我为什么选中ST东北高
ST东北高继续停牌，目前已派调查组对ST东北高财务造假及部分高管的经济问题进行调查，同时为彻底解决三家国有大股东之间的利益冲突，股权重组方案也在商讨中。等调查结论一出来，历史问题该定案的定案，蛀虫该杀的杀该抓的抓，高管层该换的换。相信复牌之日，也即股权重组、ST摘帽等特大利好消息一并出来之时，到时想不连续涨停都困难了，只是不知道能不能与ST长运试比高。
什么是价值投资的精髓？本人以为：在萝卜堆里找出人参，把握垃圾变凤凰的过程才是价值投资的精髓。本人当初看上该股的原因并不单纯因为该股价低（低价股多了去了）、也不因为该股有庄（有庄的股多了去了），而是通过对其基本面的认真分析，发现其超级惊人的性价比（即股票价格严重低于价值），并深信即使是时下剧烈炒作的A股市场，最终也有价值回归的那一天（是金子总会发光）。
下面将通过实例向各位讲解本人研究基本面的秘诀，愿与各位分享：
一、资产价值与资产质量：
有朋友在研究股票基本面的资产项目时总是以财务报表里的每股净资产作为选股参考，不愿意花时间进一步研究资产的构成情况，其实这是对自己炒股资金不负责任的做法。本人以为，研究上市公司资产质量，又应以研究其应收账款和存货的构成、周转情况（因其能反映资产缩水风险大小），固定资产的构成情况为主（因其会在相当长时间内影响企业发展方向和盈利能力），下面以ST东北高为例分析资产质量：
由于该企业属搭个棚子就收钱，现款现货的垄断型行业，所以基本没有应收帐款和存货，这方面风险可忽略不计。重点分析其资产构成：该企业资产的重点又在于其拥有的高速公路，其他暂忽略不计。该企业旗下拥有的高速公路为：
1、哈大高速，全长132.861公里；
2、长平高速主线，长133.26公里；
3、哈尚高速，全长约127公里；
4、长春西环城高速，长42公里。
以上四条高速路全长合计435.121公里，全部位于东三省黄金交通枢纽段，且具有垄断性（不是随便什么人都能修路的）。上网查询近年来国家修建高速公路的工程造价为7000万元/公里-12000万元/公里，取中间数为9500万元/公里。因公司每年都有约10000万元的公路养护支出（根据2006年度财务报告），因此可判断其路况应与新路无很大区别，但根据谨慎性原则我们对其打0.6折后进行价值重估为：9500×435.121×0.6=2,480,189.7万元，预计该企业07年末固定资产帐面净值为311,290万元（2006年末报告净值减07年折旧额）。
好了，进行上述资产分析后我们再来对市场上各种关于ST东北高内部管理混乱、层严重、大量资产和利润被转移，财务风险极高的传言进行理性分析（前期股价跌正是因为这些原因）。我也承认该公司层确实极其，但就算是他们贪得无厌，把公司资产贪得一分不剩，连张纸也不留。那高速公路呢？你可千万别告诉我连公路也被他们搬回家了。就算其他资产全是假帐，那至少也还剩下价值2,480,189.7万元的公路资产。该公司总股本为121320万股，那每股公路资产应为：2,480,189.7/121320=20.44元/股。公司目前股价为6元/股，相信账算到这里只要不是弱智的都能明白了。
二、主营业务收入及利润分析：
和资产分析一样，很多朋友在看上市公司业绩时两只眼睛就知道盯每股净利润。其实这也是极端错误的。出于职业习惯，我总对那些净资产才1-2元但每股净收益就达到1元多的报表真实性持怀疑态度。因为不管这些企业将其报表上的每股净收益做得多么漂亮，但如果其主要来源并非主营业务利润，而是主要由投资收益、其他业务利润和营业外利润、调整上年度会计处理错误等因素构成的话，那么这种盈利是不可靠的，是很可能含有泡末成份或有猫腻的，这种业绩也是不太可能持续的，因为只有主营业务利润才是一个企业可持续盈利的真正来源。下面我们分析一下ST东北高的主营业务收入及利润：
根据股吧中一位持ST东北高股票的东北网友介绍（系黑龙江人，退休政工干部，持有10万股ST东北高），他为了了解ST东北高的真实收入状况，曾专门开车到各收费口对收费价格和车流量作过1个月左右的统计分析（在此我向这位较真的老人表示深深的感激、敬佩之情），数据如下：
收费标准为最低0.5元/公里，最高不详（因有许多车超载被加价的，加价部分无规律可循）。根据对车流量的统计后保守估算，四条高速路每日收费额应在200万元以上，全年收费额在200×365=73000万元以上。我认为老人的统计数据是比较可信的，因为他的统计数据与公司2006年度财务报告中主营业务收入为71,369万元的数据大致吻合，虽然不排除有少量加价部分收费收入被贪污的可能。而大家都知道，高速路公司的主要支出无非是公路养护费用、固定资产折旧费、人员工资和福利、们迎来送往、吃吃喝喝的管理费。根据06年财务报告来看，在公司无能，投资的大量子公司亏损严重的情况下，ST东北高全年仍实现利润11,836万元，每股净收益0.1元/股（07年预计为0.2元/股）。那么基本可以判定：将来一旦公司治理及子公司经营状况得到改善，毒瘤得以切除后，其业绩必定会大幅度增长。（说句题外话，倒过来想想，遇到这种乱搞的层，要是换了其他身子骨弱、底子薄的公司早就停牌退市了，而该公司居然仍有盈利并能分红，推理能力强的朋友仅凭这一点就完全可放心购入该股票。）
三、现金流量分析
这个没什么好说的，收费站就是印钞机，不管刮风下雨，只要有车过就有钱收。不信看07年三季度报表，还有7亿多元存在银行呢！
四、未分配利润
这个估计不用我说大家都懂，预计ST东北高07年有未分配利润3.99亿元结转下年度，每股约合0.33元。如果这些未分配利润在07年能按50%留存、50%分配给股东预算的话，每10股能分红1.7元，各位将这个数据与那些高价蓝筹股的分红数对比一下吧！谁的性价比更高？结论不难得出。
