远离地产股

高见，中国的房价太高了。

道可道，非常道。名可名，非常名。

    上部

    儿子说：“我（A蓝筹）涨这么高了，H不涨，差价太大。再涨有压力。出货另一个市场跌，不能双赢。”
    爹说：“没关系，让这里的人去买H，H涨，A的上涨空间大了，想涨就涨，想出就出；H涨，那里的货想出就出，不想出继续等着人来抬轿。你爹我还能落个资本开放的好名声。顺便还把H救了，当它的恩人。”
    儿子说：“人去H买东西不是送死吗？”
    爹说：“人亡你才能活得更好。顺便还把流动性过剩摆平了。”

    中部
    儿子说：“加息了，我过6千点，我说了算。”
    爹说：“混球，等等再过，刚加就过太不给人情面。先挂着让大家看，人气不伤，聚财。”

    下部
    儿子说：“我今天听你的没有过，5千5还挂着。”
    爹说：“乖儿子，一切尽在掌握中。想涨涨，想跌跌。涨涨跌、跌跌涨，一路荡秋千，一直登上山，等到都咧嘴笑时再蹦极。”

美国的房价比我国的房价经历过更长时间的上涨，但是，两国民众对房价上涨的反映截然不同。前者更多的人是对资产增值的欢呼，而后者则是对房价快速上涨的日渐沉重的忧虑。

    这一切源于社会保障性住房供应体系的差异。美国低收入者享受*Z*F*提供的社会保障性住房，美国《房租管制法》等法律对房屋租金上涨有诸多严格限制，低收入者不用担心房价上涨影响自己的生活，更不用担心房价上涨增加自己的负担。而我们的廉租房体系至今未能建立，这使得民众对房价快速上涨的状况非常敏感——廉租房等社会保障性住房的供应不足使民众的承受能力极其脆弱。

    因此，从这个角度来看国务院有关逐步扩大廉租住房制度保障范围的文件，就能深切体会到其价值所在。

泡沫论消失背后的秘密

    从7月6日展开的这波牛势，有许多反常现象。最明显的一点就是站出来提泡沫的官员和经济学家集体蒸发了。这与5月30日大跌之前，关于泡沫的激烈讨论形成鲜明对比。难道股价越高泡沫越少？不是。530之前，散户所向披靡，跑赢了大盘，也跑赢了国家队（财政和银行资金）和基金。而股市设计的初始目的就是转嫁国企改制成本，散户获益显然与此设计不符，并且有可能导致基金的边缘化。一句话，散户获益让一部分既得利益集团不爽。
    为了改变这一点，一些经济学家和官员鼓吹泡沫，呼吁*Z*F*干预过热的股市。除了个别基于独立观点的经济学家和官员，许多泡沫论的鼓吹者身后都有利益集团的身影。在这个包二奶盛行的时代，官员和经济学家被*****并不是什么秘密。当然，这种*****是以诸如顾问费之类的名号掩盖着的。
    “二奶”影响了决策。印花税大幅提高使股市走出了一股可怖的大跌，短短几天的跌幅相当于过去4年的跌幅。入市较晚的散户几乎全军覆没。
    这次大跌成为众机构抢低价筹码的良机，也孕育了7月6日之后的这次涨势。7月6日是个转折点。7月5日深夜，在人气最低迷的时候，我写了题为《中国股市有政策底吗？》的文章，提出两点：一、“如果说香港回归10周年让港股走出了一波政策市，那么，**D后与奥运会前走出牛市行情，以彰显政通人和就存在着一定的必要性。”二、“如今，人气已经跌到冰窟，敢抓反弹或有兴趣抓反弹的人寥寥无几，悲观的情绪弥漫了市场。这是一种什么征兆？国际知名投资大师早已给出了答案：在这种情况下，往往是底部开始形成的征兆。”
    这种判断就是基于当时公开的机构大幅增仓的数据。
    现在回过头来看这次涨势。上涨最稳、幅度最大的股票：其一、除了极个别题材股，基本上都是机构重仓股，尤其是国家队重仓股。其二、整体而言，蓝筹股表现最佳。前者重仓持有的股价上涨，让机构获利。后者大幅上涨则让国家受益。而散户比较偏好的低价股（包括那些被机构获暴利后舍弃的题材股）绝大部分位居前期高点之下，许多在大盘持续上涨的时候不仅不涨反而下跌。
    在这种情况下，那些既得利益集团的代言人高兴还来不及，还提什么泡沫啊！而散户的话语权是被遮掩的，他们无法*****某某经济学家，也无法*****某某官员，自然，在他们利益受损的情况下出现了出奇一致的沉默。
    因此，此次股市上涨，泡沫论似乎一下子消失了。
    为什么要剖析这一点？因为弄清楚这一点，才能更清晰地把握未来的走势。

目前，央行已证实，《金融机构破产条例》即将提交国务院法制办审查。根据决策层的意见，保险公司、证券公司、信托投资公司等金融机构都被加入《金融机构破产条例》。据此，金融机构破产将走向法制化。此前，金融机构破产多由央行和各级*Z*F*（纳税人）为此买单（央行研究局一位副局长曾计算过，近几年来，*Z*F*替关闭清算的金融机构和商业银行不良资产“买单”，总共花了人民币5万亿元。）但是，《金融机构破产条例》通过后，*Z*F*不再买单，谁买单？存款保险公司买单。问题是，存款保险公司如果也有*Z*F*的影子怎么办？因此，最好的办法是做大做强金融机构，让其不至于沦落到破产的地步。或者，即使破产，也把风险分散开来，还有比股市更好的途径吗？
    因此，许多城市商业银行要陆续上市。

最近有人对刘军洛和宋鸿兵提出的黄金储备优先的观点提出挑战，实际上是没有什么意义的。刘军洛提出扩大黄金储备大约是在2001年7月6日（据刘自述）就提出要把黄金储备确定60%，以抗衡美国美元贬值政策。此后刘军洛多次述及这个问题。这绝不是最近才提出来的。而黄金从2001年的300美元/盎司已经升到740美元/盎司。如果当年用1000亿美元购进黄金的话，现在已经赢利1500亿不到一些。这种挑战属于妄顾事实。至于说目前黄金的价位是否适合大规模购进，那不是刘军洛的问题，那是央行不得不面临的痛苦抉择。

　　回过来看2001年7月，一个小人物刘军洛提出增加黄金储备的时候，央行如果要做抉择，一样是一个痛苦的抉择，在那时候，谁又有洞察力呢？

　　本文将就黄金目前的趋势和国家储备黄金的策略，从美元末日理论的角度作一番推导。

　　2002年以来黄金的走势

　　首先有必要看一下黄金自1999年至今的走势。可以看到1999年8月黄金触及历史低点251，此后基本上呈单边向上，特别在2005年6月从450美元位置加速上行。最近更是触及748的高位，离开1988年1月的历史高峰830元已经越来越近了。

　　对于这种单边上升的形态，作何解释？神秘主义的阴谋论往往把这个薲墒敲拦

连续三个月的地量成交，已经决定了深圳房价还将进一步下降。未来半年，在深圳楼市泡沫严重的宝安，龙岗，龙华，布吉等地，房价将加速下降，并在有效的剔除泡沫的同时，做一次大的调整。

　　任何一次楼市危机，最后的结局只有两点，要么崩盘，像美国次贷危机一样200多万炒家血本无归；要么选择内在的自我调整，在*Z*F*和银行的干预下使房价下降到一个合适的位置，再逐步恢复市场信心。

　　深圳无疑选择了后者。在*Z*F*和银行的双重作用下，楼市过度投机被迅速遏制，风险正在逐步化解。从市场层面看，房价已经被逼入下降通道，许多开发商开始自觉的降价，比如布吉的左庭右院三房送10万，两房送8万，其实是降价了10%到15%。但这个降价幅度是远远不够的，不足以达到市场对降价的预期。

相对今年已经暴涨70%的深圳楼市来讲，降幅30%还不足以刺激购买，只会加重观望情绪。只有降到50%后，市场才有可能恢复信心。再说，把一个病入膏肓的人挽救过来，是需要假以时日的。比方说左庭右院，正真的合理价位应该在6000元左右，因此还有相当大的降价空间。

　　不知哪位剑客说过这样一句话：房子涨价是不会死人的，但是降价时一定会死人的。这是一句忠告，给人以警醒。在深圳的10多万炒家中，能够全身隐退的毕竟只是少数，也只可能是少数。但是，房价下跌的趋势又是没人能够挡住的，前期的过度投机已经威胁到银行和区域经济安全。任何一个商业银行对此都不可能无动于衷。