立足三板!放眼创业板(2板)

   

■今后将继续吸纳符合条件的优质大型公司上市，鼓励H股公司和境外公司自主选择到A股市场发行上市；支持存量公司通过资产重组与整合做强做大。

　　■截至今年11月23日，中小企业板已有196家公司发行（其中188家已经挂牌上市），市值达到7889亿元，机构投资者持股比例达到43%。

　　■在创业板具体筹备工作上，近期主要应做好以下几项重点工作：一是制度安排准备。二是上市资源准备。三是技术系统准备。

　　各位来宾，女士们、先生们：

　　大家好！很高兴参加本届中小企业融资论坛。借此机会，我想就深入学习**D精神，贯彻落实科学发展观，推动我国多层次资本市场改革与发展谈几点意见。

　　一、贯彻落实科学发展观，把握现阶段资本市场特征与任务

　　近几年来，在d*zy国务院的正确领导下，中国证监会坚持以科学发展观为指导，深入贯彻《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，全面加强资本市场基础性制度建设，资本市场实现了转折性变化，一些长期制约市场发展的历史遗留问题基本得到解决。随着市场基础逐步夯实，各项改革与制度建设的积极效应正不断释放：市场总体规模不断扩大；市场资源配置功能进一步增强，有力地促进了企业改革和经济发展；市场结构进一步改善，一批规模大、盈利能力强的上市公司成为资本市场的骨干力量；投资者数量迅速增长，股市成为企业和居民重要的财富管理平台。实践证明，坚持以科学发展观为指导，不断深化对资本市场地位、功能、发展规律的认识，为推动我国资本市场的科学发展提供了强有力的指导和保障。

　　d的**D明确提出，要把科学发展观贯彻落实到经济社会发展各个方面。贯彻落实科学发展观，是d*zy科学分析当前我国发展的阶段性特征做出的战略抉择，也是对继续做好当前及今后资本市场改革发展和监管工作的总要求。根据科学发展观的内涵和要求，结合我国社会经济发展的实际，持续推进资本市场的改革与发展，需要把握好以下几点：

　　一是准确把握我国资本市场发展的阶段性特征。我国仍处于并将长期处于社会主义初级阶段的基本国情，以及我国经济体制改革发展状况决定了我国现阶段资本市场的特征。五年来，我国资本市场发生了转折性的变化，但“新兴加转轨”的基本阶段性特征没有发生根本性的变化。从发展规律上来看，资本市场的发展直接受制于法律制度、公司治理、诚信文化等多种因素。我国资本市场是从计划经济向市场经济转轨的过程中发展起来的，建设与我国资本市场相适应的市场机制和法律环境，要通过不断深化改革，逐步完善。认清这一基本特征，有利于我们始终保持清醒头脑，客观分析资本市场面临的机遇和挑战，更加自觉地走科学发展道路，进一步强化资本市场的基础性制度建设，逐步解决市场发展中的体制性、机制性问题，完善市场功能，改善市场结构，夯实市场基础。

　　二是深刻认识与妥善应对资本市场发展的内外部约束。当前，一方面，我国经济的持续快速增长为资本市场的发展提供了广阔空间，但经济发展中的一些不确定因素也有可能对市场运行产生冲击。另一方面，随着我国经济国际化进程不断加快和我国资本市场规模的扩展，外部因素对我国资本市场的影响也在不断增加。尽管市场发生了转折性变化，但影响我国资本市场发展的内外部因素没有发生根本改变，其中一个重要的矛盾是经济发展越来越需要一个相对健全成熟的资本市场，而资本市场基础性制度建设还比较薄弱，服务于国民经济又好又快发展的功能还不能全面有效发挥。能否妥善处理好这一矛盾，成为当前及今后一段时期内我国资本市场的一项重要任务。

　　三是始终坚持资本市场服务于国家发展战略的需要。提高自主创新能力，建设创新型国家，是我国国家发展战略的重要内容，是提高我国综合国力的关键。围绕这一战略要求，资本市场可以而且应当成为支持企业自主创新的重要平台。要充分发挥资本市场在资源配置中的基础性作用，引导和支持创新要素向企业集聚，促进科技成果向现实生产力转化；要为创业投资提供风险共担、利益共享的市场机制，引导和推动创业投资与风险资本加大对自主创新企业的投入，促进科技成果的产业化进程；要适应科技型、创新型中小企业的成长规律和融资特点，加大资本市场直接融资的支持力度，为企襠中?拇葱禄疃?峁┰丛床欢系淖式鸷褪谐〉枷颍灰?ü?展杭娌⒌纫幌盗惺谐』?侄危?俳?糠钟胖实拇葱滦推笠笛杆僬?希?銮孔龃蟆?br />
　　四是多渠道满足不同主体的投融资需求。目前，我国企业融资结构中股票融资增长较快，融资规模迅速扩大，在配置全社会资金中的作用显著增强，但直接融资在企业总体融资结构中的比重仍然偏低。2007年前三季度，国内非金融机构直接融资比重仅为16.6％，而英美等发达市场超过80%，印度、韩国等新兴市场超过50%。而且现有的直接融资主要面向大型企业，中小企业在直接融资中的份额还比较低。大量中小企业，尤其是新经济、新商业模式企业缺乏在境内资本市场获得直接融资有效渠道，已成为制约创新企业发展的障碍之一。

　　在当前和今后资本市场改革和发展过程中，我们要继续深刻领会科学发展观的科学内涵和精神实质，不断增强贯彻落实科学发展观的自觉性和坚定性，把监管和发展统一起来，把当前和长远统一起来，近期要着重做好以下五方面工作：一是进一步加强市场基础性建设。要改进和完善现行市场运行制度，提高市场效率，使市场功能得到有效发挥，进一步发展壮大机构投资者队伍。二是进一步提高市场的监管水平。严厉打击市场上的违法违规活动，逐步形成行政监管、法制监管、自律监管和社会监管互为补充的多层次、全方位的监管体系，从根本上保护投资者的合法权益。三是积极推进多层次市场体系建设。近期要重点加快创业板和场外交易市场的建设，稳步发展股指期货等金融衍生产品，加快公司债券市场建设，大力拓展市场的广度与深度。四是进一步加强投资者教育工作。引导投资者从风险承担能力等自身实际情况出发，审慎投资，合理配置金融资产。促进投资者增强自我保护意识，提高风险识别能力，警惕并自觉抵制各种不受法律保护的非法证券活动。五是进一步提升市场运行安全和效率。重视市场规模迅速扩大带来的风险积聚，强化技术系统建设，确保通讯、交易、结算等技术系统的安全运行。

　　二、大力发展多层次资本市场，推动资本市场协调发展

　　大力发展多层次资本市场，是贯彻**D关于“优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重”的重要论述的必然选择。当前，我国资本市场体系尚不健全，还难以有效满足多元化的投融资需求，一定程度上制约了资本市场在资源配置中基础性作用的发挥。建设多层次资本市场，改善我国的企业融资结构，已经成为我国现阶段经济发展重要和紧迫的任务之一：

　　首先，进一步大力发展主板市场。股权分置改革的顺利完成，使主板市场发生了很大的变化。随着工商银行、中国银行、中国石油等一批大市值公司相继上市，中国船舶、中国铝业等大型公司重组购并后整体上市，不仅市场规模大幅扩张，上市公司结构也发生了很大变化，市场功能进一步发挥。今后将继续吸纳符合条件的优质大型公司上市，鼓励H股公司和境外公司自主选择到A股市场发行上市；支持存量公司通过资产重组与整合做强做大。

　　其次，坚持不懈地发展中小企业板。中小企业板自2004年设立以来得到了较快发展，制度创新力度不断加大，已成为我国多层次资本市场重要的组成部分。截至今年11月23日，中小企业板已有196家公司发行（其中188家已经挂牌上市），市值达到7889亿元，机构投资者持股比例达到43%。今后将继续秉承“从严监管、加快发展、优化结构、推进创新、培育服务”的基本原则，使中小企业板能够又好又快地为更多成长性较好、科技含量较高的中小企业提供直接融资服务。

　　第三，加快推进创业板市场建设。创业板市场是20世纪70年代以来世界各国致力于扶持创业企业和支持创新的产物。经过三十多年的探索与实践，目前在全球范围内，创业板市场有40多家，涌现了像美国纳斯达克、英国AIM市场、韩国科斯达克市场等市场。这些创业板市场培育和孵化了一大批高科技公司，有力地促进了科技与资本的结合。加快创业板市场建设，全力支持企业自主创新，是资本市场落实国家自主创新战略的重要内容。

　　第四，积极稳妥地推进场外市场建设。场外市场是多层次市场的基础层次，在证监会统一监管下，为非上市公司的股份转让提供平台。今后要进一步加快完善中关村科技园区未上市股份有限公司进入股份报价转让系统的试点，并逐步扩大试点范围。

　　在多层次资本市场体系的总体框架下，各层次市场不是简单地根据企业规模进行划分，而是根据企襠沙さ牟煌?锥翁氐悖?硬煌?耐度谧市枨蠛头缦展芾淼慕嵌榷允谐∷?鞯幕?帧Ｏ喽杂谥靼迨谐『椭行∑笠蛋宓母母镉氪葱拢?匆蛋迨谐『统⊥馐谐〗ㄉ韪??浞纸杓?鞴?钟械木?椋?⒅睾蠓⒂攀疲?忧恐贫却葱拢?怀龆愿叱沙ば源匆灯笠档奈??Γ?佣?纬梢桓龌ハ嗖钩洹⑾嗷ゴ俳?⑿?鞣⒄沟亩嗖愦巫时臼谐√逑担?浞址⒒幼时臼谐《怨?窬?梅⒄沟姆?窆δ堋?

　　三、加快建设创业板市场是当前多层次资本市场建设的重要任务

　　建设创业板市场，是今年8月国务院批复的多层次资本市场体系建设方案的主要内容，更是资本市场贯彻落实**D精神的重要举措。当前，加快建设创业板市场，已经成为多层次资本市场建设的重要任务。借此机会，我想提出几点意见。

　　第一，深刻认识创业板市场建设的重大意义。设立创业板市场，是落实国家自主创新战略的重要渠道。目前，中小企业已经占据我国经济的“半壁江山”，成为我国经济体系中最具活力和增长潜力的因素之一。建设创业板市场，对于推动中小企业的发展，形成技术创新、风险投资和资本市场良性互动的格局，具有极其重要的意义。一是有利于完善科技型中小企业的融资链条，促进科技成果的产业化；二是有利于健全资本市场对创新类企业的支持力度，支持区域特色与优势企业的发展；三是有利于促进风险投资基金的发展；四是有利于改善长期存在的直接融资和间接融资比例严重失衡的格局。

　　第二，客观分析创业板市场启动的时机与条件。随着股权分置改革等资本市场改革发展措施的推进，当前推动以创业板为重点的多层次市场建设的条件已经比较成熟。近年来，我国国民经济持续高速发展，经济活力增强，一大批新经济、新技术、新材料、新能源，以及现代服务业、现代农业企业茁壮成长，对创业板市场建设提出了迫切要求；同时，中小企业板作为分步推进创业板市场建设的第一步，三年多来在监管创新、诚信建设、规范运作、信息披露等各个方面积累了许多有益的经验，为创业板市场推出、建设和发展打下了一个良好基础。

　　第三，准确把握创业板市场定位与制度设计。**D报告提出，要坚持走中国特色自主创新道路，把增强自主创新能力贯彻到现代化建设各个方面。在中小板之外建立独立的创业板，要实行更能适应创业型企业投融资需求和风险管理要求的制度安排。围绕提高自主创新能力这一定位，突出以下三个重点：一是重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；二是重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的整体提高；三是重点服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。根据上述定位，创业板市场要根据市场化改革原则，充分借鉴境外创业板市场成熟经验，结合我国中小企业板建设成功经验，在企业准入、发行审核、市场监管、交易运行和退市制度等方面合理安排制度创新。在制度设计上要坚持以下几点原则：一是合理确定创业板市场的准入门槛。二是创业板市场上市公司要体现成长性、创新性和行业的多样性。三是创业板市场制度设计要适应创业企业特点。

　　第四，抓住重点，积极推进创业板市场建设。在创业板具体筹备工作上，近期主要应做好以下几项重点工作：一是制度安排准备。尽快制定并公布创业板发行及上市管理办法、审核制度、保荐制度，以及上市规则等。二是上市资源准备。建立和完善有效的企业上市资源培育机制，从源头上提高上市公司质量，使创业板有一个良好的起步和厚实的资源基础。三是技术系统准备。梳理和确定创业板技术运行框架，做好交易、运行、结算、监察等系统的技术实现工作。

　　第五，深入开展市场宣传与投资者教育。创业板市场是一个全新的市场，创业型企业规模较小，经营稳定性相对较低，风险较主板大。如何在我国新兴加转轨的市场环境中建设创业板市场，没有现成的模式可以照搬。认真分析和正确认识创业板的风险和运行规律，是创业板市场建设能否成功的重要保障。今后要结合当前投资者教育的整体工作部署，抓住创业板启动、规则出台和首批企业上市的时机，有针对性地开展好投资者教育。

　　各位来宾，d的**D为资本市场发展提出了新的要求，我们要深入贯彻落实科学发展观，不断提高对市场发展规律的认识，科学分析新机遇新挑战，着力解决新问题新矛盾，认真履行监管职责，在d*zy、国务院的正确领导下，全力以赴做好多层次资本市场建设工作，不断开创资本市场改革发展的新局面。

　　谢谢大家！

中国创业板市场的推出条件已经成熟，工作重点明确。中国证监会主席尚福林1日在深圳首次详细披露了创业板的市场定位与制度设计，并就创业板具体筹备工作作出了部署。

　　“第六届中小企业融资论坛”1日在深圳举行，尚福林作了题为“深入贯彻落实科学发展观，大力推进多层次资本市场改革与发展”的讲话。他表示，当前推动以创业板为重点的多层次市场建设的条件已经比较成熟，近期创业板的具体筹备应重点做好制度安排准备、上市资源准备、技术系统准备，以及市场宣传与投资者教育等。

　　这是中国证监会首次向外界公开创业板的市场定位与制度设计，首次宣布推出条件已经成熟。据了解，建设创业板市场，是今年8月国务院批复的多层次资本市场体系建设方案的主要内容。

　　在创业板的市场定位方面，尚福林表示，创业板市场要围绕提高自主创新能力，突出三个重点：一是重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；二是重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推进经济质量的整体提高；三是重点服务于加强能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。

　　在创业板的制度设计上，尚福林表示，创业板市场要根据市场化改革原则，充分借鉴境外创业板市场成熟经验，结合我国中小企业板建设成功经验，在企业准入、发行审核、市场监管、交易运行和退市制度等方面合理安排制度创新。创业板市场在制度设计上要合理确定创业板市场的准入门槛，突出对高成长性创业企业的吸引力，要适应创业企业特点，上市公司要体现成长性、创新性和行业的多样性。

　　尚福林对创业板的具体筹备工作进行了部署。近期主要应做好以下几项重点工作：一是制度安排准备。尽快制定并公布创业板发行及上市管理办法、审核制度、保荐制度，以及上市规则等。二是上市资源准备。建立和完善有效的企业上市资源培育机制，从源头上提高上市公司质量，使创业板有一个良好的起步和厚实的资源基础。三是技术系统准备。梳理和确定创业板技术运行框架，做好交易、运行、结算、监察等系统的技术实现工作。

　　对于市场普遍关注的创业板上市门槛问题，与会的各位领导与学者认为，即将推出的创业板既要降低进入的门槛，让更多的创新型企业能够进入，又不能仿效境外创业板市场的低门槛，从而忽视中国企业治理不规范、中介机构不成熟、市场投资者不够理性等实际问题。

　　“中国创业板市场决不是可有可无，而是大有作为。”与会的领导与专家学者在讲话中纷纷表示，积极推进创业板市场建设，是把科学发展观、国家自主创新战略落实到现代化建设各个方面的重要体现；是适应国民经济又好又快发展、提升资本市场竞争力的客观要求；是适应中国广大中小企业、创业企业新变化和新需求的重要举措。

　　全国人大常委会副委员长、民建*zy主席成思危指出，建立创业板市场的条件已经具备，创业板市场的推出宜早不宜迟。他认为，当前国家提出了建设创新型国家的战略；建设多层次资本市场的法制建设有了很大进步；我国涌现出不少有价值、高成长性的创业企业。对于创业板市场，要严格监管，特别避免虚假信息，恶意炒作，发现问题要从严处理，真正保障投资者的利益。

　　深圳市人民*Z*F*市长许宗衡在致欢迎词时表示，十年磨一剑，创业板市场经过近十年的筹划，可以说已经水到渠成、呼之欲出。深圳市*Z*F*将全力支持深交所在做好中小企业板的基础上建设好创业板市场，努力把深圳打造成为国际中小企业融资中心、创业投资中心和财富管理中心。

　　深圳证券交易所理事长陈东征表示，设立创业板市场是落实国家自主创新战略的主要渠道，中国建设创业板市场具有得天独厚的优势和旺盛的需求。创业板要紧紧围绕国家自主创新核心战略的实施，要在现有制度、经验基础上变更观念、勇于改革、善于创新。但是，创业板市场毕竟是一个新生事物，不可能一蹴而就，会面临诸多复杂性、特殊性问题。因此，认认真真的准备，扎扎实实的工作，是建设好创业板市场的基本前提。这就需要深入研究中国创业企业的新特征、新问题，准确把握好创业企业发展的基本规律，制定与中国创业企业特殊性需求相适应的发行、上市、交易、监管制度和规则；抓紧做好创业板启动的组织、规则、技术、上市资源、投资者教育等各方面准备工作，确保创业板成功推出，平稳运行。

　　本届中小企业融资论坛由国家发改委、科技部、深圳市*Z*F*、深交所联合主办。论坛以“创业板市场与自主创新国家战略”为主题，旨在以**D精神和科学发展观为指导，探讨创业板市场建设在落实自主创新国家核心战略中的积极作用，研究创业板市场的定位与功能，借鉴境外创业板市场建设的经验教训，为我国创业板市场的启动做好扎实的准备工作。

　　全国人大财经委副主任周正庆，科技部副部长曹建林，*zy政策研究室副主任郑新立，证监会副主席屠光绍，上证所理事长耿亮，PECC中国金融市场发展委员会主席周道炯，全国政协经济委员会副主任、中国证券登记结算公司董事长陈耀先也出席了论坛并讲话。广东省副省长宋海向论坛发来书面发言。会议期间，深交所还分别与商务部外国投资管理司、中关村科技园区管委会签订了合作备忘录。

尚福林：近期要重点加快创业板和场外交易市场的建设
   
  本报记者  陈劲

    12月1日，中国证监会尚福林主席在出席第六届中小企业融资论坛时表示，直接融资在企业总体融资结构中的比重仍然偏低，而且在我国现有的直接融资当中，主要就是面向大型企业，中小企业在直接融资中的份额还比较低，大量的中小企业尤其是新经济、新商业模式的企业缺乏在境内资本市场获得直接融资的有效渠道，已经成为制约创新企业发展的障碍之一，今后应积极推进多层次市场体系的建设，近期要重点加快创业板和场外交易市场的建设，稳步发展股指期货等金融衍生产品，加快公司债券市场建设，大力拓展市场的广度和深度。（中国证券报·中证网）

　　相信长期关心、观察三板走势的朋友已经对三板市况的涌动有所警觉了吧。一般来说，下半年的主板都以调整下跌为主调，具体原因请参考李志林博士的有关文章，这里不一一解释。经过今年上半年的三板行情和三板５．３０后的一蹶不振，许多三板投资者对主板的下跌恐怕更甚于主板投资者。本来两个有着巨大区别的交易市场，居然会无缘无故的联动起来，其联动却是效应远大于关联！而现在，主板的走势和三板的整体走势却默默地发生着微妙的变化。主要表现在：
　　一、主板在跌，主要是以中国石油为首的指标股拖累大盘走软；三板整体在走强，更有许多个股不断走高。
　　二、三板整体走强已和几个月前水仙重组成功而单枪匹马的单独走强截然不同。年底将至，相当的公司在转板规则没有出台，转板标准不明朗的情况下，重组的动作却越来越多、越来越大，主要还是不想把帐做得太“烂”，以免日后没有转弯的余地，未雨绸缪总是比较明智的。
　　三、创业板的推出虽说将在明年年中推出，但个人估计会有所提前。针对目前对房价调控已初见成效，有价无市的情况越见明显，价量齐跌的情况也已出现。主板市场却在此时不断扩容，超大盘股接踵而发！抽“血”是假，抽“脂”是真，众多机构因为要年底结算的关系，正好顺水推舟，乘机兑现资金，以便在新的超级大盘股中再建廉价新仓。此情况将在明年过年前全部完成。如果形势可人的话，创业板借机提前推出是很有可能的，而三板必将从中受惠。
　　四、不排除已有部分私募已进驻三板或者正在进入，一旦此情况得到普及，三板因为容量太小，必然会出现抢筹现象。所以，小心翼翼，暗渡陈仓就是新资金进入的主要方式。
　　十二月份已经到来，今年年初三板的井喷行情必将被复制、放大。按照这两周三板的整体走势来看，虽然未算得上是整体启动、万马奔腾，但抢跑现象已经出现，马头似箭初见端倪。相信三板在下周就会完成最后的“部署”，配合消息面的适时推出而开始全面起跑！　

2007年12月02日 18:35:58 　来源：新华网
  新华网深圳１２月２日电（记者王传真）中国证监会主席尚福林１日在深圳举行的“第六届中小企业融资论坛”上表示，加快创业板市场建设已经成为多层次资本市场建设的重要任务，要准确把握创业板市场的定位与制度设计，近期的筹备工作主要在制度安排、上市资源准备、技术基础系统准备三个方面。

    尚福林认为，
当前推进以创业板为重点的多层次市场条件已经比较成熟，尤其是一大批新经济、新技术、新材料、新能源，以及现代服务业、现代农业企业茁壮成长，对创业板市场建设提出了迫切的要求；同时，中小企业板作为分步推进创业板建设的第一步，３年多来在监管创新、诚信建设、规范运作、信息披露等各个方面积累了许多有益的经验，为创业板市场推出、建设和发展打下了良好的基础。

    在创业板的市场定位方面，尚福林认为，在中小企业板之外建立独立的创业板，要实行更能适应创业型企业投融资需求和风险管理要求的制度安排，围绕提高自主创新能力这一定位，突出三个重点：一是重点服务于加快转变经济发展方式，推动产业结构优化升级；二是重点服务于统筹城乡与区域协调发展，推动经济质量的整体提高；三是重点服务于加快能源资源节约和生态环境保护，增强持续发展能力。

    在制度设计上，尚福林指出，创业板市场要根据市场化改革原则，充分借鉴境外创业板市场的经验，结合我国中小企业板建设的成功经验，在企业准入、发行审核、市场监管、交易运行和退市制度等方面合理安排制度创新。基本原则是：一是要合理确定创业板市场准入门槛；二是创业板上市公司要体现成长性、创新性和行业多样性；三是创业板市场制度设计要适应创业企业的特点。

    尚福林表示，在创业板具体筹备工作上，近期主要应做好以下几项重点工作：一是制度安排准备，尽快制定并公布创业板发行及上市管理办法、审核制度、上市规则等；二是上市资源的准备，要建立和完善有效的企业上市资源培育制度，从源头上提高上市公司质量，使创业板有一个良好的起步和厚实的资源基础；三是技术基础系统准备，梳理和确定创业板制度运行框架，做好交易、运行、结算、监察等系统的技术实践工作。

400027,400036,400042,400044,400045,40046,400048,,400049,400051,400052

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呵呵!顶一下!

今 冬 明 春 三 板 必 大 涨 ! 这 是 规 律 !

说的好