新 三 板 市 场 周 刊
（2008.10.6－10.10）
本周综述：本周“新三板”市场持续之前的冷清，一周仅2只个股完成了首笔成交。
成交量分析：本周仅有2支股票有交易记录，成交3笔。一共转让了11万股，共计17.8万元。
个股分析：金豪制药（430026）转让2笔，6万股，转让金额7.8万元。安控科技（430030）转让1笔，5万股，转让金额10万元。
市场热点：本周市场转让笔数仅3笔，集中在2支从未转让的个股上。金豪制药（430026）以及安控科技（430030）本周分别解除了首笔股份的限售，并立刻完成了他们的第一笔转让，3笔转让的价格都相比其他个股不可谓不低，但市盈率并不低，分别为32.5倍以及14.29。
本周市场在最后一刻出现热点，佳讯飞鸿（430023）公告该公司IPO计划被证监会受理，从10月13日起暂停股份转让。
每周市场动态一览：（2008-10-06 ¬~ 2008-10-10）节后市场平淡。2个挂牌公司在解除了股份限售后完成了他们的第一笔转让，而且价格都较低。佳讯飞鸿（430023） 暂停股份转让，准备进行IPO。
佳讯飞鸿（430023） 公告公司首次公开发行股票并上市申请被证监会受理，暂停股份转让
最近成交： 9.80元 成交股数：30000股 成交金额：294000元
金豪制药（430026） 第一批股份限售解除 共10,500,000股 10月10日起可转让
完成首笔转让3万股，价格1.30元，成交3.9万元。
最近成交： 1.30元 成交股数：30000股 成交金额：39000元
安控科技（430030） 第一批股份限售解除 共8,917,073股 10月9日起可转让
完成首笔转让5万股，价格2.00元，成交6万元。
最近成交： 2.00元 成交股数：50000股 成交金额：100000元
定向增资：“新三板”市场的“避风港”？ 截至目前，在中关村园区非上市股份有限公司股份报价转让系统（新三板）挂牌的的公司已有31家，从第一批挂牌的世纪瑞尔与中科软算起，这个市场已经运行了2年半的时间。我们知道“新三板”市场建立主要服务于未上市的优质高成长性高新技术企业，作为一个高效、便捷的高新技术企业投融资平台，为非上市公司提供股权交易服务。作为融资的一个重要手段，经常进入大家视线的就是定向增资，我们经常可以看到“新三板”公司进行定向增资。
一、增发情况回顾 定向增资，即只允许规定范围内特定的投资者增资入股。“新三板”的定向增资，除公司原有股东可以按持股数量认购部分股份之外，还可以私下协商的方式确定其他增资对象以及价格，但不得采用广告、公开劝诱和变相公开发行的方式,不得通过中介机构变相公开发行股份。增资完成后，将有一年的限售时间。
截至2008年9月，已有共8家挂牌公司完成了定向增资的工作。共增资10162.05万股，募集资金36439.47万元，增资股份占该8家公司增资后总股本的20.63%。（具体数据见下表）
股份代码 股份名称 增资股份（万股） 募集资金（万元） 增资价格（元） 增资完成 时间 解售情况
430002 中科软 3000 6000 2.00 2007-1-15 已解售
430003 北京时代 1250 5000 4.00 2006-12-29 已解售
430015 盖特佳 291.6397 874.9191 3.00 2007-12-21 2008-12-21
430011 指南针 1463 7315 5.00 2008-1-9 2009-1-9
430010 现代农装 1000 5500 5.50 2008-3-28 2009-3-28
430018 合纵科技 1000 3000 3.00 2008-4-16 2009-4-16
430006 北陆药业 1250 6662.5 5.33 2008-7-7 2009-7-7
430014 恒业世纪 907.4136 2087.051 2.30 2008-8-21 2009-8-21
总计 10162.05 36439.47 3.59
二、增发定价分析股份代码 股份名称 增资价格（元） 每股收益（元） PE 最新转让价格（元）
430002 中科软 2.00 0.22 9.09 3.60
430003 北京时代 4.00 0.43 9.30 4.55
430015 盖特佳 3.00 0.219 13.70 5.50
430011 指南针 5.00 0.67 7.46 10.00
430010 现代农装 5.50 0.49 11.22 4.30
430018 合纵科技 3.00 0.16 18.75 6.25
430006 北陆药业 5.33 0.62 8.60 5.50
430014 恒业世纪 2.30 0.11 20.91 4.80
从上表我们可以看到，8家挂牌公司定向增资的平均市盈率为10.25倍，最新转让价格的平均市盈率为22.18倍，而现在A股市场最新的平均市盈率已经跌至15倍左右。增发的价格与主板市场平均市盈率相差无几，但考虑到久其软件转板成功后投资者对于“新三板”市场转板可能的预期。可以说从长远来看，无论是主板市场的超跌反弹以及“新三板”市场潜在的转板可能，机会都是存在的，但短期内，可能将会有一定的市场风险。
三、增发项目资金使用情况定向增资募集资金使用情况表
股份代码 股份名称 金额
（万元） 已投入 已使用 比例 项目
430002 中科软 3800 3698.28 73.33% 面向保险的可复用服务结构库件产业化项目
680 680 保险行业知识库建设与示范工程项目
430003 北京时代 3320 3320 100.00% 多功能数字化焊机的产业化项目
1830 1830 建立北京时代焊接工艺试验室项目
430015 盖特佳 450 76 55.03% 自主安全隔离产品和内网安全产品的持续研发
250 69 面向公安行业的盖特佳警务安全协同平台项目一期
174.919 56.46 全国性销售网络体系及技术服务体系的建设
430011 指南针 4315 4315 100.00% 全国服务器和专线系统优化改进及新产品研发
3000 3000 增加全资子公司上海指南针创业投资有限公司的注册资本用于行业并购
430010 现代农装 3400 3400 61.81% 免耕施肥播种机和自走式植保机械技术改造及产业化
430018 合纵科技 550 550 57.69% TPSQ系列环网开关柜的产业化项目
1100 1100 TPS6系列环网开关柜的产业化项目
430006 北陆药业 6700 46.77 0.70% 对比剂新产品研发及市场营销
430014 恒业世纪 1420 尚未公告投入使用 客运专线铁路异物侵限监控系统
667 货车列检作业手持机系统
定向增资为公司提供了大量的资金进行业务扩展或者项目开发，充分体现了“新三板”市场的融资功能。同时，对于增资的参与者特别是一些投资机构来说，也是提供了一个对正处于上升期的高新技术企业投资参与的机会。在已经解除了限售2家公司的交易情况来看，中科软以及北京时代的市场转让价格，也大大高出了当初的增资价格，给增资对象带来了较大的收益。
由于近期市场不好，诸如胜龙科技以及北京时代第二次定向增资的计划都被迫中止，因此定向增资集中在了07年下半年至08年上半年。从表中我们也可以看出今年年底到明年第一季度，将是定向增资股份解除限售的一个高峰期，届时将有4000多万股的股份进入转让系统，这些低成本股份对于市场将会有一个什么样的冲击以及机遇：
首先是股价的降低，大笔股份的可转让，势必会出现一些人为的价格操作，例如连续几笔小额转让都以30%的跌幅进行，最后实现低价的大笔转让，导致股票价格的突然走低。
但是，对于那些高成长性、业绩良好的企业，低价以及大量股份的出现何尝不是对众多投资者们一个低价进场的大好机遇。
重大新闻： IPO受理！佳讯飞鸿暂停转让 在一片低迷的市场中，“新三板”市场突然迎来了第二家进行IPO申请的挂牌企业，不是之前预计的中科软或者原子高科，而是默默无闻的佳讯飞鸿（430023）。佳讯飞鸿2007年10月26挂牌，2008年6月12日首批股份解除限售，挂牌以来仅转让一笔，价格为9.8元，共3万股。
北京佳讯飞鸿电气股份有限公司关于暂停公司股份报价转让的公告 北京佳讯飞鸿电气股份有限公司（以下简称 “公司”）于2008 年9 月25日向中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）提交了公司首次公开发行股票并上市的申请，2008 年10 月10 日公司收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》（081422 号），公司首次公开发行股票并上市的申请已被中国证监会受理。由于公司公开发行股票审核结果存在不确定性，经公司申请，公司股份从2008 年10 月13 日起至公开发行股票审核结果确定之日止暂停报价转让。
特此公告。
北京佳讯飞鸿电气股份有限公司
董事会
2008 年10 月10 日
（更多有关佳讯飞鸿IPO的情况已经分析，我们将在下期周刊为您做专题报道）
厚天数据： “新三板”市场动态市盈率表格
最新平均市盈率：26.96
证券代码 证券简称 每股收益 10月10日
成交价 最新市盈率
430001 世纪瑞尔 0.41 5.30 12.93
430002 中科软 0.22 6.00 27.27
430003 北京时代 0.46 4.55 9.89
430004 绿创环保 0.08 4.30 53.75
430005 原子高科 0.34 3.00 8.82
430006 北陆药业 0.62 5.50 8.87
430007 久其软件 0.91 15.00 16.48
430008 紫光华宇 0.77 7.00 9.09
430009 华环电子 0.056 4.20 75
430010 现代农装 0.49 4.30 8.76
430011 指南针 0.67 10.00 14.92
430012 博晖创新 0.46 5.80 12.61
430013 中农羊业 0.04 3.10 77.50
430014 恒业世纪 0.11 4.80 43.64
430015 盖特佳 0.219 5.50 25.11
430016 胜龙科技 0.22 6.00 27.27
430017 星昊医药 0.27 6.00 22.22
430018 合纵科技 0.16 6.25 39.06
430019 新松佳和 0.24 - -
430020 建工华创 0.71 11.56 16.28
430021 海鑫科金 0.32 3.20 10.00
430022 五岳鑫 0.36 3.98 11.06
430023 佳讯飞鸿 0.41 9.80 23.90
430024 金和软件 0.8 21.00 26.25
430025 石晶光电 0.09 3.80 42.22
430026 金豪制药 0.04 1.30 32.5
430027 北科光大 0.14 5.00 35.71
430028 京鹏科技 0.08 4.00 50.00
430029 金泰得 0.057 - -
430030 安控科技 0.14 2.00 14.29
430031 林克曼 0.35 - -
（数据最新更新日期：2008年10月10日）
附表：新三板本周行情及报价情况一览表证券代码 证券简称 本周成交 成交情况 本周报价（元）
成交笔数 成交股数（股） 成交金额（元） 最新成交 价格趋势 报买 报卖
430001 世纪瑞尔 0 0 0.00 5.30 —— —— ——
430002 中科软 0 0 0.00 10.00 —— —— ——
430003 北京时代 0 0 0.00 6.25 —— —— ——
430004 绿创环保 0 0 0.00 3.60 —— —— ——
430005 原子高科 0 0 0.00 3.00 —— —— ——
430006 北陆药业 0 0 0.00 4.30 —— —— ——
430007 久其软件 0 0 0.00 3.00 —— —— ——
430008 紫光华宇 0 0 0.00 5.50 —— —— ——
430009 华环电子 0 0 0.00 15.00 —— —— ——
430010 现代农装 0 0 0.00 7.00 —— —— ——
430011 指南针 0 0 0.00 4.20 —— —— ——
430012 博晖创新 0 0 0.00 4.30 —— —— ——
430013 中农羊业 0 0 0.00 5.80 —— —— ——
430014 恒业世纪 0 0 0.00 3.10 —— —— ——
430015 盖特佳 0 0 0.00 4.80 —— —— ——
430016 胜龙科技 0 0 0.00 5.50 —— —— ——
430017 星昊医药 0 0 0.00 6.00 —— —— ——
430018 合纵科技 0 0 0.00 6.00 —— —— ——
430019 新松佳和 0 0 0.00 —— —— —— ——
430020 建工华创 0 0 0.00 11.56 —— —— ——
430021 海鑫科金 0 0 0.00 3.20 —— —— ——
430022 五岳鑫 0 0 0.00 3.98 —— —— ——
430023 佳讯飞鸿 0 0 0.00 9.80 —— —— ——
430024 金和软件 0 0 0.00 21.00 —— —— ——
430025 石晶光电 0 0 0.00 3.80 —— —— ——
430026 金豪制药 2 60000 78000.00 1.30 ↑ 2.00 ——
430027 北科光大 0 0 0.00 5.00 —— —— ——
430028 京鹏科技 0 0 0.00 4.00 —— —— ——
430029 金泰得 0 0 0.00 —— —— —— ——
430030 安控科技 1 50000 100000.00 2.00 ↑ —— ——
430031 林克曼 0 0 0.00 —— —— —— ——
合计 3 110000 178000.00 ↑
数据来源：中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统
附注： 最新成交为该股最后近一笔成交。
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