PE八大家掘金术 投一赚十的利器
来源： 新财富 发布时间： 2007年09月15日 09:33
作者： 盛希泰 关键词： 新财富;PE;私募股权资基金;掘金;投资
作者为联合证券总裁
私募股权投资基金（PE）已然是全球并购市场的绝对主角。
截至2006年底，国际性的PE已经超过了4000个，交易活动约占全球并购交易总量的1/5。仅2006年一年，全球PE就从资本市场上募集到了2150亿美元。2006年PE全年的交易价值升至创纪录的4000亿美元，较2005年的2370亿美元高出68.7%，相比1996年则增长了20倍；其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个（图1）。
2006年，私募股权投资基金参与的杠杆收购规模占全球并购总额的13%。如果剔除换股交易，PE参与的杠杆收购占现金并购额的17%（图2）。不断壮大的规模与日益大手笔的交易，使得PE完全确立了在华尔街的主流地位。
进入2007年，PE主导的并购交易又一次次地刷新纪录。黑石（又译“百士通”）2007年2月以395亿美元收购全球最大的房地产信托基金EOP，成为全球有史以来最大的一宗杠杆收购交易；之后的7月，刚刚公开上市不到两个月的黑石，再次大手笔出手，以260亿美元巨资收购了拥有2800家酒店的希尔顿集团。而几乎在此同时，以安大略省教师退休基金为首的一个私募股权财团以485亿美元收购了加拿大最大的电信企业—加拿大贝尔电信集团（BCE），将PE并购金额的纪录推向了新的高点。
PE们在全球经济中的影响力如日中天，不但为国际金融领域贡献了重要的投资渠道，更成为国外富裕阶层进入证券、股权投资领域的主要途径。而且，PE异化了传统上金融资本与产业资本之间资金供给与需求者之间的关系，通过控制与改造的互动形式实现资本的最大增值。但这只是作为群体的PE的共同特征，在具体的操作模式与操作风格上，那些神秘的领头PE们则体现出多元化的特征。
最吸引世人眼球的无疑是黑石集团运作大手笔收购的魄力。目前，有消息称黑石集团正考虑斥资200亿美元收购全美最大学生贷款公司SLM。但是与常人理解所不同的是，坚持不做敌意收购由始至终是黑石运作的一条纪律。
与动辄以巨额资金频繁收购的黑石不同，英国3i集团更像是股票市场上的“价值投资者”。常被3i高层挂在嘴边的一个理念是：作为一家有责任心的投资公司，3i不会在投资项目上市之初就马上套利出逃。
尽管通过收购后积极而有效地参与公司的治理是PE的共同制胜之道，但德州太平洋集团更喜欢在市场低迷的时候投入资本市场。这也是为什么他们自2000年初至2001年9月长达一年半的时间里没有做一宗收购交易的原因—这段时间资产价格太高。而在“9·11”事件之后，他们则频芼鍪郑?罕辍
