文汇报 2007年10月30日 星期二
AH股并轨问题成为了近期最震撼内地、香港和华尔街股市的新闻。虽然中国证监会新闻发言人早前澄清，中国并无计划允许A股及H股互换，中证监副主席屠光绍的讲话被误解，但本报获悉，AH股的并轨问题已摆上了国家有关部门的议事日程。据悉该“正研究”的或是一种仅限大股东互换的方案。而A股市场巨幅的震荡和巨量的换手表明，确有先知先觉的资金先行清仓离场。种种迹象表明，决策层已不打算再回避AH股价差问题，现在的关键是采取何方案、何时具体执行问题。
一家外资机构的知情人士向记者透露，该公司早提前一周已从有关渠道获悉，*Z*F*可能会有重大利空出台，但当时并不清楚该利空的具体内容。这也是10月19日沪深股市出现巨幅震荡的原因，当日上证综指一度暴跌250多点，跌幅超过4%，成交量亦骤然放大，是近4个月来的巨量。尽管收盘时指数基本收复失地，但是巨幅的震荡和巨量的换手表明，确有先知先觉的资金在那周末清仓离场。
醒目资金早已清仓离场
“口误”事件所透露的真正信息是，有关AH股的并轨问题已经摆上了国家有关部门的议事日程。实现AH股并轨，既是进一步发展香港和内地资本市场的需要，更是解决当前流动性过剩问题、进一步拓宽外投泄洪渠道的需要。另据内地媒体报道，交通银行董事长蒋超良亦证实，中国证监会正研究两地上市的A股及H股互换计划，也有征询交行的意见，如果互换计划落实，交行会积极接受。
中证监曾征询交行意见
事实上，内地香港两地*Z*F*也一直在致力于寻找实现AH股并轨的最佳方案。香港金融管理局总裁任志刚去年11月已在其专栏“观点”中，建议通过3种方案消除AH股股价差异：容许在另一市场买卖持有相关股份组成的预托证券，实现间接互换股份；让两类股份直接互换买卖；设立非牟利公共机构，负责进行套戥。曾荫权今年8月接受英国《金融时报》访问时亦承认，两地*Z*F*正就套戥机制进行讨论。
资本账户变相大幅开放
媒体在报道关于AH股互换计划的同时，亦特别指出，中国其它部委也很关注市场对这项计划的反应，尤其是国家外汇管理局，因为这将是放开资本账户的一个重大举动。有专家认为，AH股互换其实就是变相的资本账户大幅度开放，关系到国家金融改革进程，包括人民币自由兑换，以及港元发行机制等问题，这些议题长则需要3、5年，短也需要1、2年才能完成研究，因此互换计划不是短期内可能实施的。
