三板又一大事

如果新股票市值配售，一定要让三板市值得到保护，也享受公平待遇。

近日有不少关于重新启动市值配售的呼吁。但是笔者认为，目前

的市场背景与以前实施市值配售时的市场背景已经有了根本的不同，

推出市值配售，未必能从政策上更倾斜和有利于散户投资者。

·首先，目前绝大多数的上市公司原非流通股已经开始全面流通，

这是一个极其庞大的总量，大量的原非流通股已经过了锁定期，但

是大股东还未抛售或减持，如果按照市值配售的模式，无疑这部分

庞大的已流通股也将面临可以用市值进行配售的条件，那么市值配

售的中签率可能更低，小股东的中签率会更加渺茫。如果从个人股

股东或者法人股股东的证券帐户上予以区分，只限定配售给个人股

股东，那么不但会出现大量的帐户变更的可能，同时也违背了市场

的公平交易原则。同时，既然持有这家公司的小股东能够配售，而

已流通的大股东不能配售，显然公司的投资收益这块会受到极大损

失，反过来也影响到公司小股东的利益，因为市值配售必定是利于

长期持有者，而长期持有者难道不希望持有的公司也能多赚点外快

来提高公司业绩及可分配利润？

·其次，目前的市场估值与过去实施市值配售时的估值有天壤之别，

市值配售可能会导致市场的估值进一步走高。采取了市值配售，市

场外庞大的流动资金可能会进入一部分到二级市场，从而推动指数

更为疯狂的走高。由于目前有大量的超级权重股上市融资，显然靠

市值配售这碗水很难消化，对于市场而言，在助推泡沫以外，并不

能改变中小散户中签概率低的命运。

·另外，由于目前市场中几乎所有的银行都有类似的打新股理财产

品推出，容量不可小歔。如果这部分资金没了投资渠道，可能会进

入基金等投资渠道，从而推动股市的估值更加水涨船高。

·综上所述，目前推出市值配售的环境不够成熟。主要原因还是现

在的市场已经全流通了，市值配售政策未必能有助于提高于小额资

金中签新股的概率。反而可能使得一些新入市的小散户，更加不肯

实施及时的止损策略，所以，改革新股发行方式，还要从现有的网

下配售等方式上入手。