400006京中兴2009年三季报解读（原创）by victor7505

400006京中兴2009年三季报解读（原创）by victor7505

1、主要指标完成情况：2009年三季度累计亏损884万元，每股收益-0.034，每股净资产0.686元，亏损扩大的主要原因是转让中兴商厦亏损450万元，扣除转让亏损，较去年同期的-881万元，减亏447万元，说明主营业务有向好趋势。其中三季度当期亏损60.3万元，环比大幅减亏，目前已经基本处于盈亏平衡点，稍微一努力，就可以盈利。（一季度亏损328万元，二季度当期亏损496万元，扣除转让中兴商厦的450万元，二季度实际亏损46万元）可见，除一季度属于季节性淡季亏损较大外，二季度和三季度正常业务已经基本可以盈亏平衡，公司资产状况及盈利能力逐步改善。
2、主营业务收入8123万元，较去年同期的8486万元略有降低。三季度当期实现收入1315万元，环比降幅非常明显，公司是否有隐藏收入嫌疑？对比一季度收入为3733万元，二季度3075万元，三季度的1315万元，确实难以交差的。尽管京中兴的收入额度在三板中属于比较大的，但在一二季度均保持平稳，并且同比增幅都在25%以上的情况，收入环比出现降幅如此之大，不得不引起我们的重视。
3、主营业务利润1096万元，较去年同期1113万元略有下降。三季度当期实现主营利润491万元，一季度实现主营业务利润205万元，二季度实现主营业务利润400万元，连续3个季度环比增加，在三季度当期收入大幅下降2000万元的情况下，主营业务利润反而环比增加91万元，难能可贵，销售业务结构转向高毛利产品。三季度当期的毛利率为37.3%，毛利率较二季度的8.8%，大幅提升29个百分点，主营业务的盈利能力快速提升。可见，三季度的收入主要来自毛利率极高的自主产品及技术服务，以及部分毛利适中的环保产品和系统集成，毛利率极低的IT办公自动化商品应该占很少的收入比例，这也就说明了第二条里面的收入大幅下降的原因是公司削减了低毛利产品的销售，提高了高毛利的产品，从追求高收入转向追求高收益。正好也打消了3721朋友对京中兴三季报收入同比增幅30%以上的幻想，简单看报表的话，可能是要被忽悠减仓的，呵呵。
4、营业费用同比降低159万元，管理费用降低65万元，财务费用因贷款利率下降，降低139万元。对比中报，三项费用同比继续下降，成本费用控制良好。
5、有息债务由5300万元降低到4000万元，有债务大幅下降1300万元，公司财务费用负担降低，一年可降低70余万元的财务费用，有利于公司盈利能力的改善。有息债务降低的主要原因，应该是中报处置了中兴商厦的股权，收回投资1150万元，用于偿还贷款。
6、长期股权投资由1420万元，变为0，中兴商厦股权已经转让完毕。
7、预收账款较年初的568万元增加到1411万元，增加843万元，增幅150% ，有未确认的收入。其中母公司预收账款增加563万元，联想到公司去年年报披露已经得到北京等城市纯电动汽车关键部件的订单，由于生产周期的原因，可能有500万元以上的预收账款，可能在四季度确认销售收入。
8、存货由年初的3813万元下降到2341万元，大幅下降1472万元，这与预收账款增加较多不相对应，有点疑惑，是否有多结转存货成本的嫌疑？也可能公司主营业务结构调整的原因造成，从3季度收入大幅环比同比下降分析看出，公司逐渐削减低毛利的IT办公商品业务，增加自主知识产权产品的产销力度。
9、土地原值8833万元，净值7659万元，系密云工业园的500亩土地资产，折合大约为17万元一亩净值。
10、固定资产原值7400万元的密云工业园的厂房被科凌电动车公司，租金因没有收到，自07年开始不再计提，不符合权责发生制会计原则，有隐藏利润嫌疑。科凌公司现在的主要生产基、地在山东滨州，公司经营良好，租金有保障。06年的出租收入为240万元。公司对科凌公司的其他应收款由07年末的526万，下降到446万，说明公司厂房出租资金收回是有保障的，隐藏利润嫌疑大。
11、股东人数14634户，较二季度的14244户增加390户，关注度增加。持股300万股的法人股第三大股东海南和得利农业综合开发公司变更为北京海汇源科技投资有限公司，是一大亮点。公司地域北京，第三大股东由海南的公司变更为北京当地的科技投资公司，这有利于改善第一大股东北京理工大学5.62%的持股比例低的不利局面，公司的下一步运作充满想象。

2009年董事会公告，更换新一届董事会成员， 原来非理工背景的3名独立董事全面更换。新进3名独立董事是
1、    高大勇，曾任理工中兴董事和财务总监，现任河南东方银星投资股份有限公司独董和北京西都房地产开发公司财务总监，有理工背景，又有投行背景。
2、    唐振明，北京理工学子，发动机电控专业，曾任600536中国软件下属香港上市子公司中软国际执行董事和高级副总裁，有理工背景，又有机电软件背景。
3、    管守宁，北京理工学子,理工背景。