名家周末看盘0624

3G终于来了

    被翻炒了N遍的3G股，于2009年下半年行情最脆弱的时候迎来了一次实至名归的行情。

　　8月19日傍晚，3G龙头股中兴通讯发布中期业绩称，今年上半年实现营业收入277.1亿元，较2008年同期增加40.4％；实现净利润人民币7.8亿元，同比增长40.5％。

　　此时，中兴股价持续上升的行情已经保持了约9个月，抗跌性之高领军A股：从去年11月的最低15.50元上升至20日的33.3元（其间中兴10送4股，复权值达到48％）。与此同时，随着中国3G利好的明确释放，3G板块整体估值的跃升也在今年四月以来的上涨行情中充以予分表现。

　　中金公司在中兴通讯2009年中报披露当天，对中国电信设备板块估计作出评测认为，中国A股系统电信设备商的平均市盈率达到40倍，高于A股平均市值的25倍，更远高于国际电信设备厂商目前的14.2倍。

　　这也许并不是中国3G概念“如日中天”的全部。

　　把目光转移到纳斯达克，“中国＋3G”的想象，正在“加热”一度遇冷的中国网络股。3G概念的集体做多正在从中国A股，转移到了纳市。

　　可以观测到的数据显示，截至8月14日，今年以来纳市股指的平均涨幅约为20％，而有“中国电信增值服务商”概念的网络股们纷纷冲破了纳市涨幅均值，最高的空中网股价增幅达到268.36％。

　　显而易见的是，中国3G概念已经被投资客们推向了纵深——从热炒电信系统设备，转向了热炒增值服务；而且飘洋过海，从A股转战至纳市。

　　设备商：分享3G盛宴

　　3G股的热度，或许还将随着运营商下半年的再度投放，而持续升温。

　　天相投资统计，截至2009 年6 月底，国内累计生产基站2153.7 万信道，同比增长194％，其中6 月份生产135.12 万信道。截至2009 年6 月底，程控交换机产量达到2187.7 万线，同比增长4.4％，其中6 月份单月产量为537.8 万线，同比增长25.2％，程控交换机产量出现较快增长, 预计3 季度基站需求还将有较大回升。

　　电信设备市场逆市增长的背后是运营商真金白银的投放，这成为支撑国内电信设备商上半年业绩增长的行业基础。8月释放的中报行情中，电信板块增长是一道亮眼的景观。除了中兴通讯的稳健增长外，另外一家A股电信系统设备商烽火通信，受光纤光缆需求激增带动，上半年收入亦大幅增长了47.8％,净利润增长35.0％；

　　而另外一家光缆供应商中天科技，今年一季度营业收入7.01亿，同比增33.91％，净利润亦达到了102.80％的高增长。

　　即便是历年饱受亏损困扰的大唐电信，也在8月18日发布中报时称，这是大唐集团“业绩达到历史最好水平”的时刻：上半年实现营业利润4898.34万元，同比增长38.26％；净利润1470.29万元，同比增长91.23％。

　　中国3G的开启，成就了中国电信设备业最为鼓舞人心的一年：

　　首先，中国设备商打破全球格局的拐点已经实际到来。中兴和华为，是今年上半年全球系统设备商中，营业收入及净利润“双升”的绝无仅有的两家厂商。其余厂商，除了爱立信销售收入增长、利润下降外，其余主要国际设备商都是“双降”。

　　除此以外，根据Gartner及Frost&Sullivan的数据统计，中兴在CDMA、GSM、TD、终端、数据卡等产品领域的全球市场占有率已经分别上升至第二、第四、第一、第六、第二之显赫地位。

　　其次，3G也带动了电信设备产业链上下游厂商，例如系统集成服务提供商亿阳信通、华胜天成，以及专业部件制造商武汉凡谷、中创信测等。

　　3G在资本市场的催热效应是显而易见的，根据中金公司统计，最受争议的大唐电信市盈率已经达到65倍，烽火通信达到了30倍，均高于目前A股的均值。

增值服务商：预支3G未来

　　3G狂欢在资本市表现的最大受益股，并不是已经在运营商投放中收获真金白银的设备商。

　　根据东方证券统计，截至8月14日，国内A股的两只电信增值业务服务提供商，北纬通信和拓维信息，分别涨幅达到了82.79％和52％；与此同时，在纳斯达克上市的有“电信增值服务商”的中国概念股，空中网、华友世纪、灵通网均远远跑赢了纳市大盘，涨幅分别达到268％、84.21％、73.33％。　　与之相较的是，这些中国概念股的业绩增长，除了空中网今年二季度利润有108％增长的良好表现外，其它各股并无与股价高企相匹配的抢眼业绩。例如，今年以来股价上升73.33％的华友世纪，其今年二季度亏损正在扩大——营收下滑了22.9％，亏损额达到1090万美元，创下近四个季度以来的最大亏损。

　　谁在推高中国概念股的股价？

　　强大的预期来自对3G未来数据业务的增加。江南证券分析报告指出，随着3G的发力，“未来增值服务行业成长性巨大”，因为话音业务增长已经开始停滞，“运营商积极进行业务转型，大力发展增值业务，向综合信息服务提供商转变”。

　　与此同时，工信部在下半年工作要求中也提出“以3G和TD发展为契机，推动文化科技、动漫产业、主题公园、软件服务、数字家庭、无线城市等新的经济增长点的形成”。

　　今年1-6月份，运营商非话音业务收入同比增长了7.49％，占主营业务收入的比重已经达到35％。今年以来，运营商针对增值业务投入与预期也在增加，例如，中国移动Mobile Market网上应用商店上线，中移动承诺在该网上商店平台上进行增值业务开发的服务商，开发者将获得70％的销售收入分成；此外，中国移动还大力支持TD终端应用软件商品开发者；传言中国联通100亿*****了500万部iPhone手机，其目标也指向提高增值业务收入。

　　可以比较的数据还有：目前台式机和笔记本上网使用比例都在下降，只有手机作为上网设备使用比例增幅较大（从2008年末的39.5％上升到2009年6月的46％），3G带动的移动互联网用户规模扩大，实际上会刺激产业链条上下游增值服务提供商参与的积极性。工信部上半年经济运行数据显示，今年前6个月新增WAP用户2622.8万户，相当于2008年全年的71％。

3G的狂欢，还只是开始。





个股关注：

1.中兴通讯（000063）：

中兴通讯在中国联通WCDMA无线通信系统上的规模组网，表明公司已经在全球主流产品上取得实质性的突破。此事件的意义在于：1、扫清了长期以来，中兴通讯只能在PHS,CDMA和TD-SCDMA等非主流产品取得领先优势的市场形象；2、公司在中国联通WCDMA组网过程中取得的经验，对于其未来进入发达市场大有裨益。

步入2009年，全球电信设备业格局的两大变化愈发明显，

即：1、传统的无线系统第一巨头爱立信迈向电信运营外包承包商的步伐更见清晰；2、北电、MOTO等电信巨头更见式微。上述两大格局变迁的发生固然有多方面的原因，但最主要的原因之一就是：电信设备业，是一个高智力密集高劳动密集的制造业，此行业属性，意味着华为和中兴在人力资源上的巨大优势，在长年累月的过程中，将逐渐转化为巨大的竞争优势。我们认为，在上述背景下，中兴通讯迈入主流市场的前景光明。

在此次席卷全球的金融危机中，电信业的表现，再次凸现了该行业稳健增长特性。高通公司2009年二季度的无线芯片发货数据则表明，全球电信设备投资可望在下半年重回稳态增长路径。以2008年数据衡量，中兴通讯目前收入占全球的份额仅为2.2%，而华为占全球的份额则为6.4%。故我们认为，两者在国际市场上均存在巨大的增长空间。

漂亮的中报已经让我们对中兴通讯的盈利能力不容置疑，预计中兴通讯未来三年的EPS分别为1.28元，1.62元和1.94元。鉴于：1、中国本土电信设备市场未来3年仍将维持稳健增长；2、公司的国际化前景更见清晰，正迅速迈入全球主流电信设备商行列。取代中国联通，作为本次3G行情的反弹龙头，未来的3G的行情领头羊值得我们拭目以待。



2.烽火通信（600498）：

受益于光通信市场景气，公司最主要的两块业务——光通信设备业务和光纤线缆业务收入和毛利均出现快速增长。

（1）公司上半年通信系统设备实现业务收入11.02亿元，同比增长71％；毛利率同比增长1.54个百分点，至28.21％，超出天相投顾预期。主要原因是三大运营商网络建设速度超过了年初的进度安排。该项业务主要包括光传输设备和光接入设备。其中光传输设备受益于运营商大规模扩容，中国移动2009年计划投资280亿元用于传输网，中国联通基础网及传输网计划投资197亿元，较2008年均有较快增长；光接入设备是近期运营商投资的热点，中国联通已经完成1,100万线EPON设备的招标工作。鉴于公司在光传输设备和EPON（目前主流的光接入技术）上的技术优势和市场优势，天相投顾预计该业务未来两年有望将保持40％以上快速增长，随着规模效应的体现，业务毛利率可以保持在30％左右水平。

（2）公司上半年光纤线缆实现业务收入6.43亿元，同比增长40.35％，毛利率上升3.36个百分点，至21.53％，基本符合天相投顾预期。①国内光纤光缆市场受基站扩建，FTTX等项目的推动，行业进入景气周期，预计今年光纤市场规模同比上升20％左右，达到5000万芯公里以上，市场呈现供不应求现状；②烽火通信2008年光纤产能700万芯公里左右，2009年计划扩产到1,000万芯公里；③光纤价格出现较大幅度上涨，上涨的幅度快于光纤预制棒上涨幅度，光纤（最常用的G652B）价格由去年的72元/芯公里，上涨到今年上半年的85元/芯公里以上，涨幅达18％，光纤最主要原材料预制棒进口价格由150美元/千克左右上涨到165美元/千克左右，上涨幅度为10％；④光缆制造的主要原材料钢丝钢带、PE等较去年同期有大幅下降，不过这个优势在2009年下半年无法持续。考虑到光纤市场2009年下半年市场仍有可能处于供小于求的状态，公司全年可以保持快速成长，毛利率也能保持稳中有升的态势。

潜在亮点：公司与藤仓共同合作设立藤仓烽火光电材料公司，有利于提高烽火通信光纤光缆业务竞争力。（1）提高盈利能力。“预制棒—光纤—光缆”产业链利润的70％集中在预制棒领域，如果烽火能够实现自产，将大大提高公司光纤光缆业务盈利能力。（2）控制整条产业链，稳定了产品供给。2008年4季度以来，光纤预制棒价格有所提价，已由2007年的150美元/千克左右，提升到现在的165美元/千克。而预制棒是光纤生产的最重要原材料，资产专用性很高，公司只能被动接受涨价。（3）提高议价能力。光纤、光缆主要客户是国有垄断厂商，议价能力强。如果公司能生产上游预制棒产品，在和同业竞争的时候，就有更大的弹性空间。

公司中报显示，2009年上半年实现营业收入19.49亿元，同比增长47.75％；营业利润1.44亿元，同比增长41.31％；归属母公司净利润1.42亿元，同比增长35.03％；EPS为0.35元。主营的收入已经远远超出众多机构的研究预期，作为受益最多的股票，烽火通信即将“点燃3G的烽火”。



3.亿阳信通（600289）：

公司两大核心业务领域是信息与通信技术（ICT）领域和智能交通（ITS）领域。公司具体业务包括电信网络管理软件、企业运营管理软件、信息安全产品、增值业务、智能交通等。其中，电信网络管理软件是公司最大的一块业务。

运营支撑系统（OSS）是公司信息通信技术（ICT）业务的重中之重。公司的OSS产品跨越移动\固网、G网\C网\PHS、交换\传输\接入、2G\3G，目前拥有中国移动话务网管70%市场份额、中国联通话务网管60%以上的份额，承建了移动31省的静态资源管理系统，在固网交换网管、小灵通网管，电子运维、数据网管、传输综合网管等领域也逐渐确立市场优势。

此外，在BSS业务方面，公司综合客服、计费账务、综合结算等产品在移动、联通、电信、网通、邮政等行业取得成功应用。其中，大客户管理系统占有中国联通10省的市场；MSS/BI方面，公司成功研发了财务综合分析系统、人力资源管理、企业信息门户、管理驾驶舱等产品。此外，公司在客户关系管理、企业资源管理等领域也都不断推出新产品；在信息安全领域，公司拥有自主知识产权的信息安全产品，如防火墙、VPN、加密/解密卡等，在国家Z*F、军队和电信运营商等的计算机网络中广泛应用，4A(集中帐号/集中认证/集中授权/集中审计)和SOC（安全管理中心）等应用安全产品已经涵盖中国移动10省以上。

公司智能交通业务主要有高速公路机电工程和城市智能交通。在高速公路机电系统工程领域，公司继续保持着领先地位，同时公司在ITS领域的竞争力得到了增强。公司2008年上半年合同总额已经超过去年全年的数量，并且连续签订了2份单项超亿元的合同，为今后的业务开展奠定了一定基础。

公司的核心竞争力在于ICT、ITS两个领域的积累和与运营商保持的合作关系。目前公司能够提供OSS、BSS、MSS及整体解决方案，具有完善的研发服务体系和深厚的电信业务积累，并基于成熟产品构建起一个战略发展框架。

公司独家承建了中国移动TD一期移动网管系统，为中国移动奥运重点项目所承担的总部和7省试点TD网管支持，完成了3G网管的重点布局。三大电信运营商重组完成之后，中国电信也将对联通的网管系统进行规模的改造与升级。3G牌照发布时间已经确定在08年年底或者09年年初。3G的大规模投资即将展开，根据初步估计09年重组后的移动、联通、电信在3G方面的投资总计约2100亿元，其中用于业务和支撑网上的投资约为300亿元。公司作为TD产业联盟的成员之一，积极跟进TD-SCDMA产业化进程，抢占了先机，并拥有巨大的发展空间。

公司具备较强的盈利能力，近几年销售毛利率逐步提升，今年上半年达到58%。一方面是因为公司不断优化产品结构，重点发展盈利能力较强的业务；另一方面软件产品前期研发投入较大，收益具有一定滞后性。一旦各大运营商的3G投资落实，公司的电信支撑系统类产品便能带来丰厚的回报，近期南京长江三桥处置方案的结束暗示公司盈利能力依然值得期待，短线关注。



4.亨通光电（600487）：

公司主要从事光纤光缆的生产与销售，其中，光纤光缆占主营收入的97.5%。公司是国内最大、品种最齐全的光纤光缆生产企业之一，目前已经形成通信电缆、光纤电缆、电力电缆、同轴电缆和光器件五大系列的生产格局，产品市场占有率达17%。

亨通光电发布2009年中期业绩预增公告：预计2009年1-6月份净利润同比增长80%-100%。业绩预增原因：受益于国家通信建设投入的增加，随着“3G”建设和互联网建设需求的扩大，公司主营业务产品光纤、光缆的产销量有较大增长;辅助材料价格有所下降，公司产品毛利率有所提高。作为国内排名第三的光纤光缆厂商，公司将在3G建设中充分受益。

在3G建设之后，“村村通”、FTTH等因素的推动，国内光纤光缆景气度还将持续。光纤光缆行业上市公司的中天科技、烽火通信、亨通光电是在市场占有率、成本控制和发展潜力上具有优势。随着通信投资的推进特别是光通信的大力发展，上述三家公司的成长将比3G建设受益类公司更具持续性。

7月初亨通光电公告称，拟以现金出资投资建设高压海底复合缆项目，产品将包括220kV以下海底电力电缆、500kV以下陆用超高压电力电缆、海底光缆、高压海底光电复合缆等。该项目分两期投资，一期总投资约5亿元人民币，其中固定资产投入不超过2亿元;预计二期总投入约为5.3亿元。东莞证券表示，目前海底电缆竞争有限，潜在需求大，毛利率高达40%以上，如果建成投产将成为公司未来利润新的增长点。作为3G的主要光纤光缆供应商，本轮3G的行情值得关注。



5.北纬通信（002148）：

行业发展进入新时代

短信已创造了2G时代增值业务的辉煌，3G时代网络速度实现跃升，更多、更具吸引力的业务将得以产生和深化发展，异动增值服务行业迎来发展新高潮。

行业竞争环境改善，公司竞争力提升

最为优质增值服务商，公司受益于行业监管加强以及由此带来的行业集中度及进入门槛提高；并且三大运营商的形成改善了公司的市场地位。此外公司在继续保持市场推广优势的同时通过“自主研发+并购”方式大力发展新业务，提升公司在3G的竞争力。

现有业务拓展空间依然宽广

一是公司初步在全国形成三梯队布局，08年第一梯队（3省市）、第二梯队（9省市）分别贡献了收入的49%、39%，未来通过梯队跃迁和区域深化发展可实现收入的持续增加。二是公司有望在电信、联通这两大新客户上打开新的市场空间。

2.5G业务正处于高速增长期

08年公司彩铃业务收入增长62%，收入占比快速提升至43%，业务扩展到18个省市。我们认为彩铃、彩信的规模化增长还仅是前期，未来通过区域拓展和深化发展仍有很大空间。

新业务发力。后续增长亮点突出

游戏将是公司新业务中最先发力的，通过公司内部游戏团队以及外部投资公司实现双向发展，预计09年起可对公司业绩产生明显拉动作用。公司在3G产品储备及技术储备上具有一定优势，尤其在流媒体方面具有较为独特的优势，是移动唯一的流媒体平台合作方，有望成为后续业绩增长亮点。此外，公司在无线音乐、无线社区、手机商务上亦有成长空间，可跟踪关注。

【趋势预测及操作策略】
回顾本周大盘走势来看，周一上证综合指数承接上周跌势，大幅跳空低开，3000点整数关口和60天均线的失守使得恐慌杀跌盘蜂拥而出，市场悲观情绪的迅速蔓延导致股指接连击穿2900点和2800点整数关口，最终在120天均线上方附近的2761.40点止跌。至此，上证综合指数从8月4日的3478.01点下跌以来，指数累计下跌716.61点，最大跌幅达到20.60%，短短12个交易日内出现逾20%的跌幅这在历史行情中实属罕见。这一跌幅与2007年5•30大跌行情十分接近。值得投资者注意的是，从周K线组合来看，近三个交易周形成三根K线组合与5•30调整结束前的周K线组合十分相似，这不能不让投资者联想到后5•30格局会否再度重演。　

      本周深沪大盘呈现加速探底回稳的态势，最终一周跌幅分别收窄为4.86%和2.83%，周K线双双收出带较长下影线的小阴线，说明大盘在经过近期连续的恐慌杀跌之后，市场在低位呈现出较强的承接力。从近两个交易日温和反弹的走势来看，预计随着市场人气的逐渐恢复，短期大盘有望继续维持震荡反弹格局。
盘面回顾：
周五深沪大盘承接上日强劲反弹走势继续震荡攀升，早盘上证综合指数以2905.05点开盘，在回探5日均线获得支撑后继续震荡走高，盘中最高冲高至2969.52点，截止收盘双双以阳线报收。从全天股指运行的态势来看，深成指相应维持震荡反弹的态势，成交量伴随温和放大。两市的总成交金额为2159.9亿元，和前一交易日相比增加256亿，资金净流入约141亿元。昨日的反弹领袖煤炭石油板块今日继续上升，并带动钢铁、建材、医药等反弹，而午后引起更多板块的响应，上证指数涨1.69%，收在2960.77点。

　　从盘面情况看，两市个股继续呈现普涨局面，其中上海市场涨跌家数比例为905：35，深圳市场涨跌家数比例为770：33。涨幅榜方面，国旅联合、三峡新材、康恩贝、维维股份、精伦电子、风神股份、龙元建设、大港股份、珠海中富等47只个股涨停。从板块风格来看，塑料、玻璃、水泥等建筑建材行业表现较为突出，整体涨幅分别达到4.52%、4.05%和3.96%。其次，煤炭板块整体涨幅高达4.30%，位居涨幅前列;此外，旅游酒店、化纤、电子器件、创投题材等也有良好表现。

趋势预测与投资策略：

      我们前日的预计\"经过几天的暴跌，上证指数已超跌，6日RSI值不仅极度超卖，而且出现背离，个股跌40-50%的情况普遍，明天是暴跌的第13天，上证指数在2750点左右不排出有报复性反弹产生，我们预计今天开始的反弹将持续到8月27日，目标在3100点左右，目标仍是有色金属、煤炭石油、地产。\"本周两市资金累计净流出约125.43亿，已是第二周资金净流出。本周资金净流入排名前列的依次是：汽车、煤炭石油。而资金净流出排名前列的依次是：地产、金融、有色金属。
从近两个交易日的热点表现来看，尽管市场呈现典型的普涨格局，但从热门板块风格来看，前期主力资金重点参与的煤炭板块整体表现较为突出;其次，钢铁、水泥、玻璃、塑料等建筑建材行业也受到主流资金的重点关注，旅游酒店、酿酒食品、数字家电等消费板块也有良好表现。与此同时，对指数影响较大的权重股板块以及创投题材也受到市场追捧。

      总体而言，经过近期的大幅调整之后，市场热点出现一定变化，投资者除了继续关注前期机构重点青睐的资源型行业之外，同时应从业绩增长确定性的角度更多地关注价值型的品种。企业盈利的真实改善和业绩的确定性增长将成为市场关注的焦点所在，也是未来选择投资标的的原则。
适当关注： 000619
　
【核心数据】　
  
21日有141亿资金继续进场抄底。


　21今日资金成交前五名依次是：有色金属、金融、煤炭石油、地产、中小板。

　　资金净流入较大的板块：煤炭石油（+13亿）、医药（+10亿）、化工化纤（+10亿）、地产（+9亿）、中小板（+9亿）。

　　资金净流出较大的板块：无。

　　煤炭石油：净流入较大的个股有，平煤股份、开滦股份、国阳新能、盘江股份、西山煤电、中国神华、大同煤业、神火股份、、潞安环能、安泰集团、露天煤业。

　　化工化纤：净流入较大的个股有，熊猫烟花、山东海龙、烟台万华、南岭民爆、澳洋科技、雷鸣科化、保定天鹅、中达股份、沧州大化、湖北金环、双环科技、山西三维、黑猫股份。

　　医药：净流入较大的个股有，康恩贝、人福科技、东北制药、浙江医药、华立药业、*ST国药、复星医药、海南海药、仁和药业、中新药业、吉林制药、江中药业。

　　有色金属：净流入较大的个股有，西部矿业、中国铝业、宏达股份、南山铝业、驰宏锌锗、西部资源。

　　钢铁：净流出较大的个股有，武钢股份、新兴铸管、包钢股份、马钢股份、鞍钢股份、济南钢铁、宝钢股份、凌钢股份。  

【最新消息及信息披露】
关注市场最新消息：
　1、 国务院总理、国务院西部地区开发领导小组组长温家宝20日主持召开领导小组会议，讨论并原则通过《关于应对国际金融危机保持西部地区经济平稳较快发展的意见》。会议认为，西部地区具有巨大的市场需求和发展潜力，是扩大内需的重要发展区域。全面实施应对国际金融危机的一揽子计划，要把西部大开发放在更加突出的重要位置，财政转移支付和扩大内需新增投资要继续向西部倾斜，重点投向民生工程、基础设施、生态环境和灾后重建等领域，促进西部地区经济社会平稳较快发展。构建和完善适度超前、功能配套、安全高效的现代化基础设施体系。扩大铁路网规模，加快干线公路网、水运、枢纽机场和支线机场建设，加强水利、能源、信息和城镇等领域的重点基础设施建设。

　　2、 在经历了7月信贷“回潮”后，8月份新增贷款规模有所放大。截至8月20日，新增人民币贷款为4000亿元，预计全月新增贷款在5000亿元左右。据透露，虽然本月信贷总体规模环比有所增长，但个别银行已开始对公司贷款投放进行控制，下半年银行信贷收紧力度正在加大。

　　3、 国家外汇管理局20日公布2009年上半年我国国际收支平衡表初步数据，这是我国该表初步数据的首次公布。上半年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，但顺差幅度双双同比收窄，国际储备继续增长，证券投资净流入169亿美元。上半年，我国国际收支经常项目顺差1300亿美元，同比下降32%。资本和金融项目顺差331亿美元，同比下降54%。上半年净误差和遗漏为净流入228.14亿美元，通常该项被认为能反映一些没有被记录的跨境资金流动的情况。而2008年净误差和遗漏为净流出260.93亿美元。分析人士指出，这表明去年大幅出逃的国际投机资本在今年上半年又重新入境。

　　4、 卫生部药物政策与基本药物制度司司长郑宏20日在回答记者提问时表示，国家基本药物零售指导价格计划于9月底左右公布。今年初步建立国家基本药物制度的工作任务包括发布国家基本药物目录，核定并公布基本药物价格，在今年年底，每个省区市要在30%的政府办的基层医疗卫生机构实施基本药物制度。

　　5、 统计数据显示，2009年以来，66只偏股型基金宣布分红，分红规模达154.79亿元。7月份以来，偏股型基金分红频率和力度明显增加，共有31只偏股型基金公告进行分红，分红规模接近100亿元。

各大机构内部选股池：
本钢板材(000761推荐目标价13.00元
8月6日，我们调研了本钢板材。公司目前经营形势良好，受益于板材价格的不断上调。我们认为公司业绩弹性较大，在下游行业不断复苏的背景下，公司2010年业绩将会有所表现。
　　投资要点：
　　公司产品结构以板材为主，下半年受益下游行业复苏。公司目前经营形势良好，能够明显感受到下游行业的好转。其6-7月出口量接近17万吨，远超1-5月5万吨的出口总量。上半年钢材生产量大约在430万吨水平上，全年钢材产量目标1000万吨。
　　公司下半年成本改善明显。按照集团与公司铁矿石定价机制，公司下半年铁矿石价格将下降350-400元/吨，比现货价便宜250元/吨，吨钢成本下降400元/吨，成本改善明显。
　　公司产量有扩张能力。公司租赁集团的2300mm热轧生产线，设计产能515万吨。4月份已经顺利投产，目前月产量20万吨左右，全年产量增量200万吨左右。公司的轧制能力已经提高到1200万吨，随着公司炼铁和炼钢能力的提高，公司产量有望达到1200万吨。
　　公司受益未来鞍本集团的合并。钢铁产业振兴规划已经明确指出鞍本集团未来的发展方向，而且钢铁行业重组条例也即将出台，再加上前期鞍钢股份在港股市场的融资动作，都增加了鞍本集团合并的想象空间。同时，本钢集团社会资产基本已经剥离干净，也为合并进程扫清了障碍。
　　首次给予公司强烈推荐的投资评级。我们预测2009年-2011年公司基本每股收益分别为0.15、0.65、0.92元，考虑到未来鞍本集团合并带来的溢价效应，给予公司2010年业绩20倍PE的估值水平，对应09年的市净率仅为1.85倍，6-12个月目标股价13.00元，
山东海龙（000677）化纤龙头，受益行业复苏
本轮反弹行情中，化纤板块的个股表现较为强势，如前期华峰氨纶，湖北金环，南京化纤等个股的股价都在一个月左右的时间实现翻番，如能把握好相关个股的入市节奏，将会获得不菲的收益。山东海龙就是一只化纤板块中股性活跃的个股，后市可重点关注。
行业龙头世界第一
    公司主营业务为粘胶纤维、棉浆粕、帘帆布、无纺布的生产与销售，是国内最大的涤纶帘子布和世界最大的帆布生产企业，目前，粘胶短纤维、棉浆粕、帘帆布和高模低缩工业长丝的生产规模以及产品质量均居全国同行业领先地位。同时，通过自主研发成果的应用，公司各类产品原料消耗不断下降，稳居世界同行业先进水平。近年来，公司完成了特种纤维产业化，并且新产品市场份额进一步扩大，其年产45000吨粘胶短纤维工程系统集成化项目获得了国家科技进步一等奖，这是近20年来中国纺织世界获得的最高荣誉。
受益行业复苏  一举扭亏为盈
    今年以来，我国规模以上的纺织服装企业，特别是一些竞争力强的上市公司，早已率先恢复了正常生产。一季度以来，随着纺织服装提振内需效果的显现，纺织出口形势环比好转，市场信心逐渐恢复，纺织服装行业出现企稳复苏迹象。下半年，随着宏观经济的进一步好转，石油、棉花等各种工业原料与产品价格的理顺，企业盈利能力会逐渐增强。中国的纺织服装业仍然具有比较优势，接下来将会迎来一个快速发展的时期，对粘胶的需求也将快速释放。
    今年以来，粘胶价格上涨接近30%，在当前各产品价格下，粘胶毛利率达到24%。三季度粘胶行业需求将进入旺季，8、9月份仍有提价动力，本轮粘胶景气周期将延续至2010年。公司主导产品粘胶短纤自3月份以来的价格上涨是业绩增长的主要因素，中报数据显示，公司的粘胶短纤期内实现销售收入10101.72万元，毛利率为15.01%，同比下降4.89%，但是对比去年9.3%的毛利率水平已有较大回升，盈利能力大幅回升。公司平均毛利率为14.32%，比去年的8.23%，回升幅度亦较为明显。
    上半年，公司一举实现扭亏，中报显示，上半年实现销售收入143058.4万元，同比下降8.01%；实现归属上市公司股东的净利润2352.08万元，虽然同比下降了61.11%，但是，对比去年和今年一季度业绩已经实现大幅扭亏，基本每股收益0.03元。
二级市场上，该股股性活跃，目前上升趋势良好，近期提前于大盘开始反弹，周四、周五连续两个交易日放量上攻，站上所有短期均线，后市有望继续震荡走高，可适当关注。

★ 下周冲击关键缺口做好两手准备【狼啸】

本周沪指跌幅2.83%，深成指跌幅4.86%，在本周一跳空低开击穿60日线后继续探底，两市大跌，创出今年的单日最大跌幅；周二的反弹在缺乏多方量能配合下，再次以“一日游”演绎；周三继续大跌创出此轮调整的新低，并杀破2800点，逼近半年线；周四展开了半年线保卫战的绝地反攻，以阳包阴的报复性反弹，收复周三的失地，沪指收回2900点同时站上5日线；周五在5日线上震荡整理盘升格局，沪指最终收于2960点。在报复性反弹后，我们应如何操作呢？


一、此轮调整的反思

不懂得总结得失经验，就不会成功！每次的上涨与调整，我们大家都应有所反思，了解其涨跌的原因，方可在总结得失经验中，扬长避短，不断进步！现在我们一起回顾一下，沪指在8月4日报收T字线时创出的此波反弹的最高点3478点，至近期8月19日的最低点2761点，此波调整一口气跌了717点。究其此轮调整的原因如下：1、货币政策微调，7月信贷大幅下降，是此轮调整的导火索；2、经过七个月连续上涨后，股指自身的调整需求，是此轮快速调整的主因，特别是6月起，股指采取逼空式上涨进行，在整体估值偏高及外因压力加大下，酝酿了此波快速调整的展开，这也印证了所说的，在未经充分调整的逼空上行后，暴跌也将如影随形而至；3、新股的加速频发、大小非加速减持等，给市场资金面带来压力，是此轮调整的辅因。在以上三因素形成共振下，引发了此轮的快速调整，其实每次大跌前，都会有所征兆，从中石化的涨停到7月29日的单日大跌，再到8月4日再次出现的“拦路虎”T字线等，但在逼空上涨的疯狂下，又有几人能听得进反复的风险提示。所以，必须总结得失的经验教训，巴菲特有一句名言：“当所有人贪婪时，我恐惧；当所有人恐惧时，我贪婪！”，正反映出心态决定成败的重要性！要想在股市中生存和发展，必须逐步培养出自己不卑不亢的平和心态，这是通往股市成功大道的必经之路！


二、报复反弹后如何操作？

在上期给予的确认反弹的三要素：五大板块、多方量能、60分钟MACD反抽翻红的共振配合下，于周四展开了报复性反弹，在两阳夹一阴多放炮架下，周五在沪指5日线上震荡整理继续盘升，收于2960点。在止跌反弹三步曲下：确立止跌—确立反弹—确立反弹级别，目前正进行至第三步，那就是确立此波反弹级别的环节，以此在把握此波反弹的高度和性质下从容应对。

从内外因综合分析：下周重点留意沪指3000-3060点区域能否突破。

在8月17日形成了一个跳空缺口，目前10、60日均线以及boll中轨线均在此缺口附近，所以下周在3000-3060点区域具有一定压力，下周能否带量突破此缺口将决定下周股指运行的趋势。下面根据此阻力区域给出后市可能的两种走势：

1、第一种可能走势：冲击此区域遇阻回落震荡整固底部。由于在市场连续下挫后，市场信心仍需逐步恢复，市场操作心态也较为谨慎，所以，下周沪指冲击此区域，若无多方量能持续配合，遇阻回落震荡的可能较大。所以，下周若在此区域明显遇阻，对于近日低吸短线狙击的朋友，可先考虑获利了结，等待回落后低吸；对于仓位重的朋友，可适量做高抛低吸操作，摊低成本；对于目前持有基本面差个股的朋友，可借此高抛后，等待回落震荡后低吸优质个股，以此达成“底部换马、以差换优”的目的。若遇阻回落后，则等待沪指回落至5日线、20周线、120日线附近，根据在以上均线获得支撑止跌的确立，再考虑适量低吸。

2、第二种可能走势：突破此区域向3135点附近进发。若下周多方量能继续配合，外部因素给予利多支持，则在带量有效突破此区域后，有望向3135点附近冲击。这种走势的可能性较小。若出现此走势，则考虑在3135点附近再考虑获利了结或降仓。

大家可根据以上分析作为下周操作参考，做到心里有底。总之，大家坚定信心，近期充分的震荡整理，有利于后期行情继续向纵深发展，大家保持不卑不亢的平和心态，根据下周股指的运行情况，先以适量高抛低吸的波段操作应对即可！大家本周在股指的跌宕起伏下，折腾了一周，周末好好休息，保持好心情，祝大家周末愉快！


★ 21日主力资金流向及热点追踪【狼啸】

一、8月21日资金流向：

两市今日的总成交金额为2159.9亿元，和前一交易日相比增加256亿，资金净流入约141亿元。煤炭石油板继续领涨，并带动建材、钢铁、农业等也有所反弹，上证指数涨1.69%，收在2960.77点。

本周两市资金累计净流出约125.43亿，已是第二周资金净流出。本周资金净流入排名前列的依次是：汽车、煤炭石油。而资金净流出排名前列的依次是：地产、金融、有色金属。

今日资金成交前五名依次是：有色金属、金融、煤炭石油、地产、中小板
资金净流入较大的板块：煤炭石油（+13亿）、医药（+10亿）、化工化纤（+10亿）、地产（+9亿）、中小板（+9亿）
资金净流出较大的板块：无

煤炭石油：净流入较大的个股有，平煤股份、开滦股份、国阳新能、盘江股份、西山煤电、中国神华、大同煤业、神火股份、、潞安环能、安泰集团、露天煤业

医药：净流入较大的个股有，康恩贝、人福科技、东北制药、浙江医药、华立药业、*ST国药、复星医药、海南海药、仁和药业、中新药业、吉林制药、江中药业

化工化纤：净流入较大的个股有，熊猫烟花、山东海龙、烟台万华、南岭民爆、澳洋科技、雷鸣科化、保定天鹅、中达股份、沧州大化、湖北金环、双环科技、山西三维、黑猫股份

有色金属：净流入较大的个股有，西部矿业、宏达股份、南山铝业、驰宏锌锗、西部资源、中国铝业

钢铁：净流出较大的个股有，武钢股份、新兴铸管、包钢股份、马钢股份、鞍钢股份、济南钢铁、宝钢股份、凌钢股份

●●08月21日大盘总结: 3000附近的双重压力！●●  

一、目前对策：

本周股指几乎逼近上证120然后展开反弹。

短期看，缺口正好和60日均线重叠，形成双重压力，本周后半程的反弹，将会遇到缺口和60日在3000附近的双重压力。此处要多加小心。

正常情况，下周初碰触3000点附近，反弹基本结束。此处如有变化，我们及时发帖分析。
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二、基本面：

8月18日：

1）、中国证券报：推进东北等老工业基地全面振兴；2）、中国证券报：降价35% 中国钢企与FMG达成铁矿石协议；3）、人民日报两天头版评论:坚持宏观调控政策取向不动摇；4)、上海证券报：我国6月份减持251亿美元美国国债；5）、国内成品油价本月底或将上调 预计最高涨550元；6）、光大证券今日上市；7）、七月大小非减持再创历史新高；8）、北车股份发行30亿A股申请周五上会；9）、证券日报：7月社保基金新开3个账户 QFII新开4个账户；社保基金时隔5个月再度开户综述：10）、美股创六周来单日最大跌幅；11）、五粮液上半年净利润16亿元 同比增24%；中国国航63亿港元收购国泰航空12.5%股权。


8月19日：

1）、中国证券报：新房开工趋势性复苏 楼市供应期待四季度放量 ；2）、中国证券报：国家基本药物制度建设正式启动；3）、上海证券报：国庆前新基金有望供600亿入市；4）、上海证券报：科技部：推进科技型中小企业上创业板；5）、证券时报：基金“一对多”专户理财开闸在即；6）、证券时报：中石化收购瑞士Addax石油公司落定；7）、证券日报：汽车产业调整振兴规划细则突出强调兼并重组；8）、一年央票利率持平 公开市场七周微调宣告结束；9）、国土部拟收紧土地批后监管；10）、综述：零售商财报利好 美股收高；美24州总检察官敦促国会通过金融产品监管法案；11）、保龄宝和奇正藏药今日网上申购；上半年净利同比增两成 民生银行H股上市获批；中石油签协议购410亿美元埃克森美孚液化天然气；钾肥进口价格谈判有望重启 钾肥价有望大幅下调。

8月20日：

1）、中国证券报:加快创业板开户进度；2）、上海证券报:中小企业迎利好 国务院推六大措施扶持；3）、证券时报:崇泉：重点引导外资投向节能环保等领域 ；4）、证券时报:一汽集团旗下四上市公司辟谣整体上市传闻；5）、北京楼市日均成交创今年反弹以来新低；6）、新世纪等4新股8月21日深交所上市；7）、综述：油价上涨刺激美股探底反弹；纽约油价大幅高收逼近74美元；8）、山东钢铁与日照钢铁重组将于本月25日签约；单日增持逾千万股 大股东1.3亿元护盘长江电力；一汽系三公司澄清：大股东整体上市方案未定；交通银行上半年实现净利润超155亿元。

8月21日：

1）、中国证券报:8月新增人民币贷款约5000亿元；2）、中国证券报:上半年“双顺差”幅度齐收窄；3）、上海证券报:财政倾斜西部 国务院六大措施促进大开发；4）、上海证券报:工银央企ETF募集50亿 下周起入市；5）、证券日报:商务部预计全年CPI将上涨2%左右；6）、证券日报:法澳能源巨头合作开发浮式液化天然气项目；7）、国家信息中心预计三季度GDP增长约8.5%；8）、3天6只 新基金获批速度史上罕见；9）、王建宙：中移动希望尽快回A股；10）、综述：经济数据利好 美股收高；AIG客户控该集团拒绝赔偿麦道夫案损失；11）、工商银行上半年净利润667亿元 同比增长2.8%；国美：黄光裕可不出庭在港聆讯；钢材价格继续下探 钢企顺势调降出厂价；证券日报:首家动漫上市公司今日开始招股。
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三、今日领涨：

行业领涨板块  领涨个股       概念领涨板块       领涨个股          

8月18日：

水电煤气   (601991)大唐发电 抗禽流感   (600329)中新药业
黑色金属   (600569)安阳钢铁 股权投资   (600329)中船股份
有色金属   (000612)焦作万方 通信设备   (600355)精伦电子
化学制品   (000677)山东海龙 B股板块    (000570)苏常柴Ａ
普通机械   (000570)苏常柴Ａ 长三角     (600491)龙元建设
电子       (600355)精伦电子
建筑业     (600491)龙元建设
交运设备   (600685)广船国际

8月19日：


橡塑制品   (600623)双钱股份  通信设备   (600355)精伦电子
非金属     (000795)太原刚玉  B股板块    (600623)双钱股份
批零贸易   (600807)天业股份  新材料     (000795)太原刚玉
电子       (600355)精伦电子
综合类     (600136)道博股份
金属制品   (600373)鑫新股份

8月20日：

采掘业     (600971)恒源煤电 航空航天   (600343)航天动力
橡塑制品   (600074)中达股份 金融参股   (000426)富龙热电
普通机械   (000581)威孚高科 数字家电   (600775)南京熊猫
水电煤气   (000426)富龙热电 创投概念   (000504)赛迪传媒
化学制品   (600599)熊猫烟花 环保概念   (000581)威孚高科
专用设备   (002196)方正电机 新材料     (600074)中达股份
电子       (002199)东晶电子 参股券商   (000687)保定天鹅
批零贸易   (600327)大厦股份 房地产     (000526)旭飞投资

8月21日：

橡塑制品   (000659)珠海中富 自主创新   (002041)登海种业
农林牧渔   (002041)登海种业 通信设备   (600355)精伦电子
食品制造   (600300)维维股份 数字家电   (600775)南京熊猫
其他制造   (600293)三峡新材 创投概念   (000596)古井贡酒
批零贸易   (600807)天业股份 硅产业股   (600293)三峡新材
化学制品   (600985)雷鸣科化 B股板块    (600623)双钱股份
信息技术   (600392)太工天成 股权投资   (600621)上海金陵
电器机械   (600577)精达股份 房地产     (600175)美都控股

【沙郑风】周末视点（0824）


三千点是反弹障碍吗？

       今日沪深两市双双在小幅跳空低开，经过两次有目的的探明支撑后展开反弹，在沪市距离15周均线还有5点时，港股的跳空低开影响以及在沪市的高点时分港股加速下跌，这一“利空”机会迅速被市场空头抓住，于是大盘跟着跳水。港股早盘下跌至盘中最低点的20002点，2万点大关岌岌可危，A股午市开盘惯性下跌，但沪市严守2900点整数关不失，由此也可以再次确立大盘的下档支撑分别是5月均线和2900点整数关。午市的行情展开基本上消化掉了港股大跌影响，尽管还存在这港股跌破2万点大关的“利空”，但从A股市场的表现来看，已经很明确地反映出市场多头组织反弹的信心是比较坚定的，尽管权重板块除了有色金属午市异动领涨，大多数权重展开表现一般，但超跌个股的强烈反弹要求表现得比较充分，形成了反弹合力，虽然尾市没有乏力一举攻克15周均线，但是，市场发出的明确的反弹信号，从成交量回到两千亿元之上，达到2178亿元，较昨日放量14.33%来看，投资者信心正在恢复，价涨量增的过程将伴随着后市的反弹。

       目前广大投资者拟应参与此波的底部反弹（相对于空仓及轻仓的投资者而言），同时，重仓的投资者也可以利用底部反弹机会置换出股性比较呆滞的个股到主流板块中的个股上，把握好每一次的反弹机会是接下来行情震荡盘升的有效减亏机会。

       从本周收阴来看，市场多头采取礼让三千点以及向下两百多点的不抵抗策略取得了双赢效果，亦即逢低抄底，同时将2037点以来的巨大获利盘进行清洗，并且使得调整一步到位，因为在宏观经济复苏进程通畅的大背景下，股市后市仍将重回上升通道是毫无疑问的，即便是出现了最近三周的大调整，也仍然是市场本身的调整要求，从调整幅度已达牛市调整的大限来看，前日的2761点可以确定为本次调整的底部。

       本博曾经也以1664点至3478点的整段行情上涨幅度调整0.382的黄金分割位做过分析，认为调整的位置可在2785点附近（上下20点），虽然从实际的调整低点在2761点来看，也还算可以接受，但是，经过本博再次对1664点上涨只3478点的行情做分析时，得到了2761点即是本次调整的底部的更有说服力的依据。分析如下：

    行情划分：

    一、1664点——2402点，上涨738点，从2402点调整至2037点，下跌365点，以调整幅度是上涨的一半计算，738/2=369点，两者仅差4点。
    二、2037点——3478点，上涨1441点，从3478点调整至2761点，下跌717点，以调整幅度是上涨的一半计算，1441/2=720.5，两者仅差3.5。
       诚然，行情走势经常是不按常理出牌的，也就是说，技术指标分析的结果可能会因为某种特定原因而改变，导致技术指标分析失准。但是，即便如此，也不会改变大趋势的方向。由3478点的调整，到前日探底2761点后，昨日以近五个月以来的最大单日涨幅将5月均线成功收复，但就这一点来看，也可以佐证本博近日所分析的【5月均线为底部的N个理由】是成立的，同时也证明了本博周一所分析的：“5月均线的得失成为多空双方极其关注的重点，围绕该均线的争夺还将继续，不排除空头加大杀跌力度将本次的调整止跌于本轮上涨行情的黄金分割位0.382的位置2785点上下，然后拉回到5月均线上方形成长下影线的可能”是正确的。
       基于本博此前的分析，再看午市的反弹就更能够确定目前的反弹并不是为了后市更大的杀跌营造下跌空间，而是市场多头对本次调整画上句号的市场行为。
       通过盘中个股涨跌不会过程来看，在早盘冲高时，上涨与下跌个股之比一度为1571：75，在午市低点时，涨跌之比为627：962，而当大盘再次反弹到午市高点时，个股涨跌之比为1595：63，涨跌比例变化说明的问题是：经过了本次大调整后，绝大多数的个股已经具备了超跌反弹的巨大动能，换句话说，超跌的本身对于个股来讲就是大利好，只要大盘的底部是确定的，即便是行情还会出现反复，超跌个股反弹也将是后市推动大盘上涨的巨大推动力。比如今日盘中的权重指标股分化，且涨幅不如中小盘股，但是，大盘还是反弹坚决，那么，下周如果权重板块再次领涨，三千点还会是不可逾越的障碍吗？

市场基本理念任何时候都不能动摇


　　因为股市连续暴跌，一些本来早被市场摒弃的不仅错误而且荒唐的理念又找到了市场，而早在年初关于股市是否存在泡沫的争论中，“只有实体经济才能创造价值”、“股市的首要职能是圈钱”之类错误理念就已开始抬头。如果听任其弥漫市场，比投资者缺乏信心更有害。股市的狂风暴雨摧毁了一些人的信心，这可以理解，但我们不能容忍错误理念动摇市场的基本理念！
　　田 立
　　短短半个月内，沪指跌去了500多点（最多时跌幅超过600点），难怪有人痛心地说：这哪里是暴跌，简直就是坍塌。这样讲其实也有道理：连续暴跌的结果是信心的崩溃，而信心崩溃的结果又是新一轮的暴跌，如此相互借力，表现在股指上的结果可不就是如坍塌一般大溃退吗。于是有人提出，止跌的前提是投资者必须克服恐惧心理，重新树立信心。说心里话，我可没有如此奢望，我可以坚定自己的信心，但没有权利去要求别人在如此局面下一如既往地充满信心，一切只能由时间来验证。
　　股市急挫动摇了投资者的信心，这没什么值得指责的，因为这既不是市场的错，也不是投资者的错，资本市场本来就该允许心理波动。但是，一些已被摒弃的陈腐错误理念乘机抬头，不能不引起我们的高度注意了，因为任何时候，市场的基本理念是不能动摇的。
　　在这些陈腐的错误理念中，最先冒头的是关于虚拟经济（这里主要指股市）和实体经济谁更有价值的纷争。有人说，虚拟经济本来就不该发展这么快，真正创造财富的只能是实体经济。尽管这已是我们批判多年的错误观念，早就被大多数投资者所摒弃了，但在眼下股市连续下跌，相当一部分投资者遭受实际损失的情况下，这种错误理念似乎又有了市场。
　　关于虚拟经济是否创造财富的问题，我们不妨先暂置一边，先来说说那些信奉“只有实体经济才能创造价值”的人的基本逻辑。在这种观点看来，实体经济之所以创造财富，是因为实体经济创造的是实实在在的物质，只有物质才是财富的基础。但是，稍有现代经济思想的人都知道，物质的创造只有在信息革命的推动下才有可能更合理，并在合理的基础上呈几何级数倍增长，而经济信息的发现与传播必须依靠像股市这样的虚拟经济。不胜枚举的金融创新，为信息提供了多重载体，从多个角度反映信息的内容；瞬息万变的金融交易，为投资者分析、判断这些信息提供了表达方式，让人们从金融交易中获得市场对经济运行态势的判断。所有这些都有避免损失、发现机遇的价值，难道不是财富吗？
　　我们从国债交易中发现了市场对通胀的预期，从权证的交易中发现市场对未来波动率的预期，这些隐含的信息只有通过金融交易才能得以体现，而一旦我们能够从这些信息中解读出市场对未来的准确判断的话，我们也就知道哪些项目是应该发展的，哪些项目不应该，这不仅发现实体经济本身并不了解的机遇和陷阱，还可以通过正确的“引导”来有效地配置资源，提高效率，从而创造出更多的财富，谁说虚拟经济不能创造价值呢？
　　但是，早在今年年初关于股市是否存在泡沫的争论中，这种混淆财富、价值和经济模式的错误理念就已经开始抬头，一些人认为，让流动性进入股市实际上就是对实体经济的干扰，回过头来得不到发展的实体经济有必然冲击股市。很显然，这种观点无视了虚拟经济在信息的承载、创造和传播上的价值，虽然可以迎合一部分人无知口味，却于正确市场理念的树立是无宜的。诺贝尔经济学奖获得者莫顿·米勒曾经对这种“重实体、轻虚拟”的错误思想批判道：只有18世纪的重农主义才会愚昧地将物质性产品界定为财富……而那些直到今天还迂腐地认为金融活动是非生产性活动的思想不过是重农主义的翻版而已。
　　陈腐的错误理念之二是一个实际上是拿不到台面上的命题：股市就是吸血鬼。这种观点认为，股市的首要职能是圈钱，因此，上市企业会尽量拿出不好的资产打包上市，而把好的资产留作己用。原先我以为持此种观点的人多为愤青，不想，最近有经济学家做客某电视台，当被问及上述问题时，这位经济学家很肯定地回答：当然是不好的公司上市，你要是挖出个金矿你还上市吗？
　　且不说这位经济学家说得对错，仅就“挖出金矿就不上市”的言论就很不符合实际，世界上所有的著名大金矿都是上市公司，说这话的依据在哪？不仅如此，除了金矿，这世界上的上市公司就是不好的吗？世界500强不都是上市公司吗？其实这样的言论原本不值一驳，但越是这样肤浅的错误，越容易被行外人接受，最近笔者特意到某股票大厅，随机调查了十几位普通股民，把那位经济学家的话拿出来让他们判断时，认为经济学家说得对的人竟然是100%！错误的东西不纠正，还了得吗？需要注明一下的是，那天接受调查的人多是六七十岁的大爷大妈。不过，我也因此明白了为什么这位经济学家把“连大妈都知道通货膨胀来了”作为他判断通胀已发生依据的原因了。学者可以在知识上出现错误，但不能没有责任感。
　　正如本文开头所说，以上这两个不仅错误而且荒唐的理念本来早被市场摒弃，不值一驳，相信绝大多数投资者早已心知肚明。然而，连续暴跌的市场，使得这些荒唐的东西又找到了市场，这比投资者缺乏信心更有害。股市的狂风暴雨摧毁一些人的信心，这可以理解，但我们不能容忍错误理念摧毁市场的基本理念！

权重发威沪指日线两连阳 量能不足大盘周线三连阴

　　周五我国A股市场总体呈低开高走、两次反弹的格局。由于依旧缺乏人气的配合，沪深两市大盘指数今日早盘双双低开，但昨夜美股的上涨仍然给A股市场带来了动力，随后在银行板块的带领下，指数进一步反弹。就成交量来看，两市量能有所放大，显示目前投资者信心有所恢复。工商银行今日在港交所发布2009年半年报。中报显示，今年上半年，工商银行归属于股东的净利润为663.13亿元，较去年同期增长2.8%。这对银行板块形成了较大的提振。


　　虽然今日上证指数今日早盘开盘处于2900点上方，但仍属于低开，开盘于2905.05点，随后指数在中国石油，以及中国平安和中国人寿等寿险股的拖累下，股指随即出现下挫走势，短线获利盘纷纷兑现，上证指数因此跌至今日最低点2883.27点。但随后建材类股开始走强，水泥、钢铁股于盘中大举反弹，并带动其他权重股相继走强，随之市场逢低买盘大举涌现，沪指顺势收复2900点并翻红，进而一度于盘中摸高至今日最高点2969.52点。但由于这波反弹没有量能配合，这显示市场信心仍然萎靡不振，市场抛售压力沉重导致股指反弹受阻，个股分化加剧，加上量能不足，小盘股的纷纷调整、市场抛售压力等一系列因素仍然对沪指构成了向上的压力，指数随后再度下挫，虽然随后有所反弹，但始终难以形成有效突破。总的来看，目前10日均线和3000点大关对指数形成了压制，而下方以5日均线为潜在支撑，2635点到2668点的缺口是指数下跌当前最大的诱因。鉴于指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，暗示在技术上沪指仍有进一步回调需求，但上方3020点到3039点的缺口同样需要弥补，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2960.77点，较上一交易日收盘价上涨49.19点，涨幅为1.69%，成交1431.54亿。

　　今日深证成指走势较上证指数走势更强。与上证指数相同的是，深证成指今日同样低开，开盘于11602.31点。随后有色金属的低迷拖累指数下挫至今日最低点11542.39点。但随后在钢铁、通信、酿酒和地产板块的带领下，指数大幅拉升，并一度摸高至今日最高点11981.48点。然而人气的缺乏仍导致了指数回落，下午盘中的有效拉升也无法使股指形成有效突破。总的来看，目前深成指上方以12000点大关为潜在压力，下方以5日均线为支撑，因此10165点-10267点的缺口或将是目前指数下滑的最大诱因;而12378点-12472点的缺口又或是指数上行的动力来源。而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数回调的必要性，虽然上方18997.30点到19139.73点的缺口或许暗示指数也有可能重心上移。截止今日收盘，深证成指报11892.02点，较上一交易日收盘价上涨243.66点，涨幅为2.09%，成交746.36亿。

　　就板块来看，水泥制造板块早盘反弹强劲，太行水泥、海螺水泥、祁连山、冀东水泥等个股涨幅居前。钢铁板块涨幅仅次于水泥，如柳钢股份、三钢闽光、酒钢宏兴涨幅较大。上海本地重组股再度发力，其中爱建股份逼近涨停，宝钢股份、浦发银行、上海汽车、美邦服饰等个股也表现不错。电器板块也表现不凡，德豪润达、美的电器、广州国光、伊立浦等个股涨幅居前。另外，双钱股份再度涨停带动了轮胎橡胶股再度整体活跃，青岛双星、风神股份、黔轮胎A盘中均再度大幅走高。

　　午后农业股开始活跃，登海种业、隆平高科、新农开发等纷纷出现快速上涨。软件、迪士尼概念股盘中有所活跃，浪潮软件、中国软件、浪潮信息、界龙实业、中路股份等出现快速上涨走势。农业、软件、上海本地股、创投、股指期货概念等题材股的轮番活跃，对市场人气有较大的刺激，近期个股强者恒强，今天涨幅居前的不少是创出本轮行情新高的个股。总的来看，今日橡胶制造、农业、水泥制造、塑料制造等板块涨幅居前，而保险、证券、水上运输、机场等表现相对较弱。

　　就消息面来看，1、国务院要求发挥西部在扩大内需中作用;2、发改委要求两大石油公司保证液化气价格;3、工行上半年净利664亿，增长2.8%;4、中移动上半年净利553亿;5、22个城市79条地铁规划获批，总投资8820亿;6、商务部首次明确预测：全年CPI涨2%;7、美国三大股指昨日收盘上涨，10月交割的原油期货价格下跌了57美分，报每桶73.25美元。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票1463家，涨停股票72只，其中包括22只S、ST、*ST类股，而四只新股今日的涨幅分别为：N光迅上涨86.19%;N新世界上涨61.40%;N博深上涨42.00%;N天润上涨42.14%。两市共计下跌股票61只，跌停股票仅有1只，即金德发展。

　　就权重股来看，今日沪深两市前50大权重股早盘有48只收红，仅有中国平安下跌，另有中国人寿收平。可见在今日权重股中多方依然占据优势，但量能的放大，或许暗示市场可能出现短线反弹。后市关注权重股动向，把握市场热点转换。

　　在建材股和银行股的带领下，上证指数今日盘中一度形成反弹的格局，然而量能的不足，致使反弹无法形成进一步的有效突破。可以看到在最近一段时间里，市场成交量的绝对水平迅速下降，同时量价的配合很不理想：无论是上涨还是下跌，成交量始终处于不温不火的状态，这反映出资金的谨慎心态和投资者急于在反弹时抛售自己手中股票的心态。从周线来看，从1664点起的本次反弹运行过程中也曾出现过多次小级别调整，但最多连续两周收阴。而就此次调整来看，截止本周指数已经连续三周收阴，依照规律，指数应该至少有一次止跌回升，给出高位下移的明确信号。

　　就目前来看，由信贷紧缩而导致的量能不足已成为大盘走弱的主要原因。这就如同一个蓄水池的两端，在今年上半年，信贷资金迅猛增长，这就如同国家不停地往蓄水池内注水，而在另外一端，由于国家非常规地暂停了新股的发行，这就如同蓄水池的出水口被堵，在这种情况下，水平面自然就会上升。同时，热钱的流入和新基金的不断注资，就如同除了这个蓄水池的主要入水管之外，还有人用其他桶里的水倒入水池，在这种情况下，水平面的上升的速度就会更快。这就正如我国A股市场的大盘指数在今年上半年的表现。

　　但进入今年下半年，IPO的重启就意味着蓄水池的出水管重新打开，因此水平面的下降也就自然而然了，这尤其体现在7月29日中国建筑上市之后引发了巨大的抛盘，资金迅猛外流，股指也随之大幅下挫。然而，如果这仅仅是一个单方面的因素，也并不足以导致指数连续走低。因为即使在出水管开闸的情况下，只要注水管的注水量足够大，足以弥补出水管放水所带来的资金外流，仍然能保持水平面的稳步上升。所以在中国建筑所引发了暴跌之后，指数连涨三天，迅速收复了失地。

　　然而随后公布的数据却表明：入水管里的水不够了。这个数据就是8月初公布的我国7月份新增信贷资金较6月份大幅下挫77%。与此同时，消息还显示股票型基金的仓位已经普遍见顶，这就意味着不仅入水管里的水不够了，连场外的水桶里也已经没水可加了。在这种情况下，水平面大幅下降也就不足为奇了，从市场上来看，就体现为指数的连续下挫。

　　那么如果继续按照这个逻辑来推论，接下来的行情将如何演绎呢?首先得要明确的是，国家一再声明货币政策的取向不会改变，这就是说从大环境上来看仍然是对权益市场有利的，因为如果一旦加息或者提高存款准备金率的话，资金就会从A股市场这个蓄水池内跑到另一个蓄水池——即债券市场内。虽然就目前来看，部分银行资金已经出现流入债市的迹象。从新债发行来看，前几位不乏大行身影，如国开行10年浮动债、3年期农发行金融债等，认购前几名也不乏国有银行身影。但总体来看，只要政策面不发生变化，两大市场之间大规模的资金转移就不会发生。

　　根据国家信息中心周五发布在《中国证券报》上的一份报告，货币政策的重点主要是保持经济稳定增长和对冲通货紧缩，衡量货币政策是否应该调整的主要依据是国内生产总值(GDP)和消费者价格指数(CPI)增长水平。也就是说，当前CPI仍然是负值说明我国仍处在通货紧缩的情况中，此时出于维持物价稳定的考虑，央行自然不易加息。另外，从人民币币值的稳定性角度来考虑，由于主要国家都维持了利率不变，如果我国单方面加息就会造成人民币大幅升值，从而对我国出口造成更深的打击。所以在我国经济，尤其是出口尚未复苏的情况下，短期内加息的可能性非常小。

　　所以就未来市场上的资金量来看，经过前一段时期资金量外流所造成的震荡洗筹之后，目前市场已经到了一个稳定的相对低位的状态，《中国证券报》今日援引未具名消息人士的话报道，中国8月份新增人民币贷款总额可能在人民币5000亿元左右，因而我们预计后市不会出现类似近三周的大幅震荡行情。

　　总而言之，短期均线系统由于指数的连续下跌已经出现了空头排列的迹象，一般来讲在均线真正由多头转为空头排列之前，会有一个止跌回升的过程，目的是使均线系统通过一个横向震荡得以过渡，因此指数在经过三周连续下跌之后，技术上止跌条件已经具备。


反弹：W还是V型？

　　周五的行情很好地诠释了本周的震荡走势，盘中股指一度挖坑，但随后再度拉起，震荡的走势中成交量与周四基本持平。股指本周的震荡给后期走势的判定带来了一定的复杂性，但下周区间的运行态势将对中期走势起到及其重要的判断作用。从当前的走势来看，近期区域波动中的形态将决定后期走势的高度。

　　反弹：能否成立?

　　目前对市场拖累最大的就是关于流动性以及经济复苏是否符合预期的担心。在本周之前，央行连续5周在公开市场操作中回收流动性，再结合7月贷款环比大幅度下降，引发了市场关于流动性的担心。但是本周央行公开市场操作结束了连续几周回收，取而代之的是净投放，局部缓解了市场对于流动性的忧虑。

　　在经济复苏步伐方面，市场前期一直担心整体步伐慢于预期，并忧虑由此引发的股指超前涨幅会给市场带来风险。周四国家统计局公布了一则数据，数据显示8月上半月，猪肉价格的上涨引领了全国农产品价格的普涨潮。作为上**业，农产品价格的回升体现了需求的复苏。这一复苏有望通过传导机制引领整个经济产业链。

　　总体上消息面与前期的偏空相比，已有逐步趋暖的趋势。但投资者需要注意的一点是，市场对于经济复苏的关注已经明显从预期转向对实际数据的确认。后市当中中级反弹能否成立还将取决于中美两国实际经济数据。在流动性方面，建议关注8月信贷数据以及银行资本金方面的消息。

　　反弹：W还是V型?

　　目前技术走势上存在以下特点：1.均线群。在均线群方面，上证综指上方有10日均线和10周均线的阻力，下方5日均线和百日均线形成支撑。从均线群走势看，进一步整固将更有利于市场。2.日K线图。在上证综指的日K线上，短期区域性异常明显，以周一的开盘点位为上限，周三的低点为下限。形态上，反弹趋势是V型还是W形态将决定中期走势高度。在判断上，投资者可关注股指到达区域上限和下限的成交量情况，以增量突破为临界点。

　　市场是W型还是V型除了关注国内走势之外，建议投资者留意周末以及下周初欧美股市和大宗商品期货市场的走势。

　　热点：谁领风骚?

　　结合本周行情走势来分析，我们认为近期行情的热点有望集中于几大方面：1.三季度业绩预增的潜力股;2.具备重组预期的强势股;3.经济复苏推动的需求增长受益板块，如农业和消费。

发了好多帖子都说要审核，不知什么时候能见到！？

审计署能否堵截中国式金融危机？

    审计署查信贷投向进行审计，是及时、必要之举。审计署的审计与银监会的风险监管将形成双刃，冲击巨额贷款可能形成的贪腐、渎职、浪费。审计署查信贷流向，一可以防止市场忽上忽下，二可以阻止产能过剩，三能够提高资金使用效率，最终将利好经济利好市场，希望审计署能够重新焕发看门狗风采，铁面无私一查到底，给纳税人一个交待。
    8月20日，审计署相关官员向《财经》杂志证实，今年的审计重点将放在金融机构的安全、风险、创新、发展四个方面，主要关注与扩大内需、保增长有关的项目，具体关注的行业风险与行业监管部门基本一致。另据《21世纪经济报道》的消息，审计署正打算对银行落实中央宏观经济发展政策情况进行审计，审计内容之一是信贷投向。
    我国刺激经济的信贷投放之所以能够见效，因为中国作为发展中国家，基础建设尚不完备，加强基建可以建立高效物流网络与公共服务体系，有利于中国企业提升效率，这是中国与日本等发达国家不一样的地方。可怕的是，经济刺激计划中硕鼠横行、效率低下、规划不科学，如此浪费公共财政、造成银行风险、刺激资本市场畸形上升。
    这并非没有先例，房地产、交通等领域是贪腐高发区域，区区算来，从1999年开始，已经有河南、新疆、贵州、四川、广东、广西、湖南、安徽、江苏、北京等十几个省市区的交通厅局长、副局长在公路建设工程中因贪污受贿而被判刑。值得关注的是，这些交通领域的官员出事时，正是全国公路建设的高峰期，从1998年以后公路建设投资总额高达上万亿元。贪腐的程度令人震惊，今年5月26日开庭的扬州市交通局财务材料科原科长王勇，涉案金融达2亿多元，并牵出85亿地下钱庄案，区区一个科长挪用上亿资金如同探囊取物，银行难辞其咎，此案依靠群众举报，审计与监管部门全无踪影。
    贪官贪腐使Z*F的财政刺激政策成为浪费财政的黑洞，即使以最乐观的估计，30%成为沉没成本，就有3000亿以上纳税人的血汗钱打了水漂，而银行的坏帐成为定时**，最终采用剥离、注资、上市等方式解决中国式的金融危机，从2008年开始的经济刺激计划绝不应该重蹈1998年刺激计划的覆辙。
    审计署审计的另一个主攻方向是绩效审计，李金华先生担任审计署署长时，就希望能进行绩效审计，提高贷款的使用效率。年初有媒体报道，今年下半年，审计署将在全国范围内审计各地新增投资项目，这项审计将力图摸清楚有没有、有多少违反国家相关产业政策的投资项目搭上了“四万亿”投资的车。
    5月18日，国家审计署发布的《关于中央保持经济平稳较快发展政策措施贯彻落实的审计情况》(下称《审计情况》)披露，审计在监督检查中央政策措施的贯彻落实情况中，查出了一些值得关注的问题。有些项目的地方配套资金到位率不高，有的甚至只有48%。
    该数据与银监会的风险提示互相印证。银监会7月召开的第三次经济形势分析会，对银行业风险做出了详细的监管要求。地方融资平台公司授信过快、项目资金不实、贷款挪用违规进入房市和股市、票据融资违规操作及房地产市场违规贷款等七个方面的风险成为银监会下半年监管重点。银监会明确指出，地方融资平台贷款上半年蕴含各种潜在风险，大多数平台公司对项目建设和资金使用都不实施管理，项目最终受益也不属于平台公司，贷款资金实际上完全脱离借款人监控。
    中央Z*F的资金如果被滥用，地方Z*F配套资金跟不上，趁经济刺激之机在项目资本金上弄虚作假，甚至信贷资金被挪作他用。所有这些风险在信贷扩张期会被包裏得严严实实，银行由于做大贷款分母表面上不良贷款率还会下降，一旦刺激政策逐步退出，银行裸游的现实就会暴露无遗，不得不由Z*F出资为银行买单。
    中国没有发展金融衍生品，不存在什么次贷危机，但中国存在中国式的金融危机，也就是货币危机，上一周期集中爆发于1998年以后直到2005年金融机构大规模上市之间的时间段。
    资产负债表是平衡的，信贷资金被挪作他用、银行风险增加、项目投资效率不高、贪腐黑洞增加，所有这些集中爆发的集中表现就是，由财政为金融机构、为地方Z*F债务买单，由央行化解庞大债务的惟一招术就是印钞。此时，就不是次贷危机，而是货币危机。
    希望审计署与银监会的截击，能够彻底消灭民众对货币危机的担忧。
注：此次金融危机，好的方面如下：
    统计局知道统计数据是公共产品了
    在刺激经济时审计跟进了
    民生被提到了前所未有的高度
   至于不好的方面，不一一列举，概言之，主要是权力骄纵与银行风险、产能过剩三方面。


市场在刀锋上行走

    市场中的人都感到刀锋正在逼近。
    虽然沪综指不断向上窜升，A股市场融资额创十几个月以来的新高，但有一些迹象却让人不寒而栗。
    第一个迹象是市场轮涨速度加快，从每月热点板块、每周热点板块、每日热点板块，发展到疯狂的一个交易日数个热点板块轮动。以7月23日为例，早盘由石化双雄、化工和有色金属板块回补去年的跳空缺口，大盘回落靠地产、金融板块护盘，下午资源类股上攻，为了维护人气与股指已经陷入疯狂状态。
    第二个人为推高股指迹象严重。管理层大量批准指数行基金，今年获批指数基金达9只，7月份获得发行批文的指数基金就已达到4只。此前，基金行业7年推出了19只指数基金。另据《上海证券报》报道，目前仅排队等候中国证监会发行批文的指数基金就已超过20只。
    基金发行获得了市场的追捧，所筹集的钱买入沪深300等大盘指标股，导致大盘股上升呈现波浪态势，指数基金帐面赢利越丰厚——根据银河证券基金研究中心的统计数据显示，截至7月15日，纳入统计的11只标准指数型基金今年来的平均净值增长率为83.03%；6只增强指数型基金的平均净值增长率为83.13%——市场也就越疯狂，最后资金、指数基金与指标股之间形成泡沫急剧扩大的正循环。
    第三个迹象是机构投资散户化，多数投资者都在运用趋势交易法则，搏取短线收益。根据基金二季报，截至6月30日，60家基金公司旗下的偏股型基金，平均仓位达到了83.46％，相比上一个季度末大涨8.02个百分点。而股票型基金的平均仓位更是达到86.01％，距离2007年的最高水平仅差1个百分点多一点。其中，近百只股票基金的仓位超过九成，已经超越了牛市巅峰。基金押上了全部身家，而私募正在不断通过联手高抛低吸套现或者换取筹码，一些拥有大额资金的投资者甚至通过交易所与指数型基金联手，进行T+0的套利交易。一日数次进出，与权证相同。
    第四个迹象，散户因为解套成为跟风者。虽然去年大跌的阴影还没有过去，但今年以来的财富效应让多数投资者重新进入股市。
    一份由7000多位投资者参与的网络调查显示，24%的散户表示手中的股票已经全部解套，26%的散户表示部分股票已经解套，两部分投资者合计占到调查对象总数的一半；另外50%的散户表示手中股票仍然套牢，不过这一比例较年初已经有了明显的下降。调查显示，今年以来跑赢大盘的散户仅占25%，另外75%的散户不同程度跑输了指数，这一比例较两个月前上升了5个百分点。目前股指的大涨与板块、个股的轮动，让越来越多的散户抱有全面解套、进入赢利区域的幻想，按照以往的经验，当公募基金与散户成为市场主力时，市场离下跌也就不远了。
    在恐惧时贪婪，在贪婪时恐惧，好说不好做。现在的人为拉抬现象在引诱投资者，在贪婪时更加贪婪，在恐惧时则看不到任何希望。只有经历过数个市场周期的投资者，才能洞察市场，时刻保持警惕。
注：最近股市动荡不已，有朋友来信询问。发上一篇旧作。
    我的基本判断，一是低位来回震荡，跌多了涨点儿，涨多了大跌，这是资本市的特色。
    二是未来有大牛市，绝不是现在。如果耗得起时间，在3000点以下逐渐摊薄成本是个办法。

价值回归救赎市场理性

　　承接昨日反弹趋势，沪深两市在今日开盘后双双震荡向上。早盘水泥、钢铁、轮胎等板块合力做多，而午后昨日领涨的煤炭板块王者归来，对打破市场“板块轮动过快”、“持续性不佳”的格局起到很好带头作用。沪指收盘涨1.69%，报在2960点。

　　本栏在近期的分析中已经指出，由于央行的货币微调信号释放，市场的流动性驱动因素弱化。目前市场的价格中枢已经较年初高出70%，而下半年新增信贷规模基本在每个月5000亿，是上半年每月信贷规模均值的一半。虽然说近期热钱加速流入的呼声甚嚣尘上，但从央视权威经济栏目了解到的情况来看，老道的热钱进出中国最快只需要一周的时间。此外，四只新股今日打包上市预演创业板批量挂牌、中国北车今日上会表明市场的扩容步伐仍然较快。因此，中国能否在接下来的时间通过更强的复苏数据吸引存款搬家，同时吸引热钱进行周期较长的投资非常关键。因此，目前寻找重新引爆市场热情的时间窗口非常重要。本栏已经多次论述了房地产在经济复苏当中的“缓冲器”作用，而从最新的消息面动态来看，钢铁价格在近期出现大幅下跌，为房地产商囤积低价原料、加快开工提供了契机。因此，本栏继续认为，房地产开工率的提升以及进一步的销售数据，可能使市场获得新的主导驱动力。

　　从近两日的市场反弹情况来看，普涨行情显示超跌反弹特征较为明显，有一个可以称之为“板块效应”的是业绩支撑板块，例如行业从低谷复苏的化纤板块、受益汽车大卖及出口复苏的轮胎板块、受益基建投资且垄断效应明显的民爆板块，以及通常演绎独立优良业绩的中小板。煤炭板块虽然周期性特征明显，且与国际油价走势保持的了较强的联动性，但仔细分析就会发现，在煤炭大省山西的本轮煤炭业整合中，小煤矿主失去资源议价能力，用资源折价取得少数股权，大型集团则通过“承担安全责任”这种无形资产，换得资源和股权，成为赢家，这也对相关上市公司的资源优势和业绩形成支撑。

　　因此本栏认为：在市场主导力量从流动性向真正的复苏预期切换的过程中，业绩有一定支撑的中小板、医药以及出口受益品种可能迎来阶段性机会，而这些品种的走强也成为市场回归理性的信号。投资者可适当关注超跌严重的出口企业中银绒业、受益VE涨价及出口回升的新和成、以及新船订单连续两个月回升的中国船舶等。

　　今日大盘小幅低开后便逐波上行，中午收盘前及午后开盘出现一波杀跌，随后股指在题材股活跃下继续上行。成交量与昨日相比出现放大。同花顺LEVEL-2 BBD决策系统显示今日大盘大单净卖1.351亿股。同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示今日保险、仓储、信托板块处于资金净流出状态。同花顺深度分析系统LEVEL-2个股资金流向显示今日资金净流出较大的个股有光大证券、烟台万华、上海机电。同花顺DDE当日资金动向显示大单净卖量较大的个股为中信证券、中国平安、中国建筑。

　　经历了连续两天的反弹，市场已积累了一定的获利盘，10日线附近压力较大，不排除股指在10日线附近出现中阴。如果股指去挑战60日线，那么短线调整的风险将加大。投资者应注意股指回落的风险。

　　目前空仓的投资者逢低关注短期跌幅较大的板块及个股。持仓的投资者可在下周初的上冲中逐步减仓。大盘短期内持续走强的概率极小，投资者在高抛后不用担心踏空。目前仍在创新高或新高附近的个股追高有风险，操作上应观望为主。由于大盘调整格局成立，当前仓位应保持在5成以下。

　　同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示今日资金净流入较大的板块：煤炭开采、银行、医药制造业。

　　煤炭开采：今日该板块所有个股走势强于大盘。板块资金净流入约14.6亿。煤炭开采板块资金介入较深，良好的业绩及原油上涨对股价构成支撑，有望继续反弹，可关注。同花顺LEVEL-2 BBD决策系统显示今日该板块大单净卖额为2.8亿元。资金净流入较大的个股有中国神华、平煤股份。

　　银行：今日该板块所有个股处于上涨中。板块资金净流入约9.2亿。银行板块仍有上冲动能，可逢低关注。同花顺LEVEL-2 BBD决策系统显示今日该板块大单净买额为1.7亿元。同花顺DDE当日资金动向显示大单净买量较大的个股为工商银行、建设银行。

　　医药制造业：今日该板块大部分个股处于上涨中。同花顺深度分析系统LEVEL-2板块资金流向显示资金净流入约7.3亿。该板块部分今年累计涨幅不大，可关注。资金净流入较大的个股为康恩贝。


每日四强提示：

国旅联合（600358）：公司主要业务为温泉休闲地产开发，随着国民消费观念的逐步改变，为休闲度假产业的发展提供了广阔的空间。二级市场上，虽然今日放量涨停，但上方套牢盘压力较大，观望为宜。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为0.79，大单金额达到1715.15万。

三峡新材（600293）：公司拥有完成的玻璃生产产业链，其与武汉理工大学合作投资开发TiO2光催化自洁玻璃项目应用前景较广。二级市场上，近期玻璃行业的回暖成为刺激上涨的催化剂，谨慎关注。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为-0.67，大单金额达到-1125.16万。

康恩贝（600572）：公司从事现代中药和天然植物药产品的研制、生产和销售。今日刊登公告称公司有49个品种进入了《国家基本药物目录》。受此利好提振，今日放量涨停突破前期平台，保持关注。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为2.57，大单金额达到4012.47万。

维维股份（600300）：公司所处的行业为食品饮料行业，其主产品为豆奶粉及乳品饮料，是国家鼓励和支持发展的产业，前景看好。二级市场上，该股近期波动较为剧烈，一般投资者观望为宜。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为0.62，大单金额达到6871.03万。

每日四雷警示：

光大证券（601788）：公司是行业内具备一定实力的大型综合类券商，主要业务实力均居业内前列。但是发行市盈率较高，上市后呈现持续走弱态势，目前该股尚无明显止跌迹象，投资者观望为宜。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为-3.26，大单金额达到-2.72亿。

ST天宏（600419）：公司成功收购石河子汇昌豆业有限责任公司的股权后基本面发生较大改观。董事长王东升表示将在2009年去掉ST。 二级市场上，前期累积涨幅巨大，后市仍有较大的调整风险，回避为宜。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为-0.42，大单金额达到-337.84万。

ST源发（600757）：华源集团与重组方、金融债权人委员会等相关各方无法按照约定的框架原则推进重组，重组不确定性大大增加。二级市场上，昨日上演涨停到跌停的走势，今日再度大幅震荡，短期走势剧烈，谨慎为宜。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为0.12，大单金额达到196.15万。

上海机电（600835）：公司是上海电气集团机电一体化的资产运做平台，经过多年努力公司实现了稳健发展。公司未来仍有资产注入的预期。二级市场上，前期较为抗跌，但今天出现逆势下挫走势，谨慎为宜。同花顺LEVEL-2显示今天该股的DDE为-0.76，大单金额达到-8172.38万。

【皮海洲】周末视点（0824）


投资者又被保险资金忽悠了
          
    自8月4日上证指数摸高3478点以来，至8月19日，股指最低跌至2761点，跌幅超过20%，不少个股的跌幅超过30%。对于那些高位重仓持股的投资者来说，此次暴跌，投资者损失惨重。
    对于缺少风险意识的投资者来说，股市的这种惩罚未尝不是一件好事。毕竟投资者都是从亏损走向成熟的。不过，这些损失惨重的投资者，除了自身的风险意识不强之外，被保险资金所忽悠应该也是这些投资者失败的一个重要原因。
    置身股市之中，“跟着机构走”，这是许多中小投资者的选择。投资基金是股市里最大的机构投资者，在今年的行情中，投资基金一路唱多做多。根据统计，截至6月底，可比开放式股票型基金的平均仓位达到了86.01％，其中，有98只偏股型基金的仓位超过了90％。
    如果说投资基金唱多做多是一种职业习惯的话，那么曾经是股市“空头司令”的保险资金的唱多做多，对于投资者来说，更有煽动性。它不仅印证了投资基金唱多做多的正确性，而且还“以身作则”，为投资者起到了示范作用。
    但从股指进入3000点上方，舆论对保险资金的宣传与保险资金的操作来看，投资者显然又被保险资金忽悠了一回。
    今年的行情中保险资金一路唱多做多有目共睹，今年5月份，保险资金的入市规模甚至大增447.86亿元。而6月中旬，市场还传闻中国人寿一周买入了一、两百亿元的基金。而7月在股指站上3000点之后，保险资金仍然还在加仓。7月18日《经济观察报》上的文章称：3200点关口，保险资金一致挺A股。该文章透露出来的信息仍然是“保险资金大多看好后市”，“在控制风险的前提下，多数险资均在加仓”。而直到8月3日，保监会公布的上半年基础设施投资数据显示，截至6月底，保险资金股票（股权）投资3317.9亿元，占9.8％，接近“满仓操作”。不过，由于此次于8月3日公布的只是6月底的数据，所以，保险资金的这个接近“满仓操作”很容易对投资者形成忽悠，让投资者把保险资金的“满仓操作”误认为是当前的仓位。而实际上，8月3日的保险资金也许早就开始减仓，又充当起股市里的“范跑跑”了。
    事实也果然如此，几天之后的8月10日，中国平安赎回80亿元基金的操作暴露了保险资金大撤离的行踪。当天，中国人寿也赎回一定额度的基金。从保险资金在投资基金上的巨额赎回来看，不排险在股票的直接投资上，保险资金同样采取了大量抛售股票的做法。而更加忽悠投资者的是，就在中国平安巨额赎回投资基金的情况下，甚至有多位业内人士替保险资金“美言”，表示“赎回并不代表保险资金看空后市”。与此同时，北京一家保险公司资金运用部负责人声称，“我们依然保持对后市乐观、看好的态度。”而一家中型保险资产管理公司人士继续称，对后市的判断是“谨慎看好”。保险资金都大幅赎回了，还声称“对后市谨慎看好”，这除了忽悠投资者“给我顶住”之外，还能有别的用意吗？

下周股市猜想策略（0824）


反弹号角已经吹响？

　　猜想一：
　　反弹号角已经吹响？
　　实现概率：50%
　　具体理由：兴业证券今日发布研究报告，认为中级调整不改变市场趋势，在经历了本轮调整以后，人气的重新*****需要时间，因此，近期的市场走势很可能比较反复，但这恰恰提供了多次逢低买入的机会。报告指出，经济大周期决定了股市向上的基本趋势。股市外部环境判断仍处于经济好、政策好的阶段；宏观经济回升趋势确立，年内看不到拐点；政策未到紧缩时，信贷仍有可能超预期。从A股整体的动态估值非常便宜；从市场情绪分析，中级调整的幅度一般在20%左右，已基本到位。基于上述几点，兴业证券判断，市场反攻的号角已经吹响，在振荡企稳后有望开始新一轮的升势。
　　应对策略：操作建议，一是基于内需驱动型经济复苏的判断，推荐房地产及相关产业链；二是受益于内需强劲增长+消费旺季的行业，主要包括，商业、白酒等；三是被"多杀多"错杀的中流砥柱，包括银行、石油石化等。

　　猜想二：
　　主力还没缓过气来？
　　实现概率：70%
　　具体理由：大盘今天的反弹可以说是有惊无险，盘中有过多次回踩关键支撑位，最终终于能红盘报收，个股也再呈普涨行情，昨天的反弹主力主要是大盘股，而今天的多头却是有丰富题材概念的中小盘股，比如农业、科技、创投等等，正式由于他们的不懈努力，才能将反弹延续下去，如没有特别大的利空，预计下周一还将惯性反弹，有考验3000点的可能。从今天上市的4个新股来看，没有被暴炒，可见在大跌后主力资金还没有缓过气来，市场的人气还在缓慢恢复中，另外，成交量有所放出也证明了这点。
　　应对策略：操作上，建议投资者短线可趁反弹适当降低仓位，待大盘遇阻回落时再度入场，可以达到摊低成本的作用。
　　猜想三：
　　反弹之后继续减仓？
　　实现概率：60%
　　具体理由：反弹很难持续很久，市场连续下跌之后带来的重力加速度不是一个简单的反弹能够消化的，短期均线的掉头需要时间或者超级量能的改变。没有量的话只能说明短期市场会有反复。所以短期反弹之后还有可能再次下跌。并不排除创新低的可能。补上缺口或许是最好的选择。当然这次反弹也会带来个股的分化。有一些品种逐步能够稳住下行脚步，但还有一些还会创出新低。基本面又成为股票定价的最终依据。下跌之后市场显得很混乱，各种声音都有，涨跌稀里糊涂，前期的多头现在反省的有，死抗的有，还有人在遥望4000点。期盼市场走出V型反转的走势。还有人抄底、抄反弹等等。真是乱世出妖魔，市场盘面上也是如此，市场评论中也是妖魔横生。我们提醒大家面对现实吧。现实是市场短期内不可能走出V型反转的。
　　应对策略：下周反弹之后要减仓等待再一次的下跌，本次反弹是下跌途中的B浪，之后还会有一次下跌过程，目前不着急抄底，底部是需要反复震荡构筑的。

【笔夫】周末视点（0824）


油价告诉你一切

     股市暴跌在商品期货市场导致了了同等程度的恐慌，但如果仅仅将本周期货市场调整的全部原因归结为股市的话，可能使我们忽略其一些自身的规律。本周，国内上市的主要商品期货品种都经历了较大幅度调整，很多人开始怀疑，上涨过程是不是已经结束？好在还有国际原油价格在上涨，这为我们指明了中长期的方向。
    油价将成为市场的核心指标。这是笔夫最近一段时间反复强调的观点，即使所有的游戏都已经结束，但有关原油价格的游戏也不会结束，因为对于华尔街那些雄心勃勃的对冲基金和投资银行家来说，一切才刚刚开始。近一段时间，他们一方面在应付那帮讨厌的国会议员的穷追猛打，另一方面，他们已着手在市场上马不停蹄地寻找更多的石油交易员，在金融危机环境下，100万美元的招聘许诺相当具有诱惑力。美国银行准备追加商品市场资金额至25%，而巴克莱银行这位金属市场上的交易能手，准备将员工数量扩充6%，大摩则在高调招募船运市场的交易者。在刚刚过去的第二季度，他们都从商品市场的交易中偿到了甜头，光高盛一家就从固定收益市场、货币市场和商品期货期权市场谋得了68亿美元的收入。
    只要投行的雄心还在，国际油价的涨势就会持续下去，这一段时间，他们必须避免因开罪国会议员带来过多的政治压力，因而，他们的投机行为已经非常收敛，而八月底国会的听证会行将结束，事情过后，可能一切都未改变。
    对于本周期货市场的剧烈震荡，很多投资者实际上并不意外，前一段，大家实在是获利过于丰厚，调整是一种必然行为，许多来向笔夫咨询的朋友，他们关心的唯一问题是，趋势是否已经改变，而笔夫的回答只有一个：油价告诉你一切。
    在今后的一段时间，通胀的话题是今后一段时间常述常新的话题。受累于经济下滑不止，英国Z*F决定再次扩大量化宽松的规模，以美国和英国为首的国家仍在不顾后果地向市场上投放更多的钞票，美联储承诺在10月份以后让量化宽松政策逐步退出市场，但这种拖延的本身就足以使市场上的流动性泛滥成灾，巴菲特发明了一个词来形容美国Z*F不断增加美元供给，称其为美元排放（greenback emmission），这是拯救金融危机的副产品，这样的副产品直接在为经济刺激计划的成本标价。本周LIBOR利率再创新低，目前的水平是0.75%，而历史的最低水平也不过是0.5%，这反应出全球金融市场已经完全趋于稳定，银行间流动性十分宽裕。
     中国央行的技术性紧缩也不可能是没有节制的，在7月份新增信贷只增加了3000多亿元人民币之后股市开始暴跌，人们都把目光盯着央行的决策者，尽管并没有什么怪罪的意思，因为股市前段时间实在过于疯狂，但这还是会让他们承受巨大的心理压力，在这过程中，他们不得不站出来试图证明，暴跌的问题与他们真的无关。但是，最新的信息表明，接下来的这一个月，信贷投放规模将重新站在6000亿元之上。举世瞩目的60周年大庆将至，对于监管者来说，维持一些繁荣景象只是举手之劳。
     经济复苏的趋势已经在德国和法国得到了确认，日本第二季度的增长也表明，全球贸易的复苏正在使这些以出口为导向的国家受益。经合组织宣布，第二季度以来，这个富裕国家俱乐部的成员，经济已经趋于稳定，除了英国、美国和意大利外，其它的主要成员国均表现出开始增长的趋势。
美元指数在悬崖边上已经稳定了一段时间，但不要忘记，那毕竟是悬崖。美联储量化宽松政策拖延一天，美元的压力就会存在，一旦市场对投机的狂热再度升温，美元作为避险工具的功能就会下降，走出新的下跌行情只是时间的问题，这一天的到来，也将是商品新上涨的开始。
     金属市场行情已经成为强弩之末，唯有油价才刚刚开始，以国际油价作为核心参照体系的产品，其涨势也才刚刚开始。农产品和油脂类产品是笔夫近来反复鼓吹的品种，本周的调整可能使你对此产生了些许怀疑，但是，对于坚定这一投资理念的人来说，下跌则意味着新的机会，原油价格已经来到年度高点，而油脂产品最近却冲高回落，经过调整后，这些品种一定会将失去的再补回来。中国的玉米带经历了50年来最为罕见的伏旱，短期内虽然旱情得到一定程度的缓情，但是旱情已对作物造成实质伤害，如果玉米产量因此而减产，那么对于缓和当前玉米供大于求的状况将有很大帮助，对玉米价格将构成支撑。从本周行情来看，虽然各品种下跌幅度惊人，但玉米表现坚强。近两个月来，猪肉价格连续上涨，这对初级农产品的需求将会产生长远的影响，下半年一定会迎来价升量涨的格局。对了，还有白糖，不懂它的人怪它实在太妖，上周的暴涨吸引来一些跟进者，但周三它以一个跌停板回报了那些激情追求者，技术上几乎回补了所有的跳空缺口，这样的回调绝对不是结束上涨的趋势，而只是确认对于熊市区间的摆脱，后市，它将迎来更大幅度的上涨。
     主要工业品也企稳反弹，可以认为底部也已基本探明。证券市场的反弹使得短期内商品市场所面临的意外风险在减少，商品期货可望迎来一轮绝地反击。

【刀郎】论衡大众版（0824）

--------纠错行动开始

市场就像人体，有时也会突发一场大病。不过，与人体不一样的是：它本身存在着更强的纠错能力——尽管这个能力有时又会导致行情由一个极端走向另一个极端。但只要发生了严重偏离价值中枢的情形，市场就一定会想办法来重返其上，所不确定的只是时间而已。但回顾中国A顾发展史，长期低迷于价值中枢之下的时候并不算多，而且后来无一例外地都得到了纠正。所以，无论每次大跌特跌，只要您能想办法避过、哪怕是干脆被套卧倒——只要筹码确实具有投资价值而非单纯炒作的，那么在其后的岁月里总会有你笑出来的一天，虽然这一天有时来的慢、甚至很慢。不过事实上，人们大都无法守候到那一天了——因为存在着天生的人性弱点和后天的并不够成熟的性格、以及骨子里就有的“赌性”。所以我们一再地教育投资者：做股票要专心做长线、搞价值投资，并争取在每轮行情里靠近主流，而不要去投机、去炒作、去博傻！尽管类似本次大跌会给持仓者带来同样的损失，但问题是在其后必然会到来的恢复阶段里，谁会活的更好？在其后市场震荡上涨的路程中，是谁不用操心而只要持仓待涨、又是谁每天都在惶恐不安、患得患失中不知所措？？答案不言自明。

本次大跌，总结起来无外乎以下几个直接的资金推动因素：1.高层严查贷款导致违规资金仓惶出逃而引发的大规模平仓盘；2.类似险资等可以提前获知高层即将动手消息的核心机构的提前减仓；3.其他大小基金仓位早已达上限、一旦股市大跌而不得不进行的减仓——尽管这是典型的追涨杀跌；4.私募更是打着“趋势交易”的旗号而频频追涨杀跌——其实他们并无几人真正懂得趋势的内涵；5.以上多种力量导致的其他跟风杀跌盘涌出；6.更有个别庄家趁乱打压、强力洗盘……等等，于是造成本次罕见的“好形势”下的坏走势！当然倒霉的只有小散，既没有如险资那样的神通，也没有机构跑的那样飞快与坚决，更没有人家坚持中长线投资者的定力和心态，于是每天被折磨、被煎熬、被扭曲！然而，即便如小散，如果您是坚定的中长线价值型投资者，那么即便在这样凄惨的行情里您仍可以满不在乎，因为您很清楚：输的只是时间而已；但短线客与投机者们则必须要直面血淋淋的现实了，抽出刀来——要么砍别人、要么切自己！因为之前你那些所谓的“概念”是撑不住股价的、你的信心也会受到毁灭性打击、在大跌风暴中分崩离析！

从本轮大跌伊始，我们就指出：这不过是一次调整而已，虽然幅度有点大，但它的性质仍然是调整，而不是行情终结、趋势逆转。我们仍然对未来的基本面有信心、对股市有信心！现今市场的纠错行动已经开始，估计后市经短期小幅整理后仍有进一步上行能力。从大的方向来看，市场在刚经过一次大病后，需要休养生息，这需要一定的时间，会放缓下半年牛市的脚步——而这也正是管理层最愿意看到的。

后市计划：
1.中线价值品种仍可继续持股不动；
2.对于一些人来说，短线又可继续操作了；
3.最好的中线逢低吸纳主流品种的时点已经过去，后市不应急于进场加码。

今日无操作。

到今日收盘，我们持仓70%，帐户单利收益率191.18%，复利收益率653.83%。（华泰证券大连中山广场营业部）

【秦国安】周末视点（0824）

双金叉已成 注意调仓和二度买点


  今天指数小幅低开，在10点前小幅波动整理，消化2910附近压力。10点后，由于压力消化不错、个股行情火爆，指数出现震荡上拉，并翻越关键点2950。11点后，由于港股盘中跳水，沪深A股也出现明显下杀打绿。但承接力度较强，极品超跌股和强庄股纷纷大幅上拉，指数维持震荡上攻至收盘。最终，沪深A股均收小幅低开、震荡温和走高、略带上下影的小阳，成交量比昨日温和放大。
今天，我认为最值得关注的盘口现象主要有：
1、指数60分钟双金叉早盘形成；
2、个股普涨，不足70家个股下跌；
3、个股行情火爆，48家涨停，仅1家跌停，跌幅超7％的品种只有1家；
4、太行水泥强势涨停，超跌反弹是火爆行情主旋律；
5、康恩贝、精伦电子巨量涨停，芙蓉出水强势股大幅表演；
6、青岛双星、黔轮胎等业绩增长股也有不错的表现。
从上述6点看，由于昨日标志性中阳和今日早盘双金叉（早盘对黄埔朋友做了善意提醒），多头主力开始牢牢掌控了对盘面的主导权。目前行情无疑处在大跌后的恢复性启稳阶段，故个股普涨，热点很凌乱，但财富第5波已经开始酝酿！
中国股市几乎没有V型反转，故底部的构筑反复性会非常强，无论1664、1814还是2037，指数在这些区域附近都经历了多天的反复震荡。这次呢，我认为也类似。结合一张图表你就明白了：

上图是上证日线图，蓝线是1814以来原始上升通道下轨，绿线是2月2402以来下降压力线，红线是3478以来下降压力线。根据我的标注，可以发现，2月2402的大幅下跌，在2037探明底部后，先突破2402压力线，再跌破压力线，经历了2到3次反复，然后开始2037～3454的中级上涨。这次周三2761，刚好在红三角标注的1814以来原始通道处神奇止跌（周二、周三博文反复强调），昨日中阳大涨，今日小阳突破3478以来下降压力线，后市产生类似2037一样的反复、2到3次回探过程的概率相当大。
二次回探是洗盘的需要，和2037一样，也是让多数人对牛市产生怀疑的需要。故今日60分钟双金叉，预示3478以来的下跌行情已在2761终结，财富第5波即将开始；但下周应有一次冲高后的回落产生。不过，回落无法改变财富第5波即将开始的事实，大家可在下周逢涨做好调仓，逢跌关注二度买点，迎接财富第5波的到来！（短线，30分钟看盘系统也支持上述看法。故保持良好心态，大涨后不追，只注意追跌。且一旦信号产生，我将第一时间通知朋友们！）
下周关键点：3100，2830。
我认为，见底初始阶段，市场群体超跌，故超跌股是主角，这也是我周三、周四连续强调极品超跌股机会最大的原因。这两天的确是极品超跌股机会最大，但下周开始，尤其一旦财富第5波在8月底、9月初开始，极品超跌股将不再超跌，个股将会产生类似2037`以来的强烈分化，故一定要做好个股的选择、热点的选择！
根据我对行业、政策的研究，结合龙头战法、新超跌股理论，我认为下周个股选择重点如下：
1、 短线继续追踪极品超跌股；
2、 中线布局行业面临拐点、业绩大幅复苏的四线开花牛股群。
这些牛股群分布在：
1、 新能源、汽车新能源板块；
2、 钢铁、水泥、铁路、工程机械等拉动内需板块；
3、 有色金属板块；
4、 生物医药板块；
5、 3G、电子元器件板块。
以上机会形态优先、价格优先。可以30分钟战法、涨停板战法、龙头战法等锁定出击对象及买卖时机。
下周计划：注意关键点，逢涨退出极品超跌股，逢跌关注5类机会中最强的主流龙头！

国诚投资周末报告（0824）


沪指阻力位在3000-3040点一带
  
　　今日两市低开高走，震荡盘升，两市成交量同比放大10%以上，市场延续了昨日开始的反弹走势，盘中指标股表现一般，个股普涨，涨停有51家，比昨日多出10家，塑料、煤炭、建材等板块走势较强。


　　今日消息面相对偏暖是大盘走强的基础。一是财政倾斜西部，国务院六大措施促进中西部大开发。这是政策面继扶持中小企业之后的又一利好举措。二是央行公开市场操作中的动态微调暂告段落，流动性暂时无忧。前期市场担心的“微调”暂告段落，悬在心中的石头落地，利空影响可能会渐渐消除。三是隔夜美股继续上扬，国际油价在72美元附近盘整。国际金融市场走势趋于平稳，改变了国内金融市场的看跌预期，有助于A股的走稳。

　　同时，市场扩容方面的压力并未减轻。一是深交所表示：创业板工作加快进行，首批股票发行临近;二是今日四只新股打包上市，24日有2家IPO申请上会和2家网上申购。市场IPO进程的提速预期没有改变，这也是近期市场连续大跌12个交易日的一个重要理由，只要这个预期没有改变，市场的表现就不会无所顾虑。

　　技术面上，近两日大盘价升量增，价量配合理想，沪综指的短线阻力位在3000-3040点一带，后市应密切关注成交量和消息面的配合情况，如果有利好政策的持续支持，不排除大盘中期趋势再度走牛。