海国实重组的教训

海国实重组的教训

万和董事长卢楚其曾经对媒体感叹：资本市场有很大陷阱。我想，咱们国家资本市场不规范，在收购重组领域更加充满风险。但是，万和掉进陷阱去、爬不出来的情况也是非常少见的，教训是极其深刻的。

1，南柯一梦，对政策的误解

90年代，万和就开始为多元化、资本平台的梦想付诸努力。收购海国实，就是期望三板政策在2003年前后取得突破。事件的发展，证明万和人对政策误解了。如果说这件事情主要归咎于证监会的无为，那么收购ST美雅就充分暴露了万和的弱点。2003年ST美雅的重组条件包括：不改变公司主业、不更改公司名称、不改变公司地址，万和居然全单照收。纯粹是为了收购而收购，为了上市而上市。更要命的是，公司根本没有把相关利益者的工作做好，二股东反对、独立董事不支持、舆论质疑。28天后，万和不得不黯然退出。
资本市场的游戏规则和实业经营是非常不同的，万和的困境，根源在于对资本市场的政策严重误解。不能够把握政策趋势，不能够均衡各方面的相关利益，能做好重组吗？？

2，收购前的仓促决策导致后患无穷

收购海国实、ST美雅，万和都没有进行科学的尽职调查，据卢透露收购海国实时“查阅了原来公司章程，分配制度，最大限度地规避收购风险，保证自己的收购质量。”可是，实际上海国实的资产绝大部分没有办理产权，比如土地没有土地证、房子没有产权证。海国实大股东一换，利益链一断，这些资产就难以回到公司怀抱了。
看上去，收购海国实的成本很低，但是对公司资产不了解，导致后续麻烦不断、后患无穷，公司5年来都深陷其中。

3，重组行动极其缓慢，至今仍未迁址顺德

万和在2002年7月收购海国实，卢楚其还透露说，“万和进军资本市场还有另一层意义，不单是一个融资问题这么简单。他说，透过海国实这个平台，可以培育万和新的经济增长点，从目前的主业———燃气具逐步扩张到房地产、交通，甚至IT产业等领域。”
然而，在2006年年报里面我们可以发现这样一句话：“公司的核心资产由于产权不清，历史遗留的债务纠纷等原因，一直难以产生效益。报告期内公司原有核心资产基本已处置完毕，公司目前收入仅来源于工业厂房租金及处置资产收入。如果不从外部注入优良资产与项目，开辟新的收入与利润来源，则公司的发展必将受到极大的制约。”
时间到了2007年4月，海国实还是一个空壳，所谓的增长点全部落空。——当年的豪言壮志，在今天看来让人扼腕。

伟大领袖教导我们说任何不以结婚为目的的恋爱就是耍流氓