http://www.jrj.com 2008年02月29日 21:35 华夏时报
本报记者 包涵 李骐 北京 深圳报道
“上周我们接到了深交所的摸底电话，询问我们手上都有什么创业板的项目，进行到什么程度了，据我了解别的券商也接到了这样的电话，”北京一位投行人士告诉记者，“可能这意味着创业板很快就要推出了吧，反正我们已做好了它4月份开设的准备。”
近日，关于创业板上市发行办法征求意见稿又有了新版本，之前发行条件的两套标准变成了三套。新增标准规定，企业只要最近一年盈利即可申请上市，没有具体的数量考核，净资产的规定也由2000万元下降为1500万元，但要求企业必须是具有成长性的企业，考核指标是企业每年的销售收入增长。
本次征求意见稿明确规定，将设立创业板发行审核委员会和创业板咨询委员会，监管层对创业板企业发行质量的重视可见一斑。
门槛过低惹争议
对于这份有着三套上市标准的意见稿，深圳两家大型券商投资银行部人士也均对记者表示此前已经收到，不过由于只是征求意见稿，最终会用何种标准还未可知，相信正式的规定要在两会前后公布。
“第三套标准的门槛虽低，但它需要是科技部认定的创新型企业。”投行人士称，此套标准中对企业的自主创新能力有很高的要求。
“频频降低创业板财务门槛，就是为了使它有别于中小板，能够让更多拥有持续研发潜质，却不能立刻从盈利能力上显现出来的创新型企业摆脱苛刻繁杂的上市标准到创业板上市，满足融资需求。这体现出创业板更重视企业成长性和未来发展的特征，也符合多层次资本市场体系的建设需要。”该人士还表示。
“成长性和创新性如何界定，涉及到哪些行业，这更重要。”他认为，目前市场流传的各种版本容易造成误导，监管层应该尽快公布最后的征求意见稿。券商更关心的不是具体标准，而是整体导向。
在发行标准中，创业板对于公司的财务指标要求降低同样惹来争议。
永威投资有限公司总经理谢忠高则表示，“上市门槛不宜太低”。全世界创业板都是失败的，除了美国纳斯达克外，包括中国香港、新加坡都不理想。门槛高可以提高登陆创业板的企业的整体质量，有效降低市场风险和投资风险。如果创业板门槛太低，什么企业都能上的话，企业即使顺利上市也有失水准，无法体现企业自身的价值，也不利于培育市场。
首批企业标准欲超中小板
“创业板的上市资源相当丰富，公司的储备项目也很丰富。”广发证券投资银行部广东业务总经理黄海宁亦表示。
“无论最后创业板的门槛如何，在创业板推出初期，真正能够上市企业的财务肯定是达到中小板的，我们也会推荐更好的企业先上市。等创业板标准出来，可以从中小板中挑一些企业到创业板上市。”他表示，尽管各种版本的意见稿都显示创业板的上市门槛比较低，但首批在创业板上市的企业绝对还是优质企业，其财务标准会达到甚至超过中小板的标准。
深交所副总经理陈鸿桥1月16日在武汉时曾称，“各位保荐人最好在一两个月内找到储备项目”。他透露，高成长、高科技与新经济、新服务、新农村、新能源、新材料、新商业模式的“2高6新”的企业将受到创业板青睐。
“我们已经准备接受上市辅导了。”一位北京中关村软件公司的总监在接受采访时称，自己看重的就是创业板高科技高成长的概念，通过这个平台来展现自己，可以更好地体现企业独特的价值与魅力。据了解，北京、西安、成都等地的高科技园区，有很多企业跃跃欲试。
业内人士预测，首批推出的创业板上市公司，可能会像首批中小板上市公司一样，受到市场的热捧。这种可能的炒作效应，不仅对拟在主板上市的公司有吸引力，甚至拟在海外上市的公司也难以忽视其魅力。
“舍中小板而去创业板，很可能是企业不了解资本市场。”深圳金融协会秘书长李春瑜说，目前企业上市愿望的顺序还是“主板——中小板——创业板”。
万联证券投资银行总部资本市场部总经理黄海潮解释，目前中小板市场的市盈率超过30倍，而三板市场的市盈率是十多倍。按照创业板“上不顶主板、下不接三板”的定位，其整体市盈率预计会在二十多倍左右。“这意味着，即便发行同样多的股本，企业在中小板和创业板的融资额度也会有区别。”黄海潮分析，在其他海外市场，创业板市场的整体市盈率水平都比不上主板，主要原因是创业板的风险比较大，市场给予的市盈率相对较低。
“唯一的担忧就是能否开设成功，交投是否跟主板一样活跃。”万一创业板上市后，市场不活跃，企业想要转板，就必须重新做审计、请律师，等于要重新上市一次，企业所要付出的人力、物力都很大。
市场调整不妨碍推出
资金是近段时间市场面对的第一难题。创业板在此时推出会否对主板造成影响，造成A股的资金分流，从而令市场雪上加霜呢？
“监管层最大担忧在于其爆炒，目前的市场状况应该不会引起相应状况，不会影响创业板的推出。”海通证券策略研究员汪辉表示。
广发证券研究员张万成博士认为，至于创业板推出后是否会对主板市场造成影响，要看它的上市规模，初次推出的规模有多大，是成批推出还是分批推出，这些在短期会造成A股市场的资金分流。由于创业板的风险比较大，所以要加强对投资者的教育。总的来说，创业板的推出为符合条件的企业带来融资，有利于科技创新，增加承销投行的业务板块，是多方面利好的。
长城证券研究所所长向威达则认为，创业板和主板的上市标准不同，相应的风险收益和投资者结构也不相同。市值偏小的创业板公司，显然难以提供足够的流动性来容纳资金规模偏大的基金等机构投资者。因此，创业板不会给主板市场造成大规模的分流，所谓的影响主要停留在心理层面。
