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勿忘的角落--"三板市场"
三板市场又称：股份转让市场，启动于2001年6月12日，进行股份转让的公司主要来自于在原NET和STAQ法人股系统挂牌的公司以及沪深两个交易所的退市公司，这些公司具有其自身较为规范的法人治理结构、运行机制及信息披露制度，具备条件时，可申请到沪深交易所上市。由于该市场目前规模较小，且不并进入深沪交易所的交易系统进行交易，所以并没有引起大多数投资者的重视。
从1992年开始，STAQ与NET系统先后共有17家公司的法人股进行交易。其中，玉柴机器法人股在1994年就已停止在STAQ系统上交易，从而成为最早停止交易的股票。另有5家公司则是通过在主板市场上市从STAQ及NET两系统中退出，它们是：海南航空、蜀都、南京中商、南海发展及广州电力。2001年5月，中国证券业协会作出决定，选择部分证券公司试点开展上述公司流通股份的转让业务。在股份转让市场于去年7月正式启动后，大自然、长白股份、清远建北、海国实、中兴实业、华凯实业、广东广建与鹫峰科技等先后获准进行流通转让。
目前在三板市场进行股份转让的共有12家公司14只股票，有约10万开户者，2002年全年的总交易量约42亿，6家券商总计手续费收入1，000多万元。另外一笔比较直观的收入是确权费，每一个开户者收费10元，这笔收入总共为100万元左右。
据了解，现已经从主板市场上退市，而尚未到三板市场挂牌交易的公司有8家，分别是PT南洋、PT金田、PT银山、ST鞍一工、ST九州、PT琼华侨、ST棱光和ST海洋。
2002年报结束后，有退市风险的ST公司达17家。如果按现在平均每增加1家挂牌公司，便可增加近10，000名投资者的比例计算，三板市场容量将大幅扩张。这样，随着主板退市公司不断加盟三板市场，投资者队伍也将同步扩大，三板市场将迎来双向扩容的高潮，*****30万投资者并不遥远。如果市场议论纷纷的全流通草案能通过的话，那么投资者将会激增。 此外，随着信息披露、监管政策的逐步完善，三板渐渐成为投资热点。业内人士预测，一旦三板某家公司率先实现从三板登陆主板，并在市场中形成赚钱效应，三板市场信心将得到巩固。2002年12月，大自然结束了上市辅导，近期可能提出上市申请。
一个国家需要不同层次的市场，全国性的、区域性的、小规模的、大规模的，市场的多元化才能满足不同融资需求，也才能构成一个完整的市场格局。
从长期来看，股份转让市场行情难以脱离主板市场的影响。由于缺乏具备代表性的指数来反映市场过去一年的运行状况，无法同主板的指数做一个全面具体的比较。从多家挂牌时间较长公司的股价走势来看，市场整体走势和主板的走势基本相符，呈现两边高中间低的探底反弹形态，尤其是股份转让各公司股价的低点均是在2月份探明，此时也正是主板大盘指数探明底部的时候（上证综指于1月29日探出回调行情的低点1339点）。从近期市场表现来看，市场中早期的高价股如大自然5和建北5等的股价经过大幅下调后走势日渐平稳，其转板的可能性使得此类公司的股价走势也逐步趋同于主板市场的走势。而质素较差的个股如海国实5和主板退市股如水仙A3等经常演绎暴涨暴跌的阶段性行情，投机性较大，自2月份低点以来各自涨幅最高分别达到过135%和263%。
2002年8月刊登《关于改进代办股份转让工作通知》后，中国证券业协会负责人答记者问中谈及了退市公司重组后股份可全流通的敏感问题。全流通思路的提出引发了代办股份转让的急挫行情而且也波及主板市场。其后，中国证券业协会负责人再次就退市公司重组后全流通问题做了进一步的解释，希望投资者正确理解退市公司代办股份转让全流通措施的基本出发点是为了切实保护投资者的利益，目的是为了鼓励退市公司重组。换句话说，负责人的解释并没否认退市公司重组后全流通的可能性，这为欲介入代办股份转让市场的投资者留下了一大悬念。2002年9月开始，转让方式的改变及退市公司转让进度的明显加快说明了市场正朝正面发展，尤其是后期交易方式一旦改变为连续竞价及市场的双向扩容（即退市公司和代办券商）将进一步促进市场的发展壮大。 代办股份转让市场凭借当前的市场规模和挂牌公司质量难以形成大的气候，只有三板在中国资本市场扮演的角色获得提升后才能给整个市场带来历史性的机遇。当前三板市场显现了两种机会：其一，通过在三板市场持有转板可能性大的公司股份从而获得流通股定向配售的权利，一旦公司转板成功定向配售股份可以从主板市场高价套现。其二，围绕壳资源而展开的资产重组为绩差股或退市股带来了比较丰富的想象空间，提供了二级市场的炒做机会。从股价历史运行情况来看，市场提供的赢利机会以第二种为主，是在把握好主板市场中长期趋势的基础上选择具备价格优势的个股进行阶段性的低买高卖。 勿忘的角落——“三板市场”期待着您的关注！
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2004年11月24日收藏
