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文章提交者：二侠 2008-5-4 0:36:10
觉着这篇文章比较性感，所以把它转来，每个人一句分析分析“巴爷”是如何打算买卖“中石油”的
，可能对大家今后买卖其他的股票有一定的借鉴作用吧。
近来在网上看到很多人在评论巴菲特抛出中石油正确与否。罗杰斯说巴菲特错了，但斌虽说巴菲特是
对的，然而也说巴菲特对中国不太了解。包括很多人都说巴菲特错了。
现在就我对巴菲特的粗浅了解来说说这事。
我认为巴菲特是完全正确的。一家企业摆在巴菲特面前，巴菲特用他用了几十年的估价方式评估这个
企业的价值。如果市场价格低于巴菲特的估价，巴菲特就会买入。到了巴菲特觉得市场已经高估了这家企
业的价值，这时候就会有两种选择，一是抛出，一是继续持有。巴菲特选择了抛出。
也许有人会说后来中石油的股价持续上扬，所以巴菲特是错的。
但是巴菲特一向承认自己没有预测股价走势的能力，这是很重要的一点。我也认为世上没有人能预测
股价的走势，也许耶和华有这能力。
无论买入，还是卖出，巴菲特都不会试图去预测未来股价的走势，他只会考虑一个问题：这家企业值多少钱？中石油股价为1元多时，他觉得低估了，就买了；中石油股价到了10多元时，他觉得高估，就抛了。就这么简单。
对于股价的后来上扬而带来的“‘如果’的潜在损失”，巴菲特对这种貌似正确的假设早已解释过了
：没有“错失机会”这四个字。包括买入的机会和卖出的机会。巴菲特只干自己熟悉的事。中石油股价的
走势不是巴菲特所能预测的。
不过我知道罗杰斯指巴菲特错了和但斌说巴菲特对中国不了解的意思是指什么，是指中石油还是个好
企业，未来的盈利仍可观，巴菲特不应如此早抛掉中石油。巴菲特很少抛出手里的股票，他经常说希望能
永远持有现有的公司。巴菲特抛出中石油，除了上述的理由了，也代表了另一层意思，就是他对中石油未
来可期的日子已无多大可能保持持续增长。
照罗杰斯和但斌平时在公开场合的言论，他们对中国的未来抱极其乐观的态度。两人乐观的程度令我
觉得好笑。罗的运气好，来到中国是以贵宾的身份，出入星级酒店，走到哪里都会受到领导们的热情友好
招待。如果罗杰斯以一个普通中国人来体味就会不同了，让他试试儿子没钱读书、老爸没钱看病，试试不
公平的滋味，试试“三个代表”的滋味，和谐，科学发展，全心全意为人民服务，以民为本，由人民当家作主……。我想到时候罗也会说发you。至于但斌我就不知怎么说了。我觉得他们两人都忽略了最重要的一点，落后的体制会摧毁一切。一幢100层的高楼要花费巨大的财力和人力、时间才能建好，但要摧毁它，很简单，几个*****师傅就行了。
也许罗杰斯和但斌都觉得中石油的未来会更好。巴菲特也不喜欢随便抛出。他经常说如果他拥有的企
业还能产生现金和劳资关系良好，就不会考虑卖出。我不知巴菲特对中石油的管理层了解有多少。我自己
是对中石油不了解的。
一般人投资只是为了利润，但是有一些人已经不止于这个目的了。巴菲特买入烟草公司的股票时，伯
克希儿的很多股东联名致信给巴菲特，要求伯克希儿退出烟草业，巴菲特没按股东们的意思去做；有些伯
克希儿旗下的企业损害了一些无辜者的利益，巴菲特也有一套说法；巴菲特对经理人提出了“报章测试”
的说法。这些问题都关系到某些矛盾的道德和原则，我不知巴菲特如何权衡它们之间，这是我对巴菲特最
大的迷惑。
也许巴菲特抛出中石油还有一些原因。罗杰斯和但斌看的是中国光明的未来。巴菲特却习惯紧盯着风
险。石油到了100美元一桶了，中石油还能有多大的增长？这家企业的管理层诚信吗？愿意为股东着想吗
？就算这届合格了，下一届了呢？可口可乐、运通、吉列、迪尼斯等有筛选管理接班人的方法，巴菲特也
喜欢和习惯了这些。但中石油呢？别告诉我是选出来的，虽然我从来没在国企工作过。劳资关系呢？管理
层花公司的钱是不是象花自己的钱一样对待？出差是坐经济舱，还是头等舱？公司出钱买的公车是宾治还是奇瑞？………
总之，我们可从巴菲特喜欢的企业的特点的相反方向来看为何他会抛出中石油。
中石油只不过是只巴菲特捡过的烟屁股而已。巴菲特几十年来已经捡过无数的烟屁股了。烟屁股是格
雷厄姆一大发明。
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文章提交者：皮猴子 2008-5-4 9:53:05
巴老选股票也许更看重其估值，但长期持有的一定是管理规范，运做透明的公司。
中石油尽管有其先天的垄断优势，而且资源行业在可预见的未来看涨，但正所谓成也萧何，败也萧何，垄
断也给公司蒙上了厚厚的黑幕，给公司效益带来极大的不确定性，导致外人不可能对其长期持有信心，这
也许是巴老出售中石油的一个重要而且是最重要的原因。
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得佩服人家“巴爷”
文章提交者：二侠 2008-5-4 13:57:20
关键是哪一点吸引了巴爷，听说巴爷在看了中石油的英文年报以后马上就决定吸货，巴爷到底是凭什么决
定的呢？确实就是两句话的事，人家不说咱们就不知道，只能猜，用武林的话说“假传万卷书，真传一句
话”。
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