分析：经济增长面临放缓压力 中国或将谨慎调整宏观经济政策

中国经济主编 魏伦(Alan Wheatley)


路透北京7月28日电---金融市场周一降低了对人民币升值步伐的预期,此前中央政治局会议以及中国人民银行货币政策委员会例会均传递出这样一种信息,中国宏观经济政策发生了细微但却清晰的变化.


经济学家表示,中国强调保持宏观经济政策的"连续性"和"稳定性",进一步降低了其在近期加息的几率,并预示着央行在年内不会多次提高存款准备金率.


他们并指出,中央政治局会议提出,当前首要任务为"保持经济平稳较快发展,控制物价过快上涨",这为出台有针对性的财政激励措施铺平了道路.


习惯于从字里行间寻找线索的中国问题观察家表示,政治局会议的表述实际上表明,中国先前从紧的论调已经开始缓和.去年11月,中央经济工作会议曾提出把"防止经济增长过热和明显通货膨胀"作为当前宏观调控的首要任务.


麦格理证券首席中国经济学家Paul Cavey表示,"中央政治局和央行会议的措辞非常令人关注.我们目前要看看是否有明确的措施出台."


人们普遍认为,在今年上半年已累计升值6.5%之後,人民币升值步伐将会放缓,因上周五的政治局会议称,下半年要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务.


Cavey预计,人民币兑美元汇率年底前将达6.6-6.7元,目前位于6.82元附近.


雷曼兄弟经济学家孙春明坚持其此前预测的6.7元;交通银行预期下半年人民币将升值上升3-4%;美林证券经济学家鲁亭认为下半年仅升值2.5%.


省略的内容同样值得关注

值得关注的是,央行二季度货币政策例会新闻稿未提及"增强汇率弹性",而这点在此前三次的例会新闻稿里均有提及.  待续

天相投资顾问公司首席经济学家石磊表示,"这一点确实值得注意.虽然增强汇率弹性肯定是人民币汇率改革的一个长期方向,但我们知道商务部门有放缓升值的呼吁,所以目前需要反思和讨论,不是当务之急要去推动的."


中国商务部已正式向国务院建议适当放慢人民币升值步伐,以帮助受到全球需求放缓打击的出口企业.


鉴于中国政策制定缺乏透明度,官方声明中省略的东西可能与提到的内容同等重要.


同样值得注意的是,此前央行坚持的"落实从紧货币政策",在此次货币政策例会中也未被提及.


雷曼兄弟孙明春指出,此次货币政策例会也未提及"加强流动性管理".今年以来,央行已五次调高存款准备金率,其目的都是为加强流动性管理.


他并表示,进一步提高存款准备金率的空间或将有限.但即使如此,为了回收中国贸易顺差所产生的流动性,央行在年底前仍须将存款准备金率从目前的17.5%调高到20%.


摩根大通龚方雄指出,此次中央政治局会议也未提及官方制定的将2008年消费者物价指数(CPI)同比增幅控制在4.8%的目标,而是称要"努力把物价涨幅控制在合理区间内."


龚方雄在研究报告中表示,"考虑到全球经济进一步放缓,金融市场持续动荡,中国的决策者们更加关注出口行业及整体经济增长的下行风险."


加大财政投入

那麽市场又该作何展望?上证综合指数周一早盘涨1.48%,因市场认为,中国实施更为强硬的货币紧缩政策的可能性正在变小.

  待续