市场仍有继续走强的希望

市场仍有继续走强的希望

www.eastmoney.com  2008-12-23 16:06  黄小宁  重庆东金
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    海外的成功经验表明，政府政策在实现经济可持续发展中起着十分重要而积极的作用。四季度以来，中国政府陆续出台政策组合拳，从城市基础建设投资，到对农村地区的关注;从扶持房地产市场，到不断出台利好政策挽救A股投资人濒临崩溃的信心，上面的措施无一不表明，振兴经济的政策已经成为当前和今后一段时间最值得关注的信号。

　　在持续一年多下跌后，A股市场的静态估值已降至历史低位，大批个股跌破净资产，有机构分析称，1/3以上上市公司的预期股息率超过了4%，在利率仍将下行的背景下，股票投资的红利收益水平正在变得越来越有吸引力。当前市场如此之低的市盈率和市净率水平，实际上已经在较大程度上反映了投资人对未来经济增速的悲观预期。而历史经验表明，在熊市当中，大家往往显得过于悲观，事后的经济现实，往往会明显好于市场先前的预测。而一旦上市公司基本面出现超预期的向好表现，投资人往往倾向于提升自己愿意接受的股票估值标准，这也可能成为经济回暖之后股市上涨的一个动力。

　　自11月份以来，A股市场在政策推动下震荡反弹，个股保持活跃，盘面热点丰富。尽管近几日两市成交量较前期略有萎缩，市场活跃度有所降低，政策效应似乎有减弱迹象，但目前各部门正在抓紧落实中央“保增长”精神，相关政策密集出台，对维系市场信心仍具有主导作用。短期来看，企业盈利数据和基金等主力资金的年末行为可能会使得市场的波动幅度较前期有所加大，但在政策支撑下，市场仍有继续走强的希望。

　　我们认为，短中期投资者可重点把握三条投资主线：一是产业政策刺激主线，相关政策正在从宏观层面逐渐落实到具体产业上，对相关行业带来丰富的投资机会;二是消费刺激主线，4万亿元的投资方案的实施需要一个过程，但刺激消费也将逐渐成为保增长的重要内容，消费相关的行业也将成为市场投资热点;三是并购重组主线，在经济萧条时期加大并购重组力度具有重要意义，不仅可以为优质企业提供低成本收购的良机，也能够加快产业整合与结构调整的速度，同时为消化过剩产能提供重要帮助，国家鼓励银行资金发放并购贷款将给市场带来较多机会。