柯志雄：创业板与盗版书摊
来源：21世纪经济报道 发布时间：2009-04-21 点击次数：0
愚人节的前一天，久未有消息的创业板居然突然有消息出来了。
先是3月31日凌晨，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》发布。
接着，证监会副主席姚刚在接受央视采访时谈及，证监会将出台一系列创业板配套规章制度，之后才会接受正式的申请。
姚刚说，根据对主板审核的经验，审核一家企业需要3个月的时间，特别是中小企业稳定性不高风险高，需要更加慎重的审核，而对于新型的产业特别需要更多研究，因此创业板的真正启动需要一定的时间。
当天上午，上证指数低开，10点时跌至-2.5%，而后一路收复失地，收盘时微微收红至涨幅不到0.7%。基本上，许多人倾向于把低开解释为市场担心创业板对主板资金的抽离，而把收红解释为创业板总体而言是利好。
这个问题其实是伪命题，但几乎在每一次创业板有消息的时候，都有相关的争论出现——与许多其他热烈探讨的问题类似，往往争得越热闹，越容易将关键点抛在一边。
比如，我们为什么需要有创业板？
这个问题就像哈姆雷特，一百个人有一百个答案。但对于中国的实际情况来讲，其实就像故事中农村家庭生孩子，第一个是女孩叫“招弟”，第二个还是女孩叫“再招”，之所以这么取名字，其实无非是因为“弟”没来。
我们的证券市场，没来的是哪个“弟”呢？无非是一个能将资源向优秀公司集聚的高效机制。
中国的主板市场启动，“招弟”上市了。中小板启动，“再招”上市了。创业板会是“弟”吗？
根据目前披露的信息，证监会明确在创业板上市的企业必须符合一些条件。
比如盈利门槛：公司必须最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者是最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。
比如经营时间与资产规模：必须是持续经营三年以上的股份有限公司，最近一期末净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。
再比如公司的业务复合度：公司必须应当主营业务突出，主要经营一种业务，并符合国家产业政策和环保政策。此外，规定还对准备在创业板上市公司的高管、股东等提出了要求。
种种要求体现了证监会为民负责的姿态，体现了竭力替投资者检查哪个是优秀成长型企业、哪个不是的良苦用心。但可惜，有的检查比较容易，比如想确定生下来的孩子是不是男孩，对人体稍有了解的人就可以检查出来，但成长型企业绝对不能用几个数字（无论是哪几个）框定出来——数字筛选的背后是行政遴选。
我们如果能相信这样一组条件能够有效遴选，那么只能假定这些负责遴选的人员可以组成世界上最优秀的风险投资公司。如果真是这样，美国国债的问题也就很容易解决了，直接斩仓，而后交给他们做直投，将来必是数钱数到手抽筋。
年前，新华都总裁兼CEO唐骏接连出了几本书。有一天我经过联华超市时，看到一辆破旧的三轮车——盗版书销售摊的缩微版——车上狭小的地方只够陈列几十本书，其中就有一本唐骏所写的《我的成功可以复制》。
为什么小贩挑了唐骏的书，且只挑了这一本，而这一本，根据我从出版行业打听的情况，恰好是唐骏所写几本中最畅销的一本呢？
以股市来比拟盗版书市，我们可以得到最有价值的两点是：信息披露——无论哪个卖书者翻开书，都可以充分了解到一致的信息（每本书都是一样的）；做市商——盗版书小贩单个人可能远远比不过唐骏（唐骏相当于发审委，前者决定哪些字要写出来，后者决定哪些公司可以上市），但他们集体选择的结果却优于唐骏。
如此看来，创业板很有可能会是“又招”——“弟”还是没来。
笑话里讲，期望抱男孩的家庭在生完“招弟”、“再招”、“又招”之后，终于生出了个儿子，为表得偿所愿的激动，这个男孩取名“绝招”。眼前最指望得上的，是有望采用做市商制度的新三板市场。
但愿他是“绝招”。
