侯宁：这次股市下跌会很惨

侯宁:对股市调整要有心理准备!

2008年03月18日 11:28:55 中财网

　　★说平安、浦发的"圈钱行为"导致大盘下跌，我以为只是一种找到了"替罪羊"的说法。
　　★不合理的地方或许在于，这些企业的作为就像投资者讲的那样，只顾自己的利益，没有考虑市场的承受能力。
　　★我在平安推出融资方案之初就说过，"平安带来恐惧，保险带来风险，上帝可能要跟中国股市开玩笑了。"
　　★浦发融资受到抵制，说明它推出的时机已不合适，最好的时机是07年，那时可以不动声色地圈到巨资，而现在市场进入大的调整期，已经没有什么所谓合适的时机了。
　　★由于监管层有类似救市的动作，许多人也呼吁救市，所以大家就会期待"政策底"，可这个一厢情愿的政策底具有很大的迷惑性，就像今天中石油护盘的情况下，大盘仍旧暴跌百分之三点多一样，非常可怕的事情。
　　★我早在6124筑顶后不久就说每次反弹都是逃命良机，而且每一轮像样的反弹都是疯狂下跌的前奏。
　　★去年这轮行情是总体看是一轮彻头彻尾的投机行情。
　　★亏得也就没有到8000、10000点，否认中国就注定会重演日本上世纪的超大型股灾一幕，但如今，始自6124的深幅下挫能否也重复那样的故事，还有待观察。
　　★中国的证券市场盈利能力太差，但负荷又太重，像一个资不抵债的公司一样，所以印花税降低我是支持的。
　　★合格的投资者在股市里要像冷面*****。生活中要充满爱心，但在资本市场中必须要有冷静的头脑，才可能跑赢大盘。
　　⒈作为平安、浦发称之为圈钱行为，总体上导致大盘下跌，应该说是替罪羊的说法。
　　主持人：投资者朋友大家下午好！我们在今天邀请到了业内专业人士，也是大家非常熟悉的侯宁老师，就浦发再融资和整个市场盘面问题做一个沟通和交流，前期很多投资者相信都很惊讶于侯宁老师看空的观点，以及对市场很多尖锐性话题，侯老师都发表了自己非常独到的见解。
　　侯宁：观众朋友大家好！
　　主持人：今天也是我们和侯老师第一次合作，前期1月21日下跌以来，市场把重要因素归结于再融资事项，尤其是天量融资，您怎么看待平安包括浦发这样金融类公司在市场上被冠以恶意圈钱名义，引发市场下跌呢？
　　侯宁：我一贯的观点没有变，作为平安、浦发称之为圈钱行为，导致大盘下跌，应该说是替罪羊的说法。
　　主持人：为什么呢？
　　侯宁：原因很简单，在他们之前在证券市场上圈钱已经碰到很多次，比如说但那时候股指掩盖了一切矛盾，股指衰竭的时候，碰到他们圈钱，他们出来要融资，市场就把他们视为替罪羊，大家需要理解的一点是，为什么这些企业在这个时候即即火火推出这么大的融资量，我认为背后可能会有比较深刻的，全球性资本危机的背景，大家看到美国次级债危机以来，大型投行纷纷破产，基金公司纷纷关闭，这样的事情对任何金融机构来讲都是潜在的威慑，可能平安、浦发觉悟得稍微慢了一点，等到市场转折的时候，刚刚悟出来赶快要把资本金充实一下，恰恰在这个时候引起了众怒。⒉这些企业就像投资者讲的，只顾自己的利益，没有考虑市场的承受能力。
　　主持人：此次浦发融资是200多亿，按投资者的解释也是按照补充资本率，达到资本充足率的要求，过去浦发也是三次融资，达到证监会的融资要求，前几次都是几十亿，这次达到200多亿的规模，侯老师，您认为天量融资，或者相比以前的这么高的融资，市场的合理性和不合理性在哪儿？
　　侯宁：合理性在于这些银行意识到整个全球金融泡沫之后，自己企业可能会面对的大量的呆账、坏账，自己投资的损失需要很大的资金跟它对冲。不合理的地方在于，这些企业就像投资者讲的，只顾自己的利益，没有考虑市场的承受能力，但作为企业内部人员来讲，股民可以谴责它，但他们高管对企业的行为无可指责，因为他没有违法，你就对他没有办法。
　　⒊平安带来恐惧，保险带来风险，上帝可能要跟中国股市开玩笑了。
　　主持人：市场各个方面对浦发再融资都持有反对的态度，或者市场都用自己的方式表达了自己的抵制情况，侯老师给了这样的行为给予了非常充分的理解。浦发再融资过程中，您认为在用合适的方式和时机推进，您认为什么样的方式和时机对浦发更为合适呢？
　　侯宁：它本身受到抵制，说明他推出的时机已经不合适，最好的时机是07年可以不动声色就可以圈到巨资，现在市场进入大的调整期，已经没有什么所谓合适的时期了。就像我回答金融保的关于中移动的回归一样，我说中移动是好事，但绝对圈不到那么多钱了。
　　主持人：我们抛开浦发再融资事情和平安高票通过，大家再把再融资事情由点到面延伸到金融板块和市场，市场上只要碰到增发、融资就会出现大跌的情况，您觉得市场对再融资的恐慌，对市场的大幅下跌会有多大的影响呢？
　　侯宁：这个事我也写过文章，2006年5月10日我写过告别融资恐惧症，中国股市已经告别了融资恐惧症，因为此前已经有融资恐惧症，之后大牛市开始了，可笑的是仅仅过了一年多时间，市场再度患上融资恐惧症，我在文章写道，平安带来恐惧，保险带来风险，上帝可能要跟中国股市开玩笑了。
　　⒋亏的也就没有到8000，否认中国会重演日本86年当时的股市，至少大家会对调整的惨烈有一定的心理准备。
　　主持人：如果说目前的下跌让上帝跟众多的投资者都开了一个比较大的玩笑，让投资者感到非常恐惧的话，那么您对目前的行情保持一个什么样的看法呢？
　　侯宁：我从6124点断言这是铁顶以后，市场对此的警觉性一直非常高，这让我一直提醒大家在反弹中看空，凭着我的多年市场经验，感觉到主力已经在出货，所以我是小心C浪，小心主力出货，但大家太乐观了，导致淬不及防，导致面临400多点的大跌，之后大家又说政策筑底、政策市，都具有迷惑性，就像今天中石油湖畔的情况下，大盘人们暴跌百分之三点多，非常可怕的事情。
　　主持人：今天早上一开盘，中石油就出现强劲的护盘的态势，您对中石油护盘也什么样的影响？
　　 侯宁"中石油护盘有两个影响，一方面让大家看到政府在护盘，给市场一定的信心提振，另外一个影响，即使中石油护盘大盘依然暴跌，为什么？因为前期调整中，还在疯狂投资的那八类股票，就是那个"八"在疯狂补跌，所以，中石油一旦放弃护盘的话，市场会怎么跌。
　　主持人：假如中石油也下跌5%，我估计市场笑得出的人会越来越少，基本没有。今天盘面已经看到200多家股票，尤其是ST，处于跌停状态。您认为6124点是5-6年的铁顶。在大家认为目前的点位处于略微安全的点位，您认为是否可以带来一定的出逃的机会？
　　侯宁：我文章中讲过，反弹随时可以发生，但这样的反弹并不是为不太懂炒股的人准备的，而是为少数人准备的。自从1.21之后，反弹最多不会超过一着，所以，我说每次反弹都是逃命良机，而且在一轮反弹之后是疯狂下跌的前沿。去年这轮行情是彻头彻尾的投机。不管从成交量、参与人数、世界之最的上市公司的市值，你会发现这是彻头彻尾的疯狂投资行为，没有任何业绩做支撑，这样的投机下来，亏的也就没有到8000，否认中国会重演日本86年当时的股市，至少大家会对调整的惨烈有一定的心理准备。
　　⒌中国的证券市场负荷太重，像一个资不抵债的公司一样，所以印花税降低我是支持的。
　　主持人：现在很多人认为跌破4000点，3800告急的时候，把更多的力量放在政策救市上，您认为目前中国股市，政府应不应该救市？
　　侯宁：在中国股市来讲，政府肯定应该救市，但政府能不能救得了那就另当别论，四年前大熊市中，政府一直在救市，但市场已经跌跌不休。这次在4300点，市场放行几个基金，市场马上认为这是政策底，这只是一个态度而已，这对普通散户来讲迷惑性又非常强，这时候证监会稍微放出一点救市的姿态上，市场就会意味是救市，但后期市场证明马上就会把你套得牢牢的。放行基金能救得了市场吗？基金本身就发不出去，还面对赎回潮，发行印花税是一个调整操作，我也支持这个措施，因为长远来讲，中国的证券市场负荷太重，像一个资不抵债的公司一样，所以印花税降低我是支持的，但什么时候降低印花税，对市场起到作用，我认为还要看证监会。 　
　　⒍能在3000点铸就底部，就是2008年中国股市的胜利。
　　主持人：侯老师，因为今天来得比较匆忙，在访谈的作用，还是想请您对整个市场的盘面，后期几个月的操作策略做一个简单的总结和陈述。
　　侯宁：从全年来讲，我有一个判断，因为我在年初预测全年的时说过，3000点是中国股市的底部，高点绝对不会超过6000点，现在我把这个观点稍微修正一下，能在3000点铸就底部，就是2008年中国股市的胜利。如果在3000点或者在3000点上下，比如说2800或者3100点止住也很难说，这个过程中不会一下就到，震荡、反弹可能是这样的形态，这时候要注意中国外围市场的状况，美国次级债影响多大，中国周边的环境是不是稳定，中国上市公司能不能扛得住市场急跌带来的市值巨大的缩水，那这样带来一个问题，股指越低，市场风险反而更高。
　　我对投资者的建议，新股民或者觉得自己经验不足，后进入的股民不妨进入这个市场看看，有的投资者说被套牢了，如果你被套牢了，对自己的股票毫无信心，我建议你可以割一半肉出来，如果舍不得割掉出来，可能会被牢牢套住。至少卖掉一半，换得一部分的真金白银，这一部分真金白银可以挽回一部分损失，或者中石油跌到发行价以下了，可以摊平成本，这时候可以争取主动，而不是被动看着大盘忧心忡忡。
　　另外，大家一定要对这个市场以比较冷静的态度看待，自己脑子要冷静，不要一天到晚抱怨市场，这是没有用的，合格的投资者要像"冷面*****"一样，生活中要充满爱心，但在资本市场中必须要有冷静的头脑，才可能跑赢大盘平均涨幅。
　　主持人：就像侯老师所说的，目前我们跑赢的策略就是保证自己不亏损，目前的指数处于下跌状态，今天非常感谢侯宁老师，在目前的市场情况下，大家在恐惧心理状态下，还是要保持相对乐观的投资态度，也需要聆听市场上不同的声音，通过不同的声音吸取不同的投资建议，希望大家投资顺利！

杨百万：静待底部出现 成功止跌有三大标志

2008年03月18日 07:29:14 中财网

　　又是一个黑色星期一,昨天两市大盘跳空低开后一路振荡下跌,开盘点位均成为全日最高点,而收盘则几乎是全日最低点。最终上证指数下跌3.60%,深成指跌幅则达到4.40%。
　　个股呈现明显的弱势格局,两市仅有30余只个股上涨。跌停个股面积不断扩大,超过300只个股跌停。板块方面则是全线下挫。
　　素有"民间股神"之称的杨百万表示,市场的成功止跌或将现几大标志:一是政策面对于股市的呵护；二是周边市场逐渐回暖；三是权重股成功止跌；四是有引领大盘向上的权重股板块。
　　又是一个黑色星期一，昨天两市大盘跳空低开后一路振荡下跌，开盘点位均成为全日最高点，而收盘则几乎是全日最低低点。最终上证指数下跌3.60%，深成指跌幅则达到4.40%.
　　个股呈现明显的弱势格局，两市仅有30余只个股上涨，多数个股选择加速下跌，不少前期表现强势的题材股，如创投概念等纷纷出现补跌，直奔跌停。跌停个股面积不断扩大，超过300只个股跌停。板块方面则是全线下挫，其中创投、新能源、造纸印刷等板块的跌幅超过8%.
　　在轮番下跌的市道中，前期领跌的权重股跌势相对温和，前十大权重股中，中国石油(601857)居然收出红盘。地产板块一度翻红红，万科和保利地产(600048)盘中涨幅均一度超过5%，上海地产股也有表现。
　　民间股神杨百万：
　　静待市场底部出现
　　素有民间股神之称的杨百万表示，周一两市大盘继续暴跌百余点，逼近3800点大关。盘面一片惨绿，中信证券年报每股收益4元多且10转10仍然不能上涨，可见市场弱到极点。其认为，由于目前市场处于极度恐慌之中，强势个股随时可能补跌，投资者操作需保持冷静。
　　经过近期市场的大幅下跌，整个市场的估值水平已经明显降低，投资价值也逐渐显现。但目前的市场已经难以用投资价值来衡量，近期市场的下跌虽有经济方面的因素，但投资者信心的缺乏也是导致市场下跌的重要原因。从决定股价走势的因素来看，投资者心理也是决定股价高低的重要因素之一。
　　杨百万表示，虽然目前市场调整幅度较大，但几大因素仍将在短期影响市场。
　　一是周边股市的表现。从国际经济走势来看，美国经济有陷入衰退的迹象，而美国是我国最大的外贸出口国，其经济政策以及经济走向仍将影响国内市场。
　　二是政策导向仍将影响短期市场。二月CPI涨幅高达8.7%，虽然市场预期今后数月CPI有逐渐走低的可能，但不可否认的是，全年4.8%的CPI涨幅控制指标仍将对货币政策等产生影响。如果近期央行出台上调存款准备金或者加息政策，则A股市场仍将经受冲击。目前投资者普遍希望降低印花税等利好政策出台，出台激发投资者热情的利好政策也是投资者对"两会"后行情的期待。
　　三是大盘权重股何时止跌回升。从近期的大盘指标股来看，金融、地产等反复振荡下跌，一有风吹草动则出现较大幅度下跌，如前期受再融资困扰的深发展，以及近期受利空消息连续跌停的上海机场(600009)等。这表明，目前投资者心态依然极为敏感，持股心态不稳。在大盘股未能止跌回升前，大盘想走出低迷仍需时日。
　　四是市场是否有持续激发人气的热点板块。创投概念、农业板块等前期炒作得如火如荼，但对于一般投资者而言，这些估值水平较高且公司业绩难以量化的公司难以得到普遍认可。后市是否有新的激发市场人气的热点板块带动仍有待观察。
　　杨百万认为，通货膨胀是经济发展中最大的*****，由于CPI居高不下，预计紧缩性货币政策仍将是近期主流，加息或将成为保护居民银行资产较为有效的策略。周末将进入加息敏感期，紧缩性货币政策仍将影响短期市场。目前两市大盘已经形成较为清晰的下降通道，大a盘每次反弹都受到技术面的巨大压力，并不断创出新低。
　　杨百万指出，市场的成功止跌或将出现几大标志：一是政策面对于股市的呵护；二是周边市场逐渐回暖；三是权重股成功止跌；四是有引领大盘向上的权重股板块。投资者不妨关注中石油及银行股等短期是否止跌回升，如大盘权重股短期无像样的表现，则对于市场的反弹仍需要谨慎对待。但无论如何，大盘中级反弹的低位渐行渐近，大盘构筑底部的要素在完备中，可静待市场底部的出现。
　　花旗银行中国区首席经济学家沈明高：
　　关键要缓解通胀预期
　　国内通胀保持前高后低的状态是没有问题了，美国经济放缓对于通胀有抑制作用。美国经济放缓甚至进入衰退已经基本成为事实，预计未来美国还会出现一系列不好的消息，对于美国股市、周边股市将继续产生打击。但是，美国未来经济的走向对中国国内经济的影响程度到底有多大、时间究竟会多久，现在还值得观察。从目前情况看，中国方面主要面临通胀和经济放慢这两种情况，我认为对于通胀来说，应该包含成本通胀和需求通胀两方面因素，而前者比后者的分量要重一些。加息不是个好办法，但是不加也不行，银行负利率问题太严重，银行面临流动性压力。
　　沈明高表示："新一届政府对于未来经济问题的看法将会更加明确、更加系统，力度也会更大一些。而政策方向一定是从有利于稳定市场的方面出发的，这些政策虽然对股市没有必然的联系，但通胀预期的缓解对于中国股市心理方面会产生较大的影响。与国外成熟市场相比，中国由于投资渠道比较少，所以在目前情况不确定的时候还是需要取决于投资者本身对市场的判断。"沈明高认为，目前加息的可能性是存在的，当美国经济对中国产生的影响明朗之后，政府有可能会放松货币政策。
　　广发证券宏观经济研究员武幼辉：
　　近期将维持弱市
　　我认为外围股市的下跌对于中国股市的影响主要是心理方面的，可以被认为是股市下跌的"导火索"，但最重要的是关注实体经济对其的影响。
　　武幼辉表示，上周公布的CPI和PPI等相关指数、通胀的市场预期、两会之后的国内政策是影响股市的最主要原因。目前对于央行加息与不加息的问题，业内的分歧还比较大，属于不明朗因素之一。另外，导致通胀不断升温的原因，也与去年以来央行加息力度不够大有关系，可以认为是错过了加息的最佳时期。
　　对于政府是否"救市"的争议，我认为这个不是最关键的问题。股市目前处于低谷期，对于各种政策信号表现有些麻木，主要还是由于实体经济本身和太多不确定因素的影响，所以，单纯一个利好的消息很难完全提振股市的信心。
　　"周一大盘跌到3820点，点位已经不是最需要关注的问题了，两会之后相关政策调控、经济走势对股市将产生根本性影响。所以，未来的股市要根据管理层调控措施来进行判断。至于近期股市，它还将维持弱市状态。"武幼辉说。（戎明迈　沈琦）