400006京中兴2009年一季报及08年年报解读（原创） by victor7505
一、2008年报
2008年盈利99万元，每股收益0.0038，每股净资产0.72元，较3季报每股净资产增加3分。扭亏为盈，主要受益于前期提到的1033万元预计负债的冲回，主营业务中低毛利的商品销售和系统集成收入大幅下降（主要应该是理工先河的代理产品IBM信息设备），高毛利的自主知识产权产品大幅提升，毛利率40%的自主产品销售收入增幅 92%达到1272万元销售收入，贡献毛利505万元（该自主产品是什么呢？潜力大，董事会声明中强调了公司下一步 {重点发展自主产品业务的经营策略地位}得到确认）。
2009年将主要加强自主创新，重点发展电动汽车关键部件、信息安全、环境工程。电动汽车关键部件是理工大学核心技术，具有奥运运行宣传优势，环保节能，前景可观。
1、 有息债务降低900万元，资金成本降低。
2、 应收账款降低1057万元，但坏账准备却增加个别计提149万元，目的在于消化以前的潜在损失。
3、其他应收款降低2232万元，但坏账准备却增加个别计提46万元，目的在于消化以前的潜在损失。
4、 存货增加坏账准备计提70万元，目的在于消化以前的潜在损失。。
5、预计负债余额1033.8万元，在接到法院撤销连带责任被执行人的决定后，全额冲回，使年报扭亏的主要原因。
6、土地原值8833万元，净值7747万元，系密云工业园的500亩土地资产，折合大约为17万元一亩净值，在寸土寸金的北京，密云的500亩工业用地至少也得50万一亩吧，土地至少值2.5亿元，增值1.8亿元。
7、固定资产原值7400万元的密云工业园的厂房被科凌电动车公司，租金因没有收到，自07年开始不再计提，不符合权责发生制会计原则，有隐藏利润嫌疑。科凌公司现在的主要生产基、地在山东滨州，公司经营良好，租金有保障。06年的出租收入为240万元。公司对科凌公司的其他应收款由07年末的526万，下降到446万，说明公司厂房出租资金收回是有保障的，隐藏利润嫌疑大。
8、北京京铁中兴商厦的初始投资为8028万元，占49%的股份，股权投资损益增减变动累计为818万元，股权投资差为7427万元，股权投资余额为1420万元。京铁中兴商厦一个在运营过程中的商厦为什么会被中介机构评估为减值？8000多万，只评估为1420万元？这么多年不升值，反而减值了？
二、09年1季报
1、主营收入3733万元，较去年同期增长17%，毛利205万元，较去年同期增长33%。其中，母公司主营业务收入2338万元，较去年同期的569万元增加1769万元，增涨3倍。（较为可观的增长幅度，从5%左右的毛利来看，可能是来源于环境工程的增长）。这是一季报的最主要亮点！！！
2、净利润-328万元，较去年的-496万元，减亏168万元，每股亏损0.012元。
3、资产负债表出具的简要合并报表，没有出具详细的母公司和合并后的资产负债表，不知何故？是否符合披露制度？难道有难言之隐？但从资产负债表看资产、负债及所有者权益变化甚微。但是，结合现金流量表看，货币资金应该较08年末增加295万元，短期借款应该较08年末减少300万元，存货增加547万元。这些资金的来源主要应该是应收应付项目的变化，这与10鹫峰一样，看点可能就在往来账上面。
4、投资收益亏损19万元，应该是理工先河与理工超现代的合并价差摊销。
5、股东方面，福建帮公司终于退出，是正常的，北京不可能把这么好的壳扔给福建的，福建华兴这样的创投集团来参与一下，还是可以的，福建公司来借壳是没有机会的。目前看福建公司全面退出06京中兴，只剩下创投性质的福建华兴集团。06京中兴又回到了北京的怀抱，回到了北京理工大学的怀抱。有人痛的孩子成长的才茁壮。2月份的大量换手应该就是福建公司全面退出的时机。
二、董事会公告，更换新一届董事会成员
看点,董事会成员中原来非理工背景的3名独立董事全面更换，看来地处中关村的北京理工大学要动真格的了。新进3名独立董事是
1、 高大勇，曾任理工中兴董事和财务总监，现任河南东方银星投资股份有限公司独董和北京西都房地产开发公司财务总监，有理工背景，又有投行背景。
2、 唐振明，北京理工学子，发动机电控专业，曾任600536中国软件下属香港上市子公司中软国际执行董事和高级副总裁，有理工背景，又有机电软件背景。
3、 管守宁，北京理工学子,理工背景。
