中国证券业协会日前正式公布新修订的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》及相关配套规则，散户将被排除在三板市场之外。
据悉，新公布的《暂行办法》将于7月6日起正式实施。新公布的《暂行办法》从投资者适当性、公司挂牌条件、转让结算制度、信息披露制度及股份限售制度等五方面进行了调整。
一是降低上市门槛，挂牌条件由原来的“具有三年连续经营记录”降低为“存续期满两年”，让更多初创时期的科技型中小企业能更早获得资本市场服务，对自主创新高科技企业给予更多支持。
二是进一步完善信息披露制度，要求挂牌公司必须披露半年报，报告中须包括现金流量表。
三是提高代办系统的股份转让效率。由手工报盘方式改为电子化报盘；由只通过互联网发布行情信息，改为向主办券商定向实时播发；增加定价委托方式；调整股东账户管理制度，通过现有深圳A股股票账户即可参与报价转让；由中国证券登记结算有限责任公司负责资金结算，投资者可使用A股资金结算账户办理相关业务。
四是试行股东分类限售制度。原《试点办法》要求公司所有股东所持股份挂牌后分三批每批三分之一解除限售，现修订为：对控股股东及其一致行动人继续适用分三批解除限售的规定；董事、监事和高管持有股份按《公司法》规定限售；挂牌前一年通过增资进入公司的新股东须持股满一年后方可转让；其他股东持有股份不作限制。
特别值得关注的是，新修订的《试点办法》对个人投资者参与代办系统投资作出限制，参与试点的投资者将仅限于包括法人、信托、合伙制企业等在内的机构投资者。不过，公司挂牌前的自然人股东，可以买卖其持股公司的股份，但不能参与其他公司股份的买卖；新修订的《试点办法》颁布前通过报价系统参与了挂牌公司股份买卖的自然人投资者，可以继续买卖其持股公司的股份；通过报价系统已经卖出其所持公司全部股份的，仍可以买入该公司股份。
为何不让散户去投资呢？对此中国证券业协会负责人的解释是，中关村试点企业主要是处于初创时期的科技型中小企业，《试点办法》对挂牌公司的盈利和资产规模也没有硬性规定，风险比上市公司高。此次制度调整，放宽了挂牌条件和限售安排，也必须相应调整投资者适当性管理要求与风险相适应。从稳妥起步、控制风险的角度出发，只允许机构投资者参与试点。该负责人表示，试点初期为防范风险采取了限制个人投资者进入的安排，但个人投资者进入市场的口子“并未封死”，未来在适当时候，有关部门会考虑引入个人投资者进入代办系统。
