曙光初现 等待创投股在破晓后瞬间的价值裂变
www.cnfol.com 2008年01月28日 10:10 理财周报 姜欣蔚
在日前召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林明确表示，争取在今年上半年推出创业板。筹划酝酿近10年之久的创业板，终于有了一个比较明确的时间表。国金证券策略分析师陈东认为，尚福林的表态意味着之前困扰创业板推出的“发行审核、投资主体以及企业准入门槛如何确定”这一难题已经得到解决。“我们非常期待”，深圳一家知名创投公司高层兴奋地告诉理财周报记者。
国际创业板三种模式
他山之石，可以攻玉。据了解，目前国际上创业板模式主要有三种。第一种是“独立运作模式”，也是我国拟采用的模式。该模式以美国的纳斯达克为代表，有独立于主板的交易系统和上市标准。纳斯达克分为全国市场和小型资本市场，较具规模的在全国市场进行交易，规模较小的在小型资本市场交易。两者的管理标准相同，但后者上市标准相对较低。纳斯达克实行做市商制度，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，向公众投资者进行双向报价。按照规定，每只股票必须至少有两家做市商。
第二种是以香港创业板为代表的“附属市场模式”——创业板附属于主板，和主板拥有相同的交易系统，不同之处主要在上市门槛。香港创业板不设最低盈利要求，但公司须有24个月从事活跃业务的记录；最低公众持股量不低于3000万港币或者已发行股本的25％；管理层持股量不少于35％等。香港创业板实行保荐人制度，保荐人担负上市保荐和辅导责任，是上市公司与联交所沟通的主要渠道。
第三种是“新市场模式”，以伦敦证券交易所的替代投资市场(AIM)为代表，在现有证券交易场所内设立一个独立的为中小企业服务的交易市场。上市公司只需有健全的会计制度、顾问以及保荐人，AIM对上市公司资金实力、业务规模、企业业绩及投资者持股比例均没有要求。但是，上市公司必须委派和确定进行证券交易的经纪人，该经纪人要求必须是伦敦证券交易所的成员。
