血腥味浓烈的《创业板》

http://cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20091026001443&p=3
时间：2009年10月26日 14:10:56 中财网
　叶檀：内在矛盾让创业板失去灵魂
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由此引申出的严重后果是，投资者一开始给创业板的定价就是错误的、就是被误导的。首批28家创业板公司平均市盈率56.7倍，第一批公司平均发行市盈率为55.25倍，第二批公司平均发行市盈率为57.19倍，而第三批公司平均发行市盈率为57.51倍，远超主板、中小板平均38倍市盈率水平之上。创业板固然存在高风险、高溢价的特点，但是考虑到这些所谓的"创业板"企业事实上已经比较成熟，并且其经营的风险暴露得较为充分，不得不说这个定价体系是错误的，中国的创业板市场应该更接近于中小板市场的定价体系，而不是向美国纳斯达克高峰期的"市梦率"看齐。
　　在创业板身上，我们看到了中国经济的内在矛盾，即以行政审批稳定市场与谋求市场定价之间的深刻矛盾，以资本市场解决民营企业高科技企业融资困难与风险投资定价系统之间的矛盾，希望创业板能够成为带动中国创新企业的发展与选择成熟企业之间的矛盾。这些深层次的矛盾在首批28家企业身上显露无遗，因此，监管者一方面强调中国的风险投资与创新型企业今后有福了，他们有了通畅的渠道，另一方面却在通畅的渠道上搭建了层层水坝，对创新企业与风险投资进行拦截。最后，不仅投资者，甚至管理层想必也糊涂了，我们费尽九牛二虎之力推出创业板，究竟是为了什么？就是为了图一个创业板教父的名声？
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http://www.cybcn.com/info/1/2009/10/1615949.html
高发行价引各方争议 新华社质问创业板存在意义
来源：东方早报 发布时间：2009-10-16 点击次数：0
　东方早报综合新华社报道 伴随华谊兄弟等第三批创业板公司15日集中申购，短短20天时间里已有28家创业板公司实施IPO(首次公开发行)，创业板正渐行渐近。然而，偏高的发行市盈率、与中小板的同质化倾向……起步之初的创业板有着不小的隐忧。


　　问题一：“翻版”中小板

　　自一个月前首批7家创业板公司首发申请获得通过，截至10月12日创业板累计上会企业32家，其中28家已完成发行。

　　对于创业板，许多市场人士都有期待。但是，从前三批申购的创业板公司来看，起步之初的创业板存在不少令人担忧的问题。

　　在已完成申购的创业板公司中，不乏生物医药、节能环保、新能源、智能机械、服务外包、休闲娱乐等新兴朝阳产业。但与此同时，仍有部分公司所属行业已经明显处于成熟状态，如吉峰农机所处的农业机械行业、西安宝德所处的钻井机械行业等。与主板相似的行业分布，使得创业板难以体现吸纳创新型公司的特点。

　　事实上，9月18日首批7家创业板企业过会时，就曾因其财务指标均已达到主板上市标准而引发争议。一些业内人士质疑，如果行业分布、财务指标都与主板相近，创业板是否会变成中小板的“翻版”，从而失去其存在的意义。

　　问题二：超高价发行

　　新股发行制度改革以来，高价发行成为本轮IPO(首次公开招股)重启的重要特征，创业板也不例外。

　　来自宏源证券(000562)研究所的统计显示，第一、二批申购的19家创业板公司平均摊薄市盈率高达51.36倍，而第三批公司更是达到57.5倍，明显高于本轮IPO周期下中小板38.83倍的发行市盈率。

　　“过高的发行市盈率，实际上是对创业板投资价值空间的压缩。这也令创业板公司上市后面临较大的"破发"风险。”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说。

　　分析人士认为，如果高市盈率的发行价长期居高不下，那么投资者只会为了“打新”而申购，上市首日很可能出现集中抛售的现象。

　　问题三：超募现象严重

　　另外，高市盈率发行使得实际募资总额远超拟筹资规模，多余募集资金如何管理，无疑也是创业板的隐忧所在。

　　中国的创业板历经10年，终将“破茧而出”，创业板开通前的超高价发行，使业界人士更关注如何加强对创业板的监管。有专家表示，创业板应该设置更加完善的退市机制，增加退市成本，明确禁止上市公司进行资产重组，禁止买卖壳资源，真正做到有进有出，在市场化探索迈大步子的同时更要加大监管力度。

新华社根本不在证券魔兽眼里

http://www.cfi.net.cn/p20091014000456.html
侯宁:操纵只能让迷魂市加速崩溃
时间：2009年10月14日 08:22:28 中财网
　　今日开盘后中石化一马当先，引领反弹，不免让市场人士莫名惊诧。
　　不是此前所有媒体都宣布中石化570.88亿限售股要从10月12起全流通了么？报纸上白纸黑字登了的至少几十家啊！难道中石化真的不怕如此巨大的"可能抛售浪"？这可是法律允许了的流通，绝不能凭着"不减持"的推测而侥幸行事……
　　正疑惑间，中石化公告来了，宣称其570多亿可流通股份的流通日期是10月16日，也就是本周五！
　　至此，所有的公开信息包括被视为神圣的"股改公告"都错了，只有现在的中石化说了算，让你不得不佩服"一股独大"的垄断神威--不就因为创业板批量发新股等等理由推迟了4天嘛，翻手为云，在中国股市这算小菜一碟。
　　无独有偶，9月25日，汇金宣布对三大行增持完毕，但刚刚过了不到10个交易日，汇金便又宣布重开对三大行的增持步伐，"重大投资决策"的效率堪比散户，令人"不服不行"。而令人疑惑的是，其对中行、建行控股程度早超过60%了，拿一堆没用的筹码到底干嘛？
　　市场人士纷纷猜测其用意主要在"托市"，在为工行2360亿超大盘流通烘托良好氛围，但烘托了一时，烘托得了一世么？上万亿的盘子，汇金能买多少亿？如此标本倒置的忽悠式增持，给股市做了什么价值示范？又对公司治理结构有何助益？
　　当然，在类似问题上就更别提中冶上市抢钱的无法无天了。《公司法》、《证券法》都像泥菩萨那般摆在那里，还号称"蓝天法"，可这片"蓝天"却罩不住中冶的违法上市，此种行为并非中冶一家，这又会给已经伤痕累累的中国股市示范怎样的价值观？
　　9月21日，我在《艺术中冶，给资本中国摆个迷魂阵》一文中曾说："在这个'烟雾缭绕'的'迷魂阵图'里，投资者早已没有了价值投资的魂魄，而只剩下'炸鱼'和'反咬钩'的残酷斗争了。"如今看来，这"迷魂阵"摆的是越来越随心所欲了。但问题呢，却也越来越多。
　　所以，对普通投资者来说，我想大家还是记住我讲的"守住钱袋，空出未来"吧。试想，在这个造假成风、谎言成堆且不以为耻反以为荣的市场，有法可以为圈钱而不依，有令可以为短利而不行，有话可以为操纵而成屁，这等缺乏起码股市正义的"无魂市"除了一步步走向崩溃，还能有什么结果呢？短视操纵出的"利好"又怎及其对市场长期的利空打击。
　　因为，越是以逐利为标的的人欲市场，才越需要起码的秩序、起码的魂魄啊，否则人欲泛滥，物欲横流，"唯GDP论"式的无魂发展观畅行无阻，不择手段逐利之风蔓延下去，中国股市岂不成了不折不扣的"斗兽场"？
　　鱼游沸鼎，燕处燎堂！能火中取栗者，已经寥寥无几了。救救股民！

http://cfi.net.cn/p20091015000047.html
创业板光环下存六大隐忧 \"三高\"发行过度透支未来
时间：2009年10月15日 07:37:36 中财网  
　　尽管\"开板\"日期尚未正式公布，但历经十年磨砺的中国创业板 即将和我们正式见面已是不争的事实。由于肩负着构建中国多层次资本市场和拉动民间投资、推动产业 结构升级、以创业促就业等重要使命，中国创业板与当初的股改一样\"开弓没有回头箭\"。从7月26日证监会开始接受企业发行申请至今，在不到三个月的时间里，我们见证了创业板飞速的推进过程，也将此前众多的创业板谜团一一解开。如今创业板早已顶上金色光环，不过，随着中国创业板轮廓的日益清晰，我们的担忧又多了起来……中国的创业板能成功吗？中国创业板还有哪些尚待完善的环节？
　　隐忧之一
　　\"三高\"发行 过度透支未来
　　创业板自一诞生就被贴上了\"高风险高收益\"的标签。而中国的创业板不光有上述\"两高\"的标签，还多了另一个\"三高\"（高发行价、高市盈率、高市净率）标签。
　　9月24日，当首批10家创业板公司 确定发行价时，\"三高\"便成为创业板的标签。目前，第二批、第三批创业板公司的发行价也已出炉，\"三高\"局面进一步加剧，其中红日药业以60元/股的罕见高价雄居榜首。以2008年摊薄每股收益计算，首批公司平均为55倍，而第二批、第三批的平均发行市盈率分别为57.19倍和57.51倍，均高于首批。全部28家公司中，静态市盈率最高的为鼎汉技术，超过了82倍；最低的为上海佳豪，也高达40倍。
　　而在美国纳斯达克市场，其发行市盈率对主板市场一直保持着一倍左右的溢价，以主板平均15倍左右的市盈率计算，创业板的发行市盈率仅为30倍左右，金融 危机前，平均市盈率为34倍。
　　按照目前的市场预期，创业板公司以超过57倍的平均市盈率发行上市，挂牌后不愁涌现出多个超过100倍市盈率的个股。可问题是，整个创业板群体能否长期维持60至80倍甚至上百倍的市盈率？而目前的二级市场，主板平均加权市盈率仅为23倍，中小板市盈率也不过在30倍左右。
　　创业板企业多是高风险企业，经营可能大起大落，一旦出现问题将诱发股价大幅波动。以纳斯达克市场为例，指数在2000年3月达到了历史高点的5132点，而科技网泡沫破灭之后，一路下跌到1108点。
　　2004年中小板刚推出时也曾被寄予厚望，但首日上市的8只股票 在被爆炒后即连续下跌。据研究者统计，这8只股票平均569个交易日才解套，解套时间最长的达到了707个交易日，最短的也要431个交易日。以此预见，如果创业板公司上市后股价被炒得过高，过分透支了企业未来的成长性，不仅会引发市场的剧烈波动，也会打击投资者参与的积极性，让企业后续融资变得困难，而一旦创业板出现连续下跌，短期内主板市场也将受到负面影响。
　　私募基金 经理吴国平表示，短期内对创业板不感兴趣。\"尽管创业板短期内被爆炒的可能性很大，但在创业板上市公司IPO之前进入的资金，在上市之后会有十几倍甚至更高的升值收入，他们多数会选择退出，而这必然会导致股价下挫。\"
　　隐忧之二
　　热衷打新 创业板交易遇冷
（略）.............

越来越离谱的新股发行制度性掠夺——平均市盈率55倍！
玩死、崩盘股市的导火索。
二级市场只允许在30倍市盈率波动——一级市场允许掠夺——什么强盗逻辑？！

这些人只为了完成任务，哪里管股民的死活。

之前声称每家创业板企业平均融资1到2亿元，现在竟然有一家融资达到18亿元人民币——明目张胆合伙抢钱！——因为有新股认购取消窗口指导配合嘛。

       主板都搞不好还想什么创业板？又是一个血淋淋的市场，试想主板市盈率是多少，创业板比主板高得太多了！或许是暂时的“繁荣”，终究逃不过断头的结局！

http://cfi.cn/p20090928000212.html
周俊生：“内幕入股”让创业板沦为“抢钱市场”
时间：2009年09月28日 07:43:05 中财网

http://cfi.cn/p20090928000212.html
周俊生：“内幕入股”让创业板沦为“抢钱市场”
时间：2009年09月28日 07:43:05 中财网  
　　中国股市有一个流传甚广的笑话，叫做"姚明进去，潘长江出来"。作为中小投资者在股市遭遇的写照，可谓形象生动。而现在，随着创业板的出现，"潘长江进去，姚明出来"的神奇开始批量涌现。但是，这个美好的景象与正在证券公司里一笔一划地填写创业板开户风险承诺书的普通投资者无缘，它只是与创业板发行企业存在种种内部关系的人士的"专利"。
　　近日有媒体报道，截至9月21日，在已经公布的29家创业板拟上市公司中，有11家公司存在个别股*****击入股的现象，比例高达37.93%。它们的大致情形是，这些有条件突击入股的股东，通常都是发行企业保荐人的持股公司或是保荐人的"亲密客户"，由它们在几个月前当上这些创业板公司的股东，一旦这些公司获准上市，这些突击入股的"股东"的身价自然便突飞猛进、扶摇直上了。此外，还有一些不明身份的神秘股东，例如，一位年仅20岁的女大学生赵紫彤在今年3月19日以180万元的价格拿到了西安宝德180万股的股权……
　　众所周知，创业板在我国从产生动议到目前的正式面世，已经有长达10年的时间。在这10年时间里，市场几经变化，当年的创业投资公司连生存都发生了困难。但到了今年，事情发生了根本性的变化。今年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，这意味着创业板的推出已经没有悬念。就在这以后，一些神通广大的内部人开始凭借关系突击入股。这里，我们不妨以此次敲定发行价为58元的神州泰岳(300002)为例，通过对这只"麻雀"的解剖，看一看这些创业板公司是如何成为某些内部人变身"姚明"的戏法的。
　　据媒体报道，根据神州泰岳公布的招股书，这家创业板公司的两个股东金石投资和汇金立方，是在今年5月18日，也就是证监会"3.31"文件公布一个多月后，才分别出资2772万元和3564万元，认购神州泰岳210万股、270万股股份的，直到三个月前的6月26日，神州泰岳才完成了此次增资扩股后的工商变更登记。更为玄妙的是，其中的一个股东金石投资，它的董事长正好担任着神州泰岳此次上市的保荐人中信证券(600030)的常务副总经理职务，还有两名董事也担任着中信证券的副总经理职务。看清了这种股权结构，我们也就不难理解神州泰岳为什么能够得出58元之高的所谓"询价"结果。显而易见的是，中信证券利用自己具有的保荐人资格，为神州泰岳制造各种神话，不仅使这家曾经在申请上市中小板时遭受被否的公司成功进入创业板，而且为其创造了一个"创业板第一高价股"的美誉。正式入股尚不足3个月的两家所谓"创投公司"，在这短短的时间里，已经使自己的身价出现了快速增长。
　　内部人的突击入股，正在使创业板市场变味，通过发行企业和与其具有"裙带关系"的保荐人的联手，正在使创业板快速演变为一个比主板市场有过之而无不及的"抢钱市场"。那些填写了风险承诺书的"局外投资者"，他们的义务便是向这些创业板公司缴纳高额股金，为这些突击入股的股东实现他们的致富理想提供雄厚的物质基础。但这对他们来说，是一种巨大的不公平。按照目前的发行制度，创业板企业的招股价只能由发行企业与保荐人合谋定出，普通投资者根本没有插嘴的可能，创业板的融资成了内部人合谋攫取投资者财富的一条"合法途径"。虽然监管部门将这种局面定义为"市场化"，但在投资者看来，这更像是一场"公开的内幕交易"。
　　市场监管当局在筹建创业板的过程中，反复向投资者宣传市场风险，这无疑是一种正确的做法。但是，监管当局既然意识到风险，就应该积极采取措施减少这种风险的危害，而不是放任这种风险的蔓延。但从目前来看，创业板企业内部这种"剪不断理还乱"的裙带关系，已经成为创业板市场的最大风险。当创业板成为少数内部人的狂欢天堂的时候，它一定会成为大多数投资者的痛苦地狱。对于广大投资者来说，市场最大的风险并不是股价的暴跌，而是这种暴跌之所以形成的市场机理的混乱。如果监管部门能够切实行使对创业板企业的监管，比如对创业板公司这种内部人突击入股的行为严加规范，比如制定规定，对保荐人与创业板公司具有关联关系的情形，其上市申请一律打入冷宫，那么我们就可以相信，至少像神州泰岳这种恶意炒高发行价的行为就可以得到有效杜绝，市场风险相应就可以减低一些，投资者的利益也就有了保障，这个新生的市场也就有了顺利发展的可能。
　　
□ .周.俊.生　 .新.民.网

券商普遍高估首批创业板企业 无一家在10元以下

创业板股价定位应该在3元以下   

创业板大都是小型科技，像中关村大多数是兄弟企业、家族企业、甚至个人企业，从硬件到软件都比主板st股还差很多！主板科技股才5——7元，创业板股价定位应该在3元以下，甚至和香港创业板比，只能是仙股。香港创业板08095北大青鸟，北京大学为背景，2007年年报业绩0.238，股价今天才0.38，对比国内创业板，明年或后年肯定有大批2——3元的亏损股。

http://cfi.net.cn/p20090923000247.html
国务院发布意见要求加快创业板市场建设
时间：2009年09月23日 07:41:41 中财网  
国务院近日发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》,从信贷、财税等方面加大对中小企业发展的扶持力度。这是继上月\"六项措施\"出台后,国务院再次发文支持中小企业发展。
　　工业和信息化部部长李毅中昨日解读说,此次出台的《意见》是国家一揽子计划中的重要组成部分,包含了不少新思路、新措施。
　　在解决中小企业融资难方面,《意见》提出,要加快研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构的办法;积极支持民间资本以投资入股的方式,参与农村信用社改制为农村商业（合作）银行、城市信用社改制为城市商业银行以及城市商业银行的增资扩股。
　　李毅中称,鼓励民间资本参与发起设立村镇银行等具有突破性的意义。
　　国家发改委研究院投资所研究员张汉亚也认为,普及股份制村镇银行,并且允许民间资本进入是缓解民间投资难行之有效的办法。
　　另外,《意见》还强调,要进一步拓宽中小企业融资渠道,加快创业板市场建设;完善中小企业信用担保体系,设立包括中央、地方财政出资和企业联合组建的多层次中小企业融资担保基金和担保机构。
　　继此前出台的一系列财税支持政策后,国务院再次提出要加大对中小企业的财税扶持力度。自2010年1月1日至2010年12月31日,对年应纳税所得额低于3万元（含3万元）的小型微利企业,其所得减按50%计入应纳税所得额,按20%的税率缴纳企业所得税。
　　《意见》还强调,要逐步扩大中央财政预算扶持中小企业发展的专项资金规模,加快设立国家中小企业发展基金,发挥财政资金的引导作用,带动社会资金支持中小企业发展。

　　相关要文：
　　创业板过会达20家 首批估值区间静态市盈率约50倍
　　创业板本周五开始申购 深交所为投资者详细答疑
　　券商普遍高估首批创业板企业 无一家在10元以下
□ .秦.菲.菲.，.张.牡.霞　 .上.证

大家请看今天刘纪鹏的讲话，就本人所提的几点作了说明：不可以t+0
、发起人要锁定36个月、发行定价等等；但是：保荐制度还没定音，上市门槛财务盈利还没定音............
大家赶紧往这方面维法唯*权，以求两网能达标第一批上市创业板！！！
请大家踊跃努力啊，征求意见截止日是3月31日！仅剩4天了，时不我待啊！！        

刘纪鹏：创业板不能搞T+0



2008年03月27日 09:45:08 中财网
　　中国政法大学教授刘纪鹏表示，我国发展创业板市场应该坚持走自己的路。创业板进入标准要从高到低逐步放宽。在交易规则上，创业板不能搞T+0，不能搞无涨跌幅限制。对于创业板保荐人制度，刘纪鹏表示，责任期限3年还是比较合适的。对每个保荐人能同时保荐几家企业，刘纪鹏认为，按照主板规则的两家是不合理的，但多少家封顶也要有最高限制。对于发起人的股票锁定期限，刘纪鹏认为主发起人资本必须锁定，而且应该从严，36个月比较合适，其他的股东可以适当放宽。
　　对于创业板推出对市场的影响，刘纪鹏表示，监管层应该发出自己的声音，打消投资者的疑虑。他强调，为防止暴炒，创业板上市公司推出第一批应不低于50家；以后是一批一批的推出还是一家一家推出，还需要观察。（郑晓波）
　 证券时报

抗议3年保荐制度！应该至少5年！
发起人股锁定期应该是36个月后，才开始爬一锁二！
无论什么板，但凡上市公司保荐制度都应该是起码5年，从民事赔偿直至追究刑事责任！！！
强烈要求追究三板退市股高管责任！！！
请祭出《新两法司法解释》，公正对待历史遗留两网股！！！