理和信用创造等方面，除此以外，证券公司还在宣传普及证券市场知识、服务股权分置改革、推进证券市场建设与国际化进程等方面发挥着积极作用。

　　肖时庆指出，尽管中国证券公司的业务模式还比较单一，盈利主要来源于经纪业务和投行业务，收入水平和股票二级市场密切相关；但从长远来看，证券公司现有业务仍存在巨大发展空间。在投资银行业务方面，中国潜在的上市资源十分丰富，未来每年将有大量的企业进入资本市场筹资，上市公司IPO和再融资将保持较快的增长速度。此外，随着权证、股指期货等金融新产品的推出，也将进一步拓宽证券公司的盈利来源。

　　随着股权分置等制度性障碍的消除，我国金融管制将逐步放松，各金融机构之间为生存和发展而进行的竞争与合作日益频繁。中国混业经营已暗潮涌动，悄然逼近，银行、保险纷纷向证券渗透。“在这样的背景下，证券公司向金融控股集团转变已是大势所趋。”肖时庆表示。

　　目前银河证券的控股股东银河金融控股集团成为国家正式批准的第一家金融控股集团。金融控股公司的组织结构有利于扩大证券公司客户服务能力，稳定证券公司的收入波动，提升证券公司抗风险能力，将大大提升证券公司的综合竞争实力。

创业板已经上路 多层次资本市场将再添新成员
来源：  发布时间： 2007年09月03日 13:41 作者： 杨虹


 
  据悉，继《创业板发行上市管理办法》(草案)于8月22日获得国务院批准之后，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作。

　　业内人士指出，创业板又称二板市场，指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴行业的公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是主板市场的一个有效的补充。创业板草案的获批，使得多层次资本市场建设又进了一步。

　　该人士认为，在多层次资本市场建设中，设立创业板市场是极为重要、也是迫在眉睫的大事。开设创业板市场，一是可以为创业型企业直接提供股权融资渠道；二是可以为创业投资机构提供更通畅的退出渠道，从而促进创业投资的发展，并引导其更好的支持处于创业前期的中小企业；三是可以带动产权交易市场的发展，进一步拓宽中小企业的融资渠道。

　　市场的需要

　　宏观经济环境和资本市场呼唤尽快推出创业板。

　　四川产权交易协会一位负责人认为，市场需要创业板，创业板推出意味着证券市场的供求关系趋于平衡。对于国内中小企业来说，既增加了上市融资途径，又为希望投资中小企业的全球的VC和PE建立了又一条有效退出的渠道。

　　我国目前直接融资和间接融资比例悬殊，创业板的推出有利于缩小这种差距，平衡市场资金流向。该负责人十分看好创业板的前景。

　　业内人士表示，创业板市场为具有自主创新的、颇具成长性的高科技企业开通了融资渠道。目前我国已初步确定了信息技术、生物技术、新材料技术、先进制造和自动化技术、资源环境技术、航天航空技术、能源技术、先进防御技术等8个对增强综合国力最具战略影响的高新技术领域。

　　有消息灵通人士认为，从股本总额看，创业板规定首次公开发行新股后，达到2000万元；从财务指标看，取消了公司必须盈利的规定，对公司的预期利润率也不再做出硬性要求，只规定创业板企业开业时间须在24个月以上，资产负债率不高于70%，最近两个会计年度达到300万元。

　　加强企业上市培育

　　“就创业板市场的推出，目前，最重要的工作莫过于市场培育。”四川产权交易协会该人士表示，企业规模小、运作不规范、财务不透明，是当前的市场培育工作中的主要问题。

　　结合四川多年来的企业上市培育经验，四川产权交易协会的该负责人认为，企业培育上市的第一要点就是企业要具有核心竞争力。虽然进入门槛相对较低，但首先要保证企业的质量。

　　“目前四川正在大力推进拟上市企业的信息披露制度，这是市场培育工作的核心。”该负责人表示，“监管部门如何加强监管、审核在创业板上市的中小企业，将成为今后监管工作的重中之重”。

　　据记者了解，创业板上市时间，仍然没有得到相关部门的明确答复。不过业界普遍认为明年上半年推出创业板的可能性较大。(四川经济日报)


 

创业板门槛不宜过低
来源：  发布时间： 2007年08月31日 14:47 作者： 刘纪鹏;王晶晶


 
  《创业板发行上市管理办法》(草案)已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能很快登陆深圳证券交易所。这对于我国资本市场来说是个喜讯，因为创业板的推出是完善多层次资本市场的关键环节。“创业板”对于我国资本市场来说并不陌生，2000年我们曾试图搞创业板，但最终由于各种原因停滞了。时至今日，我国资本市场经历了2005年的股权分置改革，以及近两年来的大牛市，我们看到我国资本市场在不断成熟，翻过了股权分置改革这座大山，资本市场迎来翻天覆地的变化，为推出创业板奠定了良好的基础。

    现在推创业板时机也是相对成熟的，目前我国资本市场情况较好，但从历史上看增长也略快，需要通过增加供给尽快实现市场的平衡，让资本市场能够走得更平稳一些，实现向“慢牛”的过渡。

    在全球范围内存在多种创业板模式，有纳斯达克那样的“独立市场”模式，也有香港创业板那样的“一所两板”的“独立板”模式。当年深交所中小企业板推出后，有人称中小企业板是“小主板”，因为从上市门槛上看，并没有与上交所主板拉开距离，仅是定位于为中小企业融资提供服务。

    首先我们需要认识到现在的中小板采用的是主板市场内的“独立板块”模式。从创新的角度看，深交所的“独立板块”模式首先在规模上已经取得了创业板的形式。同时，它也建立了一个中小企业市场的初步框架，深交所的中小企业板块是在尊重国情的基础上，借鉴国际上创业板标准的产物，因而取得了成功。国情是我们发展创业板市场必须尊重的事实，国际规范则是不断变化、是动态的，各发达国家的创业板标准都不一样，都会随着时间和空间的变化和推移进行调整。因此，从中小企业板的形成看，其身上已经体现了创业板的影子。

    但未来推出的创业板能为更多中小企业提供融资服务，因为创业板的门槛一定会低于中小板的门槛，这是创业板与中小板区别的实质。由于我国并没有健全的中小企业融资体系，那么创业板的推出将大大改善中小企业的融资环境，由此看，未来推出的创业板不会是“小中小板”，而是真正能为高成长性、高科技的中小企业提供专业服务的资本市场。

    当市场听到创业板未来推出的时候，很多人仍然沉浸在2000年那个创业板的规则中不能自拔。一想到创业板模式，就想到“发起人股份半年后可以全流通、有形资产只需要800万、只要有两年成立记录不需要盈利业绩”等等。如果说代办系统是小学、中小板是中学、主板是大学，那么创业板就是博士后。发达国家主板搞了100年后才敢推创业板，我们主板搞了还不到20年，以现在的监管环境和市场环境推出门槛太低将会带来很大的风险。

    未来推出的创业板能够搞好的关键就在于要保证创业板的门槛不能太低。一是降低门槛需要有成熟的外部市场环境，包括投资人素质、机构投资人的比例、监管水平、完善的法律体系等等，而这些条件目前还不完全具备。二是目前我们的上市资源非常充分，现在还有近千家达到上市标准的企业在排队等着，因此没必要把创业板门槛设得太低。创业板门槛太低就如同高考中不招考了600分的学生，却招考了200分的学生，创业板不会把分数线从600分降到200分，而降到300分到500分之间是可能的，门槛太低与现实国情不符，也会诱发腐败和低效。

    未来推出的创业板主要争论的问题就是上市标准的高低，这对于能够搞好创业板至关重要。从现实情况及宏观环境看，创业板的门槛还是要保证上市公司质量的，这主要体现在待上市企业的业绩上。有无盈利是创业板门槛最重要的问题，一个企业的本质就是要实现盈利，创业板要求公司的盈利性是必须的，这是质的飞跃。而营业记录可以从当前中小板的三年降为两年，但至少需要保证一年的盈利；为保证高成长性的企业得到融资，盈利性相对差的公司应关注其营业收入的高成长性。（摘自《新京报》，有删节）

 

看来,三板的朋友都得感谢你了

引用

引用第17楼mark于2007-09-04 16:48发表的  :
三板记者,等全部都满足条件后你再买吧，就看你有没有能力抢到廉价筹码了，祝你好运！顺便说一句，你那么有钱，可不可以就悄悄分析给你自己听，安心的赚你的钱，反正别人亏又是他自己的钱，如果别人不亏，你又怎么能赚到钱呢？我看你发的那些所谓的上创业板的条件也不过就是记者去到处打听到的一些小道消息而已，请问有那一条是官方的？

你错了！！！！创业板的那个官方已经公开了，你可以在网上去找啊，如果是小道消息，我需要说吗？我赚钱说明我更冷静牛市里很正常的，至于别人觌亏钱那就说明思路有问题，需要改变操做方法。

我玩三板好多年，从01、02、到09没有政策一个都没成功。三板需要的是政策，而不是闭着眼睛想当然的就能上创业板了。

而且你那里看到我说要全部都满足条件后再买了？我早就保持好仓位了，但是我不会一厢情愿思考的变成别人赚钱练级的工具的。

连三板的现况都接受不了的人，我看很难在三板有什么大发展。

三板记者,等全部都满足条件后你再买吧，就看你有没有能力抢到廉价筹码了，祝你好运！顺便说一句，你那么有钱，可不可以就悄悄分析给你自己听，安心的赚你的钱，反正别人亏又是他自己的钱，如果别人不亏，你又怎么能赚到钱呢？我看你发的那些所谓的上创业板的条件也不过就是记者去到处打听到的一些小道消息而已，请问有那一条是官方的？

支持记者此番的理论！*****时正是应该提出这样的思路那才事半功倍。

引用

引用第13楼粉蝶儿于2007-09-04 14:19发表的  :


嘻嘻~~~粉蝶儿没有感到稀奇。倒是感到记者的你，对于通病的理解为贬义，在这里特意解释为突出的优点。看来忽悠也需要理解哦！哈哈。。

创业板的门槛对三板股票很不利啊，帐户合并又缩回去了，三板现在需要公正，需要吼民。粉蝶儿吼二声我听听。

引用

引用第9楼收藏夹于2007-09-04 13:58发表的  :
呀！你们三板太好了还有记者报道
没有啊！没有？三板里面不是明确挂在那里吗？
不是的！那是靠做梦都想卖廉价票的小散。

你都语无伦次了，我在三板玩的资金的零头估计都比你多，我做股票是靠冷静的分析，而不是靠想象希望。

引用

引用第7楼粉蝶儿于2007-09-04 13:30发表的  :

这是记者的通病，也是最突出的优点。哈哈。。

创业板的具体方案不是早就有了，粉蝶儿你没看过我已经看过了。有什么稀奇的。

ZT:创业板草案获国务院批准 十年筹划推出在即 
据《财经》记者了解，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作。而《创业板发行上市管理办法》(草案)已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。
??
??　　目前深交所对中小板、“三板”以及未来创业板等各层次交易板块之间的转板已形成较明确思路。
??
??网络版专稿/《财经》杂志记者 毕爱芳】据《财经》记者了解，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作。而《创业板发行上市管理办法》(草案)已于8月22日获得国务院批准，筹划近十年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。
??
??　　早在1999年，深交所就着手筹建创业板，2000年后甚至停止了主板的IPO项目。然而创业板却自此陷入难产之中。2004年5月17日深交所推出了权宜之策——中小企业板，不过它一问世便存在着定位不明的问题。其IPO条件与主板一样，仅在股本规模上有所区别。IPO发行股份在1亿股以下的企业(金融行业除外)放在中小板，1亿股以上的大企业在上海交易所挂牌。
??
??　　由于中小板是国内小盘新股发行的惟一平台，目前市场投资主体---中小投资者云集于此地。相对于资金的充裕，小盘股供应不足，今年中小板上市的新股在首日股价、涨幅、市盈率等方面呈现了突出的“三高”现象。首日“三高”之后，新股后续走势则大面积下跌，中小板风险骤增。从降低投资风险角度看，增加上市渠道、拓展上市企业资源、扩大股票供应已经迫在眉睫。
??
??　　另一方面，过去数年间创业板迟迟难以推进的情况下，场外交易市场先行一步进行了探索。2006年1月23日，设在深交所的代办股份转让系统增加了中关村科技园区非上市股份公司股份报价转让平台，希望为那些达不到上市条件的中关村创新型高科技企业提供一个股权转让和融资渠道，并尝试成为高科技企业的场外市场，一旦企业成熟后转板主板市场。
??
??　　该平台计划先期从中关村科技园区的企业试点，之后拟向全国高科技园区企业推广。然而该平台依托于俗称“三板”的代办转让系统，原是STAQ、NET两网历史遗留公司和退市公司挂牌之所。由于报价转让平台市场定位不明确，相关配套制度不完善，致使该平台缺乏市场吸引力，挂牌试点公司难成规模。
??
??　　更为关键的是，报价转让平台与主板关系不明确，转板机制尚未完善。转板的艰难，在一定程度上影响了投资者参与交易的积极性，遏制了风险投资退出渠道的畅通，目前三板市场的流动性较差，交易不活跃。
??
??　　在去年底的一次会议上，证监会主席尚福林首次公开明确了资本市场的四个层次，方向是培育蓝筹股市场、大力发展中小企业板、适时推出创业板市场、整合代办股份转让系统。
??
??　　深交所经历多年的建设已构成了多层次的基础，目前只待创业板推出，从而进一步完善各个层次的上市门槛以及各项监管工作，且就各层次之间的转板思路业已有了比较明确的思路。
??
??　　据记者了解，今年初深交所创业板工作组已经重新组建，目前正在为创业板的问世做各项先期准备工作。-

别起哄了！

呀！你们三板太好了还有记者报道
没有啊！没有？三板里面不是明确挂在那里吗？
不是的！那是靠做梦都想卖廉价票的小散。

引用

引用第6楼收藏夹于2007-09-04 13:28发表的  :
政策都还没有正式出来，就开始宣判别人的死行，真的很无知！

创业板的条件早就出来了，你自己好好去研究研究吧，对规模和主盈都有明确的要求，真不知道是谁无知？

靠做梦就想赚钱？

政策都还没有正式出来，就开始宣判别人的死行，真的很无知！

分析的十分在理,现在两网里的确没有一支拿的出手的,没政策上创业版只能是空喊口号,抑或股民心中美好的愿望而已

99真会联想，居然想到了搞职称上去了。

引用

引用第1楼9999于2007-09-04 11:42发表的  :
恩那，不要老是对老将们高标准严要求。看看我们国家的职称评定好了，对于老一辈工作多年的老革命不是特别外语免试吗？年轻的该考还是要靠考啊。两网股堪称老前辈了，由于种种历史原因不能够十全十美是非常正常的。给予绿色通道于情于理都是应该的！

现在是纠正无理关闭两网股，还股民公道的时候了。

引用

引用第1楼9999于2007-09-04 11:42发表的  :
恩那，不要老是对老将们高标准严要求。看看我们国家的职称评定好了，对于老一辈工作多年的老革命不是特别外语免试吗？年轻的该考还是要靠考啊。两网股堪称老前辈了，由于种种历史原因不能够十全十美是非常正常的。给予绿色通道于情于理都是应该的！

我们最低的要求就是不排队，这是最基本也是最合理的要求。