退市公司出路何在？
NEWS.SOHU.COM 2004年11月25日10:43 来源：新快报
有业内人士指出，双向接轨才是解决问题的关键
新快报记者 叶志明
自2001年6月建立代办股份转让系统后，三板的市场建设一直在积极推进之中。事实上，管理层近年相继推出了一系列有利三板市场发展的举措，如退市公司重组后股份可在代办股份转让系统全流通、增加了12家代办券商、调整停复牌规则等。
今年2月，中国证监会发出《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》,对退市公司登陆“三板”作出了时间限制，强制性地
促使已退市公司45日内直接到代办股份转让系统挂牌交易。
然而，对于退市公司重回主板具体细则，新的《指导意见》并没很明确，只是称，退市公司重新符合上市条件并具有持续经营能力的，可直接向交易所提出再次上市申请。也就是说，退市公司重新上市的条件和新股上市的条件差不多。但在三板挂牌后连续多年盈利的大自然连续三次申请上市失败，对三板个股，特别是资产质量非常差的退市股打击不小。
针对目前三板公司资产质量差、流动性不强，股民亏损严重的现状，管理层也非常焦急。去年9月16日，中国证券业协会负责人就提出了关于退市公司重组后股份可全流通的观点，但无奈被市场视为利空，三板个股连续暴跌，并殃及主板下跌，至此该方案以失败告终。
广发证券龙继军认为，退市板块的暴跌是一种合理现象，体现了从主板到三板的估值标准的变化。基本面乏善可陈是退市板块的最大的问题。退市板块的资产质量一般较差，其唯一的机会不在于价值投资而在于重组机会。
业内人士指出，随着上市公司数量的不断增多，加之股票发行已实行核准制，中小板块的设立，业绩优良的公司上市渠道较以前顺畅了许多，壳资源正逐步贬值。
广州越声咨询公司首席分析员吴向伟认为，目前的退市公司现状大多是债务、诉讼缠身，资不低债、业绩差到极点。因此只有管理层出台鼓励退市公司的政策，如经注册会计审计三年盈利，且经证券公司一段时间辅导的，可直接到主板上市交易，即双向接轨，才能进一步激发重组方的重组热情，加大对退市公司的重组力度，持有退市股的股民才能看到希望。
图：监管部门当年实施发行审核制是造成退市公司质量不高的一大原因。
15家退市公司财务数据 (单位:元)
股票名称代码每股收益每股净资产
水仙3 400008-0.07元 -1.44
中浩3 400011-0.26-8.46
金曼3 400012-0.57-10.59
金田3 400016-0.15-7.76
国嘉1 400017 0 -2.74
银化3 400018-0.47-3.25
九州1 400019-0.17-4.45
五环3 400020-0.08-0.29
鞍一工3400021-0.57-4.69
海洋3 400022-0.12-3.52
南洋3 400023-0.01-0.51
宏业3 400025-0.16-4.81
中侨3 400026-0.38-5.57
生态1 400027-0.01-0.54
鑫光3 400028-0.09-0.40
注:除国嘉1截止时间为2004年6月30日外,其余均为2004年9月30日。
*2001年11月28日，制定股份转让公司信息披露实施细则。
*2001年4月20日，“PT水仙”成为中国十年股市第一家退市的上市公司，中国证监会正式启动退市机制，至今年11月16日，在三板挂牌的退市公司已达15家。本月将有深石化、鞍山合成、北大高科、南华西等四家退市公司加盟。
*2002年8月，调整代办股份转让方式。根据股份转让公司质量，实行区别对待，分类转让，分为每周转让5次、3次。股份转让价格实行5%的涨跌幅限制。
*2003年5月至6月，授予湘财证券等12家证券公司代办股份系统主办券商资格，至此代办股份转让共18家证券公司。*2003年9月16日，中国证券业协会负责人提出，退市公司重组后股份可全流通。
*2003年9月，为方便投资者买卖委托，增加可能成交价格的预揭示制度，分别于每个转让日的10:30、11:30、14:00揭示一次可能的成交价格。
*2004年2月24日，中国证监会发布的《关于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》，加快退市公司代办股份转让进度，完善退市机制。
*2004年9月，发布了关于做好主办券商相互委托股份确权业务的补充通知。
