http://www.ceeh.com.cn 2008-5-27 11:44:19 城市经济导报
文/刘鹏
新的《企业破产法》于2006年8月27日发布，2007年6月1日开始施行。与老的《企业破产法》最大不同的是，新的《企业破产法》创立了减免破产企业债务的破产重整制度。
目前，在沪深两市1500多家上市公司中，被处以ST的上市公司多达100多家，其中净资产为负数即资不抵债的ST上市公司近40家。
“重整计划最重要的作用就是可以减免企业债务。企业破产重整后，可以制订重整计划草案减免企业债务。”中咨律师事务所律师韩传华为记者指出：这些ST类上市公司最大的问题是亏损和债务。在新的企业破产法施行之前，ST上市公司要解决这一问题，只能是扭亏为盈，或者争取债权人减免债务，以改变自己糟糕的财务状况。在市场竞争日益激烈、资产管理日益完善的情况下，要想债权人主动减免债务基本上是不可能的，而要在经营上扭亏为盈也不是一件容易的事，尤其是对于净资产为负数的ST上市公司来说，不仅需要扭亏为盈，而且还需要有足够多的盈利来使得净资产由负数变为正数。
因此，在新的《企业破产法》发布和施行之前，虽然有不少资不抵债的ST上市公司符合破产条件，但从没有一家ST上市公司主动申请破产，也没有一家ST上市公司愿意债权人申请破产。因为依据老的《企业破产法》，企业一旦进入破产程序，除非企业与所有债权人达成和解协议，否则企业只能被清算关门。而与所有债权人达成和解协议的难度、代价和风险太大，没有一家ST上市公司愿意尝试。
而在新的破产法实施之后，为了最大限度地利用破产重整来减免债务，ST上市公司主动申请破产或者愿意债权人申请破产的案件突然增多。在不长的时间内，先后有*ST宝硕、*ST沧化、S*ST海纳、S*ST兰宝、S*ST朝华、S*ST长岭、S*ST北亚等七家公司事实上主动进入了破产程序。
在这七家进入破产程序的公司中，S*ST朝华、S*ST海纳、S*ST北亚是由债权人申请重整的；*ST宝硕、*ST沧化、S*ST兰宝和S*ST长岭是先由债权人申请破产清算，再由ST上市公司申请重整。
韩传华详细为记者介绍了破产重整为ST类公司带来的“利好”。
首先，破产重整给ST上市公司带来巨大利益。根据这些法院已批准的重整计划，S*ST朝华的普通债权为13.34亿元（本金11.28亿元），现金清偿债权本金10%，其余全部减免；*ST沧化的普通债权为50.92亿元，50万元以上债权现金清偿11.33%（不包括部分股份出售所得清偿），50万元以下债权现金清偿30%，其余全部减免；*ST宝硕的普通债权46.60亿元，现金清偿债权13%（不包括部分股份出售所得清偿），其余全部减免；S*ST海纳的普通债权为5.4248亿元（本金4.5229亿元），现金清偿债权本金25.35%，其余全部减免；S*ST兰宝普通债权17.4亿元，现金清偿债权22%，其余全部减免。仅这五家ST上市公司共被减免债务就已超过100亿元。这些债务的减免，不需要与债权人进行艰巨的谈判，也不需要相关部门反复动员和承诺，而只需依法申请法院重整即可。虽然法律上存在重整不成功即宣告破产的风险，但考虑到ST上市公司在中国目前的现状，重整还是有百利而无一害。
其次，通过重整减免债务的利益也是显而易见的。因为减免的债务金额可以作为利润，并使得ST上市公司扭亏为盈。例如，S*ST兰宝在2007年12月21日法院批准减免约13.5亿元债务的重整计划草案后，很快就发出业绩预增公告，预计2007年度实现的净利润将在3.5亿-4亿元左右，比去年同期增长1250%-1400%，原因即是破产重整减免债务所致。同理，S*ST朝华在2007年12月24日法院批准减免约12亿元债务后，也发出业绩预告，预计2007年度盈利10亿-12亿元，原因同样是破产重整减免债务所致。
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