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http://gov.finance.sina.com.cn/chanquan/2010-01-27/84234.html刘纪鹏：场外市场建设可确立两次转板机制
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http://www.sina.net 2010年01月27日 10:03 新浪产权
图片：中国政法大学教授刘纪鹏
新浪产权讯 “从地方柜台市场第一次转板到全国性柜台市场，再转板到创业板、中小板或主板，中国场外市场采取这一构架方式可以解决证监会和地方利益协调，中小企业多而复杂的难题，降低因为地域性强而产生的信息不对称的风险”，在昨日(1月26日)举行的天津股权交易所企业挂牌仪式暨场外市场高层研讨会上，中国政法大学教授刘纪鹏对当前热议的中国场外市场建设路径问题给出了自己的思路。
1月26日，天津股权交易所再次迎来四家挂牌企业，总挂牌数达到21家，融资额近3亿元，总市值达到31亿，天交所在中国场外市场建设探索取得的初步成果让外界对于场外市场建设的路径问题更为关注。
刘纪鹏在本次研讨会上指出，2010年是中国资本市场的三板年，他介绍说，首先是各种宏观政策出台和多空的激烈博弈会让今年的A股市场非常难做，其次是证监会提出的2010年四大创新中，场外市场已经在证监会和深交所的牵头下做广泛的调研和研讨，“推出时间应该比大家想象的要快，甚至今年下半年就会有个定论”。
今年1月18日召开的“全国证券期货监管工作会议上”，证监会主席尚福林在布局2010年的重点工作中明确指出，要“制定代办股份转让系统扩大试点具体方案，加快场外市场建设”。至此，关于中关村代办系统扩容的问题终于有了官方的定调。
新浪产权了解到，目前中关村代办系统的挂牌企业有115家，其中8家是原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通，47家为组合版退市的垃圾股，还有60家为中关村挂牌的高新技术企业，其中有两家企业已经在创业板上市。
一位业内人士向新浪产权分析指出，中关村代办系统也面临自己的问题，首先他们是2006年由科技部和北京市联合推动建立起来的，在当时并非出自证监会本愿，再就是他们挂靠在中国证券业协会下面，技术上由深交所提供支持，中国证券登记结算公司作为结算单位，但并没有任何法律地位，还有就是成立以来交易非常冷清，只是在创业板推出后有了些起色。
刘纪鹏认为，目前中国场外市场的建设基本就是两条线，一条是中关村代办系统，一条是天津股权交易所在国务院文件的指引下进行的探索，我们可以称为条条模式。“两条线之外还有一些地方的产权交易机构意图开展的地方性OTC市场建设，这可以称为块块模式”。
“其实这涉及到证监会这样的中央一级部门和地方利益的协调问题，中国场外市场建设涉及到的企业非常多，非常复杂，必须得到地方政府，比如省一级政府的大力支持，要保证他们的利益那么每个省做一个柜台是第一步”。
刘纪鹏指出，现在各地产权交易机构有意愿和动力参与场外市场的建设，那么就可以以这些机构作为依托来操作，但这种操作不是单打独斗，自建一套体系，否则混乱的规则和模式会让产权市场彻底绝缘场外市场，产权市场之前的教训必须吸取，必须在统一有效的体系下进行规划。
而在条条模式上，目前存在的两条线也可以有所结合，形成全国性的市场体系，最终形成“地方柜台市场——全国柜台市场——创业板、中小板和主板市场”的两级转板模式。
随着证监会高调调研场外市场，并逐渐明确通过全国各地的50多家高新园区操作场外市场，产权交易机构是否就此与场外市场绝缘引起业内热议，而一位业内人士提出了不同的看法，在他看来，高新技术园区大约包含了中国高新企业的70%-80%，但是大量的传统企业仍是中国经济的重要力量，要照顾到这些企业的融资问题不是目前的代办系统能包括的，产权市场仍然很有机会，关键是如何去把握。(文/李学亮)
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