机械制造股是基金下一个热点

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日前，有多家基金公司将机械制造类公司做为其投资重点，种种迹象表明，机械制造股将是基金下一个热点。

而前不久，《上海证券报》引述法国巴黎证券（亚洲）公司的说法指出，未来中国机械制造业上市公司的投资性价比最高。而这一判断是基于中国机械制造业的发展潜力和目前的股价增长空间。可以说，在这些外国机构看来，中国的机械制造业正在迅速赶超劳动密集型行业。
  报道援引该证券公司中国研究主管及董事欧文的话称，机械制造业上市公司相对于服务业、品牌消费业而言，具有最强的增长潜力，虽然其目前尚未到达一个合理的估值。
  以往，每逢固定资产投资紧缩之时，机械产品的需求都会大幅降低，进而波及到中国的机械制造商。对此，法国巴黎证券（亚洲）中国机械业分析师曹庆认为，从整体机械制造行业来看，现在不太会出现这种情况。之所以这样，其一是因为中国机械业技术升级促成了机械产品的出口获得强劲增长，国内需求波动所带来的影响相对被削弱，从而在某种程度上限制了固定资产投资紧缩对装备制造业的冲击；其二是因为产品组合更为多种多样，有利于克服以往单一产品线的风险。

国内目前工程机械行业上市公司的整体估值约为10-15倍之间，相比国际上工程机械类股估值15-18倍市盈率略为低估，从估值空间来看，工程机械类上市公司具备较好的投资价值。另外随着“十一五”规划的开局，为保证完成相关的工程建设，工程机械行业也必将进入一个采购高峰。2006年的前四个月，这一行业增长率就保持在20%以上。
  考虑到工程机械行业未来两年保持较高增长速度以及工程机械类股价值低估的因素，同时在以民营资本为主推动的并购重组潮冲击下，我们认为中长期内工程机械行业将值得重点关注。具体理由如下：　　

一、三大因素推动行业增长
出口快速增长、十一五规划中的公路和铁路等基础设施建设、新农村建设将成为未来几年推动工程机械行业快速增长的主要动力。

　　在2004年开始宏观调控以后，工程机械行业类公司为了缓解政策性风险对这一行业造成的冲击，开始努力拓展国际市场。目前这一措施开始初步见到成效，今年第一季度出口增长速度就达到38%。另外根据相关预测，这一行业未来几年的出口增速将保持在30%以上，成为推动该行业快速增长的主要因素。

　　另外在“十一五”期间，在公路和铁路等基础设施的建设上将有大量投入，如近万公里的高速铁路建设就涉及到大批的桥梁隧道工程，这将推动相关类型的工程机械类上市公司快速增长。

　　新农村规划也需要建设大量的基础设置，比如1200多亿元的公路投资规模，直接拉动了诸如铲土运输机械产品的销售量，为这类上市公司的业绩增长提供坚实的保障。

　　以上三大因素将成为推动工程机械行业整体业绩快速上涨的主要因素。

　　二、民营资本推动工程机械并购潮

　　工程机械行业上市公司未来的机会亮点不但体现在工程机械行业的快速增长上，而且还体现在并购重组所带来的跨越式增长机遇上。目前工程机械正好处于一个景气低谷的转折点，上市公司的整体估值水平偏低，这就为大规模的低成本并购提供了基础。

　　从现在的情况来看，出于对国家战略安全的高度出发，对外资并购工程机械类公司的行为，相关部门已经收紧了审批的门槛。国家六部委开始调查外资的并购状况说明,外资并购工程机械类公司的难度较大。这是由于外资收购国内的工程机械类上市公司大部分要求控股权，引起了国内相关人士的担忧，中期内相关外资并购国内工程机械类上市公司的进度都将放缓。

　　然而国内资本搅局工程机械行业的事例却此起彼伏，从三一重工并购徐工科技、联想弘毅间接控股中联重科等来看，国内民营资本在工程机械行业正掀起一波并购重组热潮。

　　国内资本参与工程机械行业并购重组主要有三种类型：

　　1、部分民营公司难以通过正常途径上市，只好借壳上市，同时看好工程机械行业的发展前景，所以通过收购国内上市的工程机械类上市公司来达到一箭双雕的目的。

　　2、管理层通过各种打擦边球的并购手段来实现MBO，比如中联重科就是一例，上市公司的管理层通过购买其控股股东的股权来间接收购上市公司的控制权。

　　3、部分工程机械类公司为了能够做大做强，抢占市场份额，通过收购行业内公司的方式获得跨越式发展，如三一并购徐工科技就是一例。

　　一般工程机械类企业在完成并购过程后，都可以通过资产重估来增厚净资本，同时往往也获得新技术，提高了整体的管理效率，孕育着较大的投资机会。

　　三、　　   社保基金和券商已经行动

被社保基金重仓持有的上市公司所属机械设备子行业主要包括交通运输设备制造业、电器机械及器材制造业、专用设备制造业。其中从事汽车及配件生产制造的公司占有较大比例。在年报中，社保基金组合共进入了5只机械类股票，例如一零六和一零三组合分别持有宏图高科和宁波东睦；一零六组合同时还持有新华医疗。

而最新公布的上市公司三季报显示，证券公司三季度呈现增仓机械制造股迹象。根据对上市公司三季报前10大流通股股东统计，券商自营股票市值共计205亿元出现在其中的267只股票中，共涉及20个行业板块。而中报时，上市公司前10大流通股股东中券商共持有市值220亿元，分布于288只股票中，涉及21个行业板块。比较后不难发现，三季报前10大流通股股东中券商平均每只股票持有市值为7678万元，略高于中报时的7639万元，这也从一定程度上表明券商持股集中度略有上升。

　　其中，医药、机械制造、金属、石化、社会服务业为其前5大重仓板块，市值分别为54亿、36亿、33亿、11亿和9亿元。与中报时相比，三季报券商前5大重仓板块变化不大，医药股仍是其第一大重仓板块，不过市值比中报时的62亿元略有下降；同时，机械制造股呈现增仓趋势，从而力压金属股跃居其第二大重仓板块。

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工程机械板块将受两类资金共同青睐
来源： 北京首证 作者： 发布时间： 2007年03月16日 18:16


 
　　虽然本周行情一度出现了短线宽幅振荡走势，但是市场迅速消化了周边市场振荡所带来的负面冲击，随后大盘继续振荡上攻，后市行情的发展依然可以谨慎乐观。而市场资金仍将维持着比较高的活跃程度，其中工程机械板块将成为市场资金的重点运作方向。
　　一：工程机械板块发展前景乐观工程机械行业自2006年起出现了整体复苏，销售收入和利润都获得了大幅增长。回顾过去10多年工程行业的发展，它与固定资产投资有高度的相关性。因此，我们认为行业的整体向好主要得益于固定资产投资。另外，出口的增长也是行业销售收入快速增长的主要原因之一。一些机构认为，未来2－3年，铁路、公路建设、十一五规划大型基础工程建设和出口的强劲增长等驱动因素依然存在，而07年固定投资仍将平稳快速增长，且可能快于06年的增速；而2007年行业增速可能因06年增长较高和工程机械产品需求的间歇性特征而小幅回落，但仍能保持20%以上快速增长。进一步分析，中国经济正进入重工业化中期，发达国家工业化历程显示，重工业化期间工程机械获得了长期繁荣。而我国庞大的基础设施建设尚处于发展期，城镇化、新农村建设、铁路、公路基础设施、公共设施建设投资将带动内需持续增长，温和的宏观调控和迅猛的出口增长将使工程机械行业的周期性波动减弱，工程机械将持续5－10年的快速增长，换言之，工程机械板块的发展前景相当乐观。
　　二：主流资金及市场游资共同青睐工程机械板块一般而言，主流资金运作的是价值投资品种，而市场游资炒作的是主题投资品种，两大类资金很难达成一致，不过工程机械板块却是一个相对的另类，去年管理层提出了振兴装备制造的扶持政策，赋予了工程机械板块良好的发展前景，而市场资金也迅速向工程机械板块倾斜，从去年年底的各大机构策略报告来看，工程机械板块基本上都得到了主流资金的认可，并且有些机构推出的2007年10大牛股中有多家个股都是工程机械类个股，而从投资基金的仓位变动来看，工程机械板块也是投资基金重仓持有的一个板块，换言之，工程机械板块是主流资金进行主题投资运作的一个重要选择。而对于市场游资而言，其运作方向并非价值品种，更多是主题投资方向，作为一个政策高度扶持，产业前景非常明朗的行业板块，工程机械板块无疑是市场游资的一大偏好，我们经常可以看到市场游资在工程机械板块中积极出没的身影，因此工程机械板块则成为主流资金及市场游资共同青睐的对象，这也将决定工程机械板块也将反复活跃的主基调，不管市场处于价值投资主导市道还是主题投资思维市道，工程机械板块都将表现出很强的弹性。
　　三：积极把握工程机械板块的市场机会通过上述分析，我们可以知道，一方面是工程机械板块的产业发展前景明朗，扶持政策打开了工程机械板块的发展空间；另一方面，该板块也得到了主流资金及市场游资的共同青睐，奠定了其反复活跃的主基调。而从一些机构的观点来看，在重工业化和产业竞争力提升的推动下，工程机械行业增长的确定性将逐渐提高市场对行业短期波动的担忧会逐渐弱化，行业整体估值水平将逐步上升，在业绩增长和估值提升的双重效应作用下，工程机械股票也将寻求市场重新定位，这样的观点也于我们的观点完全吻合，因此我们建议投资者积极把握工程机械板块的市场机会，在此，我们给投资者以下一些建议：
　　其一：纺织机械板块，近几年来，我国纺机设备的技术水平正突飞猛进的提高，不仅基础较好的棉纺成套设备机电一体化程度又有了明显进步，过去长期依靠进口的化纤年产18万～20万吨聚酯成套设备开发成功并大批量供应市场，即使最薄弱的无纺布、针织、印染设备也都有了长足的进步，在证券市场中，纺织机械板块也将得到市场资金的青睐而表现出很强的弹性。
　　其二：军工机械及铁路机械，航天军工产业无疑是国家产业政策重点扶持的产业，而近年来，国家也将投入巨资发展铁路行业，因此军工机械及铁路机械类个股也将获得良好的发展机遇。
　　其三：行业的优势公司，由于工程机械行业特性，市场份额向优势企业集中是必然趋势，优势企业在行业的大发展中获益最大，一线龙头企业仍将是行业投资主流标的，换言之，行业龙头公司值得投资者重点关注。