资本市场改革发展将更加契合宏观大局

资本市场改革发展将更加契合宏观大局

肖 渔




　　证券时报记者 肖 渔

上半年，尽管二级市场表现不如人意，但资本市场制度建设和创新的脚步却不曾停歇：继去年推出创业板之后，股指期货、融资融券顺利起航；创业板的有关配套制度、筛选标准日趋完善；一级市场风生水起，农行IPO顺利成行。展望下半年，业内预期，在拓广度方面，预计多层次市场体系建设和资本市场国际化将成为重头戏；而在增深度方面，发行市场化改革有望向纵深推进，在完善并购重组机制的同时，监管部门也将加大对内幕交易的打击力度。

　　

　　“新三板”扩容箭在弦上

　　创业板的推出标志着我国多层次资本市场体系向前迈进了关键一步，也使场外市场滞后的问题更加凸显。随着我国经济向立体化、多层次发展，大量高成长、创新型企业需要在门槛较低的场外市场以更加灵活有效的方式进行交易。因此，研究建立具有中国特色的场外交易市场，已迫在眉睫。

　　被各地高新区翘首企盼的“新三板”扩容，将迈出场外市场建设的第一步。在年初的监管工作会议上，证监会主席尚福林曾表示，此项工作要尽快付诸实施。时至年中，各高新区和主办券商的准备也较为成熟。业内预测，下半年中关村报价转让系统试点的扩容将一触即发。随着“新三板”试点扩容的启动，非上市公众公司管理的有关规则也有望逐步落实，场外市场建设的总体方案会逐渐明朗，各层次市场间的“转板”制度也会提上议事日程。

　　业内专家认为，各界就建设场外市场的呼声为时已久，之所以一直是“只闻楼梯响、不见人下来”，主要缘于国际金融危机带来的挑战和压力。比如，一个很现实的问题就是，当场外市场和PE行业发展起来后，如何区分公募和公开交易市场、私募和场外交易市场。因此，未雨绸缪地设计出一套有所差别和有一定弹性的科学监管体系，明确界定监管职责，就成为决定多层次市场体系成败的关键之一。

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