推进天津建设全国性非上市公众公司股权交易成为天津股权交易所的核心建设目标
必要补充和重要支撑
27日挂牌的宝源股份(股份代码：817003)已经是山东省淄博市在天交所挂牌的第三家企业，这家总股本为1500万股的化工企业，2008年的净利润达到1800万元，其主要产品盐酸羟氨年产量位列亚洲第一。
“当然有去创业板上市的打算，但限于目前公司规模、公司治理结构特别是高科技产品创新方面不足，距离创业板要求还有相当的差距”，宝源股份董事长巩子连这样告诉新浪产权。
随着5月1日《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》正式实施，大量企业谋求通过创业板上市，但现实是，“即便达到创业板上市标准，单是排队就需要很长时间，企业根本等不起”，而这也正是巩子连选择在天交所挂牌的原因。
“我们看中的是天交所良好的融资功能，希望能够在这个平台上经过几轮融资和培育，两三年内达到创业板要求并实现转板，本次挂牌我们将首先为扩大主营业务盐酸羟氨规模融资2000万元”。
天交所执行总裁钟冠华指出，天交所和创业板绝不是竞争关系，两者之间完全能够相互促进的，企业为扩大规模可以通过天交所快速融资，可以通过在天交所上市完善企业治理结构，财务制度等上市关键问题，“天交所的总体目标之一就是成为主板、中小板和创业板的必要补充和重要支撑”。
淄博板块形成
值得一提的是，宝源股份已经是山东省淄博市在天交所挂牌的第三家企业，这也意味着天交所淄博板块正式形成。
钟冠华介绍说，山东淄博在股权融资方面有了深厚的历史渊源，企业参与资本市场的意识强烈，“各地对资本市场或者对股权私募融资的认识水平不同，在淄博这样的地区，可能一根火柴就可以掀起燎原之势”。
事实上，自从去年9月成立至今，以钟冠华为首的天交所工作人员，就在全国给多个城市做大量的宣教工作，也正因为如此，每次的挂牌仪式都会吸引来各地的企业和资本市场主管部门负责人。
目前，来自山东德州、聊城以及来自河北、内蒙、广东等地的多家企业已经进入挂牌前期的辅导期，“肯定会有更多的地方性板块出现在天交所”，钟冠华这样指出。
市场统一与多层次
相对于A股市场，天交所似乎要将促进中小企业融资进行到底。在天交所的市场结构设计中，将最终形成以天津作为全国*****易所，各地建立区域*****易所的多层次市场结构。
据了解，去年9月和今年3月，天交所分别在内蒙古和上海建立了区域平台，“全国所和区域所的交易规则和程序是完全相同的”，天交所相关人士介绍说，不一样的是区域市场的挂牌门槛相对低一些，注册在区域市场的投资人只能投资当地挂牌企业。
全国市场就是位于天津的天交所总部，挂牌门槛为最近连续两年盈利，两年累及净利润达到1000万元，最近一年净利润要达到500万元，而对区域市场，财务指标要低很多，连续两年盈利即可。
“不论全国市场还是区域市场，企业必须是盈利的”，钟冠华说，当然随着市场进一步发展，平台进一步成熟，天交所或许会建立高科技板块，不盈利或者暂时亏损都有可能在天交所挂牌。
而天交所借助北方产权交易共同市场在各地拓展区域市场的思路也一直没有改变，“目前全国已经有18个产权交易机构和我们达成了意向合作”，钟冠华透露，天交所的目标是利用特有的信息化平台优势，创新市场定价机制，形成以商业信用为基础的高效、直接融资平台，创建“小额、多次、快速、低成本的服务”。
领衔全国OTC建设
天交所之所以能够“披荆斩棘”，在全国大张旗鼓探索OTC市场，其背后有着坚强的政策依据。去年3月，《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》获得国务院批复，其中明确指出，“积极支持在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场”。
2008年10月，天津市政府在《滨海新区综合配套改革试验总体方案三年实施计划》中进一步明确天津产权交易中心为“建设金融交易平台，开展私募基金和债券交易试点”的牵头单位，而天津产权交易中心正式是天交所的发起人和主要股东，是落实上述定位的主要抓手。
钟冠华指出，其实国家的政策已经非常明确，天津有金融改革“先行先试”的权利，“全国性”更是明确了国家对天津建设非上市公众公司股权交易的市场定位。
新浪产权也了解到，天津之外，重庆、武汉的综改方案以及上海“双中心”建设目标中，也都提到了非上市公众公司股权转让试点的问题，比如国务院《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》提出：“研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径”。
今年1月26日出台的《国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展若干意见》中明确指出：“加快发展多层次的资本市场，适时将重庆纳入全国场外交易市场体系，支持符合条件的企业上市融资”。
《武汉城市圈全国资源节约型和环境友好型社会建设综合配套改革试验总体方案》中明确，继续推动东湖高新技术开发区进入代办股份转让系统，开展非上市股份公司报价转让试点，将武汉纳入全国统一的非上市公司股权场外交易监管体系。
“从上述政策条文中能够明确透析出国家对于场外市场建设的指导思想，天津探索建设全国性市场，而对其他地方的定位则是‘纳入’”，一位长期研究场外市场的业界专家这样对新浪产权指出。
这位专家认为，场外市场建设从来就是一个很敏感的话题，国家制定的各地综改方案表明了支持各地重开场外市场建设的立场，但是必须注意场外市场不是想见就能建，不论谁建就能建好的，必须有全国的统筹规划”。
这位专家显然对场外市场曾经出现的问题和遭受的毁灭性打击还心有余悸，“必须尤其注意风险控制，一旦出现问题，再次被国家打入非法证券范畴而关停不是没有可能”。
他对新浪产权强调指出，既然国家在各地综该方案明确了天津建设非上市公众公司股权交易的全国地位，明确了各地在探索中可以积极纳入全国性体系，那么各地就应该放下各自为政、另起炉灶的“心魔”，否则损害的将是中国场外市场建设的整个大局。
首次明确推进OTC试点
半年多的运作绝不仅仅是给三家挂牌企业融资5000万，天交所首次明确提出推进非上市公众公司股权交易试点恐怕是最重要的转变。
去年9月天交所成立之初，其定位是为“两高两非”公司股权和私募股权基金份额的流动及投资的退出提供平台。“两高两非”是指国家级高新技术产业园区内的高新技术企业和非上市非公众股份有限公司。
当时，天交所执行总裁接受新浪产权采访时也明确指出，两高两非的基础是“两非”，不会碰200人的红线。而总裁初明强也曾对新浪产权说，天交所对外宣传的原则是“中度宣传、不提OTC”。
其实在天交所成立之初，受制于公众和非公众公司200人股东的红线，天交所能不能实现充分的股权流动性就为业界所质疑，对此钟冠华说，天交所肯定不会有A股那样充分的流动性，但是“天交所会通过扩大合格投资人群体，并根据市场发育、发展程度，本着科学、审慎、风险可控的原则，通过技术手段逐渐调整每手交易的股份份额”。
按照最初的设计，天交所将企业的所有股份平均分为200份，每一份则为每一手，一手为最低交易份额，这样就可以保证挂牌企业始终保持非公众公司的限制。
而时至今日，天交所在交易份额上终于出现了松动，将适当稀释每手的股份份额，促进交易流动性增强，“我们的所有规则变动都会很天津市相关部门保持密切沟通，及时请示和汇报，严格按照国家赋予天津关于探索非上市公众公司股权交易试点的要求逐步、循序操作”，钟冠华这样指出。
新浪产权了解到，在5月19日，国务院批准并转发发改委《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》中提出将由证监会牵头“加强资本市场基础性制度建设，推进场外市场建设，完善资本市场功能”。
而证监会在2006年就成立了监管二部，负责核准非上市的公众公司公开发行股票，对此钟冠华也表示，天交所以及天津市政府一直在与国家有关部门积极沟通。
业界专家指出，天津滨海新区综改方案明确了天津“先行先试”金融改革的地位，对此无论是证监会还是其他部门都不会视而不见，密切沟通是解决最终监管问题的唯一办法。
唯一可以确定的是，天交所从不提OTC到明确提出推进非上市公众公司股权交易，其在各地积极提出建设场外市场的大背景下终于不再遮遮掩掩，不再“中度宣传”，中国场外市场建设终于大张旗鼓上路.
