来自"安信证券研究所"----谈汇改

中国重启人民币汇率改革
来源： 安信证券研究所 发布时间： 2010年06月21日 09:34 作者：  


  
    摘要：为了防止人民币汇率问题在G20峰会上被西方国家强行政治化，中国人民银行重启人民币汇率改革进程。人民币汇率改革此番重启不会像2005年那样实行一次性的升值，而将实行由管理的小幅浮动。从长期来看，人民币汇率形成机制调整对中国经济并非没有利益。
    中国人民银行新闻发言人今日表了题为“进一步推民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”谈话。以下是我们对内容和意义的点评改革，增强人民币汇率弹性”谈话的点评。
    一、*****涛主席将于6月26 -27日出席在多伦举行的日出席在多伦举行的日出席在多伦举行的日出席在多伦举行的G20领导人峰会。此领导人峰会。此前，美国政府暗示在G20峰会上讨论人民币汇率问题，而中国政府坚决反对将峰会上讨论人民币汇率问题，而中国政府坚决反对将民币汇率问题政治化。人民银行新闻发言的谈话是中国府在G20峰会前做出峰会前做出峰会前做出峰会前做出的又一重要表态，是为了防止人民币汇率问题被西方国家强行政治化所做出巨的又一重要表态，是为了防止人民币汇率问题被西方国家强行政治化所做出巨大让步，也是为世界经济持续复苏做出 的巨大贡献。
    二、中国此次重启人民币汇率机制改革不会像2005年那样采取年那样采取年那样采取一次性升值的措施，而是让人民币汇率进行有管理的小幅浮动。鉴于目前国际内金融和经济形势人民币升值的幅度不会太大。这是因为：形势人民币升值的幅度不会太大。
    此番人民币汇率改革重启更多的是在西方国家压力下的一种政治表态。鉴于当前全球经济复苏未稳，欧洲主权债务危机阴霾不散，人民币此时大幅度升值有可能对出口部门的复苏造成一定冲击，不符合中国当前经济利益。
    至2008年次贷危机以来，许多国家货币对美元贬值，而人民币保持了对美元汇率的稳定，其贸易加权的名义有效汇率至今年年初以来已经升值了3.6%。由于中国通货膨胀率高于其主要贸易伙伴，人民币实际有效汇率至年初以来升值幅度更是达到5.5%。
    国内低端劳动力工资上涨压力大，即使人民币名义汇率保持不变，其实际有效汇率也会不断升值。因此人民币名义升值不宜太快。
    目前中国银行间隔夜拆借利率已经比联邦基金利率高出100个基点以上，如果人民币大幅升值预期形成，热钱将加速流入中国。