多层次资本市场有望破茧而出
时间：2010年01月26日 15:34:59 中财网
股指期货、国际板、三板三箭齐发
多层次资本市场有望破茧而出
融资融券、股指期货火速推进，"国际板"准备工作渐行渐近，新三板日趋完善。 2010年，越来越多的创新制度将从传闻变成现实，中国资本市场的板块拼图也有望在虎年里初步成形。股指期货改变"靠天吃饭"
新年的第一个月还未结束，市场却在融资融券与股指期货的火速推进中热闹非凡。随着各项交易规则的日渐明确，中国资本市场"做空"时代的正式开启已近在眼前。 "股指期货改变了现有股市的现状，但股指期货本身并不会改变股票市场的基本走向，只是给我们的机构提供了这样的备选工具，改变了机构投资人靠天吃饭的现状。 "中金所研发部负责人张晓刚如是表述了股指期货推出的意义。
国金证券金融衍生品首席分析师范向鹏表示，股指期货的推出将有助于完善金融市场体系，促进金融市场的融合；完善资本市场功能，促进机构投资者发展；增加股票市场流动性，服务于蓝筹股发展战略；改变市场的单边机制，投资模式多元化；股价结构逐步优化，投资趋向理性。
范向鹏向记者介绍，衍生品市场是金融市场的一个重要组成部分，它为市场参加者提供了一种风险管理工具，使基础金融市场得到补充和完善，有助于健全市场架构，扩大市场规模。 "金融期货市场建立后，股票市场、货币市场、外汇市场、保险市场及商品期货市场等将通过金融期货中介实现相互连通，充分利用资本市场广大的投资者群体与网络，实现各金融子市场之间的融合，有助于建立一个完善的金融市场体系。股指期货的推出是其中第一步，它将联通股票现货与期货。"国际板"是开放标志
去年创业板的成功推出，使得中国资本市场的拼图又补全了一块。而"国际板"这块同样万众瞩目的模块何时能够推出，今年或者将是值得期待的一年。记者从上海证券交易所了解到，目前"国际板"的相关规则框架已大体成型，但仍有许多地方要完善。而国际板的推出时间,则要综合考量各方面的因素,由国务院最终批准。
市委常委、上海市副市长屠光绍日前在香港参加"亚洲金融论坛"时指出，有关上海推出"国际板"的进展，当前内地监管部门和上海证券交易所均在推进中，而境外企业直接在 "国际板"上市，是当前考虑比较多的方式，但也会考虑CDR （中国预托证券）的方式。屠光绍指出,上海证券交易所关于"国际板"的建议，在国务院19号文件已明确地提出来，并提出要适时推出境外企业在上海证券市场发行人民币股票。
著名经济学家金岩石表示，允许境外公司在境内上市，是资本市场对外开放的标志。至于市场上担心红筹股回归，会引发A股与港股市场的不平衡，他认为，这是一个伪命题，因为红筹股是指在境外上市，主营业务在境内的企业，首先这并不在目前管理层定位的国际板范畴之类；其次，类似于中石油等同时在A股与H股市场发行的公司的存在，红筹股回归一直都在进行，所以无需担心将来上海与香港会因红筹股产生恶性竞争。
香港交易所行政总裁李小加日前也公开表示支持上海成立 "国际板"，认为港交所和上海证券交易所应取长补短、共同发展、共同壮大。三板到了战略转折关头
最新召开的证券监管会议已经明确要解决三板市场的问题，三板到了战略转折关头。 "加快场外市场建设，制订代办股份转让系统扩大试点具体方案，并尽快付诸实施。 "中国证监会主席尚福林在今年的证券期货监管工作会议上，一改往年的 "积极研究"、"研究探索"等措辞，提出了场外市场建设的具体步骤，如明确代办股份转让系统管理体制框架，研究拟定场外市场建设总体方案。
值得注意的是，尚福林首次把场外市场的建设与非上市公司的监管联系起来，明确提出要研究制订《非上市公司管理办法》，探索建立集中统一的监管制度。
据悉，上述办法酝酿已达三年之久，并已成初稿，但对非上市公司的监管应该与哪个板块对接此前一直未能明确。目前在证监会业务部门的职能分工中，非上市公众公司监管部负责此事，同时确定的信息是，场外市场也将由非公部监管。如此，则顺理成章。与此同时，尚福林明确提出要"统筹研究各层次市场间的转板制度"。
