《财经时报》：如何解决民营上市企业“一股独大”所带来的投资风险？
刘纪鹏：要想从根本上解决这样的问题，我想主要有以下几点：
第一，从股权结构上堵住漏洞。在这一时期要尤其避免新上市的民营背景的公司“一股独大”。首先是要把民营企业申请上市第一大股东股权比例降到２０％以下，而近两年上市的民营企业大多数其第一大股东的持股比例都高达５０％以上。这个问题在目前民营企业上市资源十分充足的条件下，理应得到解决。即对已经形成分散股权的民营公司，申请上市时应该得到优先。
第二，尽快推行终级出资人制度。现在一些私人企业和自然人利用控股公司的层层障眼法，使我们在看一个上市公司时，其背后都是公司，看不到最终的终极所有人。从信息披露资料上根本看不到某一家上市公司背后控股背景，这就需要我们引出终极所有人制度。终极所有人制度，能够使投资者搞清楚上市公司的产权关系，这是有效地建立上市机构的重要手段。
第三，从治理结构上看，必须尽快使独立董事制度到位，尽快建立独立董事的行业组织。如果独立董事还是由“一股独大”的民营企业的大股东委派，那就很难形成制约机制。最近神秘“蒸发”的这几个上市公司中，独立董事起了什么作用，需要人们反思。
第四，必须看到国外上市公司的股权结构相当分散。即使是微软这样的大公司，比尔·盖茨持股也只有１８％，一般上市公司的第一大股东持股普遍都不会超过５％。在这种情况下，才有可能形成职业经理人制度。职业经理人制度和上市公司的股东，才能建立起真正有效的治理结构。
如果公司的老总就是第一大股东，还是上市公司的董事长和上市公司的总经理，我认为这样的公司就需要国家的行政管理、司法管理部门对其特别关注，只要它不从制度上改变其机构模式，就是将来发生很多不测因素的诱因。
