主板牛市即将落幕,望大家作好离席准备

小鸡炖蘑菇发表于 2007-4-13

继续放量。高位形成了螺旋桨线，这个走势就有点不好了。从此前有限次的经验来看，高位螺旋桨线往往意味着此后的大跌。从今日的放量走势来看，未来两天内指数明显下跌的风险很高，在此处形成短期头部的概率较高。今日最高点正好进入了我们说过的3550－3650之间的区间，后续动力有所不足。从主要股票上来看，金融和钢铁短线走势都有形成调整的态势，当然从此前的走势来看，并没有任何见大顶的迹象，所以这个调整的幅度并不会太深，如果调整成立则主要股票的调整目标将在20日线附近，指数也会如此，则下跌目标可能在3250附近。

近期公布了一系列经济数据，货币金融数据好像还是体现出流动性比较充足，另一方面外贸顺差大幅减少。外汇储备大幅增长，除了外商直接投资，外贸顺差，国内结汇以及热钱以外，可能还有一点是因为储备中欧元相对美元升值引起的储备价值自然增长。一季度欧元对美元总体升值，并且看上去未来一段时间对美元的压力还不会小，实际上回顾2002年以来整个的工业化和城镇化进程，我们发现宏观经济景气周期的起始点与2002年10月美元开始新一轮大幅贬值的起始点完全契合，这一点并不是偶然现象。我们讲人民币的升值贬值总是相对美元而言，但如果美元对其他主要币种仍然呈现了更大幅度的贬值，那么人民币的总体币值水平就不是升值，而这一点是非常容易刺激经济扩张和热钱的进一步流入的。近期欧洲央行行长表达了日元汇率水平应与日本经济复苏相适应的观点，美国也对我们挥舞起了贸易政策大棒，而事实上汇率水平是最大的贸易壁垒/贸易补贴。亚洲主要货币可能是未来一段时间的焦点，在这种压力下估计人民币升值速度不会减缓并且目标仍然遥远，这仍将是国内资产价格的一个推动力。

总体来看，增长数据十分惊人，未来货币连续紧缩不可避免，而以当前的紧缩政策力度和频率来看，未来有限次的调整仍将不会改变货币宽松的环境，在一段时期内市场不会缺钱。基于上市公司及其控股股东以及管理层作高股价的动力十分充足，上市公司及其关联群体实际上起到了市场上最大庄家的作用，群众力量将导致控制能力不足的证监会的调控措施不那么有效，如果短期内有效，它一定是借助了市场本身就要调整的契机，并且作用时间不会太长。远期来看，我们仍然看多。

很多人做的研究都表明国内外股指期货出台以后指数都会有明显的上涨，实际上这个结论是很显然的。美国最早推出股指期货是在1980年代金融业放松管制，美国构筑美元－华尔街的国际资本流动体系确立美元国际地位的时候，指数正处在1980－2000大牛市的初期。此后各国各地区纷纷仿效进行金融业改革，因为放松金融管制本质上就是经济体系货币化资本化加深的过程，同时金融改革以后国际资本流动便捷各国股指与美国股指的关联性更强，所以如果发现各国推出股指期货以后多数都能保持一段时间的上涨，那毫不奇怪，因为大背景上都是美国股市的大牛市，小背景上都是各国各地区的货币化进程加深，股市上涨才是自然的，但在这个里面股指期货本身却不是什么核心因素，因为它只能改变盈利模式，却不能影响股市运行的宏观背景。如果我们发现20岁的人总体上比60岁的人体力要好，那似乎是废话，但前述股指期货规律却与此有异曲同工之妙。不对宏观背景进行分析，直接考察国外经验，那就是披着基本分析外衣的技术分析。

考虑到今日继续天量，肯定后面还有高点，在我们的框架里，中长期应该还是可以预期5000的。短期来看，周一很可能出现明显下跌，如果不大幅下跌而只是小幅波动，那么周二也会有问题。就今日来看风险明显增加，如果调整，目标就是10％左右，3000还是底。