这样的契约难道不是剥削人民反人民的违法契约吗？！！！

http://cfi.net.cn/p20090108000046.html
叶檀：口惠而实不至 警惕股市大小非反常忽悠
时间：2009年01月08日 07:00:14 中财网 
　　在海通证券因限售股解禁而惨遭连续跌停之后，在限售股解禁之前拉抬股价，成为A股市场离奇的新景观。
　　股市有限售股的上市公司反而成为炒作的目标，有限售股的金风科技、中国太保、太平洋等股价一路上涨。有机构研究者因此发出"大小非不可怕，A股市场流通环境已经好转"的豪言。
　　相信这样的忽悠，下场会很惨。
　　逆市场规律而行的行动注定是忽悠，注定不能持久。为了解决大小非问题，有关部门、有些庄家已经到了不惜一切代价的地步，务必打消投资者对大小非的恐惧，形成市场良性运作的幻象。
　　最典型的是增持、回购为小非减持铺路。去年9月25日，沪深证券交易所发布了新修改的《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，为大股东增持开"绿灯"，禁止控股股东增持股份 "窗口期"由30天缩短为10天。让大股东和上市公司增持或回购化解股票市场上大小非减持压力，紧接着大股东增持PK大小非、增持数量压过大小非减持数量的新闻便铺天盖地。这些异象被黄湘源等股评人士逮了个正着，指出大小非减持与增持数量在统计时间上不同，存在以偏概全的失误。
　　很快，有认真的媒体披露出，部分公司增持公告的背后有小非通过大宗交易大量出逃。比如美的电器、中联重科、山西焦化、建发股份、新大洲A等公司。不仅如此，回购第一股的天音控股以及紧随其后的海马股份等，都被市场人士质疑为限售股和债转股铺路。
　　虽然增持与回购从手段上来说更阳光一些，但这种做法本质上和那些庄家找个托拉抬股价的做法没有什么本质区别。大非为小非铺路，机构为个人铺路。说白了，不过是因为某些大小非的钱能够找到真正的主人，而国有控股上市公司的大非常常是钱无头、债无主，在二级市场形势不佳时，普通投资者或者深套其中，或者一朝被蛇咬十年怕井绳，迟迟不跟进，代表产业资本的其他大小非又急需现钱，实在也找不出比让无主钱垫背更好的办法了。
　　并且，增持、回购的办法受到管理层的赞许，被认为是响应号召的救市之举，两者一拍即合。
　　只有有实力的大股东，才能垫出真金白银掩护大小非出逃。大小非金风科技炒作新能源，股价大涨，有人认为是大股东推高股价高位抛售，而金风科技频频传出的产品质量不过关等负面传言，被新能源题材偷偷遮盖。是真是假暂且不论，还是让时间和事实说话，如果有实力的大小非花大力气拉抬股市，那些有主的大小非还不抛售，那让我们为这样的"活雷锋"鼓掌，然后，选择进入这样的上市公司吧。否则，就让庄家们自己玩自己，玩完为止。在冲动之下跟进什么天音控股，后果如何不问可知。
　　这边厢大小庄家在炒作大小非解禁题材，反常拉高出货，那边境外市场对于大小非解禁的股票已经做出了明确的判断。
　　美国银行不顾去年年底的承诺，抛售建设银行56.2亿股H股，每股作价3.92港元，与昨天的H股收盘价有12%的折让，稍高于A股价格。美国银行一抛售，两天时间建行的H股股价就暴跌15%，拖累中资银行股全线杀跌，1月7日国企指数下挫4.63%。可见，就是国际投资者也害怕大小非，A股市场的三层估值体系十分清楚，A股市场高于H股，H股高于大小非。大小非一发威，H股市场也只能低头认栽。
　　在前所未有的特殊熊市，普通投资者不接盘，政府基金只好买单求稳。美国银行抛售，建行成交量暴增，我们有理由怀疑，类似于汇金这样的政府基金，又充当了为限售股铺路的冤大头，低价卖出，高价接盘，维持稳定。到现在为止，什么平准基金接盘、社保基金接盘等等怪招，说到底，不过是想找到一个无主的冤大头替大小非买单、替制度性高溢价买单罢了。
　　让我们看看，这种逆市场规律而行、逆价格规律而行的花招，能坚持多久，有多少资金可以为反常的繁荣粉饰。
□ .叶.檀

叶檀：李稻葵先生忘了大小限
时间：2009年01月10日 08:03:49 中财网 
　　李稻葵先生为社保基金 "买入"大小非辩解，认为那是媒体误读，他的本意是"让社保基金通过某种制度性手段来接手大小非，既能有效缓解大小非减持难题,又能把社保基金做大做强"。
　　李稻葵先生的建议说白了，就是将国有股大非主要部分行政划拨给社保，达成三个目的：一是补充社保基金。社保基金2007年底总资产为5000亿左右，李稻葵先生认为，社保基金至少需要3到5万亿，才能比较好地运转起来；二是让大小非不流通，冻结大小非对短期市场的冲击。把一部分的大小非，尤其是大型国企大非的"大头"，通过某种形式注资到社保基金里，通过制度安排要求社保基金能够比较长期地持有这些股权，既解决了大小非难题，又为社保基金进行资本准备；最后一个没有明说的目的，是稀释国资委手中所持股权，将国有控股上市公司进一步市场化。
　　纵观全部，李稻葵先生没有提到大小限问题。实际上，这才是A股市场最可怕的病症。如果大小限不解决，新股发行不改革，中国资本市场难以承受最后一根稻草的冲击。以社保基金解决大小非，大小限该怎么办？大小限不解决，解决大小非意义不大。不是李稻葵先生不谈，而是他无意触碰中国股市公平竞争--市场这根最敏感的神经，源源不断制造出来的大小限，说明股市从根本上欠缺公平投资的基础。
　　我赞成把部分国有股权划转入社保，无论是发行特殊国债也好，是股权直接划拨也好，划入社保不是为了解决大小非的冲击，而是为了让国有控股上市公司更加市场化。起码社保基金不会像个婆婆，直接干预企业的运作。除此之外，任何以社保救市的机会主义政策，都行不通。
　　认为国有股权划转入社保就能解决大小非是不可思议的。不管是国资委，还是社保基金，都是准政府部门机构。社保基金得到大小非可以暂时不减持，只要一声令下，国资委也能做到，不仅不减持，还能象征性地增持一些。从去年下半年开始轰轰烈烈的央企增持新闻就说明，国资委也怕股市大跌，丧失融资功能。
　　如今把国有股权从国资委划转到社保基金，从本质上来说，是准政府资金左手倒右手，大手牵小手的游戏。只不过是把减持期延长，对于普通投资者而言，受到的损失从总量上来看，并没有变化。拉长大小非的减持周期，就意味着中国股市在社保减持之前，永远处于定价失误的状态，普通投资者头顶永远有无形的手加以左右，这样的市场更没得玩。
　　诚然，我国社保基金存在巨大缺口。但是，增加社保基金，必须以破坏中国股市的公平和诚信为代价吗？这种破坏还加上了一件社保基金为国为民的华丽外衣，让股市投资者哑口无言，大吃哑巴亏。
　　但市场会说话，当初周小川先生任证监会主席时，从财政部到证监会，众口一词推进国有股市价减持充实社保，认为对股市、股民有益。结果是连续数年的熊市。如今周小川先生成为央行行长，不会对股市轻易下药，而戴相龙先生成为全国社保基金理事会理事长，再次在社保基金救市的幌子下，破坏股市定价体系。而李稻葵先生，不过是替所有不愿改革新股发行机制的人代言罢了。
　　股市轮回，事隔十年，国有股市值减持挟带了大批小非的私货，重返证券市场舞台的中心，对此阴魂不散的资本市场畸形政策，有必要给予充分的警惕。
□ .叶.檀

http://cfi.net.cn/p20090115002105.html
韩志国：中国股市已经不是一个正常的市场
时间：2009年01月15日 18:01:34 中财网 
　　历尽磨难的中国股市正在向越来越扭曲的方向发展。一年多来，市场经历了行政权力的疯狂打压，致使中国股市的牛头被人为扭断；最近一个时期，中国股市又经历了行政部门的疯狂拉抬，致使市场的预期已经被彻底紊乱。股市政策的暴冷与暴热显示出中国的市场经济还远没有找到真谛，这也预示着中国经济还没有真正摆脱行政依赖而转向市场依赖，中国经济改革与发展模式转变的道路仍然漫长而又遥远。
　　我们说中国股市已经不是一个正常的市场，主要有三个方面的标志：
　　第一，这个市场已经只有行政预期而没有市场预期。行政权力把有形之手隐藏起来对市场进行暗中调控，神秘资金也大举进入对市场走势进行干预。现在的市场，所有的因素都不支持股市上涨，股市上涨的唯一动力就来源于行政干预所引发的"金融幻觉"。在国际国内的基本面全面恶化的情况下，政府如此治标不治本的托市之举隐含着巨大风险。由于在2000点附近累积了大量筹码，因而一旦市场出现方向性变化，这些累积筹码的作用就会全面显现。如果是向上突破，那么1900---2000点就会成为铁底；如果是向下突破，那么1900---2000点就会成为铁顶。现在的问题是，国际经济危机正在全面爆发并日益恶化，中国经济已经出现下行拐点，大小非问题的解决已经毫无希望，所有稳定经济的政策效果都是在挤压上市公司业绩，在这种历史上罕见的恶劣环境下，指望股市会向上突破并形成牛市就只能是幻想，股市的探底过程也必然还会延续并且会经历一个极其痛苦的过程，在这种情况下，市场本身就潜伏着巨大风险。在机构对股市的未来前景都普遍不看好的情况下，单靠散户的力量是不可能支撑起股市的巨大扩容压力的，股市的运行结果，就很可能使更多的投资者吞噬"维稳"的恶果，就像去年股市在3500点左右时的"维稳"那样。因此，要真正救市，就必须给市场以明确的预期，并且不能用政府预期来代替市场预期，而要做到这一点，核心中的核心、关键中的关键、重点中的重点是纠股改的偏，这就必须承认股改有重大错误和失误，并且采取果断措施对这种错误与失误进行矫正。在国际经济危机愈演愈烈的情况下，即使解决了大小非问题都不会有牛市，而如果大小非问题不解决，熊市的离开和牛市的来临就都不过是痴心妄想和白日做梦。
　　第二，这个市场已经不是由金融资本主导而是由产业资本主导。资本市场的最主要功能是价值发现与资源配置，有效的市场不是由产业资本引导资本市场而是由资本市场来主导和引导产业发展，并在此基础上形成金融资本与产业资本的良性互动与正常循环。发达国家的资本市场之所以能够成为有效的市场，就在于资本市场具有价值发现功能与资源配置功能，即使整个市场大跌，但优质企业的股票却仍然可能大涨，也正因为如此，在美国股市中才能出现巴菲特这样的长期投资者和巨大获利者。中国的资本市场到现在为止还是一个无效的市场，这种无效市场的一个最典型标志就是齐涨齐跌，也正因为如此，在这个市场上，就不能也无法做长期投资，而只能根据对趋势的判断随时调整投资策略。根据市场趋势的判断做出投资选择，这不是什么助涨助跌，而是对市场走势的领先把握，在中国股市中最稀缺的，正是这种能够对市场转折最先做出预测和判断的人。在2006-2007年，中国经济中的所有有利因素都在向股市*****，因而那两年的股市就只有上涨一条出路，即使政府出手对股市进行强力打压，我也仍然对股市充满信心。在股市涨到5000点时，我曾经发表了《5000点的股市比1000点更健康》的长篇文章，因为那时的股市充满生机和希望；但令人遗憾的是，我们没有利用牛市这一千载难逢的机遇来化解股市的内在矛盾，相反，却在对股市进行疯狂打压的同时疯狂扩容，致使大小非与大小限再一次成为中国股市的毒瘤，并且积重难返，只能再一次让投资者来为政策与决策失误买单。现在的市场，虽然最低已跌至1600点，但仍然毫无希望，也根本谈不上什么健康。市场在无缘地流血，股民在无故地流泪，财富在无谓地流失，中国股市在旧市场中的典型特征又一次在新市场中出现，决策失误已经成为市场难以承受之重。在大小非泰山压顶的情况下，产业资本凭借着手中的大小非已经成为整个市场走势与走向的主导力量，金融资本不但不能主导市场，而且也不能主宰自己的命运。"人为刀俎，我为鱼肉"，轻信舆论"忽悠"的投资者都很可能再一次成为熊市演化的牺牲品甚至祭品。这一点，市场与投资者都必须清楚，不能用任何的侥幸心理和心态来面对基本面已全面恶化并且在进一步恶化的中国股市。
　　第三，这个市场的积极功能已经丧失殆尽而消极功能则尽显无遗。新股发行已经全面叫停，整体上市已经奄奄一息，市场的资金全面回流银行，中国进入资本时代的进程受到巨大阻隔----这一切，所影响的都不仅是市场与投资者的投资获利与财富增值，更重要的是会大大延缓中国经济体制模式向现代市场经济的全面跨越和中国经济发展模式向产业高级化与集约化的全面转型，中国改革与发展的一次重大机遇和机会已经被人为断送。
　　当今的中国股市正处于冬季，但最寒冷的时期还远没有到来。走出熊市、走向牛市不仅时间会相当漫长，而且道路也会异常曲折。市场与投资者必须做好迎接三九严寒的准备，并且要捂好自己的"钱袋子"，从而在漫漫长夜中期待和等待黎明。
韩.志.国　 中财网v

叶檀:改革新股发行 大小限还真就是问题
时间：2009年01月20日 07:01:55 中财网 
　　改革大小限：只要将大盘股的流通比例限定在25%以上，同时缩短禁售期，越短越好，起码在3个月以内，资本市场的泡沫幻想症就能不药而愈。至于自然人限售股东，所获股份成本过低，可以用资本利得税的办法解决。
　　改革询价机制：只有正视我国大小限存在制度性的制造泡沫机制，改革询价机制才能有的放矢。在增加流通股与缩短禁售期的前提下，可以将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价。
　　在刚刚结束的2009年证券期货监管工作会议上，中国证监会主席尚福林明确表示，将深入推进发行制度改革。坚持市场化导向，改革新股发行制度，强化各主体责任，完善价格形成和股票承销机制。
　　新股发行制度改革终于提上议事日程，从不承认新股发行机制有误到提上议事日程，这是一个艰难的进步。
　　提新股发行机制，就有人表示大小限不是问题，完全无视其中存在的悖论--如果大小限不是问题，新股发行机制就用不着改革；如果新股发行机制需要改革，大小限就是真问题。
　　大小限不是大小非，海外也有战略配售股等常识性问题不需要再普及，投资者都了解，关键问题是，我国的限售股太多、禁售期太长，人为提升了二级市场的泡沫。因为有二级市场泡沫的存在，投行哄价、托价之举层出不穷，导致初步询价制度成为泡沫搅拌场所。
　　大小限不可怕之说是闭目塞听。据研究机构预计，2009年将有6851.25亿股限售股上市流通，其中，IPO限售股为4513.15亿股，占65.48%；股改限售股为2236.47亿股，占32.44%；增发限售股仅143.43亿股。据宏源证券的唐永刚披露，截至2008年11月底，A股市场累计限售股15398.53亿股，其中，累计产生的股改限售股4663.13亿股；累计产生的IPO和增发限售股10735.4亿股，是股改限售股的2.3倍。如果没有这些新增的IPO限售股，那么，按照股改前流通股/非流通股大约1：2的比例，在股改限售股已经解禁1106亿股或24%的情况下，流通股/非流通股的比例已经调整到大约1：1。而现在，由于新增了8000亿股的IPO限售股 （新老划断之后到2008年9月底），流通股/非流通股的比例又恢复到接近1：2。流通股与非流通比例的下降，说明我国资本市场的估值体系到目前为止都太高。
　　新股发行机制从源头上制造出估值泡沫，上市公司及利益代表既想获得高溢价，又想获得控股权，所有的好处一样都不能少，这才是关键。要解决这一问题，首先要解决IPO与增发限售股过多、成本过低的顽疾。经济学家华生以中石油上市为例，其总股本为1830亿股，若按20%的比例计算则有366亿股上市流通。如果以其高达48.6元的上市首日股价计算，则需要1.7万亿元资金，市场无法承接，估值中枢必然下降，中石油的巨大泡沫也就不会产生。岂止中石油，我国的大盘股上市，几乎都是中石油的翻版。
　　不能因为海外限售股有3到6个月的禁售期，我们也必须胶柱鼓瑟地设定相同的禁售期，考虑到我国的行政市与国有控股占据市场2/3以上份额的特殊情况，我国的流通股下限应该比海外更高、限售期应该比国际市场更短。只要将大盘股的流通比例限定在25%以上，同时缩短禁售期，越短越好，起码在3个月以内，资本市场的泡沫幻想症就能不药而愈。用不着央行今天加息、财政部明天提印花税，以不公平损伤二级市场普通投资者的手法大挤泡沫。至于自然人限售股东，所获股份成本过低，可以用资本利得税的办法解决。
　　不管房地产市场也好，股市也好，一级市场与二级市场必须匹配。如果一级市场继续用垄断的方法制造泡沫，那么新股发行时必须以申购账户分配的方式做到公平，做到利益均沾；如果一级市场恢复公平挤去泡沫，那么二级市场无需进行大的改革。秉持投资者风险自担的原则，申购新股即可。
　　只有正视我国大小限存在制度性的制造泡沫机制，改革询价机制才能有的放矢。在增加流通股与缩短禁售期的前提下，一些券商所建议的，将初步询价与累计投标询价合二为一，即取消初步询价，进行一次性投标询价，就不失为好办法。垄断的市场必然形成高溢价，券商不在一级市场提高价格才是愚蠢，这是券商与上市公司的阳谋。目前创业板推出箭在弦上，如果不进行新股发行机制改革，将使创业板成为不公平市场的又一印证。
　　我们乐见新股发行机制改革，相信证监会会秉持公平的原则、以细致的技术分析对待大小限与询价难题。这是对近20年中国资本市场为中国经济所做贡献的最好回报。
□ .叶.檀

虽然增持与回购从手段上来说更阳光一些，但这种做法本质上和那些庄家找个托拉抬股价的做法没有什么本质区别。大非为小非铺路，机构为个人铺路。说白了，不过是因为某些大小非的钱能够找到真正的主人，而国有控股上市公司的大非常常是钱无头、债无主，在二级市场形势不佳时，普通投资者或者深套其中，或者一朝被蛇咬十年怕井绳，迟迟不跟进，代表产业资本的其他大小非又急需现钱，实在也找不出比让无主钱垫背更好的办法了



一针见血.

地狱代办转让——罪恶之板
用“非法”二字，将改革试验成本嫁祸两网投资者！
用“退市”二字，将虚假包装恶意掏空等等罪恶推卸干净！

http://cfi.net.cn/p20090324000190.html
排除制约中国股市前行的三大障碍
时间：2009年03月24日 07:28:58 中财网 
　　中国股市要真正从当前的困境中走出来，必须把束缚当前股市发展的制约因素一个一个排除掉。由于不搞价格锁定而是时间锁定导致的"大小非"和"大小限"以及由于一股独大所造成的高抛低吸式的资本运作，已经或正在成为中国股市前行的三大障碍。我们应该积极主动地发现矛盾，排除险情，否则我们将失去3－5年的宝贵历史机遇。解决"大小非"和"大小限"关键是用价格锁定取代时间锁定，具体表述为"大非自锁，小非分割"，披露"大的小非"，放飞"小的小非"。避免一股独大背景下形成的大股东利用信息不对称进行高抛低吸的资本运作的第三大障碍的形成，要从治标和治本的两个环节治理才行。
　　中国经济发展的历史性机遇期在于美国的经济衰退期，必须要利用美国经济的下行周期和资本市场的萎缩，把中国的资本市场发展起来。而中国股市要真正从当前的困境中走出来，必须把束缚当前股市发展的制约因素一个一个排除掉。由于不搞价格锁定而是时间锁定导致的"大小非"和"大小限"以及由于一股独大所造成的高抛低吸式的资本运作，已经或正在成为中国股市前行的三大障碍。我们应该积极主动地发现矛盾，排除险情，否则我们将失去3－5年的宝贵历史机遇。
　　股改"锁一爬二"导致的"大小非"压力
..........................
"新老划断"不搞全流通教育导致的"大小限"障碍
　　目前市场上被大家所称的"大小限"是指在2006年5月"新老划断"后，法律规定的其发起人股有个限售期，其中单一第一大股东为三年，被称作大限，其他IPO前入主的小股东的限售期为一年被称作小限。由于新上市的公司属于全可流通的公司，不存在股权分置问题。一旦"大小限"的锁定期结束，这些股票不用再通过股改向股民送股，即可自动流出。
　　股民购买这类股票时，就应考虑这种全流通的风险。因为在海外全流通背景下的股票IPO发行，通常的市盈率在10倍左右。然而，我国股市在股改新老划断后，发行的300多只股票，发行的平均市盈率高达30倍，最高为99倍的中国远洋公司，居然比股权分置时期股票发行的市盈率还高。发行时过高的IPO，一方面导致了由于一级市场IPO发行市盈率过高，为二级市场的过度泡沫化埋下了祸根，另一方面也导致了"大小限"的积累越来越多。
　　为什么海外发达国家全流通市场没有"大小限"而我们却有呢？原因还是在于我们对"新老划断"这一重要的时点没有进行大张旗鼓的宣传，没有告诉股民从2006年5月18日起买的股票已经是全流通股票了，以至于中国股民在新老划断后，仍然在以股权分置时代的思维以如此高的价格在一级市场申购和二级市场买卖，没考虑到它一年或三年后将自动流出的风险。而一旦面临"大小非"和"大小限"解禁后的压力，发现他们的成本只有1块钱，加上数量巨大，人们在恐惧的同时，一方面对市场丧失信心，另一方面又表达只有中国股民才会有的对"大小限"难以接受。
　　截至2009年2月25日，在深沪股市1600多家上市公司的1.88万亿总股本中，解禁的"大小非"只有1100亿股，实际卖出的仅有200多亿股。流通股只有7100亿股，仅占38%；而"大小非"和"大小限"两者合计竟高达1.17万亿股，占市场股本总额的62%。而今明两年将是"大小非"和"大小限"集中解禁之时。据统计，2009年将有6800亿股左右的非流通股解禁，而2010年这个数字将是4700亿股左右。即使2009年不考虑一级市场新的股票发行量，二级市场新增的可流通股票量仍然相当惊人，市场压力依然巨大。
　　"大小非"和"大小限"源源不断的增加给市场造成巨大的全流通风险。由于这些股票都是以一元钱左右的成本作价入股的，这和股民在市场上十几元甚至几十元的IPO价格形成鲜明对比。即使股市跌到1000点，"大小非"和"大小限"仍有利润空间。这是股市抬不起头来的主要原因。
　　"一股独大"高抛低吸将带来新问题
..........................

                                                                                □ .刘.纪.鹏　 .中.国.证.券.报

叶檀：征大小非税收 不能雷声大雨点小
时间：2009年09月12日 08:10:58 中财网  
　　9月11日,《每日经济新闻》披露国税总局已经从有关部门拿到大小非名单,并下发到各地税务稽查局,要求按照名单严查。
　　如果这只是国税总局弥补税收下降的救急之举,与对房地产企业、制造企业查税性质相同,笔者对此举效果存疑;如果是国税总局平衡资本利得的长期刺激举措,笔者十分支持。
　　目前大小非税收对于股市有负面激励效应,除了循规蹈矩风险投资外,很多大小非有或大或小的背景,他们按照净资产值或者略高于净资产值的价格买入非流通股,到期后在二级市场高位减持。这是中国资本市场不公平的源头之一。
　　只要控制住发行与流通比例,二级市场套现就是一本万利,无怪乎各地公司为购买有上市前景的公司的原始股而抢破头。简单模拟一下非流通股东持有的时间成本:按上市公司8%的平均净资产收益率,持有时间10年,那么非流通股东的总成本大约为2.15元 （非流通股东历年来所得分红粗略认为等于股改对价）。假设A股平均股价为9元左右,那么非流通股东减持后的收益率超过300%。
　　这笔财富绝不是一个小数字。根据Wind数据,从2006年6月19日三一重工(600031)拉开股改限售股解禁上市序幕以来,截至今年9月10日,两市已有2597.22亿股股改限售股解禁;大小非累计减持股份已达到159.59亿股,套现金额约为1941.24亿元,其中有32.09亿股是通过大宗交易平台减持的。
　　更有意思的是,这笔财富居然有极大的避税空间。我国对自然人投资交易征收印花税,而资本利得并未提上议事日程。个人在资本市场获利要交所得税并不在法律强制范围,全凭小非自觉,我不相信有很多的小非获得上千万的厚利之后会主动向税务部门申请交税。而法人机构通过减持非流通股税收则纳入企业所得税范畴,我相信中国在资本市场长袖善舞的公司多数是做账的高手,他们可以把账面做得惨兮兮,让收税者空手而归。
　　后股改时代被大小非压力所迫,征收资本利得税的呼声不绝于耳,但有关部门置若罔闻,大小非大宗交易系统主要作用是活化了大小非的脑细胞,催生了过桥减持法,于是乎股市充斥了某企业上市、减持,一夜之间造就数百千万富翁的传闻。这样的事例如三聚氰胺,填满了股市的每个细胞。
　　甚至到现在为止,大小非是否应该收税、是否适用个人所得税法都争议四起。有人说大小非已经在股改时缴纳对价,他们没有义务再次纳税。大小非的菲薄对价如何面对二级市场的厚利？再说后股改时代的大小限呢？通过上市资源的控制,大小限所获收益绝不低于大小非。
　　按照《个人所得税法》第二条的规定,应缴纳个人所得税的第九项"财产转让所得";该法第三条又规定,"财产转让所得"适用比例税率为20%。税法的此项规定是我国法律早就明文规定的"资本利得税",其覆盖一切形式的财产包括资本品的转让收益,如股权、股票甚至房产等的转让增值收入。难题在于,当初为了救市,财政部及税务总局于1994年6月20日、1996年2月9日及1998年3月30日连续三次下发的 《关于股票转让所得暂不征收个人所得税的通知》、《关于股票转让所得1996年暂不征收个人所得税的通知》及《关于个人转让股票所得继续暂免征收个人所得税的通知》三个文件,社会上普遍理解为不必缴纳资本利得税,而有关方面对于大小非资本利得眼开眼闭的做法强化了这一看法。
　　现在国家税务总局要清查大小非的资本利得,首先应该正本清源,把《个人所得税法》与三个文件的关系以法律的形式固定下来,这样不仅对于投资者是个交代,也是对税务部门与行政机构的硬约束,不要税收减少了就四处征税,一旦要救市就发几个行政文件消解法律的权威性。
　　其次,应该认识到中国资本市场只有走公平之路才能健康发展,目前二级市场为大小非、大小限买单是赤裸裸的利益输送行为,有必要通过税收扭转被扭曲的激励机制,大可不必藏着掖着。再次,通过时间限制与累进税制鼓励重要股东长期持股,也是对上市公司负责。
　　不征资本利得税挽救股市,就像说不良商家活跃了市场一样可笑。。
□ .叶.檀来源：《每日经济新闻》
国内统一刊号 CN51-0127　全国邮发代号 61-149

请问，近来周小川好象从平面和视觉媒体消失了吗？

http://finance.qq.com/a/20100104/002105.htm
今年限售股解禁市值创新高 解禁股减少近半http://finance.QQ.com　 2010年01月04日03:11 　 第一财经日报　周小雍　 我要评论(6) 个人转让限售股所得征收20%个人所得税，究竟利好到什么程度？数据显示，尽管今年限售股解禁数量较去年减少近半，但5.82万亿元的解禁市值创下历年之最。

根据西南证券的统计数据，今年涉及限售股解禁的上市公司共766家，合计解禁数量为3791.15亿股，为去年解禁股数的53.65%，同比减少近五成，占A股总股本的19.26%。

尽管解禁数量大幅减少，但解禁市值却不容小觑。中投证券的数据显示，按去年12月25日收盘价计算，今年解禁市值为5.82万亿元，占A股流通市值的41.1%。这是自2005年至2012年有数据统计的8年间，限售股上市流通股份总市值的最高峰。

今年解禁股份类型有所变化。随着去年2000亿股股改限售股陆续解禁，今年市场面临的最大解禁压力不再是股改限售股，而是2907亿股首发原股东限售股份。

西南证券研究员张刚表示，今年为解禁市值高峰，主要原因是涉及解禁的个股以高价股居多。具体来看，今年解禁市值最大的均为大盘股，总解禁市值约5万亿元，占全年总解禁市值的八九成。其中，解禁数量居前三的个股分别为将于11月解禁1579亿股的中国石油（601857.SH）、将于4月解禁243亿股的中信银行（601998.SH）及将于下周一解禁193亿股的中国人寿（601628.SH）。

数据显示，通过巨量解禁后，年底时限售股将仅占A股总股本的10.1%，A股市场接近全流通状态。

按月度解禁量看，今年解禁最高峰为11月，解禁总量达到1703亿股，主要为中国石油首发原股东限售股份，占当月解禁量的92.7%。

市场影响方面，张刚认为，今年限售股解禁市值超过5000亿元的月份分别集中在1月、10月、11月和12月。由于第四季度解禁市值过高且时间较接近，届时二级市场走势不容乐观。

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视频：今年个人转让限售股将征20%个税

周 小  川被 双  规了   

引用

引用第13楼ygayga于2010-01-04 12:24发表的  :
周 小  川被 双  规了   

哪来的消息？

引用

引用第13楼ygayga于2010-01-04 12:24发表的  :
周 小  川被 双  规了   

真的就好了！

大汉奸卖国贼之一。

2年解禁约10万亿元人民币市值！哇塞！
即使按照20%征税也才入国库2万亿（去年免征的1万亿是漏税！），有9万亿解禁市值。大小非大小限总共只有14万人，平均每个大小非大小限持有人获暴利6400万元人民币！！！触目惊心啊！
如果按照扣除大非大限售股，实际小非小限每个持有人应该获暴利在1000万元以内吧？
这就是股改原动力吧！
去年免征的1万亿为什么这么慷国家税收之慨呢！？应该补征20%所得税！
其实解禁股征税至少应该在50%以上！

http://www.wyzxsx.com/Article/Class4/200912/122444.html
三十年来最烂的七个国家机关

毫无疑问，百分之七十七的国家机关是好的！