新 三 板 市 场 周 刊
（2008.09.16－09.19）
本周综述：
本周“新三板”市场冷清，一周无转让发生。
市场热点：本周“新三板”市场没有发生一笔转让，只有7笔报价，仅有一家公司发布了一个公告。这种情况自2007年1月以来是第一次发生，而且当时仅10家挂牌公司，现在的“新三板”市场已有了31家挂牌公司之多。
自从今年创业板推出的声音渐渐消退后，“新三板”市场的关注度也逐渐降低，成交量慢慢下降，从年初的平均每周170多万股下降到了8月的平均30多万股。但我们要看到，市场的低迷，体现在“新三板”市场仅仅是转让的减少，并没有如主板一样，将直接利空体现在股价的大跌之上，从年初至今，“新三板”的股价平均只下滑了16%左右，说明“新三板”市场的抗风险能力还是较强的。而主板的回升，肯定会让创业板慢慢回到投资者的视线之中，这对“新三板”来说，将是一个很大的机会。所以，市场的冷清，也许并不一定很“冷”。
每周市场动态一览：（2008-9-13 ¬~ 2008-9-19）
本周市场冷清，仅佳讯飞鸿公告补充08年中报数据
佳讯飞鸿（430005） 补充半年报现金流量表数据
最近成交： 9.80元 成交股数：30000股 成交金额：294000元
08年中报个股分析
--“新三板”08年中报连载分析三
华环电子（430009）： 收入增加 扭亏为盈
中报显示08年上半年该公司实现主营业收入2731万元、其他业务收入219万元，实现营业利润108万元，同去年同期相比扭亏为盈，净利润76.26万元
华环电子在报告期内业绩情况良好，无论是主营业务或是其他业务收入都取得了较大幅度的增加，其中主营业务34%的增加，将公司营业利润从去年同期亏损263万元的情况扭转为盈利108万元。
公司上半年良好的销售情况是其业绩大幅增加的主要原因，公司上半年已签订的合同额大增，预计下半年市场销售额仍将增加；另一方面，公司的业务范围也有了进一步的扩大，盈利点增加。
胜龙科技（430016）： 调整经营结构 业绩有待提升
08年中报显示公司2008年上半年利润总额-3,816,324.73元，比上年度期末减少215.65%；净利润-2,781,733.33元，比上年度期末减少216.35%；每股收益-0.11元/股，比上年度期末减少215.53%。
2008年公司调整营业结构，准备逐步退出数码大屏幕业务，公司准备从硬件销售转为软件销售，特别是公司通过了上证所信息网络公司关于TopView（赢富）产品经营许可，从而成为市场上第7家经营该产品的公司，但新产品要在下半年度才能上市。
公司报告期内严重亏损，主要是由于经营结构调整后，软件销售业务并未得到体现，而稳定盈利的数码大屏幕业务逐渐减少，导致营业收入下降，同时新产品的开发导致营业成本和销售费用却上升。
另外，证券市场的持续低迷以及新会计准则的实行对公司所处股份有较大影响。
星昊医药（430017）： 主营业务良好 业绩增长创新高
公司在2008年上半年实现主营业务收入4724.03万元，营业利润777.44万元，净资产收益率8.25%。与去年同期相比，公司的主营业务收入增加了101.23%，营业利润增加了605.62%，净资产收益率增加了302.44%。公司最终实现净利润653.41万元，比去年同期增长了437.3%，创造了公司成立以来业绩增长的历史新高。
营业利润及净利润变动，主要是报告期公司技术转让收入和销售收入增加所致，从公司的主营业务分类情况可以看出，药品销售收入占总收入的87.62%，比上年同期增长96.47%，其增长来源主要是“注射用利福霉素钠”、“阿奇霉素分散片”等主营产品。公司在2008年对“醋酸奥曲肽注射剂”、“注射用利福霉素钠”、“氯雷他定片”、“阿奇霉素分散片”等优势产品加大了推广力度，销售业绩有较大提升。技术转让收入虽然占比较少，但同比增长了142.88%，由于成本的降低，毛利更是同比增加了164.82%。技术转让的增长主要来自新增客户和新研发成果。
五岳鑫（430022）： 调整产品结构 利润大幅上升
公司的主营业务为，生产制造并销售电话语音卡、阅读机及相关产品的服务和应用系统。08年上半年公司实现销售收入884.11万元，与去年同期相比减少18.48%。报告期内，公司对主营业务的经营活动做了一些战略调整，加大了对服务产品和系统集成产品的投入。服务产品和系统集成产品的实施收入，特别阅读机业务领域中，主要集中在下半年，并且其应收款有较长时间的滞后。从各主营产品收入构成来看，阅读机销售收入为332.20万元，同比减少3.56%，但成本降低了19.59%，因此阅读机的毛利增长了101%，但语音卡的毛利却同比下降22.53%。两种主营产品收入降低主要是因为市场对阅读机和语音卡产品的需求有所下降。
08年上半年公司资产变化不大，但负债却大幅减少，资产负债率仅为8.06%。负债的降低主要原因是，公司支付供应商购材料款以及支付上年企业所得税导致应付账款和应交税费大幅减少。
公司08年上半年在研发和营销上支出大幅增加，一方面加紧了新产品的研制投入，一方面逐步开拓新的市场。公司在上海设立了子公司为了进一步开拓华东市场。
金和软件（430024）： 业绩大幅提升
同为软件企业，但由于主营业务不同，金和软件非但没有受到股市影响，反而实现了业绩大幅提升。
2008年上半年，公司实现主营业收入1598万元，比上年同期增长152%。其中软件销售收入为14219545.92元，同比增长137%，占主营业务收入的比重为88.95%；技术服务收入为1116300元，同比增长6748%，在主营业务收入中占比为7.0%。虽然技术服务比重仍然较小，但呈现出较大的逐年上升趋势样，技术服务将会成为公司一个新的利润增长点。随着主营业务的增长，公司实现营业利润和利润总额分别为45.45万元和203.52万元，改变了去年同期亏损的状况，净利润与去年同期相比增长率为7967.97%，表明公司处于良性发展中。
公司本期期末的总资产比上年度期末增长了54.84%，关注资产负债表我们发现主要是应收账款和存货项目的增加。应收账款为744.62万元，增长率为295.28%，虽然上半年期应收账款额较大的状况在各个企业很常见，但同时也会给公司下半年的账款收回带来了很大的压力。存货为112.03万元，与上年度期末相比，增长了243.23%，这个增长幅度对一个软件开发企业有些偏大。
指南针（430011）08年中报显示业绩大幅下滑，这对于本宣布要启动转板工作的公司无疑打了一个大大的问好。主要是因为证券市场一片低迷？还是行业竞争愈演愈烈？抑或是主营业务成本激增？指南针公司董秘宣称转板工作不会受此影响，08年下半年指南针将拿出什么措施？厚天投顾将就此于下期周刊做深入分析，敬请留意。
深圳场外交易市场(OTC)有望向长三角开放
（新闻转自中国证券报）
“深圳场外交易市场（OTC）有望向除了中关村以外的市场进一步开放，开放的首选区域可能就是长三角地区。”这是昨日申银万国股份转让总部副总经理张云峰看到全文下发的《国务院关于进一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》（下简称《指导意见》）后的第一感觉。
《指导意见》要求，"进一步改善创新创业投融资环境，鼓励发展创业风险投融资环境，鼓励发展创业风险投资和私募股权投资，支持区域内国家级开发区中高新技术企业进入股权代办转让系统。"
股权代办转让系统是目前OTC的主要子系统，该股权代办转让系统目前只向北京中关村企业开放，迄今开放试点已达两年多时间。为解决原STAQ、NET系统挂牌公司流通股转让及沪、深证券交易所退市公司问题而设立的"代办股份转让系统"，如今已渐成非上市中小企业的投融资渠道。
据报道，早在中关村科技园非上市股份企业进入代办转让系统进行报价转让试点取得成功之后，监管层就陆续从各地政府申报的30多家高新技术园区中初步筛选出18家园区，作为第二批进入系统的试点单位，但至今该工作仍未取得实质性进展。
在张云峰看来，第二批试点单位有望向长三角市场开放："其中，作为国家级开发区的上海张江高科园区以及浙江的杭州和宁波；江苏的苏州和无锡的长三角五个高科技企业园区有望成为第二批试点区域。"
上海也在积极争取在浦东设立OTC市场，并将此列入《2008年-2010年浦东综合配套改革三年行动计划》中金融改革领域的五项举措中，但来自浦东金融办的消息称，目前该项工作的推进尚无实质性进展。
厚天数据：
“新三板”市场动态市盈率表格
最新平均市盈率：27.60
证券代码 证券简称 每股收益 9月19日
成交价 最新市盈率
430001 世纪瑞尔 0.41 9.05 22.07
430002 中科软 0.22 6.00 27.27
430003 北京时代 0.46 4.55 9.89
430004 绿创环保 0.08 4.30 53.75
430005 原子高科 0.34 3.00 8.82
430006 北陆药业 0.62 5.50 8.87
430007 久其软件 0.91 15.00 16.48
430008 紫光华宇 0.77 7.00 9.09
430009 华环电子 0.056 4.20 75
430010 现代农装 0.49 4.30 8.76
430011 指南针 0.67 10.00 14.92
430012 博晖创新 0.46 5.80 12.61
430013 中农羊业 0.04 3.10 77.50
430014 恒业世纪 0.11 4.80 43.64
430015 盖特佳 0.219 5.50 25.11
430016 胜龙科技 0.22 6.00 27.27
430017 星昊医药 0.27 6.00 22.22
430018 合纵科技 0.16 6.25 39.06
430019 新松佳和 0.24 - -
430020 建工华创 0.71 11.56 16.28
430021 海鑫科金 0.32 3.20 10.00
430022 五岳鑫 0.36 3.98 11.06
430023 佳讯飞鸿 0.41 9.80 23.90
430024 金和软件 0.8 21.00 26.25
430025 石晶光电 0.09 3.80 42.22
430026 金豪制药 0.04 - -
430027 北科光大 0.14 5.00 35.71
430028 京鹏科技 0.08 4.00 50.00
430029 金泰得 0.057 - -
430030 安控科技 0.14 - -
430031 林克曼 0.35 - -
（数据最新更新日期：2008年9月16日）
附表：新三板本周行情及报价情况一览表
证券代码 证券简称 本周成交 成交情况 本周报价（元）
成交笔数 成交股数（股） 成交金额（元） 最新成交 价格趋势 报买 报卖
430001 世纪瑞尔 0 0 0.00 9.05 —— —— 8.90
430002 中科软 0 0 0.00 10.00 —— —— ——
430003 北京时代 0 0 0.00 6.25 —— —— ——
430004 绿创环保 0 0 0.00 3.60 —— —— 4.00
430005 原子高科 0 0 0.00 4.55 —— —— ——
430006 北陆药业 0 0 0.00 4.30 —— —— ——
430007 久其软件 0 0 0.00 3.00 —— —— ——
430008 紫光华宇 0 0 0.00 5.50 —— —— ——
430009 华环电子 0 0 0.00 15.00 —— —— 4.00
430010 现代农装 0 0 0.00 7.00 —— —— ——
430011 指南针 0 0 0.00 4.20 —— —— 10.00
430012 博晖创新 0 0 0.00 4.30 —— —— ——
430013 中农羊业 0 0 0.00 5.80 —— —— ——
430014 恒业世纪 0 0 0.00 3.10 —— —— ——
430015 盖特佳 0 0 0.00 4.80 —— —— ——
430016 胜龙科技 0 0 0.00 5.50 —— —— ——
430017 星昊医药 0 0 0.00 4.80 ↓ —— ——
430018 合纵科技 0 0 0.00 6.00 —— —— ——
430019 新松佳和 0 0 0.00 —— —— —— ——
430020 建工华创 0 0 0.00 11.56 —— —— ——
430021 海鑫科金 0 0 0.00 3.20 —— —— ——
430022 五岳鑫 0 0 0.00 3.98 —— —— ——
430023 佳讯飞鸿 0 0 0.00 9.80 —— —— ——
430024 金和软件 0 0 0.00 21.00 —— —— ——
430025 石晶光电 0 0 0.00 3.80 —— —— ——
430026 金豪制药 0 0 0.00 —— —— —— ——
430027 北科光大 0 0 0.00 5.00 ↓ —— ——
430028 京鹏科技 0 0 0.00 4.00 —— —— ——
430029 金泰得 0 0 0.00 —— —— —— ——
430030 安控科技 0 0 0.00 —— —— —— ——
430031 林克曼 0 0 0.00 —— —— —— ——
合计 0 0 0.00 ↓
数据来源：中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统
附注： 最新成交为该股最后近一笔成交。
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