王守仁：创业板或在春节后推出 多层次资本市场将成型
“创业板的一切准备工作都已经就绪，就等确定什么时间开始了，估计到春节后推出的可能性比较大。”深圳创业投资行业公会秘书长王守仁告诉本报记者。
目前，A股、港股、美股IPO处于霜冻时期，PE(“Private Equity”私募股权投资)机构的退出之路因此变得狭窄，许多PE只能纷纷在A股借壳或转让股份。
如果创业板能尽快推出，对于许多在窘境中挣扎的PE来讲无疑是一个利好消息。
同时全国性的“OTC”（场外交易市场）也正在收集各高新科技园区企业材料准备运行。此外，有消息称已暂停2个多月的A股IPO将重新启动。
对于多层次资本市场的重要性，前央行副行长吴晓灵曾这样表示，国内的情况是一方面银行资金富裕，放不出去；另一方面很多高成长的高科技型企业却又苦于融不到资，资金的瓶颈让企业难以得到很好的发展，“因此需要建立一个多层次的资本市场，适应这些企业的融资需要”。
德恒律师事务所合伙人谢利锦介绍说，在这一轮的创业板将推出的消息传出后，有一些PE投了很多针对创业板的企业，目前都只能拿在手里等待。
主板期待完善规则
PE进行任何一项投资，最终都是为了获利退出，给股东创造回报的同时扶持需要资金的企业发展，而PE首选退出渠道是所投资公司在公开市场发行股份。
此前，因为法人股没有办法上市流通，许多本土的人民币创投机构投资的项目即使上市后也没有办法退出。
“我们曾投过一个企业在A股上市，二级市场价格曾涨到20块左右，但没办法卖，只能按协议价5块钱转让掉，我们机构海外的一些人都不理解这种情况。”IDGVC创始合伙人熊晓鸽曾对本报表示。
2005年进行的“股权分置”改革使得许多PE有了退出的机会，像金风科技（002202.sz）的上市背后便隐藏着众多如新天域这样的PE投资机构。
但目前国内绝大多数PE机构面临的状况是，既使没有金融危机的原因，海外上市因为“75号文”而不能进行，国内A股市场上市则面临着证监会的审批时间长等诸多不确定因素。
目前A股已经有两个月暂停新股发行，排队等待发审委核准的企业超过300家，而通过审批未能上市的公司也有36家，其中包括中国建筑、招商证券、光大证券这些大盘股。
北京盛世华商咨询管理有限公司负责人刘千宏估计，即使按去年这样历史上最快的审批速度，目前在证监会排队的企业大概需要三年才能批完，“而这三年还不断会有新的公司上报材料”。
此外，目前对于有限合伙形式的PE公司投资的企业要上市仍存在障碍，即有限合伙公司无法开设证券帐户。
不过，北京PE协会会长方风雷透露，“这个问题应该很快就能解决。”
已经做出的一个改革是，今年10月以后上市的企业，PE持有的股份锁定期由原来的三年缩短为一年，此前的股份锁定期为三年。
而投资界人士则期望中国的股票发行制度能向西方看齐，即只需要注册不需要经过审批，并且主要由市场决定价格。
创业板推出正合时？
对于创业板的等待要追溯到2000年，其时深交所停发新股并筹建创业板，但随着互联网泡沫的破灭，到2001年创业板的筹建不了了之。
在中国A股市场进行股改后，出于国内资本市场发展及一些中小企业融资的需要，创业板又开始进行筹建，到今年3月时，中国证监会正式发布《创业板规则征求意见稿》和《征求意见稿起草说明》。
但在这一进程中，A股在经历了牛市的疯狂后，从最高逾6000点一直到跌破2000点，缩水了约70％，似乎是为了稳定市场，创业板一事又进入了沉默状态。
11月中旬的一个论坛上，证监会前主席周道炯公开表示，一切有利于证券市场发展的因素正在逐步的发展壮大，一切不利于证券市场发展的正在逐步改进，目前国内上市公司的质量并未实质改变，应尽快推出创业板与股指期货。
而王守仁对本报估计，当股市稳定在2500点到3000点时，相关方面会择机推出创业板，因为“目前主要是大家信心还没有稳定，因此还不适宜马上开创业板，但市场有所回暖并相对稳定时便差不多可以开始了”。
IDGVC创始合伙人熊晓鸽认为，现在这个时机正适合推出创业板，因为股市下跌的空间有限，这样监管层不用有太多顾虑。
在此之前，如天堂硅谷、深创投、达晨创投等，都借股改东风将旗下投资的企业推上中小板市场。
在2000年互联网泡沫的时候，因为许多私募股权投资机构赌创业板的推出而投资了大量互联网相关企业，后来倒掉了一批。
“当时的情况是千奇百怪，有投资机构入股了企业以后，再也找不着这家企业了。还有很多企业倒掉，许多投资机构最后关门。”一位业内资深咨询从业人士回忆。
北京盛世华商咨询有限公司总经理刘千宏认为，现在的情况肯定会好一些，应该不会出现当年许多投资机构都关门的情况，因为当年是互联网企业，很多是一个计划书就投了钱，没有钱支撑了就倒掉了。这两年许多机构就算冲着创业板上市，也都会对盈利有要求，做详细尽职调查等。
有分析人士认为，在目前金融危机、政府大力进行投资的时候，借此机会让优质的中小企业在创业板上市，通过公开募集资金进行发展，其最终对整个国家经济的发展也将会起到重要的作用，而且重要的一点还在于解决了许多就业劳动力。
事实上，中小企业为城镇的劳动力就业与促进经济发展起了很重要作用。
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