李志林：充分认识恶炒大盘股的危害金融投资报 2007-11-10 10:31:51
http://resource.stockstar.com/info2005/farticle.asp?id=SS,20071110,30007790&ColumnID=1401&pageno=0
自 9月初以来，我一直对恶炒大盘股、“二八现象”和“蓝筹泡沫”提出批评，但持有流通市值28%的基金和48%的机构凭借财大气粗，我行我素，不断演绎“成功”炒作大盘股的神话。直到本周证监会对基金采取限资措施，大盘股泡沫才得到挤压，造成指数连连暴跌。
就对大盘的杀伤力和危害性而言，我认为，恶炒大盘股导致的暴跌更甚于“5·30”恶炒低价股、题材股导致的暴跌，因此值得整个市场高度重视。
危害之一：快速推升指数，加剧单边上升市的巨大风险。从9月12日5025点底部回升以来，主力机构就借助于中油服、建行、神华、中石化即将回归A股的消息，掀起了炒“中”（“中”字头股票）、炒“大”（一线大盘股）的狂飙，制造了从5025—6124点连续20天的单边上升市，造成了指数过高、涨幅过大、股市过热的虚假景象，引发了国外舆论和管理层对股市泡沫风险正加速积聚甚至即将崩溃的严厉抨击和行政干预警告。即使从6124点回撤至5462点再反抽至6002点的十几个交易日中，主力机构依然疯狂拉升大盘股顶着干，迫使管理层采取强力措施，殃及绝大多数已下跌半年的股票。
危害之二：造成指数虚高、市盈率高企，引发管理层对股市 “过热”的抑制。
明明是9月初冲上5000点以后，一半股票仍处在 3000—4000点水平；明明5000—6124点的是二成大盘股在涨并推动指数虚高，而八成股票在下跌；明明6124点见顶以来，二成大盘股不跌反涨，倒是八成股票出浇油、一涨再涨，而对八成股票构成“挤出效应”，股价越走越低；明明是管理层调控后二成大盘股带动指数抗跌，而八成股票跳水更凶，但是，由于大盘股造成“指数虚高”、平均市盈率高企，直至本周四某官员还称，对付股市泡沫的最好办法是“加大股票供应”，从而引发当日指数出现年内第二大跌幅。
危害之三：打着 “价值投资”的旗号搞价格投机和联手炒作。恶炒大盘股最大的危害性是打着“价值投资”的旗号，吸引新基民认购基金和二级市场投资者跟风。其一个理由是“大盘股30多倍市盈率较大盘平均市盈率相对偏低”。
其实，国外成熟股市大盘股市盈率均为十几倍，美国花旗银行仅9倍，钢铁股仅10倍，因为大盘股盘子大、行业周期性强，送股几率低，只能以分红率定价，而中小盘股成长性高，股本扩张能力强，故通常市盈率较高。如百度在美国433美元，阿里巴巴本周在香港上市首日市盈率高达400多倍。唯独中国股市分红极少的大盘股市盈率竟高达四五十倍，剥夺了中小盘股上涨的机会，这是无为消耗基民的真金白银，白白丧失了以往那种“指数小涨、个股大涨”的市场机会。另一个理由是：“大盘股流通性好进出方便”，这才道出了炒大盘股的真谛，即不是中长线投资，而是炒作赚取差价，难怪许多基金一个月就将资金换手一遍，是十足的投机。第三个理由是：“新基民排队向我们交钱，哪有精力去选股，不如买大盘股省心”。正是靠基民源源不断的新增资金，基金才有联手炒作大盘股的资本，大盘股才被越炒越高的，使之变成了庄股，破坏了市场秩序。
危害之四：制造股市虚假繁荣，引来超大盘股高速高价扩容，市场严重失血。以往投资者从来就是对大盘股虚势以待。所以，大盘新股的发行价市盈率均在20倍左右，如中石化发行价仅4.22（香港仅1.60元），还长期跌进发行价；去年工行、中行的发行价仅3.12元和3.08元。然而，由于今年机构恶炒大盘股，管理层误认为市场对新股有充分的承受能力，于是导致两个后果：一是大盘新股发行价越来越高，如建行的发行价6.45元，是工行中行的2倍；中石油发行价16.7元，是中石化的4倍；神华的发行价 36.99元，是以往煤炭股发行价的5倍。二是扩容量越来越大，今年 1—10月，新股融资额高达 5000亿，是2005—2006年的总和，超过今年美国510亿美元的融资额，居世界第一。三是大盘股扩容节奏越来越快。去年7月5日中行上市后，间隔3个半月，10月27日工行才上市。但是，今年，超大盘股接踵而至，中油服上市日即建行发行日，建行上市日即中石油发行日。由于超大盘股的“挤出效应”，“5·30”以来在3404—6124点指数涨80%的情况下，绝大多数投资者不赚反亏，就是因为恶炒大盘股导致大盘股高速扩容、老股失血。特别是9月以来，基金是利用基民的钱哄抬大盘股股价，为大盘上市公司和一级市场认新大军谋利，却坑害了股民的利益，同时也没让基民赚钱，这是对基金权利的滥用。
危害之五：用 “二八现象”破坏和谐股市。按照“全面协调”、“可持续发展”、“要创造条件让更多群众拥有财产性收入”的精神，现在处于人民币升值、经济高增长背景下的中国股市也应是和谐股市，即健康、有序、稳定、全面地发展。而恶炒大盘股导致的“二八现象”“一九现象”，以及有些人声称的“国际股市和今后中国股市就是只能让少数大盘蓝筹股涨，其他股票都将被边缘化”，歪曲了国际股市的实际，必须坚决予以纠正。
